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?道通早報
日期：2020年11月19日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 鮑威爾表示，他不會很快叫停美聯(lián)儲去年春天設立的一系列貸款計劃，他認為12月31日之后可能仍需要這些計劃。
2? 美國證券交易委員會(SEC)主席克萊頓已經(jīng)宣布自己會在年底離開，提前半年辭職。
3? 本周刺激計劃談判進入關鍵期，美國參眾兩院仍然無法就規(guī)模達成一致意見。美
4? 距離英國結束脫歐過渡期僅剩六周多時間，英歐仍在對貿(mào)易協(xié)議進行磋商
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國常會：要擴大汽車消費 鼓勵各地增加號牌指標投放
2? 中國結算：10月新增投資者112.01萬，同比增長41.11%，期末投資者數(shù)17462.60萬，同比增長10.44%。
3? 國家發(fā)改委--總體看，企業(yè)債券的風險防范較好，今年未發(fā)生違約情況。針對個別苗頭性風險隱患，國家發(fā)改委密切關注相關債券的付息兌付工作，督促制定化解方案，保護投資者合法權益。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關注】
16:00?? 歐央行行長拉加德發(fā)表講話
21:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)? 預期70.0萬 前值70.9萬
21:30?? 美國截至11月7日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù) 預期640.0萬??? 前值678.6萬???
21:30?? 美國11月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)???? 前值32.3???
23:00?? 美國10月咨商會領先指標月率 預期0.7%??? 前值0.7%???
23:00?? 美國10月成屋銷售月率?? 預期-1.4%?? 前值9.4%???
23:00?? 美國10月成屋銷售?? 預期645萬? 前值654萬
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【證券指數(shù)、國債期現(xiàn)貨思路】???
18日股指開盤漲跌不一后維持分化走勢，呈現(xiàn)“滬強深弱”的格局，截至收盤，滬指漲0.22%，報3347.3點，深成指跌0.54%，報13658.2點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.41%，報2620.57點。兩市成交額超8000億，陸股通資金延續(xù)分化，滬股通凈流入6.13億元，深股通凈流出6.27億元。
行業(yè)板塊漲多跌少，釀酒行業(yè)領跌市場，周期行業(yè)保持活躍，有色金屬延續(xù)強勢，漲幅居前，銀行、保險、民航等行業(yè)漲幅居前。
市場近來呈現(xiàn)分化的格局，順周期股在經(jīng)濟復蘇與大宗商品價格上漲的推動下，表現(xiàn)較強，迎來估值修復，但題材、科技股的回落亦在抑制著市場情緒的恢復。當前市場的驅動力發(fā)生轉變，持續(xù)復蘇的經(jīng)濟仍將是市場重要支撐，但貨幣因素拒絕放水是市場上行的天花板，我們看箱體震蕩的核心邏輯并未發(fā)生改變
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18日國債期貨放量走低，10年期國債期貨主力移倉至3月合約。銀行間流動性繼續(xù)改善，央行今日公開市場轉凈回籠，維持資金面穩(wěn)定的意圖較為明顯。從基本面上看，國內(nèi)經(jīng)濟逐步回歸正常，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)悉數(shù)好于預期，利于國內(nèi)退出寬松貨幣政策。受信貸與社融規(guī)模大增、專項債額度增加并提前發(fā)行、財政赤字率提高等影響，國內(nèi)經(jīng)濟四季度將繼續(xù)反彈，年內(nèi)正增長基本無憂。但收入約束消費，強勢外需缺乏可持續(xù)性，且疫情二次爆發(fā)的風險猶存，復蘇態(tài)勢仍面臨考驗。
央行“穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度”基調并未改變，但市場對寬松貨幣政策有序退出有所期待。參考近幾年國債收益率的表現(xiàn)，年內(nèi)10年期國債收益率預計會在2.9-3.3%之間震蕩，不過近期收益率走高的概率較高，10年期國債收益率有望突破3.3%。技術面上看，2年期、5年期、10年期國債期貨主力的下降趨勢仍在持續(xù)。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元在92.40的低價圈徘徊；人民幣離岸在創(chuàng)6.53高點后略貶于6.55。歐美股市美弱歐強，小幅波動。盡管制藥企業(yè)傳出針對新冠病毒藥物研制的利好消息，但歐美確診人數(shù)還在增加。NYMEX交投最為活躍的1月合約上漲0.36美元，結算價報每桶42.01美元。?因市場希望石油輸出國組織及其盟友推遲原定的增產(chǎn)計劃，且輝瑞表示其新冠疫苗有效性比此前報道的更高。芝加哥(CBOT)大豆連續(xù)第四個交易日攀升，并觸及2016年6月以來的最高水平，因需求強勁，供應減少，且豆油市場強勁上漲也帶來提振。CBOT交投最活躍的1月大豆收漲6美分，結算價報每蒲式耳11.75-3/4美元，盤中一度高見11.89-3/4美元，為2016年6月13日以來最活躍合約的最高水平。所有大豆合約當日均觸及合約高位。豆油盤尾收漲逾2%，因擔心全球植物油供應吃緊。所有豆油合約盤中均觸及合約高位。12月豆油合約收高0.96美分，結算價報每磅38.46美分。豆粕期貨收低，12月豆粕合約下跌0.9美元，結算價報每短噸394.9美元。對出口銷售強勁的預期支撐市場，因美國大豆庫存前景趨緊，一些交易商認為，到2021年1月，農(nóng)民2020年收割的大豆將售罄。有關南美干旱天氣和2021年初收割延遲的擔憂為美國出口提供支撐。最近的降雨未惠及阿根廷和巴西的關鍵作物種植區(qū)。美國農(nóng)業(yè)部將于北京時間周四21:30發(fā)布每周出口銷售數(shù)據(jù)，分析師平均預期美國2020-21市場年度大豆出口凈銷售介于60萬-120萬噸區(qū)間。四家工會代表稱，阿根廷拖船工人從周三開始舉行罷工，此舉將影響該國主要谷物出口港羅薩里奧港口的出口。阿根廷是國際市場上大豆、玉米和小麥的主要供應國，同樣是全球頭號豆粕出口國。框架如前，美豆延續(xù)多頭趨勢的攀高走勢，美期末庫存吃緊支撐市場。連盤跟隨性波動，人民幣偏強，油粕比偏強壓制豆粕漲幅。 | 建議粕5長多持；短看3150-3200的低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
玉米 | 周三，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤上漲。大流行結束的任何跡象尤其對玉米市場利多，因為這與乙醇生產(chǎn)和原油市場息息相關。玉米出口需求旺盛，也對價格利好。美國農(nóng)業(yè)部宣布，美國私人出口商報告向未知目的地銷售了14萬噸玉米。韓國舉行一系列的招標會，尋購280萬蒲式耳非轉基因大豆，產(chǎn)地不限，到貨日期定在2022年1月到6月。美國能源信息署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日當周，美國乙醇日均產(chǎn)量為96.2萬桶，這是自3月底以來的新高水平，當時新冠疫情引發(fā)封城措施。 大連玉米夜盤繼續(xù)高位震蕩。國內(nèi)玉米價格大多穩(wěn)，局部繼續(xù)上漲。華北地區(qū)受陰雨天氣影響，加之隨著價格連續(xù)下跌之后，賣糧主體惜售情緒再起。加之今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)再加上政策糧減少，市場可預見的供應偏緊，交易商對遠期市場普遍看好，東北部分貿(mào)易商紛紛建庫屯糧，此外，東北輪換糧底價較高也提供底部支撐?；久娴睦囡L向仍未調轉，整體的高位格局不變，關注新糧上市節(jié)奏及天氣情況。 | 操作上建議觀望為宜。 （李金元） |
棉花 | 疫苗研發(fā)又有新進展。昨天輝瑞表示，三期試驗的新冠疫苗已顯示出95%的有效性，滿足了申請緊急使用授權要求，或將在年底面世美國。美股三大股指昨夜集體收跌，疫苗消息雖捷報頻出，但市場無法忽視當前疫情大規(guī)模擴散的事實，一些抗疫措施不可避免的也要出爐，短期壓力猶存。美棉震蕩，12月合約最新價格69.62美分。鄭棉1月合約最新價格14175元，1-5價差平水，現(xiàn)貨價格指數(shù)14450元，小跌；紗線價格持穩(wěn)，報21150元。當前處于上市期，需要消化供應壓力，鄭棉從15000以上回調至14200元附近，對供應壓力有所釋放；考慮回調價格不極端，下游需求平淡無奇，收儲政策要在12月啟動。 | 整體上鄭棉在12月之前震蕩為主，1/5月合約操作區(qū)間參考13900-14300元。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)上行，RB2101收于3938元。現(xiàn)貨市場報價延續(xù)漲勢，成交量有所下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報4200元（+20），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報127.25美元（+1.1），唐山普碳方坯報3620元（昨+20，今晨+20）。 李克強主持召開國務院常務會議，部署提振大宗消費重點消費和促進釋放農(nóng)村消費潛力。穩(wěn)定和擴大汽車消費，鼓勵各地調整優(yōu)化限購措施，開展新一輪汽車下鄉(xiāng)和以舊換新；積極擴大有效投資，提高防災和供水保障能力。 財政部數(shù)據(jù)顯示，1-10月，全國一般公共預算收入158533億元，同比下降5.5%，降幅比1-9月收窄0.9個百分點。其中全國稅收收入135044億元，同比下降4.6%；非稅收入23489億元，同比下降10.3%。 綜合來看，當前螺紋仍處于需求旺季，表觀消費量和去庫速度持續(xù)攀升，已接近上半年的峰值水平。11月下旬開始換月，01合約逐步進入現(xiàn)貨月，期現(xiàn)貨價格將逐步收斂。 | 操作上低位多單續(xù)持，止盈點可逐步上調，關注今日的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)。 (黑色組) |
鐵礦石 | 昨日進口鐵礦石市場強勢運行，唐山地區(qū)PB粉885元/噸成交，超特粉770元/噸成交，PB塊920元/噸成交，價格漲1-7元/噸；日照港：PB粉875/880元/噸成交，PB塊927元/噸成交，超特粉760元/噸成交。62%普式指數(shù)上漲1.1美元/噸，報收于127.25美元/噸。 本周（11月16日-11月22日）澳洲、巴西有部分鐵礦石發(fā)運泊位進行檢修維護。澳洲方面, 丹皮爾港（DAMPIER）2&3號泊位檢修計劃16號開始，持續(xù)6.4天左右，預計影響量77.7萬噸，黑德蘭港（HEDLAND）FINUCANE ISLAND "B"持續(xù)上周檢修，預計影響量為2萬噸左右，PHPA UTAH POINT泊位本周檢修2天，預計影響量11.1萬噸，因此預計本周澳洲泊位檢修影響量約為91萬噸。巴西方面，馬德拉港（PDM）Pier I持續(xù)檢修計劃，本周檢修2天，預計影響量為35萬噸，Pier III South和Pier III North泊位本周檢修2天，預計影響量分別為22.8萬噸和8.2萬噸，因此預計本周巴西泊位檢修影響量約為66萬噸。 夜盤鐵礦石價格延續(xù)震蕩上行，當前終端需求超預期釋放，生鐵產(chǎn)量保持在高位，鐵礦石現(xiàn)貨價格保持在120美元/噸上方運行且進一步上行，高基差下，期貨價格有向上需求需求。 | 波段偏多思路交易，關注終端需求的情況和海外礦山的發(fā)貨情況。 (楊俊林) |
鎳 & 不銹鋼 | 11月18日，1#進口鎳價格115950元/噸(-1200)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價121000元/噸(-1000)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸14700(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格14400元/噸(-250)。鎳主力合約基差:4720元/噸(-1180)。截止11月13日，鎳礦港口庫存合計(10港口)713萬噸(周-44)；截止11月13日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計55.4萬噸(周+0.5)。四季度消費需求季節(jié)性下滑風險已有所弱化，關注投資者對全球經(jīng)濟明年一季度增長預期。 | 操作上，NI2101合約5%底倉多單持有，關注不銹鋼現(xiàn)貨和期貨價格表現(xiàn)再擇機增持5%-10%底倉多單。 （甘宏亮） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第七輪提漲基本落地，累計漲幅為350元/噸，焦煤價格也繼續(xù)上行。天津港準一焦2300元/噸（+50），邢臺準一出廠價2050元/噸，唐山二級焦到廠價2150元/噸（+50）；京唐港山西煤1500元/噸，呂梁孝義主焦車板價1300元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1060元/噸（+20），澳煤到岸價108美元/噸。 各地產(chǎn)銷，近期山西、河南、河北等區(qū)域均有去產(chǎn)能預期，按文件要求河南省待關停4.3米焦爐830萬噸，河北省年底涉及關停產(chǎn)能1332萬噸，山西省已有部分焦企處逐漸停煤過程，焦炭區(qū)域性供應偏緊。 國家煤礦安全監(jiān)察局近日在官網(wǎng)發(fā)布了關于全面深入開展煤礦安全生產(chǎn)大排查的通知，此次排查范圍為煤礦企業(yè)及正常生產(chǎn)建設煤礦。截止到目前，已有2個地區(qū)發(fā)布關于開展煤礦安全生產(chǎn)大排查的通知：河北省開展煤礦安全生產(chǎn)檢查執(zhí)法專項行動；山西開展為期3月的煤礦安全隱患集中排查整治行動。 受去產(chǎn)能影響，焦炭供應持續(xù)緊縮，市場對目前至1月交割持供求偏緊的預期，當前第七輪提漲落地，盤面基本消耗了9-10輪的提漲預期，繼續(xù)上沖缺乏新的驅動；且上周焦炭表需回落相對明顯，市場也擔憂冷冬預期下鋼廠采購持續(xù)放緩，短期也陷入觀望。 | 相對來說，下方支撐強于上方壓力，操作上剩余多單輕倉持觀。 （李巖） |
天膠 | 昨日美股收跌，盡管新冠疫苗預計在明年春夏推廣，但近期疫情的擴散加劇，歐美多個國家采取較為嚴格的防疫措施，對市場帶來負面擾動，對天膠的宏觀需求帶來負面拖累。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)整體保持震蕩上行，但短期仍有波動的風險，對膠價的影響具有一定不確定。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格回落為主，盡管國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，但東南亞主產(chǎn)國仍在割膠旺季，受到海外疫情和集裝箱緊張的影響，輪胎出口可能受到負面拖累，山東部分地區(qū)治理天氣污染也將拉低輪胎開工率。 技術面： RU2101昨日低位震蕩，14000附近體現(xiàn)出較強支撐，但另一方面，膠價仍受到本周以來的回落壓力，短期仍有震蕩下探的可能。 | 建議短線交易為主或觀望，關注膠價下探尋底的狀況。 (王海峰) |
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