?

內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

上周末外圍美元穩(wěn)定在90部位上方；人民幣離岸價收升于6.35。歐美股市上漲，市場未理會通脹數(shù)據(jù)的上升，因耶倫與鮑威爾都認(rèn)為通脹是暫時的，不過市場也在議論聯(lián)儲未來退出QE的時機。NYMEX?7月原油下跌0.53美元，結(jié)算價報每桶66.32美元。該合約上周上漲4.3%，五周來第四周上揚，且創(chuàng)下逾一個月來最大周度漲幅。因強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和對全球需求反彈的預(yù)期蓋過了對制裁解除后伊朗增加供應(yīng)的擔(dān)憂。芝加哥(CBOT)大豆上周五下跌，但周線上漲，受助于玉米市場表現(xiàn)強勁。7月大豆收跌6-1/2美分，結(jié)算價報每蒲式耳15.30-1/2美元；新作11月收跌5-1/2美分，結(jié)算價報每蒲式耳13.72-3/4美元。7月豆粕漲5.2美元，報每短噸395.5美元。7月豆油下跌1.02美分，結(jié)算價報每磅65.79美元。上周，CBOT交投最活躍合約上漲4-1/4美分。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，阿根廷2020/21年度大豆作物產(chǎn)量預(yù)計為4,350萬噸，高于此前預(yù)估的4,300萬噸，受助于良好的作物單產(chǎn)預(yù)期。

凱投宏觀(Capital?Economics)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，由于全球供應(yīng)反彈和中國需求增長放緩，小麥、玉米和大豆的價格將在未來6個月下跌。“我們預(yù)測，到2021年底，大豆價格將跌至每蒲式耳1,000美分(目前僅略高于1,500美分)，”該機構(gòu)稱。與玉米類似，我們預(yù)計中國的需求增長將放緩，全球產(chǎn)量將反彈，這應(yīng)該足以使全球市場在2021/22年(9月至8月)恢復(fù)供應(yīng)過剩，并提振庫存。但高盛認(rèn)為，就需求端對大宗商品來說“上半場看中國，下半場看美國”。

框架如前，美豆延續(xù)修正模式，在美豆新作定產(chǎn)前還要經(jīng)歷定面積，定單產(chǎn)和定總產(chǎn)的過程，市場更多表現(xiàn)為階段性波動。大連盤跟隨。9月油粕比穩(wěn)定在2.43。預(yù)計粕1仍圍繞3500的波動，宜靈活。

?

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

? ? 芝加哥5月28日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，未能延續(xù)周四的反彈行情，因為美國玉米產(chǎn)區(qū)天氣條件良好。因公共節(jié)日，美國市場下周一休市，因此交易商紛紛調(diào)整倉位。從周線圖上來看，玉米市場下跌2.75美分。本周玉米期貨市場寬幅振蕩，因為有傳聞?wù)f中國取消美國陳季玉米采購合同，不過美國農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的周度出口銷售報告證實過去一周美國出口商向中國銷售了超過560萬噸新季玉米，中國買家并未大量取消合同。一位分析師稱，玉米和大豆庫存緊張，交易商仍密切關(guān)注進入夏季的天氣以及單產(chǎn)潛力。玉米和大豆生產(chǎn)不容許有太多的出錯空間。天氣以及播種規(guī)模仍是未知。美國中西部大部分地區(qū)生長條件依然不錯，不過一股冷空氣前鋒已經(jīng)影響到美國北部平原和玉米種植帶部分地區(qū)，威脅到當(dāng)?shù)卮盒←溡约坝衩鬃魑铩Ａ硗庖晃环治鰩煼Q，這對小麥的影響最大，不過一些玉米和大豆作物也會受到破壞。氣象預(yù)報顯示，巴西二季玉米產(chǎn)區(qū)天氣將變得更為干燥。咨詢機構(gòu)Safras?e?Mercado預(yù)計今年巴西二季玉米產(chǎn)量為6150萬噸，相比之下，4月份的預(yù)測為7070萬噸，上年為7350萬噸。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，阿根廷玉米收割工作完成了31%。
? ? ? 大連玉米夜盤震蕩反彈，但整體仍受到均線壓制。國內(nèi)地區(qū)玉米價格大多穩(wěn)。中國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的5月供需月報顯示，2021/22年度中國玉米產(chǎn)量將同比增長4.3%，因為播種面積和單產(chǎn)預(yù)計提高。2021/22年度中國玉米產(chǎn)量將達(dá)到2.7181億噸，高于上年的2.6067億噸。今年的播種面積將達(dá)到4267萬公頃，比上年提高3.4%，因為種植收益提高，促使農(nóng)戶擴大播種面積。目前玉米整體需求疲弱。此外，小麥、水稻的替代品仍在搶占玉米市場份額，將會繼續(xù)牽制玉米價格。

總的來看，短期玉米缺乏基本面的利多推動，遠(yuǎn)期利空因素累積，接下來繼續(xù)關(guān)注持糧主體售糧節(jié)奏、進口玉米到貨及相關(guān)政策消息。建議觀望為主。

?

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

? ? ?? 美元指數(shù)90附近震蕩，人民幣6.36附近震蕩。
? ? ?? 美股震蕩，滬深300上漲。原油上漲。
? ? ?? 美棉橫盤震蕩，7月價格區(qū)間在81-83美分。周內(nèi)公布的美棉出口簽約數(shù)據(jù)好，2020/21年度簽約陸地棉3.88萬噸，其中中國簽約0.93萬噸；2021/22年度簽約陸地棉2.1萬噸；裝運2020/21年度陸地棉7.34萬噸。美棉新年度簽約進度表現(xiàn)一般，主要因為中國采購未進行。
? ? ?? 鄭棉弱勢運行，9月合約跌破15400元后快速反彈，盤面形態(tài)轉(zhuǎn)差?，F(xiàn)貨價格在15700元以上，陰跌，紗線價格持穩(wěn)在25100元附近。紗線利潤生產(chǎn)火爆。隨著鄭棉下跌，點價批量成交，棉花企業(yè)銷售積極性分歧較大，根據(jù)自身存貨量，庫存較少的棉企并不急于銷售采取觀望狀態(tài)，資源量充裕的企業(yè)積極銷售。本周張家港地區(qū)棉花總庫存90128.3噸，與上周相比上升0.5%。
? ? ?? 宏觀上：中美貿(mào)易情況出現(xiàn)一些積極信號，首先是相關(guān)領(lǐng)域的兩位重要領(lǐng)導(dǎo)在昨日進行了通話，有交流肯定是好事；其次商務(wù)部也表示中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議是雙贏的，要推動協(xié)議落實，關(guān)注美棉開始采購日期。據(jù)外媒，老拜頭計劃為2022財年提出6萬億美元的預(yù)算方案，將資金用于基礎(chǔ)設(shè)施、教育和醫(yī)療保健方面。
? ? ?? 綜上，中美貿(mào)易談判再牽動市場情緒；基本面，當(dāng)前天氣窗口期，關(guān)注天氣因素，紗線生產(chǎn)利潤火爆，對下跌的棉價有很強支撐，進入6月預(yù)計滑準(zhǔn)誰逐漸下方，關(guān)注港口走貨情況。

操作上，日內(nèi)靈活；中短線操作繼續(xù)低吸參與，大跌大買小跌小買不跌不買，防守參考14800-15000元。

?

（苗玲）