?

內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

上周末外圍美元收跌于92.74部位；人民幣離岸價收升于6.59。歐美股市收漲。美10月PPI年率上升0.5%，市場預(yù)期為上升0.4%。美10月PPI月率上升0.3%，前值為上升0.4%，預(yù)期為上升0.2%。數(shù)據(jù)增幅略高于預(yù)期，但考慮到勞動力市場的疲軟以及新冠肺炎病例還在上升，預(yù)計不太可能錄得更高通脹，這為政策刺激條件帶來余地。上周末NYMEX12月原油下跌0.99美元，結(jié)算價報每桶40.13美元。芝加哥(CBOT)大豆上周五上漲，接近上周稍早觸及的四年半高位，受強勁的出口需求及國內(nèi)庫存收緊提振。USDA上周五公布的出口銷售報告顯示，11月5日止當(dāng)周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增146.85萬噸，創(chuàng)年度最低，較前一周下滑4%，較前四周均值減少26%，市場此前預(yù)估為凈增80-180萬噸。其中，對中國大陸出口銷售凈增74.56萬噸。2021/22年度大豆出口銷售凈增0噸。市場預(yù)估為凈增0噸。當(dāng)周，美國大豆出口裝船量為321萬噸，為年度最高水平，較前一周增加27%，較前四周均值增加28%。其中，對中國大陸出口裝船208.84萬噸。美國2020/2021年度大豆出口新銷售154.46萬噸。交易商密切關(guān)注南美的農(nóng)作物天氣，因為人們擔(dān)心不利的條件可能會阻礙最大供應(yīng)國巴西的生產(chǎn)。受芝加哥期貨市場價格上揚激勵，巴西新作大豆預(yù)售量創(chuàng)下史無前例的水平，甚至在今年大豆播種尚未開始時，銷售熱情就已高漲。農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)上周五稱，截至11月6日，巴西大豆預(yù)售量為7,176萬噸，占預(yù)期總產(chǎn)量的53.4%。Summit商品經(jīng)紀(jì)公司分析師Tomm?Pfitzenmaier表示，大豆市場在目前的價位似乎受到良好的支撐，此前美國農(nóng)業(yè)部上周二發(fā)布報告預(yù)估美國大豆庫存創(chuàng)七年低點，引發(fā)價格上漲。他稱，如果南美的農(nóng)作物天氣惡化，價格可能會進一步攀升。干旱已經(jīng)阻礙了全球最大大豆供應(yīng)國巴西的播種。巴西部分地區(qū)的干旱導(dǎo)致本季大豆播種工作延遲，但分析機構(gòu)及官方均預(yù)測2020/2021年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.35億噸的紀(jì)錄高位。農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural一分析師上周五表示，巴西最大的大豆生產(chǎn)州馬托格羅索州2020/21年度產(chǎn)量已經(jīng)不可能出現(xiàn)“超級豐產(chǎn)”，因為不規(guī)律的降水給單產(chǎn)和產(chǎn)量蒙上了一層陰影。巴西政府本周稍早時候稱，馬托格羅索州2021年大豆產(chǎn)量將接近3,700萬噸。9月的干旱導(dǎo)致巴西部分地區(qū)和馬托格羅索州的播種推遲，該州私人分析機構(gòu)Iema稱當(dāng)?shù)氐牟シN已達(dá)到預(yù)估種植面積的94%。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告還顯示，11月5日止當(dāng)周，美國2020/2021市場年度豆粕出口銷售凈增14.53萬噸，市場預(yù)估為凈增10-40萬噸。當(dāng)周，美國豆粕出口裝船為22.44萬噸，美國2020/21市場年度豆粕新銷售17.98萬噸。11月5日止當(dāng)周，美國2020/2021市場年度豆油出口銷售凈增8.8萬噸，市場預(yù)估區(qū)間介于3-9萬噸。當(dāng)周，美國豆油出口裝船1.34萬噸，美國2020/2021市場年度豆油新銷售8.97萬噸?？蚣苋缜埃蓝估啾皇袌鱿?，后市焦點已逐步轉(zhuǎn)移到南美，全球供需緊繃，容易給南美增加天氣升水。連盤反應(yīng)國內(nèi)粕在美豆庫存搬家后，期初庫存存在壓力，如此反套邏輯成立，但在南美預(yù)售強勁背景下，產(chǎn)量更不能有變。

建議粕5長多持；短看3150-3200的波動，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

周五，芝加哥 期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤上漲，收復(fù)周四的一些失地。盤中玉米價格一度漲至2019年7月份以來的最高水平。周五，美國玉米現(xiàn)貨基差報價穩(wěn)中略微上漲，其中中西部一些地區(qū)上漲1到8美分。周三和周四價格回落后，農(nóng)戶的銷售有所放慢。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報告顯示，截至2020年11月5日的一周,美國2020/21年度交貨的玉米凈銷售量為978,300噸，比上周低了63%，比四周均值低了47%。據(jù)烏克蘭經(jīng)濟部稱，烏克蘭玉米收割工作已完成了78%，產(chǎn)量達(dá)到8.425億蒲式耳，已收獲面積為1062.6萬英畝。谷物總產(chǎn)量可能比上年創(chuàng)紀(jì)錄的水平減少9.3%。韓國通過周五結(jié)束的招標(biāo)會，買入了510萬蒲式耳玉米，產(chǎn)地不限，到貨日期定在4月份。

大連玉米延續(xù)震蕩反彈走勢，尾盤收高。國內(nèi)玉米價格大多穩(wěn)，局部小幅調(diào)整。東北潮糧價格當(dāng)前處于高位，農(nóng)戶利潤空間被拓寬，加之近期價格下跌，刺激部分農(nóng)戶的售糧意愿增加，另外，南方港口近期到船較為集中，庫存升至高位，短線玉米仍有繼續(xù)回調(diào)壓力。不過，今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)再加上政策糧減少，市場可預(yù)見的供應(yīng)偏緊，交易商對遠(yuǎn)期市場普遍看好，此外，東北輪換糧底價較高也提供底部支撐，今日期貨價格繼續(xù)上漲，基本面的利多風(fēng)向仍未調(diào)轉(zhuǎn)，整體的高位格局不變，關(guān)注新糧上市節(jié)奏及市場售糧心態(tài)。

操作上建議觀望為宜。

（李金元）

棉花

大選后，金融市場動蕩依然，輝瑞疫苗的進展，金融市場更多的認(rèn)為貨幣政策會收緊；原油價格反彈兩日后轉(zhuǎn)為下跌，當(dāng)前美原油連續(xù)合約價格在40美元上；11月USDA報告，沒等來下調(diào)美棉產(chǎn)量，反而出現(xiàn)小幅上調(diào)，雖然美棉出口有中國買家支撐，但失去了產(chǎn)量減少的利多支撐，處于高價的美棉，預(yù)期12月前以震蕩回調(diào)為主。

鄭棉震蕩，1月合約價格在14200元附近，5月合約貼水50元附近；現(xiàn)貨價格在14493元，紗線價格陰跌報21250元。截止12日，新疆棉加工量達(dá)264萬噸，日加工量在6.2萬噸；截止10月底商業(yè)庫存319萬噸，較上月增加109萬噸，低于去年同期3萬噸。當(dāng)前處于上市期，需要消化供應(yīng)壓力，鄭棉從15000以上回調(diào)至14200元附近，對供應(yīng)壓力有所釋放；考慮回調(diào)價格不極端，下游需求平淡無奇，收儲政策要在12月啟動。

整體上鄭棉在12月之前震蕩為主，當(dāng)前1/5月合約的震蕩區(qū)間14000-14500元；當(dāng)前期價跌到區(qū)間下沿，建議空單逢低兌利。

（農(nóng)產(chǎn)品部）