豆粕

上周末外圍美元收漲于93.28部位；人民幣離岸價收穩(wěn)在6.46。歐美股市漲跌互現(xiàn)。市場仍在消化美聯(lián)儲議息會議關于11月開始討論逐步撤出刺激及比之前預期更早加息的可能性。NYMEX11月原油上漲0.68美元，結算價報每桶73.98美元。因全球生產(chǎn)中斷迫使能源公司從庫存中提取大量原油。芝加哥(CBOT)大豆上周五震蕩收高，分析師表示，盡管預期周末收割將取得大規(guī)模進展帶來壓力，但大豆價格仍尋獲技術支撐。CBOT指標11月大豆收高3/4美分，結算價報每蒲式耳12.85美元，周線升1美分。12月豆粕下跌1.10美元，結算價報每短噸339.00美元。12月豆油上漲0.85美分，結算價報每磅57.87美分。大豆價格脫離200日移動均線附近的近期低點，種植者囤積近期收割的新作大豆等待價格上漲，令收割壓力得到一定緩和。Futures International大宗商品銷售部門主管Joe Davis表示，“我認為農民們不會積極銷售。他們愿意等待價格合適的機會?！苯灰渍吣壳瓣P注大豆的產(chǎn)量和品質，預計美國中西部地區(qū)的收割工作將加速推進。　

框架如前，美豆延遲區(qū)間內窄震。區(qū)間低位支撐及收割壓力共同作用于市場。大連盤跟隨。1月油粕比保持2.63高位。粕1－5逆差收縮明顯，符合預期。預計日內粕1延續(xù)圍繞3500上下的波動，宜靈活。

（農產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥9月24日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，因為美國玉米收獲上市，供應改善。分析師稱，美國玉米收割工作已經(jīng)全面展開，市場供應改善，季節(jié)性收獲壓力顯現(xiàn)。周五，美國中部地區(qū)玉米現(xiàn)貨基差報價保持穩(wěn)定，周初價格曾劇烈波動。作為歐洲頭號玉米生產(chǎn)國，法國玉米收割工作開始緩慢，截至9月20日，只完成了1%，上年同期為15%。法國農業(yè)部下屬的農作物辦公室FranceAgriMer稱，玉米收獲工作至少比五年平均進度落后十天左右。國際谷物理事會預計2021/22年度全球玉米產(chǎn)量為12.09億噸，相比之下，上月的預測為12.02億噸，上年為11.27億噸。玉米期末庫存預計為2.82億噸，上調1200萬噸。韓國通過私下談判，購進了240萬蒲式耳飼料玉米，船期定在12月30日。中國臺灣省舉行國際招標會，尋購260萬蒲式耳飼料玉米，產(chǎn)地包括美國、南美或南非。

大連玉米夜盤從高位回落，整體仍維持低位震蕩。國內地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)定。國儲拍賣進口玉米壓制價格。同時，目前正值中國進口谷物到貨高峰期，將持續(xù)填補國內供應。再加上今年新作播種面積加大，增產(chǎn)概率較大，均利空玉米。

接下來繼續(xù)關注持糧主體售糧節(jié)奏、進口玉米到貨及相關政策消息。建議觀望為主。

（農產(chǎn)品部）

螺紋

上周五夜盤成材回落后反彈，螺紋2101合約收于5499，熱卷2101合約收于5601.現(xiàn)貨方面，26日唐山普方坯出場報價5190元（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)5850元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)5740元（+40）。

內蒙古自治區(qū)對部分鋼鐵企業(yè)實施停（限）產(chǎn)計劃，截至9月26號，區(qū)域內11家樣本鋼廠已經(jīng)有6家全部停產(chǎn)，占樣本企業(yè)54.5%，2家鋼廠部分停產(chǎn)，還有3家鋼廠處于不確定狀態(tài)。

鞍鋼計劃自2021年9月27日至11月24日對1580mm熱軋產(chǎn)線進行檢修，日均影響產(chǎn)量約1.1萬噸，不排除計劃有再調整的可能。

據(jù)鋼銀數(shù)據(jù)，截至9月27日當周，全國鋼市庫存環(huán)比減少2.41%至1161.65萬噸。

當前各地的雙控限產(chǎn)仍在持續(xù)過程中，多地新公布限停政策，十月前的最后一周鋼材產(chǎn)量預計仍保持偏低水平，需求端由于十一節(jié)前備貨有一定的剛需，供需端階段性錯配情況預計周度鋼材庫存繼續(xù)回落，成材價格有所支撐。

短期成材價格震蕩偏強走勢，操作上建議擇低入多，控制倉位規(guī)避短期震蕩風險，關注需求及庫存去化節(jié)奏。

(黑色組)

鐵礦石

 全國45個港口進口鐵礦庫存為12857.22，環(huán)比降118.52；

 日均疏港量281.80增7.57。

 247家鋼廠高爐開工率69.92%，環(huán)比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；

 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.06%，環(huán)比下降1.68%，同比下降11.63%；

 鋼廠盈利率87.88%，環(huán)比下降0.43%，同比下降3.46%；

 日均鐵水產(chǎn)量218.43萬噸，環(huán)比下降4.48萬噸，同比下降30.95萬噸。

 隨著山東、江蘇、貴州、云南等省的的“能耗雙控”措施深入，鋼鐵高爐和電爐供應進一步壓縮，上周生鐵產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降4.48萬噸至218.4萬噸；后期鐵礦石需求面臨粗鋼產(chǎn)量平控任務、能耗雙控和秋冬季限產(chǎn)等多重因素制約，需求持續(xù)疲弱；發(fā)運量后期仍有一定增量，年度港口鐵礦石庫存或重返 1.5 億噸上方；鐵礦石市場中期空頭格局不變，短期更多表現(xiàn)為超跌下的技術性反彈和國慶假期到來下的補庫需求，但限產(chǎn)環(huán)境下補庫力度有限。

操作上，短期波段操作，中期保持反彈后沽空的思路。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，有鋼廠對焦炭提降，幅度200，焦企抵觸情緒較強，焦煤也有看降情緒，煤焦價格整體持穩(wěn)。山西介休1.3硫主焦3400元/噸，蒙5金泉提貨價3550元/噸，澳洲主焦到岸價402.5美元/噸；呂梁準一出廠價4000元/噸，唐山二級焦到廠價4150元/噸，青島港準一焦平倉價4300元/噸。

山西呂梁孝義4.3焦爐要求本月月底關停，涉及三家焦企共計145萬噸產(chǎn)能。

為保障今冬明春采暖季煤炭安全穩(wěn)定供應，近期中央、地方多部門作出系列部署，補簽煤炭中長期合同、壓實中長期合同履約踐諾責任、確定應急儲煤基地、督導煤炭保供穩(wěn)價等措施紛紛出臺。

廣東省發(fā)展改革委關于印發(fā)《廣東省堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展的實施方案》的通知。提出，嚴格執(zhí)行重點用能單位能源利用狀況報告制度，對年綜合能源消費量50萬噸標準煤以上的重點用能單位實行月報制度。推進“兩高”項目節(jié)能減排改造升級，加快淘汰“兩高”項目落后產(chǎn)能。

煤焦整體高位承壓震蕩走勢，一方面鋼廠限產(chǎn)力度增強，煤焦供求逐步改善，現(xiàn)貨逐步進入提降周期，盤面高位壓力增大；另一方面，伴隨盤面回落，基差處較高水平，而鋼廠限產(chǎn)預計持續(xù)至10月中下旬，后市如限產(chǎn)放松則煤焦供求將轉入均衡，限制價格下跌的想象空間，低位亦有支撐。

操作上觀望或短線高拋低平。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

本周(9月22日-9月24日)1#進口鎳價格145750元/噸(周-200)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價146500元/噸(周-1150)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸22200(周+900)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格22750元/噸(周+1000)。

截止9月24日，鎳礦港口庫存合計(10港口)691.38萬噸(周+18.76)；2021年9月23日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量71.84萬噸，周環(huán)比下降3.85%。其中冷軋不銹鋼庫存總量40.86萬噸，周環(huán)比上升0.72%，熱軋不銹鋼庫存總量30.97萬噸，周環(huán)比下降9.28%。

9月24日民營304四尺冷軋不銹鋼價格跌350元/噸至21550元/噸，四種工藝冶煉利潤率出現(xiàn)下降。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率減2.1%至18.3%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率減2.7%至12.1%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減2.3%至5.4%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率減2.8%至16.2%。

短期鎳期價將回歸現(xiàn)實消費驅動，金九銀十消費旺季多頭行情可期。技術上鎳和不銹鋼期價在前高附近承壓。

操作上，鎳和不銹鋼短期多單謹慎持有，注意倉位和風險控制。同時，警惕新冠疫情歐美可能的再度擴散影響。

（甘宏亮）

天膠

上周美元指數(shù)保持震蕩局面，主要金融市場保持高位震蕩的局面，而大宗原油等則保持強勢。國內工業(yè)品期貨保持漲勢局面，化工品板塊同樣處于新一輪漲勢之中，短期則有一定的阻力和回調壓力，不過天膠作為部分期貨投資資金的空頭對沖配置，整體大宗商品的上漲對膠價的影響淡化，甚至有一定反作用，不過整體仍對膠價有一定托底作用，繼續(xù)關注整個化工板塊的上沖節(jié)奏以及對膠價的影響。行業(yè)方面，上周末國內外天膠原料價格繼續(xù)走低，從成本端對膠價形成拖累，且海南云南膠水價格回落致使目前RU2201交割仍有利潤，直接壓制RU的表現(xiàn)。不過當前膠水價格已經(jīng)處于偏低水平，再向下面臨的成本區(qū)間的支持作用也將增強。臨近國慶假期，國內輪胎開工率料將回落，不利于天膠的消耗和膠價。

技術面：上周五RU2201保持低位偏空震蕩，多空持倉變化不大，且膠價整體仍受到空頭走勢的壓制，短期看膠價存在進一步下探的可能，不過下方13000-13200連存在較強的支撐，向下開拓空間的難度同樣較大，短期上方壓力保持在13400-13500。

操作建議：輕倉波段交易為主或觀望，暫保持偏空思路，關注探底狀況。

（王海峰）