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?道通早報
日期：2020年8月20日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 特朗普宣布取消中美經(jīng)貿(mào)談判
2? WTO：根據(jù)世界貿(mào)易組織商品貿(mào)易晴雨表的最新讀數(shù)，2020年第二季度世界商品貿(mào)易可能出現(xiàn)歷史性下滑，其他指標(biāo)顯示，第三季度世界貿(mào)易和產(chǎn)出出現(xiàn)部分上升，但這種復(fù)蘇的力度仍高度不確定
3? 美國政府日前宣布，繼續(xù)對歐洲飛機(jī)制造商空客公司的大型民用飛機(jī)加征15%的關(guān)稅，同時維持對其他100多種歐盟產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，這一決定可能招致歐盟方面反制，歐美貿(mào)易爭端短期難解
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1 央行、住建部將召集部分房地產(chǎn)公司明日起在北京面談，目前，已有多家房企收到通知，并將赴京與監(jiān)管部門進(jìn)行溝通。
2? 商務(wù)部：上半年我國服務(wù)貿(mào)易規(guī)模下降 但總體呈現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢
3? 國家衛(wèi)健委：我國疫情得到有效控制 但面臨的風(fēng)險絲毫不能忽視
4? 中國結(jié)算最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月，內(nèi)地證券市場新增投資者數(shù)量達(dá)到242.63萬，而上次這一數(shù)量超過200萬還是在2019年3月。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
02:00?? 美聯(lián)儲公布7月貨幣政策會議紀(jì)要
19:30?? 歐央行公布7月貨幣政策會議紀(jì)要?????????????????????
20:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)? 預(yù)期92.0萬 前值96.3萬
20:30?? 美國截至8月8日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)? 預(yù)期150.0萬??? 前值154.86萬??
20:30?? 美國8月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)? 預(yù)期21.0??? 前值24.1???
22:00?? 美國7月咨商會領(lǐng)先指標(biāo)月率? 預(yù)期1.0%??? 前值2.0%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?
19日指數(shù)開盤后震蕩回落，午間收盤時拉升至平盤附近，隨著午后特朗普關(guān)于中美貿(mào)易對話的言論、香港市場開市回落以及陸股通資金加速流出，半個交易日凈流出超60億元，令市場賣壓有所加劇，主要指數(shù)跳水回落， 截至收盤，滬指跌1.24％，報3408.13點，深成指跌2.09％，報13480.85點，創(chuàng)業(yè)板指跌3.27％，報2612.84點。兩市成交額近1.1萬億元；北向資金凈流出超50億元。
行業(yè)板塊普遍回落，電力行業(yè)午后走強(qiáng)，漲近3%，釀酒、農(nóng)牧、水泥漲逾1%；軍工板塊領(lǐng)跌市場，醫(yī)療、保險、半導(dǎo)體、安防、軟件等行業(yè)跌逾2%。
目前市場上的隱憂在于量能未能跟上市場上漲的步伐，相比于前高1.7萬億元的成交額，現(xiàn)階段市場的量能似乎仍不足以推動市場的強(qiáng)勢上攻走勢，謹(jǐn)防市場沖高回落，重回箱體震蕩中蓄力。
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【國債期現(xiàn)貨思路】?
19日央行公開市場操作較為保守，銀行間國債現(xiàn)券利率小幅上行，導(dǎo)致國債期貨收跌。
7月經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況較弱，物價扣除食品后有通縮風(fēng)險，消費及工業(yè)增加值均不及預(yù)期，只有投資數(shù)據(jù)相對較好，增加了貨幣政策維持寬松的必要性。在疫情常態(tài)化防控下，在大量專項債待發(fā)行的近幾個月，低利率不會很快退出，國內(nèi)利率并沒有大幅上漲的基礎(chǔ)。不過央行擔(dān)憂過分寬松的貨幣政策后遺癥較多，明確不會零利率和負(fù)利率，今年剩余時間內(nèi)預(yù)計貨幣政策寬松基調(diào)不會改變，但力度和節(jié)奏將會適時進(jìn)行調(diào)整。近期央行公開市場操作也顯示，央行維持資金面穩(wěn)定的意圖較為明確。
我們?nèi)跃S持后續(xù)10年期國債收益率大概率保持區(qū)間震蕩的觀點不變，波動區(qū)間為2.7%-3.1%。目前10年期國債收益率為2.95%多，距離上限較近，但波動方向仍不夠明確。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債主力有轉(zhuǎn)跌勢頭，加權(quán)合約持倉量不夠明顯，方向不夠明確。在操作上，多TF2012空T2012套利。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收高于92.97部位；人民幣離岸價收貶于6.92。歐美股市偏震蕩。美華爾街股市收低，此前美聯(lián)儲會議記錄顯示，美國經(jīng)濟(jì)從疫情造成的破壞性影響中復(fù)蘇之路面臨高度不確定性。美聯(lián)儲7月28-29日會議記錄還顯示，決策者認(rèn)為，5月和6月出現(xiàn)的就業(yè)快速反彈勢頭可能已經(jīng)放緩，勞動力市場的進(jìn)一步“實質(zhì)性改善”將取決于商業(yè)活動“廣泛而持續(xù)的”重啟。美聯(lián)儲目前還排除了實施收益率曲線控制等更鴿派貨幣政策措施的可能性。蘋果股價得到提振，因市場預(yù)期在后疫情時代，美國最大的幾家科技公司將獲得長期成功。NYMEX?9月原油收高0.04美元，結(jié)算價報每桶42.93美元。消息稱，美聯(lián)儲政策制定者正考慮調(diào)整貨幣政策，這可能使美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)繼續(xù)實施大規(guī)模刺激舉措。芝加哥(CBOT)大豆小幅收高，盤中觸及七個月高位，交易商稱，因美國大豆出口樂觀，且對美國中西部部分地區(qū)干燥天氣的擔(dān)憂揮散不去。CBOT11月大豆收高1/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳9.14美元，盤中最高觸及9.19-1/2美元，為1月22日以來最高。美國農(nóng)業(yè)部公布，民間出口商報告向中國大陸出口銷售192,000噸大豆，2020/21市場年度付運。Pro?Farmer美國中西部作物巡查的巡查員稱，內(nèi)布拉斯加州和印第安納州的部分地區(qū)大豆需要更多降雨，才能令單產(chǎn)觸及峰值。在周四美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布周度出口銷售報告之前，交易商預(yù)測報告將顯示，截至8月13日當(dāng)周，美國大豆出口凈銷售料介于230萬-390萬噸區(qū)間。CBOT?12月豆粕下跌0.5美元，結(jié)算價報每短噸302.5美元；CBOT?12月豆油上漲0.07美分，結(jié)算價報每磅31.97美分。框架如前，美豆在9月月度報告前等待確產(chǎn)消息。期間一些機(jī)構(gòu)調(diào)研報告將對盤口造成擾動。連盤跟隨波動。一方面需要關(guān)注美豆?fàn)顩r，因南美庫存告罄后，市場已偏于美豆成本定價。另一方面，需要關(guān)注中美貿(mào)易政策方面的消息，畢竟四季度美豆做為唯一的供貨方，對政策面或物流影響都會保持敏感。 | 建議粕1長多持；短續(xù)看圍繞2900的波動，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
玉米 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨下跌，因美國中西部作物巡查人員發(fā)現(xiàn)愛荷華州附近作物狀況依然良好，上周席卷中西部的德雷科(derecho)風(fēng)暴給該地區(qū)造成了廣泛破壞。Pro Farmer中西部作物巡查團(tuán)周二發(fā)現(xiàn)，內(nèi)布拉斯加州和印第安納州部分地區(qū)的作物單產(chǎn)高于均值，但指出一些豆田可能需要更多降雨才能實現(xiàn)單產(chǎn)峰值。內(nèi)布拉斯加州玉米單產(chǎn)為每英畝186.2蒲式耳，高于三年巡查團(tuán)均值的179.60蒲式耳。在印第安納州，巡查團(tuán)預(yù)估玉米單產(chǎn)為每英畝176蒲式耳，高于三年巡查團(tuán)均值。美國能源信息署(EIA)公布的報告顯示，上周美國乙醇產(chǎn)量增加8,000桶，至926.000桶/日。乙醇庫存增加520,000桶，至2,027萬桶。 大連玉米夜盤維持高位震蕩。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)，局部小幅調(diào)整。臨儲第十二拍溢價幅度繼續(xù)縮水，拍賣繼續(xù)降溫，一度牽制市場情緒，只不過，目前臨儲拍賣糧集中在中大貿(mào)易商手中，且在高成本因素作用下，仍有惜售挺價意愿。與此同時，山東地區(qū)由于降雨及價格回落影響，到貨繼續(xù)減少。南北地區(qū)價格大多穩(wěn)定，關(guān)注天氣轉(zhuǎn)晴之后山東到貨情況及東北糧出庫節(jié)奏。 | 建議玉米2101合約短線低吸高平交易。 （李金元） |
棉花 | 8月20日（周四）凌晨美聯(lián)儲公布了7月貨幣政策會議紀(jì)要，雖然官員們降低了短期調(diào)整前瞻性指引的迫切性，但他們?nèi)匀辉谟懻撟罱K將支持利率上升的條件，偏鴿派，紀(jì)要公布后，美股三大股指盤中轉(zhuǎn)跌，美元小幅上漲，金銀跌幅擴(kuò)大。美棉上漲，12月最新價格63.77美分。周三盤后有消息稱中美第一階段協(xié)議延后，股市下跌，鄭棉弱勢震蕩，1月合約最新價格12845元?，F(xiàn)貨價格12499元，儲備棉價格11700元?；久嫫?，消息面變化不大，逐漸進(jìn)入新舊棉交替期，過低的棉價導(dǎo)致惜售；國外印度CCI拋儲棉價小幅提價中； | 綜上維持近期鄭棉價格重心上移的觀點不變，操作上低吸為主。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋震蕩回落，RB2010收于3779元，近遠(yuǎn)月價差進(jìn)一步收窄。現(xiàn)貨市場報價主流持穩(wěn)，成交一般。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3700元（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報128.8美元（+1.2），唐山普碳方坯報3410元（-）。 7月份，我國鋼筋產(chǎn)量為2392.2萬噸，同比增長5.3%；1-7月累計產(chǎn)量為14739.6萬噸，同比增長2.9%；線材（盤條）產(chǎn)量為1447.1萬噸，同比增長7.5%；1-7月累計產(chǎn)量為9061.5噸，同比增長1.9%。 綜合來看，需求恢復(fù)預(yù)期和成本重心上移推動螺紋價格在淡季中震蕩上行，接下來市場將逐步由預(yù)期進(jìn)入到現(xiàn)實驗證階段。 | 操作上延續(xù)逢低做多思路，注意結(jié)合價格動態(tài)調(diào)整倉位，關(guān)注今日的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)及LPR利率報價。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦市場整體上揚，山東主港PB粉報價960元/噸，超特粉報價770元/噸；唐山地區(qū)PB粉成交價942/943/950元/噸，超特粉770元/噸；東北地區(qū)羅伊山粉報價925元/噸，印粉705元/噸，混合粉報價850元/噸。 國家統(tǒng)計局公布，7月我國鐵礦石原礦產(chǎn)量7302.7萬噸，環(huán)比6月份鐵礦石原礦產(chǎn)量降6.8%，同比降1.3%；1-7月鐵礦石原礦產(chǎn)量累計48644.4萬噸，累計同比增長3.6%。 鐵礦石價格高位震蕩，整體多頭趨勢未改；需求高位、鐵礦石資源偏緊及結(jié)構(gòu)矛盾對價格仍存在支撐；終端需求逐步進(jìn)入驗證期，其實際表現(xiàn)將決定價格向上的動能； | 操作上，思路延續(xù)，多單持有注意防守，關(guān)注終端需求變化和海外礦山的發(fā)貨情況。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭第一輪提漲落地，漲幅50，焦煤價格弱穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦2000元/噸（+50），邢臺準(zhǔn)一出廠價1800元/噸（+50），唐山二級焦到廠價1850元/噸（+50）；京唐港山西煤1410元/噸，呂梁孝義主焦車板價1240元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1000元/噸，澳煤到岸價119美元/噸。 河北省生態(tài)環(huán)境廳表示，2018年至2020年7月，河北省共壓減退出鋼鐵產(chǎn)能4757.4萬噸，1—7月，河北省PM2.5平均濃度47微克/立方米，同比下降13.0%，臭氧也實現(xiàn)2015年以來首次下降。 整體來看，現(xiàn)貨端第一輪提降落地，不過鋼廠利潤偏低仍將抑制后續(xù)提漲節(jié)奏，相對抑制期價漲幅；不過9-10月下半年供求旺季下焦炭供求預(yù)期仍偏緊，下方支撐相對強(qiáng)于上方壓力，后期重心料仍逐步上行。 | 操作上，J2101延續(xù)逢低偏多思路，注意節(jié)奏把握。 （李巖） |
鎳 & 不銹鋼 | 8月19日，1#進(jìn)口鎳價格116400元/噸(+1100)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價117500元/噸(+400)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸14800(+100)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格15100元/噸(+100)。截止8月14日，鎳礦港口庫存合計(10港口)?709萬噸(周-6)；截止8月14日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計59.0萬噸(周-0.9)。隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)和疫苗好消息的不斷出現(xiàn)，新冠疫情對全球經(jīng)濟(jì)影響趨于弱化，同時全球超級量化寬松預(yù)期和消息面刺激影響也有所弱化，影響大宗商品價格的驅(qū)動力轉(zhuǎn)變?yōu)橄M驅(qū)動，期間需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好支撐，中期投資者需要關(guān)注全球主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否進(jìn)入上升通道。三季度過半但下游消費旺季消費需求弱于預(yù)期，短期鎳和不銹鋼消費旺季預(yù)期對期價仍有一定支撐，但四季度屬于消費淡季消費需求季節(jié)性下滑將會使期價承壓特別的四季度中前期，中后期關(guān)注投資者對于明年一季度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期影響。目前策略沒有太大變化，數(shù)據(jù)表明消費有所回暖，若期價急拉大幅上漲日內(nèi)有個3%以上的漲幅時可逢高減持。 | 操作上，多單輕倉持有(NI2101合約多單20%底倉)。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日美股收跌，美元指數(shù)反彈，不利于大宗工業(yè)品，而美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要顯示對美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒，這將對膠價帶來一定的負(fù)面情緒擾動。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓震蕩，短期有一定不確定，對膠價帶來波動風(fēng)險。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格穩(wěn)中小漲，國內(nèi)現(xiàn)貨市場情緒良好，繼續(xù)對膠價形成支撐。 技術(shù)面： RU2101昨日小幅沖高回落后弱勢下探，保持近期的震蕩局面，12500上方繼續(xù)體現(xiàn)出壓力，早盤日膠有超過1%的回落，短線對滬膠有所擾動，不過膠價整體偏漲的局面料繼續(xù)保持。 | 建議RU2101多單宜輕持，控制好倉位。 (王海峰) |
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