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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元收跌于91.78部位；人民幣離岸價穩(wěn)定在6.50。歐美股市大多收漲。美長端國債收益率創(chuàng)高后回落激勵成長股反彈，而價值股受壓。美股風(fēng)格輪動明顯。美原油略跌0.34美元，至每桶61.10美元。歐洲新一輪防疫封鎖措施打擊人們對于經(jīng)濟迅速復(fù)蘇的預(yù)期，不過市場人士依然普遍對年內(nèi)稍晚需求反彈抱有信心。芝加哥(CBOT)大豆收高，盤中在平盤上下游走，阿根廷和巴西天氣改善造成壓力，但豆油期貨上漲帶來支撐。CBOT?5月大豆上漲1-1/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳14.17-1/2美元。新作11月大豆合約下跌4美分，結(jié)算價報每蒲式耳12.16美元。5月豆粕合約下跌11.3美元，結(jié)算價報每短噸396.6美元。5月豆油上漲2.5美分，結(jié)算價報每磅56.37美分，創(chuàng)下合約新高，也是2012年9月以來的最高水平。分析師表示，豆油和其他植物油的漲勢進一步受到美國近期綠色燃料推進行動支撐。中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年前兩個月，中國自巴西的大豆進口數(shù)量較去年同期大幅下滑，因降雨導(dǎo)致巴西的一些船貨延誤。中國是全球最大的大豆買家，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國1-2月自巴西進口大豆103萬噸，較去年同期的514萬噸下滑將近80%。巴西的降雨已導(dǎo)致該南美國家的收割和出口放緩，迫使一些中國壓榨商考慮削減業(yè)務(wù)。中國1-2月自美國進口大豆總計1,190萬噸，幾乎是上年同期610萬噸數(shù)量的兩倍。在近期阿根廷干燥天氣以及巴西部分主要產(chǎn)區(qū)降雨過剩后，作物天氣有所改善，給市場增添壓力。新作合約走勢受限，因預(yù)期今春美國種植面積增加。美國農(nóng)業(yè)部定于3月31日公布2021年種植意向報告。荷蘭合作銀行（Rabobank）周一預(yù)計，巴西2020/2021年度大豆產(chǎn)量將達到紀(jì)錄高位1.33億噸，較之前預(yù)估上調(diào)50萬噸。該行同時預(yù)計2021/22年度作物的生長條件有利。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月18日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為489,405噸，符合市場預(yù)估區(qū)間30-60萬噸，前一周修正為548,951噸，初值為518,789噸。當(dāng)周，對中國的大豆出口檢驗量為7,663噸，占出口檢驗總量的1.6%。私營分析機構(gòu)IHS?Markit?Agribusiness預(yù)測，2021年美國玉米種植面積將增加，但大豆種植面積將減少。該機構(gòu)預(yù)計2021年大豆種植面積為8,973萬英畝，低于1月21日預(yù)測的9,008萬英畝，但仍較2020年的8,308.4萬英畝高8%。2021年大豆產(chǎn)量預(yù)計為45.34億蒲式耳，單產(chǎn)為每英畝51.0蒲式耳。今年1月，該機構(gòu)曾預(yù)測大豆單產(chǎn)為52.0蒲式耳。農(nóng)業(yè)專家及咨詢機構(gòu)表示，巴西主產(chǎn)區(qū)大部分地區(qū)的天氣條件有助于本周大豆收割和玉米播種工作的進行。咨詢公司AgRural稱，周末天氣干燥，田間作業(yè)繼續(xù)推進?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)區(qū)間波動，美綠色燃料政策推動油粕比反彈。大連盤跟隨。

套利方面5月油粕比介于2.93-2.73之間波動；粕5/1處于平水上下；豆棕基差做縮延續(xù)，以上可視情取舍。預(yù)計粕1日內(nèi)圍繞3200-3250波動。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，因為商業(yè)拋盤和技術(shù)拋盤活躍。南美天氣改善，美國玉米早播工作開始，對玉米價格構(gòu)成下跌壓力。美國農(nóng)業(yè)部將于下周發(fā)布播種意向報告以及季度庫存報告。IHS Markit公司將2021年美國玉米播種面積預(yù)測數(shù)據(jù)從1月份預(yù)測的9424.4萬英畝略微上調(diào)到9429.4萬英畝，也比上年增加3.8%。根據(jù)平均單產(chǎn)180蒲式耳，這意味著今年產(chǎn)量將達到155.87億蒲式耳。咨詢機構(gòu)Safras Mercado公司稱，目前巴西中部和南部地區(qū)的二季玉米播種工作完成了86.2%，比平均水平落后10%，目前一些玉米已經(jīng)在理想播種窗口外種植。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗報告顯示，截至2021年3月18日的一周，美國玉米出口檢驗量為1,962,118噸，上周2,274,441噸，去年同期為868,864噸。周一，美國玉米現(xiàn)貨基差報價互有漲跌，其中中西部兩處地區(qū)的價格上漲2到4美分，而俄亥俄州一處地區(qū)的價格下跌2美分。

大連玉米夜盤震蕩反彈。國內(nèi)地區(qū)玉米價格大多穩(wěn)，局部小幅調(diào)整。東北地區(qū)隨著天氣轉(zhuǎn)暖，潮糧不易儲存，基層農(nóng)戶出潮糧進度加快，部分用第三方資金入庫的貿(mào)易商為回籠資金也陸續(xù)出糧，企業(yè)上量增加，大多企業(yè)繼續(xù)下跌10-30元。且南方需求未見起色，局部非洲豬瘟疫情頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極，且據(jù)有關(guān)消息，3月15日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局為促進飼料糧保供穩(wěn)市，發(fā)布飼料中玉米、豆粕減量替代工作方案，當(dāng)前下游飼企替代谷物較多，南方港口成交清淡。不過，華北地區(qū)價格下跌后，貿(mào)易商送糧意愿減弱，局部企業(yè)上漲10-20元。且今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，再加上政策糧減少，市場可預(yù)見的供應(yīng)偏緊，加之主產(chǎn)區(qū)售糧進度快于往年，當(dāng)前農(nóng)戶手中余糧不多，此外，部分地區(qū)直屬庫輪換糧陸續(xù)開始收購，且價格高位，均對玉米價格形成支撐作用。

總的來看，預(yù)計短線利空因素稍居上風(fēng)，東北及港口或仍有下行空間，接下來關(guān)注持糧主體售糧節(jié)奏、進口玉米到貨及非洲豬瘟疫情發(fā)展情況。建議觀望為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

隔夜美股延續(xù)反彈，納指領(lǐng)漲，美棉弱勢震蕩，5約最新價格84.56美分。周一股市反彈，鄭棉弱勢震蕩，5約最新價格15230元，現(xiàn)貨價格15735元，紗線價格跌50元報25150元，價格弱勢維持，挺價心理松動，后期交期較長的大訂單基本沒有，現(xiàn)在零散小單多。宏觀上，3月份貸款市場報價利率報價出爐，其中1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。自去年4月下調(diào)后，LPR已經(jīng)連續(xù)11個月保持不變。當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境不斷復(fù)蘇，繼續(xù)下調(diào)已經(jīng)沒有必要，市場普遍關(guān)注的是在“不急轉(zhuǎn)彎”的貨幣環(huán)境下，何時會有向上的動作出現(xiàn)。 針對歐盟的制裁，中國給與相應(yīng)人員反制裁。綜上，宏觀風(fēng)險需要釋放；棉紡下游經(jīng)過中美加征關(guān)稅/疫情的壓力測試，當(dāng)前疫情改善，加征關(guān)稅沒有明顯變化，對新疆棉的態(tài)度也未變化，中美會談以及歐盟制裁，或?qū)⒃俅螌︵嵜迚毫y試，悲觀情緒需要釋放，關(guān)注后續(xù)的相關(guān)政策，不過考慮貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)經(jīng)歷過，因此悲觀情緒不能和2019年比。

操作上，鄭棉回調(diào)支撐區(qū)間暫看14800-15000元，近期震蕩對待。

（苗玲）