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內外盤綜述

簡評及操作策略

PTA

美國商業(yè)原油庫存及成品油庫存超預期下降，但市場依然關注周內伊朗核問題磋商進展。PTA期價最新在4700元附近，24日盤面有較強的反彈，主要原因主流大廠合約減量導致。裝置動態(tài)方面：5.21逸盛寧波65萬噸停車一周，福海創(chuàng)450萬噸5.19降負8成，恒力石化5#250萬噸6.1日進入檢修；PTA開工率在82.86%（上周四PTA開工率在（84.61%）；聚酯利潤被壓縮，庫存抬升，開工在89.62%（上周四聚酯開工（88.18%）；織造庫存在71.07%（上周四72.35%）。價格端：PX價格860美元（上周四858美元），PTA現(xiàn)貨在4550元附近，現(xiàn)貨市場交投可以，聚酯工廠按需采購，流通貨源偏少；加工費較之前抬升，在400元附近。

綜上，PTA供需面相對穩(wěn)定，累庫預期放緩，現(xiàn)貨流通偏緊，新裝置或繼續(xù)推遲。

PTA震蕩為主，不追漲，區(qū)間參考4500-4800元。

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（苗玲）

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螺紋

???????? 昨日螺紋再次大幅殺跌，RB2110收于4695元?，F(xiàn)貨市場報價盤中多次下調，商家競相殺價，市場低價資源頻出，成交低迷。沙鋼6月份螺紋計劃量按7折執(zhí)行（上月10折），盤螺計劃量按1折執(zhí)行（上月1折）。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400?20mm）報4790元（-170），唐山普碳方坯報4700元（-240）。
??????? 5月26日，中鋼協(xié)發(fā)布鋼鐵行業(yè)自律倡議書：1、按需組織生產(chǎn)，維護供需平衡；2、調整出口戰(zhàn)略，保障國內供應；3、發(fā)揮龍頭作用，強化區(qū)域自律；4、深化產(chǎn)業(yè)鏈合作，實現(xiàn)互利共贏5、抵制惡性競爭，促進有序發(fā)展。鋼鐵企業(yè)要抵制惡性競爭行為，價格上漲期間反對遠高于成本的哄抬價格行為，價格下行期間反對低于成本的價格傾銷行為；6、加強市場監(jiān)測，及時發(fā)出預警；7、協(xié)助市場監(jiān)管，嚴防惡意炒作。
??????? 綜合來看，近期螺紋上演過山車行情，前期市場上漲的主導因素供給收縮預期和通脹預期均有所弱化，同時5月中旬以來下游需求也逐步下滑，庫存去化開始放緩。不過經(jīng)過持續(xù)大幅殺跌后，鋼廠利潤快速壓縮，預計下跌抵抗將逐步顯現(xiàn)。

短線操作，注意風險控制，關注今日的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)。

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(黑色組)

鐵礦石

? ? ? ? 昨日進口礦現(xiàn)貨市場寬幅震蕩，市場整體活躍度一般，現(xiàn)貨價格較上日大幅下跌；山東港口PB粉市場報價在1370元/噸，卡粉1650元/噸，楊迪粉1070元/噸左右。受目前市場情緒影響，鋼廠采購積極性下降，個別鋼廠6月份還有高爐檢修的計劃，市場整體需求和投機有所減少。
????????5月份以來，國務院常務會議接連三次關注大宗商品價格和原材料價格：5月26日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議。會議指出，加大支持小微企業(yè)、個體工商戶等的普惠金融力度。支持大型企業(yè)搭建重點行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供需對接平臺，用市場化辦法引導供應鏈上下游穩(wěn)定原材料供應和產(chǎn)銷配套協(xié)作，做好保供穩(wěn)價。打擊囤積居奇、哄抬價格等行為。
????????中鋼協(xié)發(fā)布鋼鐵行業(yè)自律倡議書：近期鋼材價格波動明顯，市場存在追漲殺跌現(xiàn)象，放大了鋼材價格波動幅度，不利于鋼材市場平穩(wěn)運行。鋼鐵企業(yè)要抵制惡性競爭行為，價格上漲期間反對遠高于成本的哄抬價格行為，價格下行期間反對低于成本的價格傾銷行為，共同維護市場公平競爭秩序，促進行業(yè)有序健康發(fā)展。
????????鐵礦石期貨價格延續(xù)下跌態(tài)勢，政策面和供需轉弱影響下鋼鐵價格延續(xù)下跌，鋼鐵利潤高位回落，鐵礦石高品溢價下滑，結構性矛盾有所緩解，當前市場依然處于調整格局中。

鐵礦石09合約下破1000元/噸關口，市場延續(xù)調整格局，空單持有，反彈沽空，注意節(jié)奏把握。

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(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦鋼進入博弈階段，焦價暫時持穩(wěn)，焦煤價格持穩(wěn)運行。天津港準一焦2990元/噸，邢臺準一出廠價2790元/噸，唐山二級焦到廠價2840元/噸；京唐港山西煤2100元/噸，山西煤市場價1750元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1700元/噸，澳煤到岸價162.5美元/噸（+4）。
? ? ? ? 各地產(chǎn)銷，山西焦企開工維持高穩(wěn)，出貨順暢；下游鋼廠需求依舊旺盛，部分鋼廠冶金焦庫存仍處補庫階段，華東鋼廠對原料上漲的接受程度降低，焦炭看穩(wěn)為主。煤礦方面，下游采購放緩，個別區(qū)域煤種小幅回落，不過山西煤礦暫無出售壓力，山東、江蘇、安徽等地區(qū)煤礦生產(chǎn)依然受限部分煤礦年度輪流檢修影響。
? ? ? ? 國務院總理李克強5月26日主持召開國務院常務會議。會議指出，加大支持小微企業(yè)、個體工商戶等的普惠金融力度。支持大型企業(yè)搭建重點行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供需對接平臺，用市場化辦法引導供應鏈上下游穩(wěn)定原材料供應和產(chǎn)銷配套協(xié)作，做好保供穩(wěn)價。打擊囤積居奇、哄抬價格等行為。
? ? ? ? Mysteel測算，唐山要求關停完成產(chǎn)能置換涉及日均產(chǎn)能約2.71萬噸。涉及高爐關停的鋼企中，有5座高爐478萬噸產(chǎn)能，已經(jīng)完成產(chǎn)能置換以及正在規(guī)劃退城搬遷，此部分置換完畢之后，日均產(chǎn)能將會從1.31萬噸下降至1.05萬噸。
? ? ? ? 整體來看，伴隨焦炭期價的持續(xù)下行，2300的位置已經(jīng)跌破目前成本，短期有支撐；不過淡季下跌預期仍舊制約盤面，價格易跌難漲。焦煤壓力主要來自于煤礦保供任務，以及逐步好轉的蒙煤進口，焦煤供求轉向寬松的可能，不過期價貼水基本反應了未來幾個月的跌幅預期，而今年煤礦安檢任務依舊較重，蒙煤進口也仍舊面臨不確定性，利空消化后面臨被證偽的風險，焦煤支撐相對偏強。

操作上，焦煤觀望為主，焦炭延續(xù)逢高拋空思路，注意節(jié)奏把握。

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（李巖）

鎳

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不銹鋼

5月26日，1#進口鎳價格126350元/噸(+800)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價129700元/噸(+700)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸17300(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格17250元/噸(-)。鎳主力合約基差:4280元/噸(+500)。
? ? ? ? 截止5月21日，鎳礦港口庫存合計(10港口)502.27萬噸(周+6.11)；截止5月21日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計65.52噸(周-3.62)。
? ? ? ? 26日不銹鋼304民營冷軋現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)，部分工藝冶煉利潤率均出現(xiàn)略微下降。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率持平至7.3%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率降0.1%至5.6%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率降0.1%至-7.5%；自產(chǎn)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率降0.1%至8.1%。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，25日304冷軋日成交1361噸，環(huán)比24日漲51噸，201冷軋日成交3651噸，環(huán)比24日漲1320噸。
? ? ?? 宏觀面，通脹預期對金融市場的驅動值得廣大投資者關注，與此同時國內外政策對通漲預期的打壓也會不時出臺；行業(yè)面，市場焦點或轉向現(xiàn)實需求表現(xiàn)。技術面，當前滬鎳指數(shù)技術面仍相對偏弱。

操作上，短期空單持有，止損130000元/噸一線。

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（甘宏亮）

天膠

? ? ? ? 國內工業(yè)品期貨板塊昨日承壓小幅下跌，短期跌勢趨緩，不過中期依然有很大壓力，對膠短期仍以波動影響為主，中期壓力仍不小。行業(yè)方面繼續(xù)保持多空交織的局面，供應陸續(xù)增加，終端需求表現(xiàn)依舊乏力，拖累國內輪胎開工，現(xiàn)貨市場觀望情緒較重，但另一方面，上期所RU倉單庫存增長乏力，當前RU期價缺乏交割利潤，對RU帶來較強支撐，青島地區(qū)庫存繼續(xù)下降，且NR價格相對低估，RU的估值同樣不高。
? ? ? ? 技術面:昨日RU2109繼續(xù)窄幅震蕩，多空增倉意愿不強，缺乏交易興趣，近期盤面空頭以逢跌減倉為主，下方13500附近持續(xù)體現(xiàn)出支撐，上方壓力在14000附近，在持續(xù)窄幅震蕩后，短期關注波幅擴大的可能性。

建議：以短線波段交易為主，低買高平，寬幅震蕩思路。

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(王海峰)