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道通早報(bào)
日期：2021年3月26日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1 美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布數(shù)據(jù)顯示，美國去年四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值增長4.3%，預(yù)估為4.1%，前值4.1%。
2? 美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，截止3月20日當(dāng)周，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為68.4萬，好于預(yù)期的73萬，較前值77萬大幅回落，為至2020年3月14日當(dāng)周以來新低。
3? 鮑威爾稱：就較長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)制定了一項(xiàng)加息的測試。因此，隨著時(shí)間推移，當(dāng)經(jīng)濟(jì)幾乎完全恢復(fù)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將非常、非常逐漸地，帶有極大透明度的，收回在緊急時(shí)期提供的支持。
4? 據(jù)報(bào)道，白宮已經(jīng)制定了初步計(jì)劃，將3萬億美元的新一輪刺激方案分為兩部分，一項(xiàng)針對道路、橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，另一項(xiàng)側(cè)重于教育和反貧困措施。
5? 歐洲央行經(jīng)濟(jì)公報(bào)：預(yù)計(jì)歐元區(qū)政府總預(yù)算赤字將從2019年占GDP的0.6%增至2020年的7.2%、
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1 國務(wù)院國資委向各省份國資委下發(fā)了關(guān)于加強(qiáng)地方國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作的指導(dǎo)意見。意見提出，各地方國資委要把防范地方國有企業(yè)債券違約，作為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的重中之重。
2? 國務(wù)院發(fā)布落實(shí)《政府工作報(bào)告》重點(diǎn)工作分工的意見：穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革
33央行工作論文預(yù)計(jì)“十四五”期間全要素生產(chǎn)率保持在1.7%左右，潛在產(chǎn)出增速將保持在5.1%-5.7%之間。應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化完善“雙支柱”調(diào)控框架，確保貨幣政策和潛在產(chǎn)出增速大體匹配
4? 中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2021年第一季度例會(huì)于3月24日在北京召開。與上季度相比，央行刪除了“保持貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性”，以及“對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度”的表述，同時(shí)刪除了“不急轉(zhuǎn)彎”。
5? 28部門發(fā)布加快培育新型消費(fèi)實(shí)施方案
6? 國家發(fā)改委回應(yīng)，大宗商品供需兩端并沒有出現(xiàn)整體性、趨勢性變化,其價(jià)格不具備長期上漲的基礎(chǔ)
7? 海關(guān)總署：正在做好RCEP關(guān)稅減讓等方面的準(zhǔn)備
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
07:30?? 日本3月東京CPI年率(%) 前值-0.3??? 預(yù)期-0.2???
20:30?? 美國2月個(gè)人支出月率(%) 前值2.4 預(yù)期-0.8???????????
美國2月實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出月率(%) 前值2?? 預(yù)期-1?????????
美國2月個(gè)人收入月率(%) 前值10? -7.2???????????
20:30?? 美國2月零售庫存月率(%) 前值-0.6??? 預(yù)期0.7????????
20:30?? 美國2月批發(fā)庫存月率初值(%) 前值1.3 預(yù)期0.8????????
20:30?? 美國2月PCE物價(jià)指數(shù)年率(%) 前值1.5 預(yù)期1.6????????
美國2月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率(%) 前值1.5 預(yù)期1.5????????
美國2月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率(%) 前值0.3 預(yù)期0.1????????
美國2月PCE物價(jià)指數(shù)月率(%) 前值0.3 預(yù)期0.3????????
20:30?? 美國2月商品貿(mào)易初值(億美元)??? 前值-837??? 預(yù)期-858???????
22:00?? 美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值??? 前值83? 預(yù)期83.6???????
美國3月密歇根大學(xué)1年期通脹率預(yù)期終值(%)?? 前值3.1????????????
美國3月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)終值? 前值91.5??? 預(yù)期93?????????
美國3月密歇根大學(xué)預(yù)期指數(shù)終值? 前值77.5
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【指數(shù)及國債數(shù)據(jù)分析】
??? 指數(shù)開盤慣性下跌后逐步回升，并保持平盤附近窄幅震蕩整理。截至收盤，滬指跌0.1%，報(bào)3363.59點(diǎn)，深成指漲0.1%，報(bào)13421.16點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.81%，報(bào)2656點(diǎn)。滬深兩市成交額6759.6億元?jiǎng)?chuàng)去年12月24日以來新低；北上資金實(shí)際凈流入27.48億元。
??? 行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，旅游酒店、煤炭采選、紡織服裝、軟件服務(wù)漲超1%；電力、環(huán)保、公用事業(yè)大幅回調(diào)，釀酒、貴金屬、輸配電氣跌幅居前。
??? 貨幣政策收緊、通貨膨脹預(yù)期，令全球股票、商品市場的波動(dòng)加大，從而對市場帶來較為明顯的沖擊，今天指數(shù)沒有脫離區(qū)間震蕩，只是目前逼近區(qū)間下沿，所以短期有支撐作用，但支撐位附近如果遲遲不能上漲，就會(huì)不斷降低支撐的預(yù)期，反而容易引發(fā)大跌，操作上，需要保持謹(jǐn)慎，緊盯量能變化，同時(shí)觀察反彈力度，輕倉短線，暫時(shí)不追求趨勢行情。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收漲于92.83部位；人民幣離岸價(jià)收貶于6.54。歐美股市盤整后略漲，長端國債收益率高位波動(dòng)。市場未過多理會(huì)失業(yè)率利好數(shù)據(jù)及鮑威爾對政策態(tài)度的講話，且歐洲方面對疫情控制不力。WTI原油跌回58美元/桶下方，日內(nèi)跌幅達(dá)5.21%，因歐洲新一輪疫情封鎖措施打擊需求前景。埃及蘇伊士運(yùn)河管理局25日表示，目前已暫時(shí)中止蘇伊士運(yùn)河的交通。同時(shí)，多艘拖船正努力進(jìn)行重型貨船的脫淺工作。芝加哥(CBOT)大豆收低，交易商稱，受累于連續(xù)四個(gè)交易日上漲后出現(xiàn)獲利了結(jié)、原油疲勢外溢以及美國出口銷售低迷。CBOT?5月大豆下跌18-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳14.14-1/4美元。新作11月大豆收跌13-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳12.14-3/4美元。5月豆油下跌2.5美分，為單個(gè)交易日允許的最大跌幅，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅54.98美分，本周稍早曾創(chuàng)下合約高位。馬來西亞棕櫚油期貨下跌帶來更多壓力。原油疲軟加劇看空情緒，因豆油是生物燃料的原料。5月豆粕收盤上漲3.6美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸404.60美元；表現(xiàn)優(yōu)于豆油，受豆粕/豆油價(jià)差交易推動(dòng)。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，3月18日止當(dāng)周，美國大豆凈出口銷售量符合預(yù)期，但處于預(yù)估區(qū)間低端。3月18日止當(dāng)周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增10.18萬噸，較之前一周下滑50%，較前四周均值下滑56%，市場此前預(yù)估為凈增10-45萬噸。其中，對中國大陸出口凈銷售僅600噸。美國2021/2022年度大豆出口銷售凈增6.5萬噸，市場預(yù)期為0-20萬噸。當(dāng)周，美國大豆出口裝船量為50.14萬噸，較前一周下滑6%，較前四周均值下滑40%。其中，對中國大陸出口裝船1.35萬噸。3月18日止當(dāng)周，美國2020/2021市場年度豆粕出口銷售凈增16.78萬噸，較之前一周下滑29%，較前四周均值減少20%，市場預(yù)估為凈增10萬-30萬噸。美國2021/2022年度豆粕出口銷售凈增1.72萬噸，市場預(yù)估為零。3月18日止當(dāng)周，美國2020/2021市場年度豆油出口銷售凈增1.32萬噸，較之前一周下降31%，較前四周均值增加56%，市場預(yù)估區(qū)間為0.5-3萬噸。?阿根廷農(nóng)業(yè)部公布，截至3月17日，阿根廷2020/21年度大豆已售出1,245萬噸，一周銷售量為55.25萬噸。據(jù)布宜諾斯艾利斯谷物交易所估計(jì)，本年度大豆產(chǎn)量將在4,400萬噸左右，季末的干旱有所影響。阿根廷政府尚未發(fā)布官方大豆產(chǎn)量預(yù)測。阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，大豆銷售量低于上年同期的1,745萬噸。2019/20年度阿根廷大豆產(chǎn)量為4,900萬噸。國際谷物協(xié)會(huì)預(yù)測全球2021/22年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到3.83億噸，高于2020/21年度的3.61億噸。交易商繼續(xù)在美國農(nóng)業(yè)部3月31日公布美國作物種植意向報(bào)告及季度庫存報(bào)告前調(diào)整頭寸；這兩個(gè)報(bào)告此前曾引發(fā)市場劇烈波動(dòng)?？蚣苋缜?，美豆區(qū)間內(nèi)下跌，南美大豆供應(yīng)正取代美豆。大連盤跟隨。 | 套利方面5月油粕比回歸、粕5/1基差平轉(zhuǎn)正、豆棕做縮邏輯延續(xù)。粕日短續(xù)看低吸高平節(jié)奏。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
玉米 | 周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，因?yàn)榇笞谏唐肥袌鋈€走低，美元匯率走強(qiáng)。分析師指出，大宗商品市場全線走低，給玉米市場帶來比價(jià)壓力。原油價(jià)格下跌，給玉米和豆油價(jià)格構(gòu)成壓力。玉米是生產(chǎn)乙醇的主要原料，豆油是生產(chǎn)生物柴油的主要原料。原油價(jià)格下跌，因?yàn)闅W洲實(shí)施新的疫情限制措施，令人擔(dān)憂需求。紐約商品期貨交易所（NYMEX）的5月西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）合約下跌2.62美元或4.3%，報(bào)收58.56美元/桶。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2021年3月18日的一周，美國2020/21年度玉米凈銷售量為4,481,900噸，顯著高于上周和四周均值。阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，阿根廷農(nóng)戶的玉米銷售步伐落后上年同期，目前為7.717億蒲式耳，比上年同期減少5910萬蒲式耳。 大連玉米夜盤延續(xù)小幅震蕩調(diào)整。國內(nèi)地區(qū)玉米價(jià)格大多穩(wěn)，局部小幅調(diào)整。華北地區(qū)早間待卸車輛600余輛，局部企業(yè)繼續(xù)下跌6-20元，且南方需求未見起色，局部非洲豬瘟疫情頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極，且據(jù)有關(guān)消息，3月15日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局為促進(jìn)飼料糧保供穩(wěn)市，發(fā)布飼料中玉米、豆粕減量替代工作方案，當(dāng)前下游飼企替代谷物較多，南方港口成交清淡。不過，東北部分地區(qū)潮糧已接近尾聲，個(gè)別貿(mào)易商裝車價(jià)格上漲10元。此外今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，再加上政策糧減少，市場可預(yù)見的供應(yīng)偏緊，加之部分地區(qū)直屬庫輪換糧陸續(xù)收購，且價(jià)格高位，均對玉米價(jià)格形成支撐作用。 | 總的來看，預(yù)計(jì)短線利空因素稍居上風(fēng)，國內(nèi)玉米價(jià)格或仍有下行空間，接下來關(guān)注持糧主體售糧節(jié)奏、進(jìn)口玉米到貨及非洲豬瘟疫情發(fā)展情況。建議觀望為主。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
棉花 | 美元指數(shù)維持反彈，美棉跌停，5月價(jià)格跌破80美分，昨晚的周度出口報(bào)告6.16萬噸，教上周減少3.78萬噸，中國簽0.9萬噸，簽約率100%；當(dāng)周凈簽約下年度1.58萬噸，其中中國簽約0.9萬噸。美棉的跌停無關(guān)基本面，HM事件引發(fā)市場負(fù)面情緒，市場擔(dān)憂美棉出口也會(huì)遭遇抵制。周四股市震蕩，鄭棉先跌后反彈，夜盤暴跌，5月合約跌至14440元，現(xiàn)貨價(jià)格還在15500元上，“禁用新疆棉事件”的負(fù)面情緒導(dǎo)致盤面暴跌，市場憂慮紡織服裝的出口受制裁。 | 綜上，負(fù)面事件過度情緒化沖擊盤面，操作上觀望。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋在4800附近反復(fù)震蕩，RB2105收于4794元。現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，成交量有所下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)4790元（+20），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)160.2美元（+0.65），唐山普碳方坯報(bào)4670元（昨+50，今晨+20）。 央行貨幣政策委員會(huì)一季度例會(huì)指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低。 本周螺紋鋼社會(huì)庫存1229.44萬噸，環(huán)比下降51.45萬噸；廠內(nèi)庫存496.85萬噸，環(huán)比下降18.16萬噸；本周螺紋鋼產(chǎn)量351.58萬噸，環(huán)比上升5.09萬噸；表觀消費(fèi)量421.19萬噸，環(huán)比上升38.84萬噸。 綜合來看，當(dāng)前螺紋表觀消費(fèi)量持續(xù)回升，去庫速度逐步加快，同時(shí)環(huán)保限產(chǎn)仍將對市場帶來反復(fù)沖擊，短期價(jià)格高位震蕩。 | 操作上延續(xù)短線思路，繼續(xù)關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)和庫存去化速度。 (黑色組) |
鐵礦石 | 昨日部分進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格上漲5-10元/噸，成交縮量，沿江主流PB粉報(bào)價(jià)1115元/噸，巴混報(bào)價(jià)1220元/噸，議價(jià)空間5元/噸；鋼廠方面，近期多數(shù)鋼廠選擇低庫存運(yùn)行，補(bǔ)庫意愿較低；普氏鐵礦石62%指數(shù)上漲0.65美元/噸，報(bào)收于160.2美元/噸。 3月25日Mysteel統(tǒng)計(jì)64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存1776.18萬噸；燒結(jié)粉總?cè)蘸?/span>55.99萬噸；庫存消費(fèi)比31.72，進(jìn)口礦平均可用天數(shù)28天，燒結(jié)礦中平均使用進(jìn)口礦配比88.43%；鋼廠不含稅平均鐵水成本2919元/噸。 當(dāng)前終端需求逐步釋放，本周鋼鐵去庫加快，鐵礦石05表現(xiàn)強(qiáng)于09，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，整體思路延續(xù)，考慮到終端需求的逐步釋放、鋼鐵利潤的擴(kuò)大和基差的高位。 | 05 合約保持高位區(qū)間內(nèi)短線交易， 09 合約短期在旺季環(huán)境下或跟隨成材反彈，中期保持逢高沽空思路，注意把握節(jié)奏；5/9 合約價(jià)差擴(kuò)大至 169.5元/噸，正套繼續(xù)持有。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，鋼廠提降第八輪，并逐步落地，焦煤價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行。天津港準(zhǔn)一焦2250元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價(jià)2050元/噸（-100），唐山二級焦到廠價(jià)2100元/噸；京唐港山西煤1600元/噸，呂梁孝義主焦車板價(jià)1430元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1350元/噸，澳煤到岸價(jià)133美元/噸（-1）。 各地產(chǎn)銷，山西焦企生產(chǎn)高位，廠內(nèi)有所累庫，焦煤方面，晉中等地環(huán)保及安全檢查頻繁，區(qū)域供應(yīng)緊張，價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行；河北唐山鋼廠環(huán)保常態(tài)化，焦炭總消耗量減少1470萬噸，鋼廠焦炭庫存中高位，按需采購；華東焦企出貨情況一般，不排除省外資源進(jìn)一步擠壓省內(nèi)市場；內(nèi)蒙發(fā)改委印發(fā)能耗雙控文件，烏海當(dāng)?shù)孛旱V、洗煤廠、焦企減產(chǎn)幅度25%-50%，未來伴隨焦企利潤的進(jìn)一步下滑，限產(chǎn)范圍有擴(kuò)大可能； 本周焦炭生產(chǎn)有所下滑，庫存積累幅度減小。全樣本焦企日均產(chǎn)量73.05萬噸，環(huán)比減0.8，鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.08萬噸，環(huán)比減0.23。全樣本焦企庫存195.72萬噸，環(huán)比增6.06，鋼廠焦化庫存861.12萬噸，環(huán)比增3.03，港口庫存205萬噸，環(huán)比增6.5。 焦炭現(xiàn)貨第八輪提降逐步落地，對應(yīng)盤面2020。不過焦炭邊際供求好轉(zhuǎn)，本周焦炭庫存增量下滑；終端消費(fèi)也繼續(xù)提高，旺季背景下焦炭供求有望自目前的寬松轉(zhuǎn)向緊平衡，低位支撐逐步增強(qiáng)。 | J2105夜盤小幅反彈，低位支撐增強(qiáng)，操作上空單逢低兌利思路。 （李巖） |
鎳 & 不銹鋼 | 3月25日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格120750元/噸(+200)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)126000元/噸(-)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸16100(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格16550元/噸(-)。鎳主力合約基差:4270元/噸(-120)。 截止3月19日，鎳礦港口庫存合計(jì)(10港口)466.69萬噸(周+1.14)；截止3月19日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計(jì)79。07萬噸(周-3.16)。25日不銹鋼304民營冷軋現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，目前四種冶煉工藝對應(yīng)冷軋利潤率分別為1.5%、-1.2%、-12.7%、-3.1%。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，24日304冷軋日成交1496噸，環(huán)比23日漲27噸，201冷軋日成交3281噸，環(huán)比23日跌630噸。 目前鎳市場下有全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期支撐，上有不銹鋼需求疲軟現(xiàn)實(shí)壓制。 | 操作上，滬鎳指數(shù)重回118000-123000震蕩區(qū)間，目前空頭仍然占據(jù)優(yōu)勢，短期偏空交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席意外表達(dá)減少國債購買的言論，這一方面反應(yīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)勁預(yù)期，但縮減寬松力度仍將擾動(dòng)市場。近期歐洲疫情發(fā)生明顯反彈，對大宗工業(yè)品亦帶來壓力，原油昨日再跌，國內(nèi)工業(yè)品期貨板塊繼續(xù)承壓回落，對膠價(jià)拖累顯著。行業(yè)方面，昨日泰國原料價(jià)格以回落為主，國內(nèi)現(xiàn)貨市場觀望氣氛濃重，本周輪胎開工率繼續(xù)小漲。 技術(shù)面:昨日RU2105繼續(xù)受到近期跌勢壓制，夜盤再度大跌，膠價(jià)跌破14000關(guān)口，盡管下方支撐同樣較多，但跌勢凌厲，膠價(jià)處于向下尋找支撐的過程中。 | 建議：短期保持偏空思路或觀望，關(guān)注膠價(jià)下探尋底的狀況。 (王海峰) |
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