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道通早報
日期：2021年2月26日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1 美國四季度實際GDP年化季環(huán)比修正值 4.1%，預期 4.2%，前值4.0%。美國2月20日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù) 73萬，預期 82.5萬，前值86.1萬。
2? 美國國會眾院將于當?shù)貢r間周五表決拜登政府提出的1.9萬億美元財政刺激計劃，并有極大概率通過之。美國國家經(jīng)濟委員會主表示，拜登政府不會在刺激計劃的速度或規(guī)模上作出妥協(xié)。
3? 歐銀：歐洲央行將反抗實質(zhì)利率大幅升高，因這有礙經(jīng)濟復蘇
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 深圳：嚴厲查處中介機構(gòu)二手房掛牌價超出成交參考價的行為
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
21:30?? 美國1月個人消費支出物價指數(shù)年率??? 預期1.4%??? 前值1.3%???
21:30?? 美國1月商品貿(mào)易帳? 預期-831億美元? 前值-825億美元?
21:30?? 美國1月核心個人消費支出物價指數(shù)年率??? 預期1.4%??? 前值1.5%???
21:30?? 美國1月個人收入月率??? 預期9.5%??? 前值0.6%???
21:30?? 美國1月個人消費支出月率??? 預期2.2%??? 前值-0.6%??
21:30?? 美國1月個人消費支出物價指數(shù)月率??? 預期0.3%??? 前值0.4%???
21:30?? 美國1月核心個人消費支出物價指數(shù)月率??? 預期0.1%??? 前值0.3%???
21:30?? 美國1月零售庫存月率??????? 預期0.4%??? 前值1.0%
22:45?? 美國2月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)??? 預期61.0??? 前值63.8???
23:00?? 美國2月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值??? 預期76.5??? 前值76.2???
23:00?? 美國2月密歇根大學現(xiàn)況指數(shù)終值????? 前值86.2
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【指數(shù)及國債數(shù)據(jù)分析】
??? 股指受隔夜外盤走強以及大宗商品繼續(xù)上揚的推動，跳空高開并保持高位震蕩，不過午后隨著周期以及抱團個股的回落，市場漲幅收窄， 截至收盤，滬指漲0.59%，報3585.05點，深成指跌0.28%，報14828.8點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.01%，報2977.18點。滬深兩市成交額9341.8億元，春節(jié)后首次未達到1萬億元規(guī)模。
??? 行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，周期與釀酒板塊繼續(xù)回調(diào)，但力度較周三有所減弱，醫(yī)療、軟件服務、汽車等跌幅居前；保險、銀行、地產(chǎn)延續(xù)升勢，強勢領(lǐng)漲。
??? 指數(shù)延續(xù)向60日均線挺進，下方則是長達五個多月的震蕩平臺，而短線技術(shù)指標已現(xiàn)觸底跡象，繼續(xù)下跌的空間預計較為有限。最近機構(gòu)抱團股近來跌幅多在10%以上，甚至達到20%以上，而三月市場將進入年報披露周期和兩會行情，近期市場的調(diào)整主要源于通脹預期帶來的流動性收緊擔憂，但隔夜美聯(lián)儲主席明確將繼續(xù)貨幣政策支持，國內(nèi)政策亦不急轉(zhuǎn)彎，略支持市場，盡管如此趨勢性行情概率較低，風格轉(zhuǎn)換之際，更多的會迎來寬幅震蕩行情，注意風險
??? 央行公開市場零凈投放凈回籠，資金面仍然維持緊平衡，國債期貨弱勢震蕩。從基本面上看，一季度國內(nèi)經(jīng)濟增速或超預期向好，且隨著全球疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，大宗商品大漲，通脹預期上升，國內(nèi)央行保持流動性寬松的必要性下降。節(jié)后央行盡管未調(diào)高利率，但公開市場操作彰顯維持緊平衡的意圖。1月樓市價格環(huán)比漲幅擴大，部分地區(qū)收緊房貸條件。目前央行正在股市、房地產(chǎn)市場以及短端流動性之間尋求平衡，經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)預期以及通脹預期均為央行收緊流動性提供了空間。A股高位回調(diào)一段時間，反彈的概率增加，也不利于國債期貨上行。當前10年期國債利率距離3.4%仍有一定上漲空間，短期內(nèi)繼續(xù)看空國債期貨。套利策略可關(guān)注多2年期國債期貨空10年期國債期貨組合。本周仍需密切關(guān)注央行操作與表態(tài)。
【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元低探后收漲于90.20部位；人民幣離岸價收貶于6.48。歐美股市收跌。美債收益率跳升壓制股市估值。原油徘徊于13個月高位附近，受美國利率將維持低位的承諾支撐。上周美國原油產(chǎn)量因得克薩斯州暴雪而急跌，亦支撐油價。芝加哥(CBOT)大豆收跌1.3%，結(jié)束了四連漲走勢，因出口報告利空。交易商稱，交投最活躍的大豆合約隔夜觸及2014年6月來最高后，獲利了結(jié)也令大豆期貨承壓。獲利賣壓也令豆油期貨從八年高位回落。交投活躍的5月大豆下跌18-1/4美分或1.28%，結(jié)算價報每蒲式耳14.07-1/2美元。交投活躍的5月豆粕則下跌4.3美元或1.01%，結(jié)算價報每短噸423美元。交投活躍的5月豆油下跌0.36美分或0.72%，結(jié)算價報每磅49.67美分。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，2月18日止當周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增16.79萬噸，較之前一周下滑63%，較前四周均值減少72%，市場此前預估為凈增20萬-80萬噸。美國2021/2022年度大豆出口銷售凈增7.08萬噸，市場預期為0萬-50萬噸。其中，對中國大陸出口銷售凈增6.6萬噸。兩個年度合計為23.87萬噸，為12月31日止該周以來最低周度出口。分析師原本預估為20-130萬噸。2月18日止當周，美國2020/2021市場年度豆粕出口銷售凈增16.02萬噸，較之前一周減少50%，較前四周均值減少38%，市場預估為凈增7.5-45萬噸。美國2021/2022年度豆粕出口銷售凈增0噸。當周美國2020/2021市場年度豆油出口銷售凈增4,400噸，較前一周增加1%，較前四周均值減少48%，市場預估區(qū)間為0.5-3萬噸。當周，美國2021/2022市場年度豆油出口銷售0噸。巴西帕拉納州農(nóng)村經(jīng)濟部預計，該州2020/21年度大豆產(chǎn)量預計達到2,034萬噸，略低于上月預估值2,039萬噸，較2019/20年度產(chǎn)量下降2%。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，預計未來一周的炎熱干燥天氣將對阿根廷的晚播大豆和玉米單產(chǎn)構(gòu)成威脅，但交易所維持大豆和玉米產(chǎn)量預估分別在4,600萬噸不變。2月份天氣潮濕，緩和了2020年中以來反常炎熱天氣給作物帶來的壓力。但種植戶保持警惕，如果長期干旱卷土重來，作物仍可能受損?？蚣苋缜埃蓝辜磳槟厦拦娲?，雖然庫存緊繃，但出口也減少，中國春節(jié)前備貨充足，靜候南美豆提供新的供應。大連盤反應國內(nèi)因素更多。5月油粕比因5月粕走低而擴大至2.48。 | 粕5/1反套利潤進一步擴大。粕1之前布多獲利平倉后暫觀，等待新的布多機會。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
玉米 | 周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，因為出口需求疲軟。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報告顯示，截至2021年2月18日的一周，美國2020/21年度玉米凈銷售量為453,300噸，創(chuàng)下年度新底，比上周低了55%，比四周均值低了85%。一位分析師稱，玉米出口銷售數(shù)據(jù)位于市場預期范圍內(nèi)，不過不足以推動玉米價格上漲。歐盟委員會將2020/21年度歐盟玉米進口預測靈氣下調(diào)近200,669噸，為16,500,619噸。玉米期末庫存預計增至19,099,162噸，因為產(chǎn)量增加，飼料需求下滑。中國農(nóng)業(yè)部表示，計劃提高2021年玉米播種面積，確保糧食安全以及供應。 大連玉米夜盤震蕩下行，跟隨豆粕下跌。國內(nèi)地區(qū)玉米價格大多穩(wěn)，個別小幅調(diào)整。今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，再加上政策糧減少，市場可預見的供應偏緊，加之主產(chǎn)區(qū)售糧進度快于往年，當前部分地區(qū)基層農(nóng)戶余糧見底，市場有惜售、觀望情緒，階段性玉米流入減少，而下游深加工企業(yè)陸續(xù)恢復收購工作，多數(shù)企業(yè)經(jīng)過春節(jié)期間加工消耗，庫存普遍降至低位，節(jié)后補庫需求或放大，均對玉米價格形成支撐作用。不過，下游飼企替代谷物較多，南方港口價格下跌10元。 | 總的來看，預計短線維持高位震蕩整理，關(guān)注下一步政策方面的消息指引。建議觀望為主。 （李金元） |
棉花 | 美國債收益率繼續(xù)飆升，美股暴跌，原油窄幅波動；美棉暴跌，5月合約跌至89美分，美棉出口報告依然好，USDA：美棉出口凈銷售5.89萬噸，銷售中國1.45萬噸；但國債收益率的大漲讓市場流動性緊張，對應漲幅較高的美棉市場快速回調(diào)。周四股市反彈，鄭棉盤中接近漲停，尾盤快速回落，夜盤低開收陰線，5月合約最新價格16560元。現(xiàn)貨價格報16558元。紗線價格穩(wěn)定報25680元。盤面棉花上攻變緩，紗線市場穩(wěn)定，但棉紗商家表示目前不會降價。織造廠補庫不積極。 | 操作上，美棉暴跌下，鄭棉日內(nèi)跟跌為主，考慮漲幅相對克制，盤中殺跌注意。市場波動放大。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋再創(chuàng)新高后回落，RB2105收于4672元?，F(xiàn)貨市場報價小幅上調(diào)，下游工地緩慢復工，成交量小幅上升。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報4630元（+20），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報174.3美元（+1.8），唐山普碳方坯報4270元（+40）。 國家發(fā)改委、工信部共同召開2021年鋼鐵行業(yè)重點工作專題視頻會，介紹了2021年深入推進鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點工作，要求進一步鞏固提升鋼鐵去產(chǎn)能成果，促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。 本周螺紋鋼社會庫存1221.96萬噸，環(huán)比上升213.07萬噸；廠內(nèi)庫存514.84萬噸，環(huán)比上升2.93萬噸；本周螺紋鋼產(chǎn)量318.92萬噸，環(huán)比上升10.04萬噸；表觀消費量129.92萬噸，環(huán)比上升64.04萬噸。 綜合來看，本周螺紋庫存繼續(xù)累積，整體仍處于正常水平。終端需求逐步恢復，預計三月中旬庫存將轉(zhuǎn)入下降通道。 | 在需求釋放預期及高成本支撐下，操作思路仍以逢低做多為主。由于三月上中旬市場將由預期逐步進入到現(xiàn)實驗證階段，需做好利潤保護，關(guān)注終端需求啟動的時間及力度。 (黑色組) |
鐵礦石 | 昨日進口鐵礦石市場震蕩運行，成交區(qū)域不同，東北地區(qū)鐵礦石市場價格上漲，57%印粉報價970元/噸，上漲5元/噸，PB粉報價1260元/噸，上漲10元/噸，鋼廠詢盤較少；天津港麥克粉1170元/噸成交，金布巴粉1148元/噸成交；普氏鐵礦石62%指數(shù)上漲1.8美元/噸，報收于174.3美元/噸。 春節(jié)結(jié)束后，各地重大項目密集開工，爭取在“十四五”開好局、起好步。同時，多地也在近期陸續(xù)公布了2021年的重大項目投資計劃或重點項目清單，確定了全年的建設(shè)目標。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2月25日，廣東、山東、河南、河北、陜西、遼寧、云南、北京等8省、直轄市公布了2021年重點項目投資計劃。除山西、新疆、寧夏、西藏、黑龍江、甘肅、重慶外，全國24省市對2021年重點項目建設(shè)方向做出了要求。目前，各地公布的2021年重點項目總投資規(guī)模已超34萬億元。 鐵礦石價格呈現(xiàn)高位偏強震蕩，一方面，上半年鐵礦石供需仍偏緊，另一方面，價格處于高位，進一步向上的驅(qū)動需要終端需求的釋放和鋼鐵利潤的承接，短期節(jié)奏上受需求恢復進度和唐山環(huán)保政策影響，呈現(xiàn)高位波動。 | 操作上仍以回調(diào)買入為主，5-9 正套可繼續(xù)持有。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，有鋼廠開始提降第二輪，幅度100元/噸，現(xiàn)貨市場弱勢運行。天津港準一焦2900元/噸，邢臺準一出廠價2650元/噸，唐山二級焦到廠價2700元/噸；京唐港山西煤1690元/噸，呂梁孝義主焦車板價1520元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1380元/噸，澳煤到岸價155.5美元/噸（-4）。 本周焦炭庫存明顯積累，從焦企轉(zhuǎn)移至鋼廠。全樣本焦企庫存88.85萬噸，減7.04,247家鋼廠焦炭庫存833.43萬噸，增40.96，港口庫存184萬噸，減1.5。 近日，國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司、工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司負責同志共同主持召開2021年鋼鐵行業(yè)重點工作專題視頻會，要求進一步鞏固提升鋼鐵去產(chǎn)能成果，促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。 本周焦炭庫存開始積累，現(xiàn)貨端開啟第二輪提降，市場對本次提降幅度有增大預期，如3月去產(chǎn)能延后則不排除提降4-5輪，旺季反彈或延后至4月份，節(jié)奏上期價料繼續(xù)下探前低支撐。而整體來說，去年去產(chǎn)能導致的焦鋼產(chǎn)能不匹配使得旺季反彈的基礎(chǔ)仍在，關(guān)注前低支撐力度。 | 操作上J2105維持逢回調(diào)偏多思路，前低防守，注意節(jié)奏把握。 （李巖） |
鎳 & 不銹鋼 | 2月25日，1#進口鎳價格146700元/噸(+3600)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價148500元/噸(+4000)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸16500(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格16950元/噸(-)。主力合約基差3510元/噸(+1350)。截止2月19日，鎳礦港口庫存合計(10港口) 573萬噸(周-8)；截止2月19日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計71萬噸(周+10.6)。 2021年2月25日，高鎳鐵市場主流成交價暫穩(wěn)至1210元/鎳（到廠含稅）。原料方面，25日304廢不銹鋼價格小幅上漲，俄鎳價格大幅上漲，自產(chǎn)鎳鐵成本大幅上漲，其余電解錳價格以及高碳鉻鐵價格暫穩(wěn)。由于原料端整體呈現(xiàn)上漲，四種工藝冶煉成本也相應上漲，目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋成本15337/噸，外購高鎳鐵冶煉冷軋成本16481元/噸，低鎳鐵+純鎳工藝成本19045元/噸，自產(chǎn)高鎳鐵工藝成本16666元/噸。25日不銹鋼304民營冷軋現(xiàn)貨價格暫時企穩(wěn)，四種冶煉工藝對應冷軋利潤率分別為2.1%、-2.9%、-16.0%、-4.0%。 目前鎳市場下有全球經(jīng)濟復蘇預期支撐，上有不銹鋼需求疲軟現(xiàn)實壓制。節(jié)后中間生產(chǎn)需求恢復拉動價格走高，但終端消費需求尚未啟動價格上漲持續(xù)性欠缺，短期關(guān)注不銹鋼累庫進度及其所間接反映的終端消費需求狀況。 | 操作上，NI2105合約10%底倉多單持有，等待時機進一步加倉。(操作建議僅供參考) （甘宏亮） |
天膠 | 昨日美國國債收益率大幅上漲，帶動全球主要國家的國債利率持續(xù)走高，全球主要國家股市大幅下挫，打壓金融市場情緒，國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓回落，當前面臨的壓力顯著增大，對膠價帶來壓力和波動影響。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格繼續(xù)上漲，泰國主產(chǎn)區(qū)進入低產(chǎn)階段，國內(nèi)處于停割期，新膠釋放低迷。國內(nèi)終端需求復蘇節(jié)奏加速，截止目前輪胎廠整體開工近6成左右，較去年同期增長10個百分點以上。 技術(shù)面:昨日RU2105沖高回落，未能站上17000，短期壓力顯著增加，展開回調(diào)的可能性加大。 | 建議：多單減持，關(guān)注回調(diào)力度。 (王海峰) |
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