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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元收跌于90.45部位；人民幣離岸價收升于6.41。歐美股市漲跌互現(xiàn)，小幅波動。拜登政府1.9萬億紓困計劃支撐美股。美公債收益率上升且比特幣大漲。NYMEX交投最活躍的3月原油收漲0.39美元，結(jié)算價報每桶58.36美元。因投資者繼續(xù)在石油輸出國組織和盟友限制供應之際押注燃料需求將增加。芝加哥(CBOT)大豆升至三周高位，分析師稱，因此前美國農(nóng)業(yè)部在月度報告中下調(diào)了美豆期末庫存預期，同時上調(diào)了出口預期。CBOT?3月大豆結(jié)算價上漲14美分，報每蒲式耳14.01-3/4美元。該合約盤中高見14.09-1/2美元，為1月19日以來最高價位。3月豆粕上漲2.1美元，結(jié)算價報每短噸438.70美元。3月豆油上漲0.89美分，結(jié)算價報每磅46.52美分。美國農(nóng)業(yè)部在月度全球農(nóng)產(chǎn)品供需報告中預計，2020/21年度美豆期末庫存為1.2億蒲式耳，低于1月預估值1.4億蒲式耳，分析師預估值則為1.23億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部還將2020/21年度美豆出口預估上調(diào)2000萬噸至22.50億蒲式耳，但維持壓榨量預估在22億蒲式耳不變。2020/21年度美豆庫存消費比降至2.6%，為1964/65年度以來的最低水平。業(yè)內(nèi)人士周二稱，阿根廷卡車工人結(jié)束了為期20天的罷工。罷工活動導致通往布宜諾斯艾利斯省谷物港口的道路被封。巴西谷物出口商協(xié)會預計，該國2月大豆出口量將在600-763萬噸之間，去年同期出口量為660萬噸。AgRural稱，巴西2020/21年度大豆收割率已達4%，落后于去年同期的16%。上周大豆收割進度推進了2個百分點，但依然處于十年來同期最慢水平?？蚣苋缜?，美農(nóng)業(yè)部二月數(shù)據(jù)偏利多，期末庫存從上月的381萬噸下調(diào)至326萬噸，因出口擴大。但對南美產(chǎn)量維持巴西的1.33億噸和阿根廷的4800萬噸。市場邏輯維持。未來幾個月，南美與中國將供求對接，但在南美產(chǎn)生有效供應前，消耗庫存有限的美豆是唯一途徑。市場短期關(guān)注南美收割天氣、排船及到港數(shù)據(jù)。

套利邏輯如前。預計粕5日內(nèi)圍繞3500波動，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，因為美國農(nóng)業(yè)部的玉米期末庫存數(shù)據(jù)下調(diào)幅度低于市場預期。一位分析師稱，玉米價格從七年的高點處回落，因為美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)的玉米庫存數(shù)據(jù)幅度低于市場預期水平。美國農(nóng)業(yè)部在2月份供需報告中預計2020/21年度美國玉米期末庫存為15億蒲式耳，比1月份預測值低5000萬蒲式耳，但是仍遠遠低于分析師預測的14億蒲式耳。全球玉米期末庫存數(shù)據(jù)上調(diào)270萬噸，為2.865億噸。美國農(nóng)業(yè)部維持巴西和阿根廷玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)不變，分別為1.09億噸和4750萬噸。另外一位分析師稱，我們相信美國玉米期末庫存要遠遠低于美國農(nóng)業(yè)部目前的預測。玉米價格下跌只是暫時的。艾倫代爾公司的分析師稱，美國農(nóng)業(yè)部的預測相對保守。大多數(shù)分析師認為美國玉米期末庫存將降至11到12億蒲式耳。第二位分析師稱，這份報告令人意外的地方是，考慮到近來中國的采購熱潮，美國農(nóng)業(yè)部僅將玉米出口預測數(shù)據(jù)上調(diào)了5000萬蒲式耳。作為全球最大的生豬生產(chǎn)國，中國一直提高糧食儲備，滿足國內(nèi)生豬行業(yè)及淀粉行業(yè)的需求。1月底中國僅一周內(nèi)就訂購了近600萬噸美國玉米，創(chuàng)下歷史最高紀錄。嘉吉集團首席執(zhí)行官Dave MacLennan上周曾表示，中國的采購熱潮并未結(jié)束。周二，美國中部地區(qū)玉米現(xiàn)貨基差報價穩(wěn)中互有漲跌，其中內(nèi)布拉斯加州一處加工廠的價格下跌2美分，俄亥俄河一處碼頭的價格上漲3美分。中國農(nóng)業(yè)部稱，本年度玉米價格將保持高企，因為進口成本上漲，國內(nèi)飼料需求增加。許多買家已經(jīng)預計價格會進一步上漲，而提高玉米儲備。巴西谷物出口商協(xié)會（ANEC）預計2月份玉米出口量為2110萬蒲式耳，同比增加28.8%。

大連玉米夜盤小幅震蕩反彈。國內(nèi)地區(qū)玉米價格大多穩(wěn)，個別跌。今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，再加上政策糧減少，市場可預見的供應偏緊，加之主產(chǎn)區(qū)售糧進度快于往年，當前部分地區(qū)基層農(nóng)戶余糧見底，此外，近期疫情嚴峻，部分地區(qū)管控較嚴，已封城封村，且春 節(jié)將至，按往年產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶的賣糧習慣來看，小年之后會停止售糧。不過，目前飼料企業(yè)谷物替代玉米比例持續(xù)增加，小麥拍賣新規(guī)則落地，政策打壓囤糧行為，以滿足飼料廠對小麥需求，且美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，過去幾天中國購買近600萬噸美國玉米， 這是有史以來最大的單周采購量。

總的來看，預計春節(jié)前玉米整體以穩(wěn)中小幅調(diào)整為主，關(guān)注疫情及下一步政策方面的消息指引。節(jié)前建議離場觀望為主。

（李金元）

棉花

美股漲跌不一，航空股領(lǐng)漲；美元指數(shù)回落至90附近，原油反彈；美棉大漲，漲幅超過3%，5月合約最新價格88.32美分；2月usda報告調(diào)減美棉期末庫存量7萬噸，美棉產(chǎn)量未變，美棉出口量調(diào)增7萬噸；全球期末庫存量減少12萬噸。周二國內(nèi)股市大漲，我國1月金融數(shù)據(jù)出爐，其中社融增量為5.17萬億元，社融規(guī)模存量為289.74萬億元，同比增長13%；新增人民幣貸款3.58萬億元，長貸仍是貸款的主力軍。這兩項均超出市場預期，體現(xiàn)了經(jīng)濟正處在強勁的復蘇過程中。不過1月M2余額同比增長9.4%，低于市場預期的10.2%，體現(xiàn)了貨幣邊際趨緊的態(tài)勢。鄭棉上漲，5月最新價格15735元，2月的USDA報告調(diào)增中國產(chǎn)量30多萬噸，調(diào)增中國消費量20多萬噸，調(diào)增中國進口量10多萬噸，調(diào)增中國消費量22萬噸，中國的USDA?數(shù)據(jù)沒有美國靚麗。綜上，社融數(shù)據(jù)超預期，經(jīng)濟復蘇，股市節(jié)前大漲；期貨節(jié)前大幅提保，USDA數(shù)據(jù)對國內(nèi)表現(xiàn)偏中性，利好不明顯；

受美棉提振鄭棉反彈，考慮節(jié)前最后一個交易日，操作上建議多單獲利了結(jié)為主。

(苗玲)