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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

上周螺紋再次沖高回落，RB2101收于3602元。周末現(xiàn)貨市場報價總體波動不大，華北和華東局部地區(qū)穩(wěn)中回落，唐山普碳方坯報3420元（周六-20，周日-）。周末多家鋼廠上調(diào)廢鋼采購價格，其中沙鋼和日照鋼鐵分別上調(diào)50元和30元/噸。

10月23日，浙江省擴大有效投資重大項目集中開工啟動儀式在杭州舉行，共有516個項目參加本次集中開工，總投資8944億元，年度計劃投資837億元。10月24日，山東省舉行重大項目集中開工活動，496個重大項目集中開工建設(shè)，總投資5447億元。

唐山市發(fā)布關(guān)于啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)的通知，自23日18時起，唐山市啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，增加燒結(jié)機限產(chǎn)比例，涉及26家鋼廠停限產(chǎn)。

綜合來看，上周螺紋表觀消費量小幅回落，去庫速度一般。9月房地產(chǎn)新開工、施工等多項數(shù)據(jù)單月同比負增長，表現(xiàn)不及預(yù)期。當(dāng)前下游需求處于旺季正常水平，但未出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。

短期鋼價維持震蕩走勢，短線操作，繼續(xù)關(guān)注需求端表現(xiàn)。

(黑色組)

鐵礦石

全國45個港口進口鐵礦庫存為12415.58萬噸，較上周增177.06萬噸；

日均疏港量308.29萬噸降3.56萬噸。

247家鋼廠高爐開工率88.28%，環(huán)比減0.13%，同比增5.60%；

高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.34%，環(huán)比減0.57%，同比增9.57%；

鋼廠盈利率90.04%，環(huán)比持平，同比減0.87%；

日均鐵水產(chǎn)量245.79萬噸，環(huán)比減1.51萬噸，同比增25.47萬噸。

上周全國45個港口進口鐵礦庫存為12415.58萬噸，較上周增177.06萬噸；日均疏港量308.29萬噸降3.56萬噸；隨著到港量增加和卸貨能力增強，港口庫存逐漸累積，目前已經(jīng)連續(xù)9周累積，港口庫存水平接近去年同期；由于環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠利潤較低，高爐開工率、高爐煉鐵產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下滑；鐵礦石供需逐漸寬裕，終端需求釋放低于預(yù)期，鐵礦石屬于黑色商品中最弱的一環(huán)，當(dāng)前現(xiàn)貨價格的絕對高位下中期下行壓力明顯。

逢高波段沽空為主，關(guān)注下方750的表現(xiàn)，由于板塊內(nèi)品種強弱分化明顯，價格仍將有所反復(fù)，注意風(fēng)險控制。

(楊俊林)

鎳

&

不銹鋼

10月22日，1#進口鎳價格119450元/噸(-2100)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價122500元/噸(-2000)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸15300(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格15450元/噸(-)。鎳主力合約基差:2640元/噸(-130)。截止10月16日，鎳礦港口庫存合計(10港口)?822萬噸(周-3)；截止10月16日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計59.5萬噸(周-6.5)。隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)和疫苗好消息的不斷出現(xiàn)，新冠疫情對全球經(jīng)濟影響趨于弱化，同時全球超級量化寬松預(yù)期和消息面刺激影響也有所弱化，影響大宗商品價格的驅(qū)動力轉(zhuǎn)變?yōu)橄M驅(qū)動，期間需要經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好支撐，中期投資者需要關(guān)注全球主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否進入上升通道。四季度消費需求季節(jié)性下滑風(fēng)險已有所弱化，投資者對全球經(jīng)濟明年一季度增長預(yù)期升溫。

操作上，NI2101合約5%底倉多單持有，暫時觀望等待技術(shù)方面配合再擇機增持5%-10%底倉多單，總體倉位不宜過高，防止美國大選前后黑天鵝事件發(fā)生。

（甘宏亮）

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦炭第五輪提漲落地，焦煤穩(wěn)中偏強，小幅探漲。天津港準(zhǔn)一焦2200元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價2000元/噸，唐山二級焦到廠價2050元/噸；京唐港山西煤1430元/噸，呂梁孝義主焦車板價1270元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1030元/噸，澳煤到岸價128美元/噸。

10/23日，焦協(xié)印發(fā)的專題座談的通知，主要涉及熱回收焦?fàn)t、4.3焦?fàn)t關(guān)停、拆除問題，幫助焦化企業(yè)向上反映合法訴求，并且山西依法治省辦公室也會根據(jù)企業(yè)的訴求對焦企進行專題調(diào)研，旨在保護焦企合法權(quán)益。

周日長治市印發(fā)焦企關(guān)停工作的通知，要求10月31日關(guān)停352萬噸產(chǎn)能，12月底前關(guān)停131萬噸產(chǎn)能。

近期市場對于山西去產(chǎn)能進展的預(yù)期有反復(fù)，周日長治地區(qū)繼續(xù)印發(fā)焦企關(guān)停通知，整體來看，山西去產(chǎn)能尚無延后跡象，未來焦炭供應(yīng)仍趨于下滑；不過鋼廠需求下滑也相對明顯，上周焦炭庫存降幅收窄，未來焦炭需求料將延續(xù)下滑，下滑幅度或高于供應(yīng)降幅，11月焦炭供求有望自目前的偏緊轉(zhuǎn)向均衡，上行缺乏動能，而同時過剩的可能性也較小。

操作上觀望為主。

（李巖）

天膠

歐美日等發(fā)達國家和地區(qū)的10月制造業(yè)PMI初值顯示相關(guān)地區(qū)經(jīng)濟維持復(fù)蘇或偏強擴張的局面，這有利于支撐天膠的宏觀需求，不過全球疫情反彈情況較為嚴(yán)重，西班牙等國采取較強的防控舉措，帶來一定負面擾動。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓回落，盡管整體保持漲勢，短期則面臨較大壓力，對膠價帶來壓力和波動影響。行業(yè)方面，上周五海南地區(qū)原料膠水價格繼續(xù)上漲，全球疫情反彈帶來防疫橡膠用品需求大增，進而刺激對濃乳的需求，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)則因為降雨過多影響膠水產(chǎn)出，這導(dǎo)致濃乳價格大漲，且對全乳膠的保持強勢，分流海南地區(qū)的全乳原料，這將加劇全乳膠低庫存的局面，有利于RU期貨價格。整體需求方面，上周國內(nèi)輪胎開工率環(huán)比上漲較多，且超過去年同期，體現(xiàn)出國內(nèi)外輪胎需求保持良好態(tài)勢，有利于整體膠價。

技術(shù)面：上周五RU2101多空繼續(xù)在15000關(guān)口附近展開爭奪，價格波動幅度收窄，局面表現(xiàn)依舊偏強，整體看，RU2101延續(xù)漲勢，近幾日的橫盤震蕩帶來短期的不確定性。

建議多單持有，控制好倉位以應(yīng)對回調(diào)和波動風(fēng)險，整體保持偏多思路。

(王海峰)