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?道通早報
日期：2020年12月1日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 12月1日，美國疾病控制與預(yù)防中心（CDC）旗下專家小組免疫接種實踐委員會（ACIP）將召開緊急會議討論疫苗分發(fā)問題
2? 福奇在接受媒體采訪時表示，美國疫情正在進(jìn)入困難時期，當(dāng)前的限制措施和旅行警告在圣誕節(jié)假期期間仍有執(zhí)行的必要。
3?? 美國CPI統(tǒng)計使用非市場租金指數(shù)捕捉房價通脹趨勢，過去12個月這一指數(shù)上漲了2.5%，較房價漲幅低了450個基點。如果用實際房價計算，那么核心CPI漲幅將達(dá)到3%，幾乎是官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)的2倍。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.1%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)9個月位于臨界點以上，表明制造業(yè)恢復(fù)性增長有所加快。
2? 央行公告稱，為維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，2020年11月30日人民銀行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和1500億元逆回購操作。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今日有400億逆回購到期，意味著央行今日凈投放流動性3100億。
另據(jù)Wind數(shù)據(jù)，12月中上旬合計有1.14萬億流動性到期，其中12月6日(周末，順延至12月7日)、12月16日各有3000億MLF到期。
3? 易會滿指出，“十四五”時期，提高直接融資比重，要貫徹新發(fā)展理念，圍繞打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，強(qiáng)化資本市場功能發(fā)揮暢通直接融資渠道，促進(jìn)投融資協(xié)同發(fā)展，努力提高直接融資的包容度和覆蓋面。
4? 郭樹清指出，房地產(chǎn)與金融業(yè)深度關(guān)聯(lián)。目前，我國房地產(chǎn)相關(guān)貸款占銀行業(yè)貸款的39%，還有大量債券、股本、信托等資金進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)。可以說，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段我國金融風(fēng)險方面最大的“灰犀?！?。
5? 央行原行長周小川看來，資產(chǎn)價格不納入通脹考慮已不行了
6? 數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度公募基金季度發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1.27萬億元，前三季度累計發(fā)行規(guī)模達(dá)到2.34萬億元。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
09:45?? 中國11月財新制造業(yè)PMI? 53.6??? 53.5??????? 高
17:00?? 歐元區(qū)11月Markit制造業(yè)PMI終值 53.6??? 53.6
18:00?? 歐元區(qū)11月未季調(diào)CPI年率初值(%) -0.3??? -0.2???????????
歐元區(qū)11月核心CPI月率初值(%)? 0.2 -0.3???????????
歐元區(qū)11月CPI月率初值(%)? 0.2????????????
歐元區(qū)11月未季調(diào)核心CPI年率初值(%) 0.2 0.2
22:45?? 美國11月Markit制造業(yè)PMI終值? 56.7??? 56.7???????????
23:00?? 美國11月ISM制造業(yè)PMI? 59.3??? 58?
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【證券指數(shù)、國債期現(xiàn)貨思路】???
證券指數(shù)開盤后快速上攻，滬指一度逼近前期高點，漲幅超1%，午后市場風(fēng)云突變，在亞太股市、美國期指、港股的帶動下震蕩回落，滬指失守3400點，創(chuàng)業(yè)板則收漲0.5%。截至收盤，滬指跌0.49%，報3391.76點，深成指跌0.15%，報13670.11點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.49%，報2631.89點。兩市成交額約9500億元；北向資金尾盤凈流入一度超180億元，實際凈流入約50億元（MSCI成分股半年度調(diào)整結(jié)果將于今日收盤后生效）。
盡管滬市呈現(xiàn)沖高回落的走勢，資金呈現(xiàn)出逃跡象，但創(chuàng)業(yè)板則錄得十字星，資金仍存分歧，短線需要關(guān)注市場風(fēng)格是否發(fā)生短暫切換，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持向好，三大PMI指標(biāo)均創(chuàng)年內(nèi)新高，同時央行呵護(hù)市場流動性態(tài)度較為明確，基本面對指數(shù)的支撐力度仍然較強(qiáng)，但沖擊前期高點3458點附近遇阻回落，說明想要繼續(xù)向上拓展空間需要足夠資金配合，否則還有反復(fù)，后期關(guān)鍵是觀察量能是否配合，如前期分析，短期內(nèi)還將不斷反復(fù)爭奪。
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國債方面，收盤中金所10年期國債期貨主力合約漲0.44%，創(chuàng)近四個月最大漲幅。5年期主力合約漲0.40%，2年期主力合約漲0.22%，均創(chuàng)逾五個月最大漲幅。央行超預(yù)期開展2000億MLF操作，呵護(hù)資金面的意圖非常明顯，對國債期貨形成重大利好。央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報告重提“把好貨幣供應(yīng)總閘門”，“既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞‘大水漫灌’，不讓市場的錢溢出來”，延續(xù)了此前的基調(diào)。從基本面上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步回歸正常，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，11月PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，利于國內(nèi)退出寬松貨幣政策。受信貸與社融規(guī)模大增、專項債額度增加并提前發(fā)行、財政赤字率提高等影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)四季度將繼續(xù)反彈，年內(nèi)正增長基本無憂。
參考近幾年國債收益率的表現(xiàn)，年內(nèi)10年期國債收益率預(yù)計會在2.9-3.3%之間震蕩，近期收益率回落的概率增加，10年期國債收益率回落至3.3%以下。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債期貨主力放量走高，有繼續(xù)走高態(tài)勢。T2103目標(biāo)位98。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元低探后收漲于92部位上方；人民幣離岸價略貶于6.58。歐美股市小幅波動。在新冠疫苗研制推進(jìn)，美大選政府過渡開啟等激勵股市上漲后，月末股市維持穩(wěn)定。NYMEX交投最活躍的1月原油期貨結(jié)算價報每桶45.34美元，下跌19美分。市場關(guān)注全球主要石油生產(chǎn)國在本周的磋商中討論延長當(dāng)前的大幅減產(chǎn)協(xié)議。但基于對新冠疫苗將很快上市的希望，指標(biāo)原油價格在本月強(qiáng)勁上揚。芝加哥(CBOT)大豆下跌，因南美作物天氣改善和獲利了結(jié)，但分析師表示，本月大豆期貨仍錄得漲幅。阿根廷和巴西南部的部分地區(qū)周末迎來了對作物生長有益的降雨，緩解了對干旱的擔(dān)憂，天氣預(yù)報稱，本周末和下周，巴西中部和北部的核心大豆產(chǎn)區(qū)將迎來降雨。CBOT?1月大豆期貨合約結(jié)算價下跌23-1/4美分，報每蒲式耳11.68-1/2美元。該合約連續(xù)第四個交易日未能達(dá)到11月23日觸及的12美元的高位。受對全球大豆供應(yīng)收緊的擔(dān)憂提振，1月合約本月上漲1.12-1/4美元，漲幅10.6%，為連續(xù)第六個月上漲。1月豆粕期貨合約收跌5.8美元，報每短噸390.50美元；1月豆油期貨合約下跌0.94美分，結(jié)算價報每磅37.49美分。美國農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月26日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為2,036,484噸，位于180-220萬噸預(yù)估區(qū)間，前一周修正后為2,233,630噸，初值為2,009,976噸。當(dāng)周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為1,665,459噸，占出口檢驗總量的81.8%。素有巴西“大豆糧倉”之稱的Matopiba地區(qū)(馬拉尼昂州、托坎汀州、皮奧伊州和巴伊亞州)上周大豆播種依然強(qiáng)勁，幫助提振巴西全國大豆播種進(jìn)度，目前播種已占到預(yù)期種植面積的87%。在經(jīng)歷了最初因降雨不規(guī)律而推遲種植后，上周種植進(jìn)度增長了六個百分點，追上去年同期水平?？蚣苋缜埃蓝乖谧陨砝嘞戤吅蠼裹c轉(zhuǎn)入南美，而南美早期播種延誤也為市場所消化，后市主要關(guān)注1-3月楊花結(jié)莢期的天氣條件，主要產(chǎn)量形成就看這個時間段的天氣。連盤跟隨波動，市場結(jié)構(gòu)處于階段修正模式。 | 建議粕5長多持；短看圍繞3200的波動，宜靈活?！ ?/span> （農(nóng)產(chǎn)品部） |
玉米 | 周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，主要原因是鄰池大豆下挫，給玉米市場構(gòu)成比價壓力。美國農(nóng)業(yè)部稱，美國私人出口商報告向未知目的地分別銷售了10.4萬噸玉米和24萬噸玉米，均在本年度交貨。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報，截至2020年11月26日的一周，美國玉米出口檢驗量為890,033噸，上周832,882噸，上年同期為439,633噸。中國和墨西哥是頭號目的地。本年度迄今為止，美國玉米出口檢驗總量 已達(dá)1014萬噸，同比增加67.6%。咨詢機(jī)構(gòu)SAFRAS將巴西頭季玉米產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到1900萬噸，不過全年玉米總產(chǎn)量數(shù)據(jù)不變，仍為1.129億噸。據(jù)烏克蘭經(jīng)濟(jì)部稱，7月到11月期間烏克蘭谷物出口同比減少14.1%，其中玉米出口537.8萬噸，相比之下，上年同期為752.4萬噸。 中國已經(jīng)批準(zhǔn)從墨西哥進(jìn)口高粱，擴(kuò)大進(jìn)口來源，滿足國內(nèi)日益增長的飼料需求。周一，美國中部地區(qū)玉米現(xiàn)貨基差報價保持穩(wěn)定，不過伊利諾伊州一家乙醇工廠的價格下跌11美分。感恩節(jié)過后，農(nóng)戶的銷售步伐普遍緩慢。據(jù)歐盟數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，歐盟玉米進(jìn)口為2.697億蒲式耳，同比減少23%。 大連玉米夜盤延續(xù)高位震蕩走勢。國內(nèi)地區(qū)玉米價格繼續(xù)上漲。今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)再加上政策糧減少，市場可預(yù)見的供應(yīng)偏緊，部分基層農(nóng)戶有惜售心態(tài)，加之交易商對遠(yuǎn)期市場普遍看好，東北部分貿(mào)易商建庫屯糧意愿較高，且東北地區(qū)普降雨雪后，部分鄉(xiāng)間道路仍未恢復(fù)通暢，企業(yè)上量不佳，個別繼續(xù)上調(diào)10-20元。不過，眼下售糧進(jìn)度整體快于去年同期，南北方港口庫存升至歷年高位疊加進(jìn)口玉米陸續(xù)到港，短線現(xiàn)貨即使上漲，預(yù)估漲幅受限?？偟膩砜?，基本面的利多風(fēng)向仍未調(diào)轉(zhuǎn)，整體的高位格局不變，關(guān)注天氣對玉米市場上量的影響。 | 操作上建議觀望為主。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美股小幅下跌，道指跌幅相對較大，其中能源和汽車板塊跌幅居前。美棉下跌，12月最新價格69.56美分。鄭棉震蕩，1月合約最新價格14990元，5月升水1月合約55元。現(xiàn)貨價格指數(shù)陰跌，報14651元，紗線價格持穩(wěn)報21050元。全棉紗線市場基本訂單方面難有進(jìn)展，價格繼續(xù)整理，總體心態(tài)乏力。截止26日，新疆加工量347萬噸，當(dāng)日增量5.78萬噸。印度棉花價格小幅下調(diào)，報71.9美分，CCI競賣成交15.3萬噸，剩余庫存57.8萬噸。截止24日，MSP下累計籽棉收購折皮棉41.65萬噸。進(jìn)入12月，北半球棉花采收基本結(jié)束，加工進(jìn)度60%略高于同期水平；全國銷售19.2%，同比提高2.1個百分點，其中新疆銷售率17.7%。12月進(jìn)入收儲季，但是當(dāng)前內(nèi)外棉價差高于800元，收儲無法啟動。 | 綜上，當(dāng)前棉紗銷售乏力，生產(chǎn)累庫期，供應(yīng)壓力消化中，鄭棉震蕩將使得賣保盤介入，整體上，鄭棉震蕩，1月合約14500元壓力大；5月合約參考14200-14700元。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋沖高回落，RB2101收于3878元。現(xiàn)貨市場報價局部松動，成交量有所回升。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報4130元（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報132.3美元（+1.35），唐山普碳方坯報3610元（+20）。今天華東主導(dǎo)鋼廠將出臺新一期價格政策，預(yù)計將平推并追補(bǔ)。 11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.1%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)9個月位于臨界點以上，制造業(yè)恢復(fù)性增長有所加快。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為54.7%和53.9%，分別高于上月0.8和1.1個百分點，均上升至年內(nèi)高點。 11月30日，央行開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和1500億元逆回購操作，這是央行少見的在沒有MLF到期的情況下開展了MLF操作。此次月末開展MLF操作打破了今年以來的操作慣例，MLF再次作為基礎(chǔ)貨幣投放工具被使用。 綜合來看，當(dāng)前終端需求季節(jié)性趨弱，螺紋表觀消費量和去庫速度逐步下滑。本周螺紋主力合約將移至05合約，高基差將限制其下跌空間而更多表現(xiàn)為反復(fù)震蕩。 | 短線操作，繼續(xù)關(guān)注需求端表現(xiàn)。 (黑色組) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦價格小幅上漲，青島港PB粉890/895元/噸成交，較上周五上漲3元/噸；日照港PB粉895元/噸成交，較上周五上漲6元/噸； 62%普式指數(shù)上漲1.35美元/噸，報收于132.3美元/噸。 本周山東主港總庫存在4020萬噸左右，庫存表現(xiàn)下降，下降幅度在150萬噸左右，山東主港的主流中品粉礦雖然集中度有所緩解，但是總量仍然緊缺，從下周到港情況來看，巴西粉礦以及精粉占比較高，澳粉到港量仍然偏少，預(yù)計短期山東中品粉礦價格或?qū)⑷蕴幱诟呶弧?/span> 夜盤鐵礦石價格高位小幅回落，當(dāng)前建材需求環(huán)比轉(zhuǎn)弱，而鐵水產(chǎn)量保持在高位，焦炭價格的強(qiáng)勢加大了對高品粉礦的需求，礦石現(xiàn)貨價格強(qiáng)勢運行，01合約基差逐漸收斂于低成本倉單，市場延續(xù)強(qiáng)勢格局，但需關(guān)注持續(xù)上行后的價格高位風(fēng)險。 | 波段交易，關(guān)注終端需求的情況和海外礦山的發(fā)貨情況。 (楊俊林) |
鎳 & 不銹鋼 | 11月30日，1#進(jìn)口鎳價格122350元/噸(+200)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價126800元/噸(+300)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸14400(-50)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格14750元/噸(-)。鎳主力合約基差:3876元/噸(+24)。截止11月27日，鎳礦港口庫存合計(10港口)?718萬噸(周+18)；截止11月20日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計56.2萬噸(周+0.8)。四季度消費需求季節(jié)性下滑風(fēng)險已有所弱化，關(guān)注投資者對全球經(jīng)濟(jì)明年一季度增長預(yù)期。 | 操作上，NI2101合約9%底倉多單持有，昨日減持2%底倉，4%多單底倉止損設(shè)在117000附近，關(guān)注不銹鋼現(xiàn)貨和期貨價格表現(xiàn)再擇機(jī)增持4%底倉多單。 （甘宏亮） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，個別焦企開啟第八輪提漲，下游鋼廠有一定抵觸情緒，焦煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)。天津港準(zhǔn)一焦2300元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價2100元/噸，唐山二級焦到廠價2150元/噸；京唐港山西煤1550元/噸，呂梁孝義主焦車板價1380元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1100元/噸，澳煤到岸價114美元/噸（+3.5）。 各地產(chǎn)銷，山西壓減過剩產(chǎn)能仍在持續(xù)進(jìn)行，河北、河南等地淘汰過剩產(chǎn)能的工作也在積極推進(jìn)中。焦煤方面，臨近月初各礦月度長協(xié)仍有上調(diào)預(yù)期。 邯鄲峰峰地區(qū)《關(guān)于對全區(qū)炭化室高度4.3米爐型焦?fàn)t關(guān)停工作的實施方案》，涉及5家焦企涉及在產(chǎn)焦化產(chǎn)能314萬噸，據(jù)通知要求12月10號開始清空焦?fàn)t，12月15號相關(guān)企業(yè)或被斷水?dāng)嚯?；新建焦化項目尚在推進(jìn)中，明年或難以投產(chǎn)。 近日隨著中方對蒙古國司機(jī)核酸檢測亦在進(jìn)行，口岸通關(guān)車輛開始具備逐步上升的條件。據(jù)口岸海關(guān)最新通知，甘其毛都口岸日通關(guān)保證至少500車，部分口岸進(jìn)口商了解獲悉均已接到通知，蒙煤進(jìn)口量或有望回升，但實際能按量完成與否仍有待觀望。 焦煤近期走勢偏強(qiáng)，主要受蒙古疫情及蒙煤通關(guān)不暢影響，不過伴隨價格反彈，基本反應(yīng)未來1個多月的偏緊預(yù)期，沖高不追；焦炭12月份去產(chǎn)能任務(wù)較重，供求仍易緊張，J2101價格繼續(xù)偏強(qiáng)，也帶動J2105持續(xù)反彈，不過5月合約仍將面臨淡季的持續(xù)壓制，反彈面臨一定不確定性。 | 操作上，焦煤短多思路，1470以上不宜追高；焦炭J2101剩余多單續(xù)持，沖高兌利思路。 （李巖） |
天膠 | 昨日歐美股市承壓回落，不過整體局面依據(jù)偏強(qiáng)，新冠疫苗助力中長期經(jīng)濟(jì)，短期內(nèi)對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來拖累和威脅，歐美日等主要國家在政策方面保持積極態(tài)勢。國內(nèi)11月PMI好于預(yù)期，且擴(kuò)張形勢良好，國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)整體保持上行姿態(tài)，短期有壓力，料對膠價帶來波動和壓力影響。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格繼續(xù)反彈，近期降雨和病蟲害等拖累原料產(chǎn)出，對整體膠價帶來成本支撐和提振，近幾日上期所天膠倉單小幅增加，RU倉單偏低帶來托底支撐，青島保稅區(qū)庫存小幅反彈，對輪胎膠帶來一定壓力，而RU對NR升水幅度偏高則繼續(xù)拖累膠價反彈。 技術(shù)面： RU2105昨日承壓震蕩，階段性的仍處于漲勢，不過15600-16000區(qū)間面臨的壓力明顯，膠價上行較難流暢，且存在一定的風(fēng)險。 | 建議持多者逢沖壓不濟(jì)考慮適當(dāng)減持，控制好倉位，待后市回落再擇機(jī)回補(bǔ)。 (王海峰) |
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