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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

上周末外圍美元略跌于92.72部位；人民幣離岸價略升于6.53。歐美股市收漲。投資者押注今年復(fù)蘇進程可能創(chuàng)下1984年以來之最佳表現(xiàn)。NYMEX5月原油收盤上漲2.41美元，結(jié)算價報每桶60.97美元；此前一天曾下跌4.3%。因人們擔心全球原油和成品油供應(yīng)可能會中斷數(shù)周，工人們正試圖讓阻塞蘇伊士運河的巨型集裝箱船重新浮起。芝加哥(CBOT)大豆上周五跟隨豆油下跌，豆油期貨跌至兩周半低位，但距離本周觸及的合約高位仍不遠。CBOT 5月大豆下跌13-3/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳14.00-1/2美元。本周，該合約累計下跌1.1%，或15-3/4美分。新作11月大豆收跌7-1/2美分，結(jié)算價報每蒲式耳12.07-1/4美元。5月豆油下跌2.5美分，結(jié)算價報每磅52.48美分，本周稍早曾創(chuàng)下合約高位。5月豆粕收盤下跌0.6美元，結(jié)算價報每短噸404.00美元，受豆粕/豆油價差交易提振。咨詢機構(gòu)Safras?&?Mercado周五預(yù)計，巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量料創(chuàng)1.3409億噸紀錄高位，較上一年度增長5.4%。該公司在報告中稱，最新產(chǎn)量預(yù)估較此前預(yù)估值上調(diào)了近100萬噸，因南里奧格蘭德州等主產(chǎn)區(qū)的天氣條件有利。在美國農(nóng)業(yè)部于3月31日公布美國種植意向和季度庫存報告前，受訪的分析師預(yù)計，2021年美國大豆種植面積為8,999.6萬英畝。油價疲軟增添市場的看空人氣，因豆油扮演生物燃料原材料的角色。美國農(nóng)業(yè)部報告稱，截至3月18日當周，美國大豆(舊作和新作合計)出口銷售16.69萬噸，位于分析師預(yù)估區(qū)間10-65萬噸低端。國際谷物協(xié)會預(yù)計，全球2021/22年度大豆產(chǎn)量為3.83億噸，高于2020/21年度的3.61億噸。在種植意向和季度庫存報告出爐前，交易商繼續(xù)調(diào)整頭寸。

框架如前，美豆在南美大豆替代全球供應(yīng)背景下區(qū)間內(nèi)走弱，美油粕比上周擴轉(zhuǎn)縮。大連盤跟隨，套利邏輯如前；粕短續(xù)看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏，拉高靈活兌利?！?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤略微上漲，對周四的跌勢進行反彈，不過仍在周線圖上收低。當天空頭回補和技術(shù)買盤活躍，支持玉米收漲。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，目前阿根廷玉米收割工作完成了7%，而玉米優(yōu)良率為26%，比一周前提高4%。氣象預(yù)報顯示，美國中西部和大平原地區(qū)將會出現(xiàn)更多的降雨，而當?shù)卮翰スぷ骷磳⑷嬲归_。一位分析師稱，就美國農(nóng)業(yè)部即將出臺的播種意向報告和季度庫存報告來看，他更關(guān)注季度庫存報告，而非播種面積預(yù)測。他說，我們可以根據(jù)庫存規(guī)模更好的評估作物。據(jù)路透社對分析師進行的調(diào)查結(jié)果顯示，分析師預(yù)計今年美國玉米播種面積將達到9320.8萬英畝。周五，美國玉米現(xiàn)貨基差報價穩(wěn)中走低，其中中西部四處地區(qū)的價格下跌1到6美分，而印地安納州一家加工廠的價格上漲2美分。韓國在220萬蒲式耳玉米進口招標會上拒絕全部的報盤，因為報價過高。　

大連玉米夜盤震蕩下行。國內(nèi)地區(qū)玉米價格大多穩(wěn)，局部小幅調(diào)整。南方需求未見起色，局部非洲豬瘟疫情頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極，且據(jù)有關(guān)消息，3月15日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局為促進飼料糧保供穩(wěn)市，發(fā)布飼料中玉米、豆粕減量替代工作方案，當前下游飼企替代谷物較多，南方港口成交清淡。不過，東北部分地區(qū)潮糧已接近尾聲。此外今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，再加上政策糧減少，市場可預(yù)見的供應(yīng)偏緊，加之部分地區(qū)直屬庫輪換糧陸續(xù)收購，且價格高位，均對玉米價格形成支撐作用。

總的來看，預(yù)計短線利空因素稍居上風，國內(nèi)玉米價格或仍有下行空間，接下來關(guān)注持糧主體售糧節(jié)奏、進口玉米到貨及非洲豬瘟疫情發(fā)展情況。建議觀望為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

美元指數(shù)反彈至92上。周內(nèi)棉花行情波動大，“禁止新疆棉”事件發(fā)酵，美棉3.25晚間跌停，5月合約跌破80美分。美棉簽約率達到了100%。

國內(nèi)股市見底反彈。在“禁止新疆棉”事件的影響下，鄭棉快速下跌，5月合約最新價格14900元附近，現(xiàn)貨價格15148元。紗線價格24700元。印度1月棉紗出口8萬噸同比下降19%，環(huán)比下降9%，印度本年度前6個月從出口總量為52.93萬噸，同比增加8%。中國仍然是印度棉紗的最大消費國，占比24%，孟加拉占比22%。印度S-6價格84美分，巴西棉91美分，美國MOT棉花92.25美分。

中國2020年度進口棉花超過200萬噸，新疆棉產(chǎn)量不足600萬噸，國內(nèi)的消費量按USDA預(yù)估在860萬噸附近，即使考慮下游產(chǎn)品的出口悲觀情況，新疆棉的產(chǎn)量也不一定夠國內(nèi)消費；而且國家有配額、收儲等方面的政策調(diào)控?！敖眯陆蕖笔录軆?nèi)促使國內(nèi)外棉價下跌，受此影響的不僅有價格，未來的新疆棉也會借著此事件變得質(zhì)量更好。產(chǎn)業(yè)面，當前出口訂單少，工廠原料庫存需要事件消化，企業(yè)反應(yīng)4月中旬附近預(yù)期會有補庫。綜上，“新疆棉事件”未完，14000-14200的盤面價格明顯低于去年收購加工成本，雖然成本不能決定價格漲跌，但低于成本繼續(xù)殺跌也風險較大。

整體，近期震蕩對待，操作上觀望，等待該事件影響弱化或者變化，月底有美棉種植報告。

（苗玲）