歡迎訪問道通期貨
聯(lián)系電話：025-83276920
道通早報
日期：2021年2月19日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)公布了1月26日至27日的政策會議記錄，重申將保持寬松貨幣政策。
2? 美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月零售銷售指數(shù)環(huán)比激增5.3%，遠超市場預(yù)期的1.2%，分析普遍認為，1月零售銷售反彈與600美元個人補助有關(guān)。
3? 美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)86.1萬人，預(yù)期77萬人。
4? 歐洲央行：委員們一致認為，充足的貨幣刺激措施仍是必要的。管委會應(yīng)重申其對匯率走勢及其對通脹前景的影響的警惕。
?
【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國銀保監(jiān)會發(fā)布《銀行保險機構(gòu)聲譽風險管理辦法（試行）》，明確了銀行保險監(jiān)督管理機構(gòu)的監(jiān)管責任、責任分工、監(jiān)管措施、問責處罰、行業(yè)協(xié)作等
2? 中國央行春節(jié)后現(xiàn)金逐步回籠。節(jié)后首個工作日，央行開展2000億元1年期MLF操作以及200億元逆回購操作，同日有2000億元MLF疊加2800億元逆回購到期，凈回籠2600億元
3? 央行官媒：當前已不應(yīng)過度關(guān)注央行操作數(shù)量，否則可能對貨幣政策取向產(chǎn)生誤解，當前應(yīng)重點關(guān)注的應(yīng)當是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指標，以及市場基準利率在一段時間內(nèi)的運行情況。
4? 截至2月10日，2021年以來成立的新基金規(guī)模已經(jīng)超過7000億，是一個歷史性紀錄。
?
【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
17:00?? 歐元區(qū)2月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值? 預(yù)期54.3??? 前值54.8
17:00?? 歐元區(qū)2月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值? 預(yù)期45.9??? 前值45.4
17:00?? 歐元區(qū)2月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值??????? 預(yù)期48.0??? 前值47.8
22:45?? 美國2月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值???? 預(yù)期58.5??? 前值59?
22:45?? 美國2月Markit服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值???? 預(yù)期58.0??? 前值58.3
22:45?? 美國2月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值?????? 前值??? 58.3???
23:00?? 美國1月成屋銷售月率??????? 預(yù)期-2.2%?? 前值0.7%???
23:00?? 美國1月成屋銷售??????? 前值676萬
?
【指數(shù)及國債數(shù)據(jù)分析】
??? 18日指數(shù)高開后走勢分化，大幅高開后持續(xù)震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指較為弱勢。截至收盤，滬指漲0.55%，報3675.36點，深成指跌1.22%，報15767.44點，創(chuàng)業(yè)板指跌2.74%，報3320.14點。兩市成交額10851.9億元；北上資金實際凈流入50.74億元。
??? 假日中外圍的上漲提振了市場開盤信心，使行情大幅高開，但值得注意的是，央行開展了2000億元MLF操作和200億元7天期逆回購操作，當日有2000億元MLF和2800億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠2600億元，這在一定程度上抑制了市場的風險欲望，使市場出現(xiàn)回落，同時前期上漲較多的板塊出現(xiàn)回調(diào)，機構(gòu)抱團股顯著承壓也壓制了指數(shù)，短期看，明日央行資金仍可能回撤，給市場一定壓制，后續(xù)市場的運行節(jié)奏應(yīng)隨時關(guān)注央行對于流動性的表態(tài)以及具體操作，中長期流動性趨緊背景下仍將對行情的整體發(fā)展有一定限制，大幅波動或成短期主流。
?
??? 國債期貨則跳空低開。一是春節(jié)期間國內(nèi)疫情防控工作卓有成效，高風險地區(qū)清零，中風險地區(qū)僅剩4個，且消費強勁，經(jīng)濟增速或超預(yù)期向好，央行保持流動性寬松的必要性下降。二是假日期間外圍大宗商品大漲，通脹預(yù)期上升，限制利率下行空間。三是今日央行公開市場操作彰顯維持緊平衡的意圖，牛年首個交易日，銀行間現(xiàn)券盤初收益率大幅上行。
??? 目前央行正在股市、房地產(chǎn)市場以及短端流動性之間尋求平衡，通脹預(yù)期以及牛市預(yù)期為央行收緊流動性提供了空間。明日有1000億元逆回購到期，預(yù)計資金量仍會略微緊張。當前10年期國債利率距離3.4%仍有一定上漲空間，因此短期內(nèi)看空國債期貨。套利策略可關(guān)注多2年期國債期貨空10年期國債期貨組合。
?
【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于90.54部位；人民幣離岸價收貶于6.45。歐美股市回落，之前受經(jīng)濟復(fù)蘇激勵及拜登1.9萬億紓困刺激的努力而上漲，但長端國債收益率的上漲壓制股市估值。NYMEX交投最活躍的4月原油期貨下跌0.63美元，結(jié)算價報每桶60.53美元，此前曾達到每桶62.29美元，為2020年1月以來的最高水平。盡管美國原油庫存大幅減少，但投資人獲利了結(jié)，此前受美國最大的能源生產(chǎn)州遭遇寒潮帶動油價連升數(shù)日。芝加哥(CBOT)大豆多數(shù)下跌，此前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2021年美國大豆種植面積將超過預(yù)期。CBOT?3月大豆下跌8-3/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳13.75美元。5月大豆下跌8-1/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳13.76-1/2美元。3月豆油收高0.14美分，結(jié)算價報每磅46.91美分。交投更為活躍的5月豆油合約上漲0.11美分，結(jié)算價報每磅46.25美分。3月豆粕下跌5.80美元，結(jié)算價報每短噸425.90美元。交投更為活躍的5月豆粕合約下跌6.20美元，結(jié)算價報每短噸425.0美元。美國農(nóng)業(yè)部在為期兩日的展望論壇中預(yù)計，2021年美國大豆種植面積將為9,000萬英畝，高于2020年的8,310萬英畝，亦高于分析師預(yù)估均值8,940萬英畝。美國農(nóng)業(yè)部同時預(yù)計，2021/22年度美國大豆均價在每蒲式耳11.25美元。美國農(nóng)業(yè)部將于展望論壇第二日公布最新供需預(yù)測。首席經(jīng)濟學家Seth?Meyer表示，今年美國可能需要進口大豆來補充國內(nèi)供應(yīng)的不足，但今春的大規(guī)模種植或?qū)⑾拗拼蠖惯M口規(guī)模。美國農(nóng)業(yè)部還將在周五發(fā)布周度出口銷售報告。預(yù)計報告將顯示上周舊作大豆出口銷售30-90萬噸，新作大豆出口銷售5-30萬噸?？蚣苋缜?，美豆在南美大豆即將上市取代其供應(yīng)地位之際承壓，市場在1月份創(chuàng)出多年新高后保持震蕩回撤模式，符合早前預(yù)期。美作物展望谷物春播面積增加，屆時還要關(guān)注天氣及作物爭地情況。繼續(xù)關(guān)注南美大豆上市節(jié)奏、關(guān)注國內(nèi)節(jié)后需求恢復(fù)等條件變化。 | 預(yù)計粕5圍繞3450上下波動，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
玉米 | 周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤穩(wěn)中下跌，當天套利交易以及技術(shù)拋盤活躍?！∶绹r(nóng)業(yè)部在農(nóng)業(yè)展望論壇上預(yù)計2021年美國玉米播種面積為9200萬英畝，同比增加120萬英畝，不過略低于預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部將于3月底發(fā)布首次基于調(diào)查得出的播種意向報告，屆時還將發(fā)布季度庫存報告?！ ∶绹r(nóng)業(yè)部預(yù)計2021/22年度玉米農(nóng)場平均價格為每蒲式耳4.20美元。據(jù)美國能源信息署的乙醇周報顯示，上周乙醇產(chǎn)量降至20周來的最低91.1萬桶，部分原因是天氣問題。庫存增加近50萬桶，達到2429.7萬桶。巴西部分地區(qū)降雨耽擱大豆收獲，進而耽擱二季玉米播種，而阿根廷天氣整體干燥，制約玉米單產(chǎn)潛力。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，阿根廷玉米差劣率為12%，相比之下，一周前為9%。周四，美國中部地區(qū)玉米現(xiàn)貨基差報價基本穩(wěn)定，不過衣阿華州一處加工廠的價格下跌5美分，而俄亥俄州一處加工廠的價格上漲2美分。 大連玉米昨日震蕩上行，較節(jié)前大幅收高。2月18日國內(nèi)地區(qū)玉米價格大多穩(wěn)，個別漲，全國玉米均價為2893元/噸，較節(jié)前上漲3元/噸。目前節(jié)日氛圍仍濃郁，且今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，再加上政策糧減少，市場可預(yù)見的供應(yīng)偏緊，加之主產(chǎn)區(qū)售糧進度快于往年，當前部分地區(qū)基層農(nóng)戶余糧見底，市場有惜售、觀望情緒，階段性玉米流入減少，而下游深加工企業(yè)已陸續(xù)恢復(fù)收購工作，多數(shù)企業(yè)經(jīng)過春節(jié)期間加工消耗，庫存普遍降至低位，節(jié)后補庫需求或放大。不過，目前飼料企業(yè)谷物替代玉米比例持續(xù)增加，且玉米進口量創(chuàng)下歷史新高，同時也加大了高粱、稻谷、小麥的進口量，作為玉米的替代品。 | 總的來看，預(yù)計短線或維持偏強運行，關(guān)注下一步政策方面的消息指引。建議觀望為主，區(qū)間內(nèi)短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 美股指數(shù)普遍下跌，原油回調(diào)，美元匯率走弱，美棉收陽，5月最新價格90美分。今晚美棉出口周報。美國農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟學家Seth?Meyer：棉花種植面積將維持在1200萬英畝，同比減少5%，報告利多。昨日國內(nèi)股市指數(shù)回落，周期股大漲，鄭棉高開高走尾盤出現(xiàn)跳水，5月最新價格16120元，現(xiàn)貨價格15911元，紗線價格上漲500元報24580元。綜上，考慮就地過年，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)快，假期后補貨預(yù)期在，相關(guān)品種出現(xiàn)價格上漲，后期還要看下游企業(yè)對高價的接受程度。 | 操作上，昨日多單以16000元防守續(xù)持，新倉暫時觀望。 (苗玲) |
?
◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 節(jié)后第一個交易日，螺紋高開高走，夜盤繼續(xù)沖高后有所回落，RB2105收于4555元?，F(xiàn)貨市場報價大幅上調(diào)，大部分工地尚未開工，終端需求完全恢復(fù)仍需時日。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報4460元（+160），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報174.45美元（+5.5），唐山普碳方坯報4140元（昨+230，今晨+60）。 節(jié)后首個交易日，央行開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作，同時還進行了200億元逆回購操作，對沖到期資金后，實現(xiàn)凈回籠2600億元。央行發(fā)文稱，當前已不應(yīng)過度關(guān)注央行操作數(shù)量，否則可能對貨幣政策取向產(chǎn)生誤解，重點關(guān)注的應(yīng)當是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指標，以及市場基準利率在一段時間內(nèi)的運行情況。 本周螺紋鋼社會庫存1008.89萬噸，環(huán)比2月4日當周上升277.27萬噸；廠內(nèi)庫存511.91萬噸，環(huán)比2月4日當周上升174.01萬噸；本周螺紋鋼產(chǎn)量308.88萬噸，環(huán)比2月4日當周下降13.07萬噸；表觀消費量65.88萬噸，環(huán)比2月4日當周下降78.26萬噸。 綜合來看，春節(jié)前后螺紋庫存繼續(xù)累積，不過仍處于正常水平。商家陸續(xù)開業(yè)，不過終端需求完全恢復(fù)仍需時日。 | 操作思路仍以逢低波段做多為主，需注意倉位的動態(tài)調(diào)整，關(guān)注終端需求啟動情況。 (黑色組) |
鐵礦石 | 昨日進口鐵礦石現(xiàn)貨市場活躍度一般，部分進口礦現(xiàn)貨價格較節(jié)前上漲35-50；沿江主流PB粉報價1200元/噸，IOC6報價1175元/噸，紐曼粉報價1230元/噸，議價空間5元/噸；天津港進口礦價格基本上漲40-45，PB粉1170元/噸成交，巴粗1118元/噸成交，超特粉970元/噸成交；普氏鐵礦石62%指數(shù)上漲5.5美元/噸，報收于174.45美元/噸。 據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的2021年1月份全國乘用車市場深度分析報告顯示，1月狹義乘用車產(chǎn)量1862165輛，同比增33.7%，批發(fā)銷售2028417輛，同比增26.8%，出口74986輛，同比增116.7%，零售銷售2160400輛，同比增25.7%。 昨日鐵礦石價格高開后上行，夜盤價格繼續(xù)走高，春節(jié)期間的高爐檢修量遠小于去年同期，隨著終端需求的恢復(fù)和置換產(chǎn)能的投放，國內(nèi)生鐵產(chǎn)量仍有上升空間，海外需求復(fù)蘇下生鐵產(chǎn)量將進一步提升，上半年鐵礦石供需大概率偏緊，高基差對價格有較強支撐作用。 | 5月合約保持多頭配置思路，隨著價格的快速上漲反映預(yù)期，需要關(guān)注價格的高位風險，多單謹慎持有，不追高；套利方面，5-9正套可繼續(xù)持有。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦企庫存有積累，后面伴隨運輸恢復(fù)，庫存料有下降，鋼廠按需采購，港口庫存明顯下滑，春節(jié)期間整體庫存持穩(wěn)略降，近期價格持穩(wěn)運行。天津港準一焦3000元/噸，邢臺準一出廠價2750元/噸，唐山二級焦到廠價2800元/噸；京唐港山西煤1690元/噸，呂梁孝義主焦車板價1520元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1400元/噸，澳煤到岸價154美元/噸。 截止2/18日，全樣本焦企焦炭庫存95.89萬噸，增56.41,247家鋼廠焦炭庫存792.47萬噸，減11.77，港口庫存185.5萬噸，減55萬噸。庫存總量1073.86萬噸，減10.36。 節(jié)日期間焦炭實際庫存數(shù)據(jù)略減，整體供求緊平衡，這與之前判斷有出入，短期現(xiàn)貨價格預(yù)計持穩(wěn)，盤面因此修正一輪下跌預(yù)期，期價快速反彈；市場焦點仍在于鋼廠未來提降幅度以及旺季反彈幅度，一方面鋼廠提降預(yù)期有削弱，另一方面節(jié)日期間疫情未發(fā)生反復(fù)，需求預(yù)期向好，價格重心趨于抬升。 | 操作上轉(zhuǎn)逢回調(diào)偏多思路，短期不追高。 （李巖） |
鎳 & 不銹鋼 | 2月18日1#進口鎳價格138500元/噸(+3300)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價141000元/噸(+2500)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸15850(+100)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格16300元/噸(+100)。鎳主力合約基差:2410元/噸(+130)。 截止2月5日，鎳礦港口庫存合計(10港口) 581萬噸(周-30)；截止2月5日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計60.4萬噸(周+5.7)。 目前鎳市場下有全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期支撐，上有不銹鋼需求疲軟現(xiàn)實壓制。節(jié)后國內(nèi)市場風險偏好回暖，同時下游需求回升預(yù)期支撐期價。 | 操作上，NI2105合約10%底倉多單持有，其中昨日早盤買入5%浮倉多單轉(zhuǎn)為底倉多單持有。(操作建議僅供參考) （甘宏亮） |
天膠 | 昨日歐美股市回落，外圍整體市場有所降溫，國內(nèi)央行回收流動性，不過市場對通脹和經(jīng)濟進一步復(fù)蘇保持積極態(tài)度，國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)大幅上漲，再創(chuàng)新高，對膠價亦有利多提振。行業(yè)方面，泰國方面逐步進入停割期，原料價格走高提振市場價格。隨著假期結(jié)束，輪胎企業(yè)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開工提升，且市場對節(jié)后需求存在向好預(yù)期。青島地區(qū)庫存節(jié)前小幅累庫，RU期貨對NR的升水幅度進一步擴大，對RU反彈有拖累作用。 技術(shù)面:昨日RU2105大幅高開，強勢突破15000-15100的阻力進一步擴大漲勢，短期來看，上方15500上方面臨一定的壓力，下方支撐在15100-15200。 | 建議：多單持有，不追高，波段以低買高平為主。 (王海峰) |
本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，報告中的內(nèi)容和意見僅供參考。我公司及員工對使用本報刊及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負責。本報刊版權(quán)歸道通期貨所有。
