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?道通早報
日期：2020年8月27日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1 美國7月耐用品訂單月率大幅攀升11.2%，遠高于預(yù)期值4.70%和前值7.6%。核心耐用品訂單增長了1.9%，略高于預(yù)期的1.70%。該類別扣除飛機和軍事物資，被視為商業(yè)投資的晴雨表
2? 美國證券交易委員會通過修訂規(guī)則，擴大其合格投資者的定義
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國常會：允許地方將抗疫特別國債地方債等資金用于恢復(fù)重建
2? 全國政協(xié)十三屆常委會第十三次會議舉行全體會議建議，“十四五”期間要著力深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升金融市場配置資源效率，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，有效防范化解金融風(fēng)險。
3? 財政部發(fā)布新增財政資金直達進展情況 98.5%直達資金已下達
4? 財政部：1-7月國有企業(yè)營業(yè)總收入33萬億元 同比下降3.5%
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
杰克遜霍爾全球央行年會召開（8月27日-29日）???????????
21:10?? 美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會的視頻會議上就貨幣政策框架的評估發(fā)表講話??????????????? ???????
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09:30?? 中國7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率??????? 前值11.5%??
09:30?? 中國1-7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率（YTD)??? 前值-12.8%
20:30?? 美國第二季度GDP年化季率修正值????? 預(yù)期-32.5%? 前值-32.9%?
20:30?? 美國第二季度GDP平減指數(shù)年率修正值? 預(yù)期-1.8%前值?? -1.8%??
20:30?? 美國第二季度個人消費支出物價指數(shù)年化季率修正值? 前值??? -1.9%??
20:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)? 預(yù)期100萬? 前值110.6萬???
20:30?? 美國第二季度核心個人消費支出物價指數(shù)年化季率修正值? 預(yù)期-1.1%?? 前值-1.1%??
20:30?? 美國第二季度消費者支出年化季率修正值??? 預(yù)期-34.6%? 前值-34.6%?
20:30?? 美國截至8月15日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù) 預(yù)期1440萬 前值1484.4萬??
22:00?? 美國7月未決房屋銷售年率??? 前值12.7%??
22:00?? 美國7月未決房屋銷售月率??????? 預(yù)期2.0%??? 前值16.6%??
23:00?? 美國8月堪薩斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)??????? 預(yù)期5?? 前值3
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?
??? 26日股指開盤后走勢穩(wěn)定，隨后市場開始大幅回調(diào)走勢，臨近收盤稍有企穩(wěn)跡象，主要指數(shù)均跌逾1%，截至收盤，滬指跌1.3%，報3329.74點，深成指跌1.76%，報13428.4點，創(chuàng)業(yè)板指跌2.13%，報2644.14點。兩市成交額約9700億元兩市量能有所放大，但仍維持在萬億元以下，陸股通資金凈11.77億元，滬股通小幅流入2.27億元。?
??? 行業(yè)板塊中，環(huán)保工程板塊逆勢上漲，一枝獨秀，其余板塊跌幅多在1%以上，安防、水泥、多元金融、軟件服務(wù)、電子元件領(lǐng)跌市場。
?? 創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，帶來的虹吸效應(yīng)，且波動加大，著實給存量博弈的市場帶來了一定的壓力，疊加半年報披露進入高潮，這樣的震蕩整理或有可能會在本周剩余的交易日內(nèi)持續(xù)，市場的做多氛圍或?qū)⑦M一步降溫。不過從形態(tài)上來看，短線市場仍處在箱體震蕩中，后市需回調(diào)到位后，指數(shù)才有望再度共振向上。
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【國債期現(xiàn)貨思路】?
? ? 26日國債現(xiàn)券收益率在午后走高，導(dǎo)致國債期貨轉(zhuǎn)跌，三大主力合約收盤價均創(chuàng)2019年12月20日以來新低。
? ? 近期央行公開市場投放量較大，但銀行間資金面仍時有緊張，中美關(guān)系緩和以及央行更加關(guān)注中長期目標(biāo)的態(tài)度，令國債現(xiàn)券收益率有所走高。不過，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)速度不及預(yù)期，資本投入放緩，經(jīng)濟內(nèi)生動力不足，物價扣除食品后有通縮風(fēng)險，貨幣政策有繼續(xù)維持寬松的必要性。
?? 我們?nèi)跃S持后續(xù)10年期國債收益率大概率保持區(qū)間震蕩的觀點不變，波動區(qū)間為2.7%-3.1%。目前10年期國債收益率站上3%，距離上限較近，但波動方向仍不夠明確。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債主力跌勢明顯，T2012仍需關(guān)注98一線的支撐，TF2012仍需關(guān)注99.7一線的支撐。進行多TF2012空T2012套利操作。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于92.88部位；人民幣離岸價收升于6.88。歐美股市大多收高。美股大漲，推動標(biāo)普500連續(xù)第四個交易日刷新紀(jì)錄收盤高位，因投資者仍關(guān)注自新冠大流行爆發(fā)以來一直跑贏的大盤動能股。納指也創(chuàng)紀(jì)錄收盤高位，是今年迄今的第39次，納指2019年全年共31次刷新收盤紀(jì)錄。道指小幅上漲，目前該指數(shù)仍比疫情前觸及的紀(jì)錄高位低4.1%，今年迄今的漲幅為0.7%。颶風(fēng)勞拉逼近德克薩斯-路易斯安那海岸線，對美國能源資產(chǎn)構(gòu)成自2005年卡崔娜颶風(fēng)以來的最大威脅。即將到來的這場目前為4級的颶風(fēng)，促使原油生產(chǎn)商和煉油商關(guān)閉了它們的設(shè)施。預(yù)計美聯(lián)儲將公布一個新的旨在軟化其通脹立場的政策框架，預(yù)計美聯(lián)儲主席鮑威爾將在周四的杰克森霍爾虛擬會議發(fā)言中談到這一點。NYMEX?10月美國原油上漲0.04美元，結(jié)算價報每桶43.39美元。受對新冠疫情期間需求前景擔(dān)憂的拖累，但由于美國生產(chǎn)商在颶風(fēng)勞拉到來之前關(guān)閉墨西哥灣的生產(chǎn)，油價也受到提振。芝加哥(CBOT)大豆連續(xù)第三日上漲，觸及七個多月來最高水平，交易商稱受最大買家中國的新需求提振。對美國中西部最近炎熱干燥的天氣將削減作物產(chǎn)量的擔(dān)憂也加劇了看漲基調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部公布，民間出口商報告向中國出口銷售40萬噸大豆，2020/2021市場年度付運。CBOT?11月大豆上漲4美分，結(jié)算價報每蒲式耳9.24-1/4美元。美國農(nóng)業(yè)部將于北京時間周四20:30公布最新報告。交易商預(yù)測報告將顯示，截至8月20日當(dāng)周，美國大豆出口凈銷售料介于120-240萬噸。豆油升至1月以來最高，交易商指出原油市場上漲帶來支撐。豆油期貨在過去八個交易日中有七日上漲。豆粕期貨下跌，因市場出脫看漲豆粕/看空豆油的價差交易而承壓。12月豆粕合約下跌0.7美元，結(jié)算價報每短噸299.3美元。12月豆油合約上漲0.25美分，結(jié)算價報每磅32.53美分?？蚣苋缜埃蓝乖诙óa(chǎn)前根據(jù)天氣在對8月數(shù)據(jù)做最后階段的修正，糧食在收割入倉前，都存在與預(yù)期相比的損失風(fēng)險，但價格可能已經(jīng)反應(yīng)了當(dāng)前的狀況。原油上漲的溢出效應(yīng)支撐油粕比。連盤跟隨波動。 | 建議粕1長多持；短續(xù)看2900-2950的區(qū)間波動，宜靈活?！ ?/span> （農(nóng)產(chǎn)品部） |
玉米 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三小幅下跌，結(jié)束三日連漲走勢，因出現(xiàn)一些獲利了結(jié)。交易商表示，近期對中國的出口支撐市場，但需要更多交易來進一步推高價格。周三對炎熱和干旱剖美國中西部產(chǎn)量的擔(dān)憂，使得價格沒有進一步下跌。在指標(biāo)合約周二觸及7月10日以來最高水平后，玉米市場在盤中大部分時間接近持平。指標(biāo)12月玉米期貨合約的技術(shù)阻力位在其20日波林格區(qū)間的高端。 大連玉米夜盤震蕩回調(diào)。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)，局部繼續(xù)小幅調(diào)整。臨儲13拍的溢價仍處高位，其中遼寧拍賣溢價環(huán)比再度回升，高成本因素繼續(xù)支撐市場，此外，由于華北深加工企業(yè)價格接連回落，目前北方產(chǎn)區(qū)手里有糧的貿(mào)易商利潤空間被壓縮，外流量仍不佳，玉米階段性的供應(yīng)仍表現(xiàn)偏緊，只不過，華北地區(qū)玉米早熟新玉米已有上市，且眼下政策加大臨儲糧的出庫進度，9月份以后玉米糧源或增加，此外，大連盤玉米滯漲回落，市場終端采購節(jié)奏不佳，今日華北及南北港口玉米價格回落，短線玉米或以高位小幅波動為主，關(guān)注北方糧源出庫節(jié)奏及下期的拍賣情況。 | 建議玉米2101合約短線低吸高平交易。 （李金元） |
棉花 | 美股上漲，貴金屬上漲；美棉震蕩，12月價格65.54美分，今晚美棉出口周報。周三股市跌，鄭棉震蕩，1月合約最新價格12995元。現(xiàn)貨價格報12651元，紗線價格跌18490元。26日，美國商務(wù)部網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，將24家中國企業(yè)列入制裁“實體清單”，原因是這些企業(yè)“幫助中國軍方在南海修建人工島”。11月3日美國大選，美國大選前外圍宏觀不平靜，謹(jǐn)防對金融市場波動。鄭棉供求偏弱局面維持，美聯(lián)儲貨幣無限寬松是否改變引起市場開始關(guān)注，預(yù)期的變化給增加了鄭棉上漲壓力；不過新舊棉交替期，過低的棉價導(dǎo)致惜售，因此維持近期鄭棉價格重心上移的觀點不變。近日美棉在干旱和颶風(fēng)天氣的提振下漲至65美分上，印度CCI暫停棉花銷售，關(guān)注今晚美棉出口報告；鄭棉跟漲乏力，主要紗線陰跌拖累以及預(yù)期進口增加導(dǎo)致。 | 操作上多單續(xù)持。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋小幅回升，RB2101收于3744元?，F(xiàn)貨市場報價穩(wěn)中微調(diào)，成交偏弱。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3700元（-10），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報123.25美元（+1.75），唐山普碳方坯報3400元（-10）。 8月26日，李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署防汛救災(zāi)和災(zāi)后恢復(fù)重建工作，支持受災(zāi)地區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)保障民生。通過各種渠道，中央和地方財政用于災(zāi)后恢復(fù)重建資金規(guī)模約1000億元，并建立資金直達災(zāi)區(qū)和項目機制。 綜合來看，當(dāng)前螺紋表觀消費量基本穩(wěn)定，此前需求預(yù)期和成本上移推動螺紋價格在淡季中震蕩上行，接下來市場將由預(yù)期進入到現(xiàn)實驗證階段。 | 操作上延續(xù)逢低做多思路，可結(jié)合價格動態(tài)調(diào)整倉位，關(guān)注今日的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦礦市場先抑后揚，青島港PB粉930元/噸預(yù)售成交，超特粉783/785元/噸成交；日照港：PB粉930元/噸成交；唐山地區(qū)PB粉940元/噸成交，卡粉990元/噸成交，價格較昨日收盤后漲0-10元/噸；62%普式指數(shù)上漲1.75美元/噸，報收于121.5美元/噸。 根據(jù)Mysteel近期統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自今年5月底之后，在港船舶數(shù)量持續(xù)增加，截止8月21日，在港船只185條，近三個月在港船舶數(shù)量累計增加101條，增幅達到120%。 當(dāng)前市場淡旺季逐漸切換，終端需求將逐漸恢復(fù)，生鐵產(chǎn)量高位和粉礦資源偏緊對礦石市場有較強支撐作用； | 操作上，短期市場震蕩調(diào)整為主，關(guān)注800元/噸附近的支撐情況，可在低位適量買入，關(guān)注終端需求變化和海外礦山的發(fā)貨情況。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦價暫穩(wěn)運行，市場處于觀望狀態(tài)，焦煤價格弱穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦2000元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1800元/噸，唐山二級焦到廠價1850元/噸；京唐港山西煤1410元/噸，呂梁孝義主焦車板價1240元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1000元/噸，澳煤到岸價118.5美元/噸（-0.5）。 各地產(chǎn)銷，山西焦企利潤高，生產(chǎn)積極；華東鋼廠對焦炭采購積極性不高，按需采購為主，庫存中高位。 整體來看，現(xiàn)貨焦炭供求仍易偏緊，但鋼廠對焦炭的采購節(jié)奏放緩且有減產(chǎn)可能，9月份提漲幅度有限；如鋼廠采購始終偏慢，則10月焦炭邊際供求有過?？赡?，價格有回落壓力，期價因此回調(diào)。不過四季度焦炭仍將受到去產(chǎn)能的影響，目前現(xiàn)貨提漲趨勢也易提振期價，下尋支撐階段，仍易自低位回升。 | 壓盤J2101繼續(xù)減倉震蕩，40天線支撐力度料不足，觀望等待更好的安全邊際。 （李巖） |
鎳 & 不銹鋼 | 8月26日，1#進口鎳價格118650元/噸(+1850)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價120500元/噸(+1800)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸15050(+100)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格15300元/噸(+50)。截止8月21日，鎳礦港口庫存合計(10港口)?721萬噸(周+12)；截止8月21日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計57.7萬噸(周-1.4)。目前策略沒有太大變化，數(shù)據(jù)表明消費有所回暖，若期價急拉大幅上漲日內(nèi)有個3%以上的漲幅時可逢高減持。 | 操作上，多單輕倉持有(NI2101合約多單20%底倉)。 （甘宏亮） |
天膠 | 歐美股市昨日反彈，美股納指和標(biāo)普續(xù)創(chuàng)新高，整體金融市場情緒偏向樂觀。國內(nèi)工業(yè)品指數(shù)保持強勢局面，化工板塊偏強上漲，均有利于膠價保持偏強局面。技術(shù)面：?RU2101昨日窄幅震蕩，12700附近的壓力繼續(xù)有所體現(xiàn)，不過整體看，膠價依舊處于強勢局面，早盤日膠和新加坡20號膠均繼續(xù)拉漲創(chuàng)反彈新高，滬膠料受支持和提振繼續(xù)上沖壓力?，短期關(guān)注上沖的流暢度。? | 建議RU2101多單輕持，控制好倉位，關(guān)注沖壓情況并做倉位調(diào)整。 (王海峰) |
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