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?道通早報(bào)
日期：2020年11月25日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國總統(tǒng)特朗普允許官員推進(jìn)向當(dāng)選總統(tǒng)拜登的權(quán)力交接。
2? 美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登表示，他可以正式開始交接程序。美國政權(quán)交接必須獲得該聯(lián)邦機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。美聯(lián)儲前主席耶倫有望接掌財(cái)政部，成為美國首位女性財(cái)長。
3? 歐元區(qū)Markit 11月份歐元區(qū)綜合PMI從10月份的50下降至45.1，暗示產(chǎn)值在下降。據(jù)該綜合PMI，11月份就業(yè)人數(shù)連續(xù)第九個(gè)月下降，其中服務(wù)業(yè)遭受的打擊最大
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 近期，各地政府陸續(xù)發(fā)布新舉措，拉開了年底促消費(fèi)大幕。日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，要按照黨中央、國務(wù)院部署，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，進(jìn)一步促進(jìn)大宗消費(fèi)、重點(diǎn)消費(fèi)，更大釋放農(nóng)村消費(fèi)潛力
2? 上海證券交易所今日發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第3號——信息披露分類監(jiān)管》通知，并自發(fā)布之日起施行，禁止利用市場熱點(diǎn)進(jìn)行概念炒作。具體包括對最近一個(gè)會計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告被會計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告的予以重點(diǎn)關(guān)注；上市公司應(yīng)審慎籌劃高溢價(jià)、跨界收購以及其他可能產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)交易；第一大股東、實(shí)控人股份被質(zhì)押或者凍結(jié)比例較高的予以重點(diǎn)關(guān)注等
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
17:30?? 歐洲央行公布金融穩(wěn)定評估報(bào)告???????????????????????
21:30?? 美國10月商品貿(mào)易帳 預(yù)期-800億美元? 前值-794億美元?
21:30?? 美國10月耐用品訂單月率初值 預(yù)期1.0%??? 前值1.9%???
21:30?? 美國第三季度GDP平減指數(shù)年率修正值? 預(yù)期3.6%??? 前值3.6%???
21:30?? 美國第三季度GDP年化季率修正值? 預(yù)期33.1%?? 前值33.1%??
21:30?? 美國第三季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年化季率修正值? 前值1.4%???
21:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)? 前值74.2萬
21:30?? 美國10月實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出月率?? 前值1.2%???
21:30?? 美國第三季度核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年化季率修正值????? 前值3.5%???
21:30?? 美國第三季度消費(fèi)者支出年化季率修正值??? 前值40.7%??
21:30?? 美國截至11月14日續(xù)請失業(yè)金人數(shù) 前值637.2萬???
21:30?? 美國10月耐用品訂單月率初值（除運(yùn)輸外） 預(yù)期0.3%??? 前值0.9%???
21:30?? 美國10月批發(fā)庫存月率初值?? 預(yù)期-0.1%?? 前值0.4%???
21:30?? 美國10月零售庫存月率?? 前值1.6%???
23:00?? 美國10月個(gè)人收入月率?? 預(yù)期0.1%??? 前值0.9%???
23:00?? 美國10月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年率?? 預(yù)期1.5%??? 前值1.4%???
23:00?? 美國10月核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年率?? 預(yù)期1.4%??? 前值1.5%???
23:00?? 美國10月個(gè)人消費(fèi)支出月率?? 預(yù)期0.5%??? 前值1.4%???
23:00?? 美國10月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)月率?? 前值0.2%???
23:00?? 美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值?? 預(yù)期76.8??? 前值77.0???
23:00?? 美國10月新屋銷售月率?? 預(yù)期1.2%??? 前值-3.5%??
23:00?? 美國10月核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)月率?? 預(yù)期0.0%??? 前值0.2%???
23:00?? 美國11月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)終值???? 前值85.8???
23:00?? 美國11月密歇根大學(xué)預(yù)期指數(shù)終值???? 前值71.3???
23:00?? 美國10月新屋銷售?? 預(yù)期97萬?? 前值95.9萬
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【證券指數(shù)、國債期現(xiàn)貨思路】???
24日指數(shù)全天表現(xiàn)疲軟，主要指數(shù)保持平盤下方弱勢震蕩整理，截至收盤，滬指跌0.34%，報(bào)3402.82點(diǎn)，深成指跌0.38%，報(bào)13902.54點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.43%，報(bào)2674.8點(diǎn)。兩市成交額約8200億元；以每日額度余額口徑，北向資金截至A股收盤凈流入逾18億元；以買賣成交額口徑，北向資金小幅凈賣出逾1億元。
行業(yè)板塊跌多漲少，周期板塊延續(xù)強(qiáng)勢，石油、有色、鋼鐵板塊領(lǐng)漲。貴金屬則受金價(jià)回調(diào)影響跌幅居前，保險(xiǎn)、醫(yī)療、釀酒、食品表現(xiàn)萎靡。
在周一大幅走高后，市場陷入糾結(jié)，并在3400點(diǎn)附近糾纏，雖然在流動(dòng)性保持合理充裕的背景下，股市上行的支撐力度仍在，但今晚上交所公布信披監(jiān)管細(xì)則，禁止利用市場熱點(diǎn)進(jìn)行概念炒作或?qū)τ钨Y起到壓制作用，一旦市場熱度有所下降，那么指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)維持橫向震蕩，難以形成單邊趨勢行情，此仍然維持市場區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)不變。
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國債期貨小幅走低，成交量縮減。從基本面上看，今日冀中能源集團(tuán)已按期償付到期債券，且河南省與云南省的行動(dòng)對穩(wěn)定信用債市場起到了一定作用。預(yù)計(jì)后續(xù)逃廢債行為將有收斂，本月信用債暴雷事件對市場的沖擊也將邊際下降。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債期貨主力的下降趨勢有中斷之勢，但仍不能確定下行態(tài)勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)。
【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收低于92.14部位；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定在6.57。歐美股市收漲，新冠疫苗取得進(jìn)展及特朗普同意拜登對政府事務(wù)進(jìn)行交接，有益市場穩(wěn)定。NYMEX交投最活躍的1月原油上漲1.85美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶44.91美元。第三種新冠候選疫苗的樂觀消息激發(fā)對于石油需求迅速回升的希望。另外，美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登終于可以開始進(jìn)行權(quán)利交接。芝加哥(CBOT)大豆?jié)q跌互現(xiàn)，因美國感恩節(jié)假期前的獲利了結(jié)抵消了全球大豆供應(yīng)收緊預(yù)期和南美作物天氣不確定性帶來的支撐。CBOT?1月大豆合約下跌1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳11.91-1/4美元，此前一日觸及12美元，為2016年6月以來交投最活躍大豆合約的最高水平。1月豆粕合約上漲3.9美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸396.90美元。1月豆油合約下跌0.62美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅37.72美分。在12月豆粕合約和12月豆油合約將于11月30日周一迎來首個(gè)交割通知日前，交易商正在平倉。交易商繼續(xù)關(guān)注南美地區(qū)的作物天氣。預(yù)報(bào)顯示，本周巴西和阿根廷部分地區(qū)將迎來有利的降雨，但有關(guān)旱情的不確定性和擔(dān)憂繼續(xù)支撐市場?？蚣苋缜?，美豆在創(chuàng)出12元高點(diǎn)后保持高位波動(dòng)，庫存收緊繼續(xù)導(dǎo)致市場焦點(diǎn)在南美天氣上。大連盤跟隨波動(dòng)。 | 建議粕5長多持；短看3200-3250的低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
玉米 | 周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤互有漲跌，其中主力期約下跌，遠(yuǎn)期期約略微上漲。分析師稱，玉米和大豆價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下新高或接近新高，因此目前出現(xiàn)多頭獲利平倉拋盤也不意外。12月期約將于11月30日迎來第一通知日，因此交易商也調(diào)整倉位。感恩節(jié)前交易商將買玉米賣小麥的套利平倉，給玉米價(jià)格構(gòu)成一定的壓力。因感恩節(jié)，美國市場將于周四休市，周五恢復(fù)交易，不過交易時(shí)間縮短，當(dāng)天交投通常很清淡。土耳其國家糧食采購機(jī)構(gòu)通過國際招標(biāo)會，買入了35萬噸玉米和15.5萬噸飼料大麥，12月到1月船期。 大連玉米夜盤震蕩反彈。國內(nèi)地區(qū)玉米價(jià)格部分繼續(xù)上漲。今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)再加上政策糧減少，市場可預(yù)見的供應(yīng)偏緊，部分基層農(nóng)戶有惜售心態(tài)，加之交易商對遠(yuǎn)期市場普遍看好，東北部分貿(mào)易商建庫屯糧意愿較高，且東北地區(qū)普降雨雪，盡管道路陸續(xù)恢復(fù)通暢，但企業(yè)到貨量仍不大，而華北地區(qū)天氣仍欠佳，加之基層仍有惜售情緒，總的來看，基本面的利多風(fēng)向仍未調(diào)轉(zhuǎn)，整體的高位格局不變，關(guān)注天氣對玉米市場上量的影響。 | 操作上建議觀望為主。 （李金元） |
棉花 | 由于川普開始進(jìn)行權(quán)力交接，靴子徹底落地，美股昨晚通過普漲來表示慶賀。其中服務(wù)型消費(fèi)股漲勢迅猛，AMC上漲20%、美航上漲9%，而特斯拉再次暴漲6%創(chuàng)造新高。油價(jià)也向上突破，美原油44美元附近。隔夜美棉低開低走，12月最新價(jià)格70.97美分，周內(nèi)價(jià)格等待美棉出口周報(bào)指引。周二鄭棉反彈，夜盤低開，1月最新價(jià)格14465元，1-5價(jià)差從升水轉(zhuǎn)為貼水，目前5月升水1月合約55元?，F(xiàn)貨價(jià)格上漲57元報(bào)14588元；紗線價(jià)格陰跌報(bào)21050元，花紗價(jià)差惡化。截止23日，新疆加工量330萬噸，日增量5.72萬噸。宏觀上，特朗普政府正式通知拜登進(jìn)行權(quán)力交接。拜登提名前美聯(lián)儲主席耶倫為財(cái)政部長，接替姆努欽。綜上，美國總統(tǒng)落定市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，疫苗進(jìn)展好，市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，傳統(tǒng)行業(yè)收益；中美貿(mào)易預(yù)期向好，雖然也對美棉利好，但當(dāng)前的72美分價(jià)格也屬于高位，巴基斯坦/巴西等國減產(chǎn)，利好美棉，等待USDA報(bào)告確認(rèn)。 | 鄭棉依然震蕩為主，1月合約14500元壓力較大，5月合約區(qū)間參考14200-14700元。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤窄幅震蕩，夜盤開盤探底回升，尾盤再次回落，RB2101收于3885元?，F(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)普遍下調(diào)，成交偏淡。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)4220元（-40），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)127.75美元（+0.95），唐山普碳方坯報(bào)3580元（-10）。 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2020年11月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2113.40萬噸、生鐵1868.69萬噸、鋼材2064.71萬噸。本旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1256.98萬噸，環(huán)比下降2.16%。 截至2020年11月23日，50大城市累計(jì)賣地超過3.51萬億，同比上漲18.3%。累計(jì)來看，目前已有上海、杭州、廣州3個(gè)2000億賣地城市，南京、北京、武漢、蘇州等6個(gè)千億賣地城市。全國累計(jì)超過28個(gè)城市賣地超過500億，均刷新歷史記錄。 綜合來看，當(dāng)前終端需求季節(jié)性趨弱，預(yù)計(jì)本周螺紋表觀消費(fèi)量和去庫速度將進(jìn)一步下滑。01合約即將進(jìn)入現(xiàn)貨月，期現(xiàn)貨價(jià)格將逐步收斂。螺紋單邊上漲行情告一段落，后期價(jià)格趨于高位震蕩。 | 操作上已建議多單逐步止盈，暫觀望或短線操作。 (黑色組) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口鐵礦石市場震蕩上行，沿江主流PB粉報(bào)價(jià)915-920元/噸，麥克粉報(bào)價(jià)895-900元/噸，BRBF報(bào)價(jià)955-960元/噸，議價(jià)空間在5-10元/噸；天津地區(qū)PB粉890/噸成交，金布巴粉（預(yù)售）860/噸成交；62%普式指數(shù)上漲0.95美元/噸，報(bào)收于127.75美元/噸。 世界鋼協(xié)發(fā)布10月份全球粗鋼產(chǎn)量，全球64個(gè)國家合計(jì)產(chǎn)量1.619億噸，其中：我國9220萬噸，占比57%（降2.2%），1-10月累計(jì)占比58.06%；海外6969萬噸，占比43.1%（增2.2%），1-10月累計(jì)占比41.94%； 周二，在美國大選不確定性消除、疫苗利好、全球央行寬松政策等多重因素助推下，歐美股市上漲，市場情緒得以改善；夜盤鐵礦石價(jià)格沖高回落，01合約逐漸和卡拉拉精粉倉單成本收斂，同時(shí)，生鐵產(chǎn)量保持在高位水平對價(jià)格依然具有支撐作用。 | 鐵礦石價(jià)格將高位震蕩運(yùn)行，波段交易，關(guān)注終端需求的變化。 (楊俊林) |
鎳 & 不銹鋼 | 11月24日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格118800元/噸(-100)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)124000元/噸(-500)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸14600(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格14750元/噸(-)。鎳主力合約基差:2800元/噸(-1920)。截止11月20日，鎳礦港口庫存合計(jì)(10港口)?700萬噸(周-13)；截止11月20日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計(jì)56.2萬噸(周+0.6)。四季度消費(fèi)需求季節(jié)性下滑風(fēng)險(xiǎn)已有所弱化，關(guān)注投資者對全球經(jīng)濟(jì)明年一季度增長預(yù)期。 | 操作上，NI2101合約9%底倉多單持有，前期所加4%多單倉位止損設(shè)在117000元/噸附近，關(guān)注不銹鋼現(xiàn)貨和期貨價(jià)格表現(xiàn)再擇機(jī)增持1%-6%底倉多單。 （甘宏亮） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，煤焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。天津港準(zhǔn)一焦2300元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價(jià)2100元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)2150元/噸；京唐港山西煤1500元/噸，呂梁孝義主焦車板價(jià)1300元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1060元/噸，澳煤到岸價(jià)110美元/噸（+1.5）。 各地產(chǎn)銷，山西、河北地區(qū)去產(chǎn)能繼續(xù)縮減供應(yīng)；煤礦安全檢查繼續(xù)趨嚴(yán)，不過因運(yùn)輸不暢，導(dǎo)致煤企被動(dòng)小幅增庫。山東重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)影響較小，多數(shù)焦企維持正常生產(chǎn)。 整體來說，受蒙古疫情影響，中蒙口岸防疫措施升級，蒙煤通關(guān)量迅速下滑，市場對蒙煤進(jìn)口的擔(dān)憂情緒不斷提高；不過近期焦煤供求矛盾并不大，關(guān)注通關(guān)進(jìn)展，短線思路。焦炭供求緊張近期略有緩解，疊加冷空氣影響，需求預(yù)期減弱，價(jià)格回調(diào)，不過12月份去產(chǎn)能力度仍有增強(qiáng)趨勢，供求仍易緊張，期價(jià)下方仍有支撐。 | 操作上焦煤短多思路，焦炭多單輕倉持有，J2101關(guān)注2350-2400支撐力度。 （李巖） |
天膠 | 昨日歐美股市繼續(xù)偏強(qiáng)上漲，道指突破三萬點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，新冠疫苗和寬松的政策刺激市場的樂觀預(yù)期，原油價(jià)格同樣大漲，提振膠市情緒。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)持續(xù)上漲，對膠價(jià)亦有利多刺激。行業(yè)方面，昨日國內(nèi)外天膠原料價(jià)格以反彈為主，目前云南逐步停割，海南地區(qū)距離停割尚有一個(gè)月時(shí)間，不過RU倉單過低的局面難以改變，對RU2101形成顯著托底。當(dāng)前國內(nèi)輪胎開工率依舊偏高水平，不過近期出口受到箱柜緊張、運(yùn)費(fèi)寬幅上調(diào)等原因的影響有所拖累。此外，RU對NR和混合膠升水幅度過高繼續(xù)對RU反彈帶來限制作用。 技術(shù)面： RU2101昨日偏強(qiáng)震蕩上沖，盤面表現(xiàn)強(qiáng)勢，當(dāng)前已經(jīng)接近14800附近的前高壓力附近，料有所分歧，不過震蕩上沖的形勢仍在延續(xù)，關(guān)注沖壓狀況。 | 建議短線波段交易，低買高平，保持低倉位。 (王海峰) |
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