豆粕

中秋假期間外圍美元波動，但收盤穩(wěn)定在93.20部位；人民幣離岸價收貶于6.48。歐美股市大多持平，但之前的兩個交易日遭遇拋售，市場對本周三結束的美聯(lián)儲會議決議感到緊張，看是否能明確找到縮減貨幣刺激的路徑和線索。NYMEX11月原油上漲0.35美元，市場預計美國能源信息署周三公布的庫存報告將顯示美國上周原油庫存連續(xù)第七周下降。芝加哥(CBOT)大豆反彈，但盤中觸及三個月低位，因收割推進和外部市場帶來壓力。CBOT11月大豆期貨上漲11-1/2美分，結算價報每磅12.74美元；盤中曾跌至12.57-1/2美元，為6月18日以來最低。12月豆粕上漲2.00美元，報每短噸341.80美元；12月豆油升0.42美分，報每磅55.29美分。美國農業(yè)部周一收盤后公布的每周作物生長報告顯示，截至2021年9月19日當周，美國大豆收割率為6%，高于市場預估的5%，去年同期為5%，五年均值為6%。

框架如前，美豆假期間受外圍影響及收割壓力低探后反彈，總體未脫區(qū)間。預計大連盤跟隨。之前套利邏輯延續(xù)。粕1日內看3500－3550之間的波動，宜靈活。

（農產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥9月21日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場連續(xù)第四個交易日下跌，因為美國玉米收獲推進，供應改善，美元走強，颶風破壞后繼續(xù)放慢出口步伐。美國農業(yè)部周一發(fā)布的作物周報顯示，美國玉米收割工作完成了10%，快于五年平均水平9%。玉米優(yōu)良率為59%，比一周前提高1%。一位分析師稱，玉米市場開始受到收獲壓力的影響。作物周報緩解了市場對供應的擔憂。上周價格曾漲至兩周來的最高水平。上月颶風艾達破壞美灣沿海出口碼頭后，美國谷物出口已經(jīng)明顯放慢。美國農業(yè)部周一發(fā)布的周度出口檢驗報告顯示，玉米出口檢驗數(shù)量比上年同期減少48%。不過有跡象顯示出口正在恢復，美國玉米出口已經(jīng)高于一周前的水平。許多分析師預計今年美國玉米產(chǎn)量將達到150億蒲式耳，最終導致期末庫存增加。周二，美國玉米現(xiàn)貨基差報價互有漲跌，其中內布拉斯加州一處地區(qū)的價格上漲22美分，而另外一處地區(qū)的價格下跌55美分。

大連玉米節(jié)前維持低位震蕩，整體保持弱勢。國內地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)定。國儲拍賣進口玉米壓制價格。同時，目前正值中國進口谷物到貨高峰期，將持續(xù)填補國內供應。再加上今年新作播種面積加大，增產(chǎn)概率較大，均利空玉米。

接下來繼續(xù)關注持糧主體售糧節(jié)奏、進口玉米到貨及相關政策消息。建議保持偏空交易思路。

（農產(chǎn)品部）

螺紋

小長假期間，唐山普方坯出廠價較節(jié)前累漲20元，報5230元/噸。沙鋼、中天等華東主流鋼廠相繼上調了9月下旬的螺紋價格，沙鋼9月下旬螺紋鋼上調150元至5850元/噸，中天9月下旬螺紋鋼漲300元至5900元/噸。

國務院總理李克強：大宗商品價格上漲多等問題，國家會繼續(xù)多措并舉，更加注重用市場化辦法穩(wěn)定價格。針對國內外經(jīng)濟形勢變化，宏觀政策要圍繞市場主體需求精準實施，穩(wěn)定合理預期，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

國家發(fā)改委：為堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展，將會同有關部門，督促各?。▍^(qū)、市）建立在建、擬建、存量“兩高”項目清單，實行分類處置，并以新增能耗5萬噸標準煤為界限，國家、地方分級加強管理。

鋼材當前基本面，供應端受到各地雙高限產(chǎn)影響，建材供應量縮減明顯；需求端在房地產(chǎn)弱預期下，市場擔憂加劇，高頻表觀消費數(shù)據(jù)有所回落。假期中鐵礦價格繼續(xù)回落，原材料的持續(xù)走弱引導成材成本重心下移。

短期內供需雙弱的格局下，成材價格預計波動加大，短線操作，關注限產(chǎn)情況下庫存去化節(jié)奏。

(黑色組)

鐵礦石

全國 45 個港口進口鐵礦庫存為 12975.74，環(huán)比降 59.46；

日均疏港量 274.23 降 9.03；

  247 家鋼廠高爐開工率 71.88%，環(huán)比下降 1.69%，同比下降 18.75%；

   高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 83.74%，環(huán)比下降 1.03%，同比下降 10.51%；

   鋼廠盈利率 88.31%，環(huán)比下降 0.43%，同比下降 5.19%；

   日均鐵水產(chǎn)量 222.90 萬噸，環(huán)比下降 2.73 萬噸，同比下降 27.97 萬噸

   中秋假期，新加坡鐵礦石掉期價格繼續(xù)下跌，10 合約下跌 7.4%，下破 100 美元/噸至 93.95美元/噸； 當前限產(chǎn)持續(xù)，9-10 月能耗雙控一級預警省市限產(chǎn)力度加強，江蘇、陜西、寧夏、新疆等能耗雙控一級響應的省市限產(chǎn)力度加大，本周 247 家鋼廠日均生鐵產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降 2.73 萬噸至 222.9 萬噸，后期鐵礦石需求面臨粗鋼產(chǎn)量平控任務、能耗雙控和秋冬季限產(chǎn)等多重因素制約，需求持續(xù)疲弱且有繼續(xù)下行空間；發(fā)運量后期仍有一定增量，但由于力拓和 VALE 的不穩(wěn)定性，整體增幅較小，如發(fā)運維持現(xiàn)狀平推，則年度港口鐵礦石庫存或重返 1.5 億噸上方。

鐵礦石市場保持中期空頭格局不變，空單持有，逢高沽空。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦煤價格有走弱跡象，焦炭短期仍舊偏強。山西介休1.3硫主焦3400元/噸，蒙5金泉提貨價3500元/噸，澳洲主焦到岸價374.5美元/噸；呂梁準一出廠價4000元/噸，唐山二級焦到廠價4150元/噸，青島港準一焦平倉價4300元/噸。

美國財政部長耶倫19日警告，如果美國國會不迅速提高聯(lián)邦政府債務上限或暫停其生效，聯(lián)邦政府在今年10月可能出現(xiàn)債務違約，并會造成廣泛的“經(jīng)濟災難”。

生態(tài)環(huán)境部消息，經(jīng)黨中央、國務院批準，第二輪第四批7個中央生態(tài)環(huán)境保護督察組于2021年8月26日至8月31日陸續(xù)進駐吉林、山東、湖北、廣東、四川五個省和中國有色礦業(yè)集團、中國黃金集團兩家央企開展督察。截至目前，各督察組全面進入下沉工作階段。

近期，發(fā)改委、能源局聯(lián)合派出督導組，赴相關重點省份和企業(yè)、港口開展能源保供穩(wěn)價工作督導。重點督導有關省區(qū)、企業(yè)煤炭增產(chǎn)增供政策落實情況，核增和釋放先進產(chǎn)能情況，中長期合同履約情況，煤炭生產(chǎn)、運輸、交易、銷售環(huán)節(jié)價格政策執(zhí)行情況等。

節(jié)前煤焦期價持續(xù)回落，主要受鋼廠限產(chǎn)力度增強，供求預期好轉影響，伴隨期價回落、基差拉大，低位再遇支撐。節(jié)日期間，成材價格上漲，料有利于焦炭繼續(xù)提漲，不過焦煤現(xiàn)貨價格有走弱跡象，現(xiàn)貨仍處強弱逐步轉換的時期。

操作上注意現(xiàn)貨價格表現(xiàn)，防范基差過高風險，不宜追空，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

本周(9月13日-9月17日)1#進口鎳價格145950元/噸(周-8600)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價147650元/噸(周-8500)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸21300(周+1100)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格21750元/噸(周+1100)。

截止9月17日，鎳礦港口庫存合計(10港口)672.52萬噸(周+34.14)；2021年9月16日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量74.71萬噸，周環(huán)比上升4.19%。其中冷軋不銹鋼庫存總量40.57萬噸，周環(huán)比下降0.05%，熱軋不銹鋼庫存總量34.14萬噸，周環(huán)比上升9.72%。其中200系庫存總量18.63萬噸，周環(huán)比下降4.97%，300系庫存總量40.44萬噸，周環(huán)比上升0.06%，400系庫存總量15.65萬噸，周環(huán)比上升33.81%。

9月18日民營304四尺冷軋不銹鋼價格大漲700元/噸至21800元/噸，四種工藝冶煉利潤率出現(xiàn)上漲。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率增5.2%至19.9%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率增3.7%至15.2%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率增3.5%至7.7%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率增3.7%至18.8%。

短期鎳期價將回歸現(xiàn)實消費驅動，金九銀十消費旺季多頭行情可期。技術上鎳和不銹鋼期價在前高附近承壓。

操作上，鎳和不銹鋼短期多單謹慎持有，注意倉位和風險控制。同時，警惕新冠疫情歐美可能的再度擴散影響。

（甘宏亮）

天膠

長假期間海外主要金融市場波動明顯增大，主要國家股市和主要大宗商品以下跌為主，美元指數(shù)保持強勢，市場對美聯(lián)儲9月議息決議中可能帶來的縮表信息充滿擔心，預計明晨的決議將繼續(xù)釋放縮表信號，而縮表行動料開始于年底。國內工業(yè)品期貨指數(shù)節(jié)前沖高回落顯著遇阻，化工品板塊同樣有明顯回落，市場波動料加劇，對膠價帶來波動和壓力影響。行業(yè)方面，節(jié)前國內輪胎開工率大幅增長，環(huán)保督查因素消解，當前處于輪胎市場的消費旺季，輪胎市場的交投有所好轉，不過輪胎廠家總體面臨的壓力仍不小。

技術面：節(jié)假日期間新加坡TSR20下跌超過2%，而日膠下跌近4%，這將帶來節(jié)后RU的低開。節(jié)前RU2201承壓震蕩，上方13900-14000區(qū)間的壓力遲遲無法突破，對多頭信心消耗明顯，但下方13400-13500仍面臨較強支撐，RU2201向下較難開拓空間，低開震蕩走高的可能性更大。

操作建議：輕倉波段交易為主，逢低低買高平思路。

（王海峰）