豆粕

上周末外圍美元收漲于92.64部位；人民幣離岸價(jià)收升于6.44。歐美股市大跌。美PPI數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，暗示高通脹可能延續(xù)，因疫情限制供應(yīng)鏈發(fā)揮作用。NYMEX10月原油上漲1.58美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶69.72美元，上周累計(jì)上漲0.6%。越來越多的跡象表明颶風(fēng)艾達(dá)導(dǎo)致美國供應(yīng)吃緊。芝加哥(CBOT)大豆上周五收高，交易商表示，因美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)對已收割面積的預(yù)估，以及對出口的樂觀情緒。CBOT 11月大豆上漲16美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳12.86-1/2美元。12月豆粕上漲4.6美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸342.50美元。12月豆油下跌0.2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅55.99美分。美國農(nóng)業(yè)部上周五在月度供需報(bào)告中稱，美國2021/22年度大豆產(chǎn)量料為43.74億蒲式耳（1.19億頓），平均每英畝單產(chǎn)為50.6蒲式耳。若能夠?qū)崿F(xiàn)，那么大豆產(chǎn)量則為有史以來第三高，且單產(chǎn)將并列歷史第二高。美國2021/22年度大豆種植面積預(yù)估為8,720萬英畝，8月預(yù)估為8,760萬英畝。美國2021/22年度大豆收割面積預(yù)估為8,640萬英畝，市場此前預(yù)估為8,670萬英畝，8月預(yù)估為8,670萬英畝。美國農(nóng)業(yè)部上周五公布，民間出口商報(bào)告向中國出口銷售132,000噸大豆，2021/2022市場年度付運(yùn)。此外，美國農(nóng)業(yè)部上周五公布的出口銷售報(bào)告顯示，從9月1日開始的2021/22市場年度，9月2日止當(dāng)周，美國大豆出口銷售合計(jì)凈增147.19萬噸，市場預(yù)估為100-160萬噸。其中向中國出口銷售76.40萬噸。有180.58萬噸大豆從2020/21年度結(jié)轉(zhuǎn)至本市場年度。8月27-31日大豆出口裝船為28.31萬噸，使得2020/21年度出口總量達(dá)到6,057.05萬噸，較上一年度的4,493.45萬噸增加35%。9月1-2日大豆出口裝船為1.38萬噸。

框架如前，美農(nóng)業(yè)部9月月度數(shù)據(jù)對美豆的產(chǎn)量預(yù)估基本符合之前預(yù)期，市場提前已經(jīng)有所消化，如此美豆仍保持12.5－14元區(qū)間內(nèi)波動。后市關(guān)注美收割天氣及中國買盤節(jié)奏，物流等因素，等待完成美中之間的庫存搬家。大連盤跟隨，之前套利邏輯延續(xù)。日內(nèi)粕1續(xù)看圍繞3500的波動，宜靈活。　　　　

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

上周螺紋大幅拉漲，RB2201收于5684元。周末現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升，多家鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格，唐山普碳方坯出廠價(jià)格累計(jì)上漲20元至5220元 。

央行數(shù)據(jù)顯示，8月新增人民幣貸款12200億元，預(yù)估為14000億元，前值為10832億元。8月社會融資規(guī)模增量29600億元，預(yù)估為28000億元，前值為10566億元。8月末，廣義貨幣（M2）余額231.23萬億元，同比增長8.2%，前值為8.3%。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月汽車產(chǎn)量172.5萬輛，環(huán)比下降7.4%，同比下降18.7%；汽車銷量179.9萬輛，環(huán)比下降3.5%，同比下降17.8%；其中新能源汽車銷量32.1萬輛，同比增長181.9%，環(huán)比增長18.6%。

綜合來看，上周螺紋產(chǎn)量再次回落，多地限產(chǎn)進(jìn)一步加嚴(yán)，供給收縮預(yù)期依然較強(qiáng)。螺紋表觀消費(fèi)量明顯上升，隨著市場轉(zhuǎn)入旺季，預(yù)計(jì)需求釋放將逐步加快。

操作上延續(xù)逢低波段做多思路，已有多單注意防守，繼續(xù)關(guān)注政策面以及需求端的變化。

(黑色組)

鐵礦石

  全國 45 個港口進(jìn)口鐵礦庫存為 13035.20，環(huán)比降 63.95；

  日均疏港量 283.26 降 8.42。；

  247 家鋼廠高爐開工率 73.57%，環(huán)比下降 0.65%，同比下降 17.32%；

  高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 84.77%，環(huán)比下降 0.68%，同比下降 9.55%；

  鋼廠盈利率 88.74%，環(huán)比增加 0.43%，同比下降 6.06%；

  日均鐵水產(chǎn)量 225.63 萬噸，環(huán)比下降 1.81 萬噸，同比下降 25.41 萬噸

  當(dāng)前各地限產(chǎn)持續(xù)，上周江蘇省高爐和產(chǎn)線檢修、減產(chǎn)力度繼續(xù)加大，鐵水產(chǎn)量減少，受“雙高”限產(chǎn)影響，未來省內(nèi)整體減產(chǎn)會繼續(xù)加碼，日均生鐵產(chǎn)量仍有進(jìn)一步下降空間，礦石需求處于低位水平； 進(jìn)口礦供應(yīng)相對穩(wěn)定，且后期環(huán)比仍有增加可能；9月有國慶補(bǔ)庫因素，但在國內(nèi)進(jìn)口礦庫存持續(xù)增加以及日耗持續(xù)下降的情況下，鋼廠補(bǔ)庫空間有限。

短期價(jià)格弱勢震蕩，短線思路；中期空頭格局不變，保持逢高沽空思路。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦煤價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)，焦炭漲后暫穩(wěn)。山西介休1.3硫主焦3350元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)3350元/噸，對應(yīng)倉單價(jià)格3640元/噸，澳洲主焦到岸價(jià)312.5美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)3800元/噸，對應(yīng)倉單價(jià)格4348元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)3950元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)4100元/噸。

國家礦山安監(jiān)局發(fā)布通知，即日起至2022年6月底，對正常生產(chǎn)建設(shè)煤礦（包括露天煤礦）、停工停產(chǎn)整改或整頓的煤礦、煤炭資源整合和兼并重組煤礦開展煤礦隱蔽致災(zāi)因素普查治理工作。（具體影響尚需觀察。）

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，30個重點(diǎn)城市中，半數(shù)以上城市新房放貸額度緊張，放款周期較上半年持續(xù)拉長，七成以上城市的房貸利率較上半年均有不同程度上調(diào)；二手房貸款方面，調(diào)研的23個城市放款周期基本在3-6個月，六成以上城市近乎“停貸”。

 中央氣象臺9月13日06時繼續(xù)發(fā)布暴雨黃色預(yù)警。預(yù)計(jì)9月13日08時至14日08時，江蘇東南部、上海、安徽東南部、浙江中北部、四川盆地西部和南部、貴州西部等地的部分地區(qū)有大到暴雨，其中，江蘇東南部、上海、浙江東北部的部分地區(qū)有大暴雨，局地特大暴雨（250～280毫米）。

上周焦煤繼續(xù)累庫、焦炭庫存降幅低于預(yù)期，市場對供求好轉(zhuǎn)的預(yù)期增強(qiáng)，盤面高位承壓回落。現(xiàn)貨價(jià)格方面有傳言稱焦炭暗降200，不過供求好轉(zhuǎn)對現(xiàn)貨價(jià)格的影響是逐步積累的過程，仍需防范現(xiàn)貨再度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)，絕對盤面節(jié)奏強(qiáng)弱，暫時觀望。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

本周(9 月6 日-9 月10 日)1#進(jìn)口鎳價(jià)格154600 元/噸(周+7300)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)156150元/噸(周+8000)；無錫太鋼304/2B 卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸20200(周+500)；無錫寶新304/2B 卷板(2.0mm)價(jià)格20650 元/噸(周+500)。鎳主力合約基差:3150 元/噸(周+540)。截止9 月10 日，鎳礦港口庫存合計(jì)(10 港口)638.38 萬噸(周+34.55)；2021 年9 月9 日全

國主流市場不銹鋼社會庫存總量71.70 萬噸，周環(huán)比上升0.05%。其中冷軋不銹鋼庫存總量40.59 萬噸，周環(huán)

比下降3.22%，熱軋不銹鋼庫存總量31.11 萬噸，周環(huán)比上升4.67%。

9 月10 日民營304 四尺冷軋不銹鋼價(jià)格漲100 元/噸至19750 元/噸，大部分工藝冶煉利潤率出現(xiàn)上漲。目前廢不銹鋼工藝冶煉304 冷軋利潤率增0.4%至5.9%；外購高鎳鐵工藝冶煉304 冷軋利潤率增0.3%至4.5%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304 冷軋利潤率減0.9%至-4.9%；一體化工藝冶煉304 冷軋利潤率增0.3%至8.3%。

金九銀十是下游傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，往年7-8 月份在消費(fèi)旺季預(yù)期推動下不銹鋼和鎳期價(jià)一般會出現(xiàn)較大幅度的上漲。今年進(jìn)入8 月份在美聯(lián)儲加息預(yù)期，新冠疫情反復(fù)和不銹鋼偏高庫存等多重因素影響下，不銹鋼期價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)，鎳期價(jià)則區(qū)間波動。技術(shù)上8 月份，不銹鋼期價(jià)在7 月份消費(fèi)預(yù)期推動的大幅上漲得以修正，而同期鎳期價(jià)則得到較好的整理。短期鎳期價(jià)將回歸現(xiàn)實(shí)消費(fèi)驅(qū)動，金九銀十消費(fèi)旺季多頭行情可期。

操作上，鎳和不銹鋼短期多單持有。同時，警惕新冠疫情歐美可能的再度擴(kuò)散影響。

（甘宏亮）

天膠

美國8月PPI超過預(yù)期，繼續(xù)保持較高的通脹壓力。8月國內(nèi)金融數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，信貸投放好于7月，企業(yè)信貸需求小幅回暖，社融繼續(xù)回落，而政府地方債有所放量。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)上周五偏強(qiáng)表現(xiàn)，化工品創(chuàng)去年上漲以來的新高，繼續(xù)關(guān)注新一輪漲勢的上沖狀況，對膠價(jià)帶來支撐和利多情緒提振。行業(yè)方面，上周五國內(nèi)天膠原料價(jià)格繼續(xù)下跌，導(dǎo)致目前RU2201存在交割利潤，對RU2201帶來壓力作用?，F(xiàn)貨市場交投情緒改善有限，剛需采購為主，而混合膠市場成交有所活躍。下游輪胎開工率大幅回落，主要系山東環(huán)保督查等原因，不過未來中秋和國慶假期，輪胎開工率料保持偏低水平。

技術(shù)面：上周五RU2201下探13200附近的支撐后明顯回升，空頭主動撤離獲利離場，體現(xiàn)出空頭暫無力向下開拓空間，另一方面，整體膠價(jià)仍受到空頭走勢的壓制，反彈過程料有波折，上方壓力保持在13900附近。

操作建議：短期波段交易為主，逢回調(diào)低買高平。

（王海峰）