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內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

螺紋

上周螺紋探底回升，RB2101收于3917元。周末現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)北方部分地區(qū)下跌，華東市場(chǎng)也小幅下調(diào)，唐山普碳方坯報(bào)3590元（周六-30，周日-）。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，1-10月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)50124.2億元，同比增長(zhǎng)0.7%，1至9月份為下降2.4%，累計(jì)利潤(rùn)同比增速年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.6%，是對(duì)工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的板塊。

11月29日，《再生鋼鐵原料》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)通過(guò)審定，該標(biāo)準(zhǔn)有望于2020年年底發(fā)布。再生鋼鐵原料是廢鋼鐵經(jīng)過(guò)分類回收及加工處理，可以作為鐵元素資源直接入爐使用的爐料產(chǎn)品。《再生鋼鐵原料》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定，將為統(tǒng)籌利用好國(guó)內(nèi)國(guó)際再生鋼鐵原料資源提供標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)支撐。

綜合來(lái)看，當(dāng)前終端需求季節(jié)性趨弱，上周螺紋表觀消費(fèi)量和去庫(kù)速度進(jìn)一步下滑，不過(guò)同比依然偏高。春節(jié)之前，01合約將進(jìn)入現(xiàn)貨月，基差成為影響01合約最重要的因素。螺紋單邊上漲行情告一段落，后期價(jià)格趨于高位震蕩。

短線操作，繼續(xù)關(guān)注需求端表現(xiàn)及今日的PMI數(shù)據(jù)。

(黑色組)

鐵礦石

全國(guó) 45 個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為 12751.40，較上周降 26.3；

日均疏港量 322.33 增 4.92；

247 家鋼廠高爐開(kāi)工率 86.33%，環(huán)比降 0.13%，同比增 1.56%；

高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 92.47%，環(huán)比增 0.83%，同比增 6.39%；

鋼廠盈利率 92.64%，環(huán)比持平，同比降 2.16%；

日均鐵水產(chǎn)量 246.13 萬(wàn)噸，環(huán)比增 2.21 萬(wàn)噸，同比增 17.00 萬(wàn)噸。

當(dāng)前板材高需求延續(xù)，建材需求環(huán)比轉(zhuǎn)弱而同比保持高增速，高爐開(kāi)工率、煉鐵產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量保持在高位，焦炭?jī)r(jià)格的強(qiáng)勢(shì)加大了對(duì)高品粉礦的需求，礦石現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，近月基差逐漸收斂于低成本倉(cāng)單，市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局，但需關(guān)注持續(xù)上行后的價(jià)格高位風(fēng)險(xiǎn)。

波段交易，關(guān)注終端需求的情況和海外礦山的發(fā)貨情況。

(楊俊林)

鎳

&

不銹鋼

本周(11月23日-11月27日)1#進(jìn)口鎳價(jià)格122150元/噸(周+5500)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)126500元/噸(周+4500)；無(wú)錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸14450(周-150)；無(wú)錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格14750元/噸(周+100)。鎳主力合約基差:3852元/噸(周-1150)。截止11月27日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)?718萬(wàn)噸(周+18)；截止11月20日，不銹鋼無(wú)錫和佛山不銹鋼庫(kù)存合計(jì)56.2萬(wàn)噸(周+0.8)。Mysteel：截止11月27日，高鎳鐵市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)上漲至1080元/鎳（到廠含稅），高碳鉻鐵、304廢不銹鋼價(jià)格、電解錳價(jià)格暫穩(wěn)，俄鎳價(jià)格上漲。冶煉成本方面，因原料高鎳鐵價(jià)格上漲，成本方面也出現(xiàn)上漲。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋成本13240元/噸，外購(gòu)高鎳鐵冶煉冷軋成本14171元/噸，低鎳鐵+純鎳工藝成本15986元/噸，自產(chǎn)高鎳鐵工藝成本14916元/噸；而利潤(rùn)率分別為0.5%、-6.1%、-16.8%、-10.8%。四季度消費(fèi)需求季節(jié)性下滑風(fēng)險(xiǎn)已有所弱化，關(guān)注投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)明年一季度增長(zhǎng)預(yù)期。

操作上，NI2101合約11%底倉(cāng)多單持有，上周增倉(cāng)6%多單底倉(cāng)，其中2%多單底倉(cāng)止損設(shè)在120000附近，關(guān)注不銹鋼現(xiàn)貨和期貨價(jià)格表現(xiàn)再擇機(jī)增持4%底倉(cāng)多單。

（甘宏亮）

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦炭暫穩(wěn)運(yùn)行，焦煤價(jià)格仍偏強(qiáng)。天津港準(zhǔn)一焦2300元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)2100元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2150元/噸；京唐港山西煤1550元/噸（+20），呂梁孝義主焦車板價(jià)1300元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1100元/噸（+20），澳煤到岸價(jià)110.5美元/噸。

上周230家焦企的日均產(chǎn)量67.98萬(wàn)噸，減0.53。樣本內(nèi)焦企關(guān)停2家、樣本外焦企關(guān)停1家，新增1座焦?fàn)t出焦，不過(guò)因?yàn)橹碍h(huán)保限產(chǎn)企業(yè)上周所有恢復(fù)，整體開(kāi)工小幅上升。

整體焦炭庫(kù)存持穩(wěn)為主。焦企庫(kù)存27，增0.54，港口庫(kù)存236，減1萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存466.06，增0.47。

根據(jù)政府文件要求，河南省2020年底4.3米焦?fàn)t總計(jì)退出產(chǎn)能1200萬(wàn)噸。其中安陽(yáng)地區(qū)退出產(chǎn)能660萬(wàn)噸，截止11月26日已退出180萬(wàn)噸，本月底計(jì)劃退出320萬(wàn)噸，剩下180萬(wàn)噸延期執(zhí)行。

整體來(lái)看，焦煤近期偏強(qiáng)走勢(shì)，受蒙煤通關(guān)進(jìn)度減慢影響，疊加山西安檢形勢(shì)增強(qiáng)，市場(chǎng)擔(dān)憂焦炭供求階段性偏緊，不過(guò)JM2101接近1450不宜追高，基本反應(yīng)了未來(lái)1個(gè)多月的漲幅預(yù)期；焦炭近期緊張狀況有所緩解，庫(kù)存持穩(wěn)回升，不過(guò)12月份去產(chǎn)能任務(wù)仍較大，供求仍易緊張，至交割月或仍有4輪提漲預(yù)期，對(duì)應(yīng)盤面2550，整體期價(jià)支撐強(qiáng)于上方壓力。

操作上JM2101短多思路，接近1450不宜追高，J2101剩余多單輕倉(cāng)續(xù)持，逢高兌利思路。

（李巖）

天膠

上周五歐美股市保持偏強(qiáng)局面，盡管短期疫情擴(kuò)散嚴(yán)峻，但疫苗推進(jìn)迅速，且歐美政策面仍將繼續(xù)發(fā)力，助力全球經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇節(jié)奏。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步走向正?；?，國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上行，對(duì)膠價(jià)維持支撐和利多提振，后市繼續(xù)關(guān)注上行節(jié)奏。

技術(shù)面： RU2101上周五大幅上漲，實(shí)現(xiàn)對(duì)15000關(guān)口的向上突破，階段性的再現(xiàn)漲勢(shì)，不過(guò)15500附近體現(xiàn)出短期壓力，15800-16000壓力更大，膠價(jià)上行過(guò)程料難順暢，且存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

建議持多者逢沖壓不濟(jì)考慮適當(dāng)減持，注意換月。

(王海峰)