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內(nèi)外盤綜述

簡評(píng)及操作策略

螺紋

????????昨日螺紋再次下探至4800附近后有所回升，RB2110收于4881元?，F(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)穩(wěn)中微調(diào)，成交一般。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400?20mm）報(bào)4960元（-），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)191.6美元（+3.35），唐山普碳方坯報(bào)4920元（-）。
???????李克強(qiáng)在浙江考察期間表示，我們會(huì)想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)工作，合理引導(dǎo)市場預(yù)期。既要適當(dāng)儲(chǔ)備、進(jìn)行調(diào)控，又要打擊囤積居奇，以支持企業(yè)應(yīng)對成本上升等經(jīng)營困難。
???????5月25日，中鋼協(xié)召開鋼鐵產(chǎn)能置換政策宣貫會(huì)。會(huì)議指出，鋼材價(jià)格繼續(xù)大漲，基本面不支持，政策也不允許。要嚴(yán)格執(zhí)行置換手續(xù)，切實(shí)規(guī)范產(chǎn)能置換的等實(shí)施操作。
???????綜合來看，近期螺紋上演過山車行情，前期市場上漲的主導(dǎo)因素供給收縮預(yù)期和通脹預(yù)期均有所弱化，同時(shí)5月中旬以來下游需求也逐步下滑，導(dǎo)致市場下跌迅猛。不過經(jīng)過大幅下跌后，鋼廠利潤快速壓縮，預(yù)計(jì)下跌抵抗將逐步增強(qiáng)。

短線操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，繼續(xù)關(guān)注政策面動(dòng)態(tài)。

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(黑色組)

鐵礦石

? ? ?? 昨日進(jìn)口鐵礦石市場震蕩運(yùn)行，成交區(qū)域不同，沿江主流PB粉報(bào)價(jià)1450元/噸，金布巴粉1390元/噸，議價(jià)空間均在10-20元/噸；山東地區(qū)PB粉1345元/噸成交，楊迪粉1055元/噸成交；鋼廠按需采購為主，對礦石需求難有放量，市場整體成交仍顯低迷；普氏鐵礦石指數(shù)62%上漲3.35美元/噸，報(bào)收于191.6美元/噸。?
? ? ?? 李克強(qiáng)5月24日在浙江寧波考察期間，與十幾家制造業(yè)企業(yè)家“站談”，仔細(xì)了解大宗商品價(jià)格上漲對下游企業(yè)帶來的不利影響，研究分析對策。李克強(qiáng)說，我們會(huì)想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)工作，合理引導(dǎo)市場預(yù)期。既要適當(dāng)儲(chǔ)備、進(jìn)行調(diào)控，又要打擊囤積居奇，以支持企業(yè)應(yīng)對成本上升等經(jīng)營困難，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)，避免影響人民群眾生活。
? ? ? ? 5月23日下午，唐山市生態(tài)環(huán)境局專門召開黨組會(huì)議，確保如期完成“退后十”目標(biāo)任務(wù)，內(nèi)容包括：1、鋼鐵企業(yè)深度治理。2、產(chǎn)能置換。秋冬季前，唐山市鋼鐵企業(yè)關(guān)停12座高爐、8座轉(zhuǎn)爐、29臺(tái)燒結(jié)機(jī)。3、總量減排。對22家鋼鐵企業(yè)實(shí)施每月不低于30%的總量減排。4、轉(zhuǎn)型升級(jí)。統(tǒng)籌推進(jìn)淘汰落后產(chǎn)能、退城搬遷、整合重組、短流程改造等工作，提速推進(jìn)金馬鋼鐵、華西鋼鐵、唐山不銹鋼等搬遷項(xiàng)目。
? ? ? ? 夜盤鐵礦石價(jià)格低位弱勢震蕩，政策面和供需轉(zhuǎn)弱影響下鋼鐵價(jià)格延續(xù)下跌，鋼鐵利潤高位回落，鐵礦石高品溢價(jià)下滑，結(jié)構(gòu)性矛盾有所緩解，當(dāng)前市場依然處于調(diào)整格局中，鐵礦石09合約下破前期重要支撐1080后走勢較弱，市場延續(xù)調(diào)整格局，隨著第一波價(jià)格的快速下跌后，后期幅度將逐漸趨緩，震蕩反復(fù)增多。

延續(xù)反彈沽空思路，注意節(jié)奏把握。

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(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，山西多數(shù)焦企對焦價(jià)提漲第9輪，幅度120元/噸，部分鋼廠對焦價(jià)開始提降，幅度120元/噸，焦鋼博弈增強(qiáng)；焦煤供求仍舊均衡偏緊，價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行。天津港準(zhǔn)一焦2990元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)2790元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2840元/噸；京唐港山西煤2100元/噸，山西煤市場價(jià)1750元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1700元/噸，澳煤到岸價(jià)158.5美元/噸。
? ? ? ? 2021年5月25日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)在南京組織召開鋼鐵產(chǎn)能置換政策宣貫會(huì)。會(huì)議指出新修訂的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》即將于6月1日起正式實(shí)施，這是利用市場化、法治化推進(jìn)化解過剩產(chǎn)能、規(guī)范產(chǎn)能置換的重要文件，認(rèn)真執(zhí)行，確保產(chǎn)能置換政策落實(shí)到位。
? ? ? ? 整體來說，焦炭壓力仍主要來自于對7月份需求淡季供求寬松的擔(dān)憂，不過伴隨期價(jià)的持續(xù)下行，2300的位置已經(jīng)跌破目前成本，短期支撐增強(qiáng)，不過階段仍處于易跌難漲的狀態(tài)。焦煤壓力主要來自于煤礦保供任務(wù)，以及逐步好轉(zhuǎn)的蒙煤進(jìn)口，焦煤供求轉(zhuǎn)向?qū)捤傻目赡?，不過期價(jià)貼水基本反應(yīng)了未來幾個(gè)月的跌幅預(yù)期，未來面臨是否能驗(yàn)證的問題，支撐相對強(qiáng)于焦炭。

操作上，焦炭逢高拋空思路，注意節(jié)奏把握，短期觀望。

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（李巖）

鎳

&

不銹鋼

5月25日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格125550元/噸(+1100)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)129000元/噸(+1500)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸17300(-200)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格17250元/噸(-)。鎳主力合約基差:3780元/噸(+250)。
? ? ? ?? 截止5月21日，鎳礦港口庫存合計(jì)(10港口)502.27萬噸(周+6.11)；截止5月21日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計(jì)65.52噸(周-3.62)。
? ? ? ?? 25日不銹鋼304民營冷軋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，四種工藝冶煉利潤率均出現(xiàn)下降。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率降0.7%至7.3%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率降0.7%至5.7%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率降1.0%至-7.4%；自產(chǎn)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率降0.7%至8.2%。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，24日304冷軋日成交1211噸，環(huán)比21日漲100噸，201冷軋日成交2783噸，環(huán)比21日跌452噸。
?? 宏觀面，通脹預(yù)期對金融市場的驅(qū)動(dòng)值得廣大投資者關(guān)注，與此同時(shí)國內(nèi)外政策對通漲預(yù)期的打壓也會(huì)不時(shí)出臺(tái)；行業(yè)面，商品05主力合約交割基本結(jié)束資金驅(qū)動(dòng)減弱，后期市場焦點(diǎn)或轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)。技術(shù)面，此前滬鎳指數(shù)135000元/噸一線壓力較明顯。

操作上，短期空單持有，止損130000元/噸一線。

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（甘宏亮）

天膠

? ? ? ? 昨日國內(nèi)高層繼續(xù)發(fā)聲應(yīng)對大宗商品價(jià)格的波動(dòng)，昨日工業(yè)品期貨板塊短暫企穩(wěn)，但整體依舊受到上周以來的跌勢的壓制，難以有效開拓反彈空間，中期對于膠價(jià)亦有壓力作用，短期則以波動(dòng)影響為主。行業(yè)方面，昨日國內(nèi)外原料價(jià)格繼續(xù)小幅反彈，當(dāng)前外圍消息面指引有限，而基本面供應(yīng)走強(qiáng)及需求走弱的基本格局并未改變，基本面維持偏空狀態(tài)。不過當(dāng)前國內(nèi)上期所庫存處于低位，青島保稅區(qū)方面庫存同樣處于出庫狀態(tài)，前期大跌后滬膠基差也已收窄，市場對預(yù)期的利空已有所兌現(xiàn)。
? ? ? ? 技術(shù)面:昨日RU2109偏強(qiáng)窄幅震蕩震蕩，盡管當(dāng)前膠價(jià)處于階段性反彈，不過多空持倉增加有限，市場缺乏明顯的交易興趣，?13800-14000壓力明顯，下方支撐保持在13400-13500。

建議：以短線波段交易為主或暫時(shí)觀望，寬幅震蕩思路。

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(王海峰)