?

內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

PTA

? ? ? ?? 昨天國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)召開(kāi)國(guó)常會(huì)，定調(diào)高度重視大宗商品價(jià)格上漲，排查惡意炒作行為，昨晚商品暴跌，PTA下跌，主力價(jià)格在4560元附近，現(xiàn)貨價(jià)格貼水80-90元附近。主要咨詢：最新加工費(fèi)在372元附近；PTA裝置動(dòng)態(tài)：5.18新鳳鳴250萬(wàn)噸裝置重啟，新疆中泰120萬(wàn)噸5.16重啟，四川能投100萬(wàn)噸5.16重啟；PTA開(kāi)工84%，聚酯開(kāi)工88%。倉(cāng)單：截止18日，倉(cāng)單下降至20萬(wàn)張，折102萬(wàn)噸，較3月初的高點(diǎn)減少一半，社會(huì)庫(kù)存的減少主要來(lái)自倉(cāng)單的持續(xù)減少。綜上，PTA流動(dòng)貨源依然偏緊，但PTA加工費(fèi)的改善導(dǎo)致PTA裝置檢修延遲，5月供應(yīng)減少低于預(yù)期；需求端迫于利潤(rùn)壓縮和庫(kù)存壓力，檢修增加，開(kāi)工低于預(yù)期；整體供需去庫(kù)力度低于預(yù)期；成本端油價(jià)重心上移；供需與成本端矛盾。

PTA震蕩對(duì)待，近期區(qū)間參考4400-4700元。

?

（苗玲）

?

螺紋

? ? ? ?? 昨日螺紋大幅殺跌，夜盤逼近跌停，RB2110收于5059元。現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨期貨大跌，成交依然較弱。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400?20mm）報(bào)5370元（-230），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)215.45美元（-8.3），唐山普碳方坯報(bào)5300元（-170）。
???????? 5月19日，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。會(huì)議指出，要針對(duì)市場(chǎng)變化，突出重點(diǎn)綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲。一要多措并舉加強(qiáng)供需雙向調(diào)節(jié)。二要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。三要保持貨幣政策穩(wěn)定性，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。
? ? ? ?? 美聯(lián)儲(chǔ)4月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)離美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)還很遠(yuǎn)，在取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之前還需要一段時(shí)間。部分官員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)即將在未來(lái)幾次會(huì)議上開(kāi)始討論減碼QE，盡管目前并沒(méi)有時(shí)間表。
???????? 綜合來(lái)看，5月中旬以來(lái)需求力度開(kāi)始下滑，季節(jié)性特點(diǎn)逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)本周螺紋表觀消費(fèi)量和去庫(kù)速度將明顯下降。國(guó)常會(huì)部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，供給端也面臨政策面的調(diào)整，預(yù)計(jì)螺紋將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

短線思路操作，關(guān)注政策面動(dòng)態(tài)及今日的產(chǎn)量庫(kù)存數(shù)據(jù)。

?

(黑色組)

鐵礦石

? ? ? ?? 昨日沿江地區(qū)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，主流PB粉報(bào)價(jià)1620元/噸，預(yù)售PB粉1600元/噸，上調(diào)40元/噸，紐曼粉1645元/噸，上調(diào)45元/噸，金布巴粉1570元/噸，上調(diào)40元/噸；普氏鐵礦石指數(shù)62%下跌8.3美元報(bào)215.45美元。?
5月19日，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，突出重點(diǎn)綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)。會(huì)議要點(diǎn)：
??????（1）多措并舉加強(qiáng)供需雙向調(diào)節(jié)。落實(shí)提高部分鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅、對(duì)生鐵及廢鋼等實(shí)行零進(jìn)口暫定稅率、取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅等政策，促進(jìn)增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)。
???????（2）發(fā)揮我國(guó)煤炭資源豐富優(yōu)勢(shì)，督促重點(diǎn)煤炭企業(yè)在確保安全前提下增產(chǎn)增供，增加風(fēng)電、光伏、水電、核電等出力，做好迎峰度夏能源保障。
? ? ?? （3）加強(qiáng)大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，排查異常交易和惡意炒作。依法嚴(yán)查哄抬價(jià)格特別是囤積居奇等。
???????（4）保持貨幣政策穩(wěn)定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。
?????????昨日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確了政策的態(tài)度--保供穩(wěn)價(jià)，限產(chǎn)預(yù)期再度降溫，夜盤鐵礦石價(jià)格大幅下跌；限產(chǎn)放松下，我們將看到：市場(chǎng)預(yù)期明顯轉(zhuǎn)變，鋼鐵利潤(rùn)會(huì)理性回歸，會(huì)回到中等偏低水平，可以參考3月份唐山、邯鄲限產(chǎn)前的利潤(rùn)水平；鋼鐵高利潤(rùn)支撐下的鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾逐漸緩解，高品溢價(jià)將明顯下降；鐵礦石市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。

逢高沽空為主，注意節(jié)奏把握。

?

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，第八輪提漲基本落地，幅度120元/噸；焦煤價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)。天津港準(zhǔn)一焦2990元/噸（+120），邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)2790元/噸（+120），唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2840元/噸（+120）；京唐港山西煤2100元/噸（+170），山西煤市場(chǎng)價(jià)1750元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1700元/噸，澳煤到岸價(jià)143.5美元/噸。
李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，突出重點(diǎn)綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)。發(fā)揮我國(guó)煤炭資源豐富優(yōu)勢(shì)，督促重點(diǎn)煤炭企業(yè)在確保安全前提下增產(chǎn)增供，增加風(fēng)電、光伏、水電、核電等出力，做好迎峰度夏能源保障。加強(qiáng)大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，排查異常交易和惡意炒作。依法嚴(yán)查哄抬價(jià)格特別是囤積居奇等。
? ? ? ? 現(xiàn)貨表現(xiàn)依舊較強(qiáng)，第八輪提漲逐步落地，不過(guò)在宏觀穩(wěn)價(jià)格的影響下，成材價(jià)格持續(xù)回調(diào)，鋼廠利潤(rùn)下滑，影響焦炭需求預(yù)期；疊加周一宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)偏弱，市場(chǎng)對(duì)淡季終端需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，也將影響6-7月份淡季的焦炭需求預(yù)期，焦炭淡季供求有轉(zhuǎn)寬松的可能。

操作上，昨日提示J2109下破2600，料可下探2400，維持偏空思路，關(guān)注2400支撐表現(xiàn)。

?

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

5月19日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格132600元/噸(-1250)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)135500元/噸(-1000)；無(wú)錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸17500(-)；無(wú)錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格17350元/噸(-)。鎳主力合約基差:2690元/噸(+640)。截止5月14日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)501.16萬(wàn)噸(周+29.43)。
19日不銹鋼304民營(yíng)冷軋現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，四種冶煉工藝?yán)麧?rùn)率變化幅度不大，目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率為8.9%，平；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率為8.7%，平；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率為-6.9%，增0.3%；自產(chǎn)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率為11.7%，增0.1%。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，18日304冷軋日成交1560噸，環(huán)比17日漲39噸，201冷軋日成交4730噸，環(huán)比17日漲2095噸。
? ? ? ? 宏觀面，這段時(shí)間通脹預(yù)期對(duì)金融市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)顯著，值得廣大投資者關(guān)注，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)外政策對(duì)通漲預(yù)期的打壓也會(huì)不時(shí)出臺(tái)；行業(yè)面，商品05主力合約交割基本結(jié)束資金驅(qū)動(dòng)減弱，后期市場(chǎng)焦點(diǎn)或轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)。技術(shù)面，國(guó)常會(huì)部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，滬鎳指數(shù)長(zhǎng)陰殺跌。

操作上，短線偏空交易。

?

（甘宏亮）

天膠

? ? ? ?? 國(guó)常會(huì)連續(xù)兩次聚焦大宗商品的價(jià)格問(wèn)題，這對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)工業(yè)品期貨帶來(lái)重大利空，昨日國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)大幅下跌，對(duì)膠價(jià)亦帶來(lái)一定壓力影響，不過(guò)由于膠價(jià)之前并未跟隨工業(yè)品的大漲之勢(shì)，因此在大跌過(guò)程中受到的沖擊也相對(duì)較小。美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議紀(jì)要提及縮減購(gòu)債規(guī)模，市場(chǎng)認(rèn)為其鴿派態(tài)度不及預(yù)期，與此同時(shí)，有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹壓力的分歧也給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，同時(shí)不利于天膠的需求，對(duì)膠價(jià)帶來(lái)壓力。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格繼續(xù)小幅反彈，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交投未有改善，下游輪胎市場(chǎng)整體需求不佳，當(dāng)前RU對(duì)混合膠、合成膠的升水持續(xù)回落，從估值角度來(lái)說(shuō)已經(jīng)不高甚至偏低。
? ? ? ?? 技術(shù)面:昨日RU2109低位窄幅偏弱震蕩走勢(shì)，夜盤開(kāi)盤再創(chuàng)新低后迅速拉起，13000附近的支撐繼續(xù)體現(xiàn)，弱勢(shì)主要受到整個(gè)工業(yè)品大跌的影響，同時(shí)膠價(jià)受到空頭壓制仍較為明顯，短期走勢(shì)的不確定性較大。

建議：以短線波段交易為主或暫時(shí)觀望。

?

(王海峰)