豆粕

“十一”假期間外圍美元低探回升，大體穩(wěn)定在94.20部位；人民幣離岸價(jià)略升于6.45。歐美股市低探回升，波動(dòng)率加大，市場(chǎng)糾結(jié)于美聯(lián)儲(chǔ)退出刺激計(jì)劃、拜登因推動(dòng)基建的加稅政策及美政府提高債務(wù)上限避免停擺的預(yù)期性驅(qū)動(dòng)中。節(jié)日期間美國(guó)原油連續(xù)上漲，一度攀升至2014年11月以來(lái)79.78美元高位。OPEC   繼續(xù)逐步增加石油產(chǎn)量的決定難以覆蓋需求回升，由此推高油價(jià)，加劇了通脹壓力，消費(fèi)國(guó)擔(dān)心通脹壓力將使經(jīng)濟(jì)從疫情的逐步復(fù)蘇中脫軌。芝加哥（CBOT）大豆假期間一度觸及12月以來(lái)最低12.31美元。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在9月末公布的關(guān)鍵季度庫(kù)存報(bào)告利空，美國(guó)在本作物年結(jié)束時(shí)，大豆供應(yīng)略大于預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月1日當(dāng)季大豆庫(kù)存為2.56179億蒲式耳（696萬(wàn)噸），此前市場(chǎng)預(yù)估為1.74億蒲式耳（473萬(wàn)噸），去年同期為5.24541億蒲式耳（1426萬(wàn)噸）。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將美國(guó)2020年大豆產(chǎn)量預(yù)估上修8,080萬(wàn)蒲式耳，至42.16302億蒲式耳（1.14億頓），分析師預(yù)估為41.36億蒲式耳（1.12億頓）。此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，農(nóng)民收割步伐快于市場(chǎng)預(yù)期。截至10月3日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為34%，市場(chǎng)預(yù)估為32%，之前一周為16%，去年同期為35%，五年均值為26%。

框架如前，美豆假期間因收割壓力延續(xù)回撤，美季度庫(kù)存數(shù)據(jù)利空打壓美豆11月合約跌破關(guān)鍵區(qū)間支撐位12.5部位，但原油上漲拉動(dòng)油粕比也支持美豆超跌反彈?？傮w美豆數(shù)據(jù)比之前供應(yīng)預(yù)期寬松將影響綜合定價(jià)下移。預(yù)計(jì)大連盤(pán)節(jié)后開(kāi)市跟隨，1月油粕比維持高位波動(dòng)；關(guān)注南美播種進(jìn)程，跟蹤粕1－5逆差變動(dòng)。預(yù)計(jì)粕1低開(kāi)，參考日內(nèi)圍繞3350－3400的波動(dòng)，宜靈活?！?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥10月7日消息：周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場(chǎng)收盤(pán)堅(jiān)挺上揚(yáng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將于下周二出臺(tái)10月份供需報(bào)告，交易商調(diào)整倉(cāng)位。一位分析師稱(chēng)，從基本面來(lái)看，市場(chǎng)目前關(guān)注的焦點(diǎn)是美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將于下周二出臺(tái)的10月份供需報(bào)告。分析師平均預(yù)計(jì)今年美國(guó)玉米產(chǎn)量為149.73億蒲式耳，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份預(yù)測(cè)的149.96億蒲式耳。咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Agritel稱(chēng)，美國(guó)玉米種植帶的天氣一直有利于玉米收獲，迄今為止的單產(chǎn)也不錯(cuò)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至2021年9月30日的一周，美國(guó)2021/22年度玉米凈銷(xiāo)售量為1,265,100噸，相比之下，一周前為370,400噸?！∶绹?guó)農(nóng)業(yè)部還宣布，美國(guó)私人出口商向墨西哥銷(xiāo)售了314,145噸玉米，2021/22年度交貨。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）預(yù)計(jì)巴西首季玉米產(chǎn)量將達(dá)到2832.7萬(wàn)噸，同比增加358.3萬(wàn)噸，不過(guò)這主要取決于天氣。拉尼娜現(xiàn)象重現(xiàn)可能導(dǎo)致單產(chǎn)潛力下降。玉米總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.16313億噸，同比增加2931.5萬(wàn)噸。

大連玉米節(jié)前強(qiáng)勁反彈，下方成本支撐較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定。國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)進(jìn)口玉米壓制價(jià)格。同時(shí)，今年新作播種面積加大，增產(chǎn)概率較大。

接下來(lái)繼續(xù)關(guān)注持糧主體售糧節(jié)奏、進(jìn)口玉米到貨及相關(guān)政策消息。操作上建議短線低吸高平交易。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

國(guó)慶期間鋼坯成材價(jià)格普遍上漲，唐山普方坯出廠價(jià)5290元/噸，較節(jié)前上漲80元，建筑鋼材價(jià)格累計(jì)漲幅50-180元/噸不等，熱軋卷板價(jià)格華南因供給量減少，導(dǎo)致價(jià)格上漲130-150元/噸外，其他區(qū)域漲幅均在30-50元/噸。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至10月7日當(dāng)周，五大品種鋼材產(chǎn)量895.03萬(wàn)噸，周環(huán)比增35.15萬(wàn)噸；總庫(kù)存量1850.28萬(wàn)噸，周環(huán)比增64.51萬(wàn)噸。其中，鋼廠庫(kù)存量521.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增23.24萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存量1328.68萬(wàn)噸，周環(huán)比增41.27萬(wàn)噸。其中螺紋周產(chǎn)量265.16萬(wàn)噸，周環(huán)比增加16.89萬(wàn)噸，總庫(kù)存897.53萬(wàn)噸，周環(huán)比增加17.15萬(wàn)噸；熱卷周產(chǎn)量297.39萬(wàn)噸，周環(huán)比減少4.64萬(wàn)噸，總庫(kù)存369.97萬(wàn)噸，周環(huán)比增加11.43萬(wàn)噸。

Mysteel預(yù)估9月下旬全國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2591.3萬(wàn)噸，下旬日均產(chǎn)量259.13萬(wàn)噸，環(huán)比9月中旬下降5.59%，同比下降12.32%。

10月第一周，部分區(qū)域限電限產(chǎn)的放開(kāi)使得鋼材產(chǎn)量較9月末有所回升，節(jié)日原因周度需求弱勢(shì)，導(dǎo)致鋼材庫(kù)存本周小幅累庫(kù)，從中長(zhǎng)期看限產(chǎn)的壓力或較9月底放松但仍將持續(xù)，需求端在節(jié)后將逐漸回暖，后續(xù)鋼材庫(kù)存持續(xù)去化的節(jié)奏難以改變。本日開(kāi)盤(pán)鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)追隨假期現(xiàn)貨漲勢(shì)，延續(xù)節(jié)前偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，中期隨著庫(kù)存的回落鋼材價(jià)格也將保持震蕩走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，螺強(qiáng)于卷的差異同樣維持。

多單繼續(xù)持有，關(guān)注價(jià)格臨近前高可能產(chǎn)生的波動(dòng)。

(黑色組)

鐵礦石

     長(zhǎng)假期間，新加坡鐵礦石掉期價(jià)格處于窄幅波動(dòng)的狀態(tài)，11月掉期截止到10月7號(hào)較節(jié)前（9月30號(hào)）微漲0.35美元/噸，收于117.65美元/噸。

  假日期間，唐山地區(qū)發(fā)布進(jìn)一步加嚴(yán)大氣管控措施的通知，要求在《關(guān)于做好2020年國(guó)慶節(jié)中秋節(jié)期間大氣污染防治工作的通知》的基礎(chǔ)上，自10月6日8時(shí)起進(jìn)一步加嚴(yán)管控措施，主要包括鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)力度加大，以及焦化企業(yè)延長(zhǎng)出焦時(shí)間至28-32小時(shí)等。

  海外市場(chǎng)：澳洲礦業(yè)公司Mount   Gibson宣布由于鐵礦石價(jià)格下降過(guò)快，公司決定暫停位于中西部和庫(kù)蘭島的   Shine 礦場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)。淡水河谷公司被允許恢復(fù)部分EFVM鐵路運(yùn)輸鐵礦石。

  巴西經(jīng)濟(jì)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月份巴西鐵礦石出口量達(dá)到3786萬(wàn)噸，同比增加19%，環(huán)比增加21%，為巴西單月鐵礦石出口量歷史第二高，僅次于2015年12月的3951萬(wàn)噸。

市場(chǎng)限產(chǎn)壓力依然存在，限電背景下壓力增加，澳巴發(fā)貨穩(wěn)中上升，鐵礦到港量回暖；進(jìn)入到10月份，市場(chǎng)對(duì)能耗雙控會(huì)否邊際放松存在疑慮。

中長(zhǎng)周期下仍是空頭格局下的易跌難漲，短期處于震蕩狀態(tài)，短線思路。

(楊俊林)

煤焦

焦炭市場(chǎng)國(guó)慶期間略有累庫(kù)，節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格看跌，不過(guò)仍舊受成本支撐，短期看跌幅有限。山西地區(qū)，臨汾、運(yùn)城焦企維持前期限產(chǎn)力度呂梁限產(chǎn)焦企略有增多，受雨水影響發(fā)運(yùn)受限，廠內(nèi)庫(kù)存均有積累。河北鋼廠開(kāi)工相對(duì)平穩(wěn)，焦炭庫(kù)存水平中位。山東焦企開(kāi)工維持30-40%，江蘇焦企開(kāi)工維持50%，不過(guò)鋼廠開(kāi)工也在低位，供需兩弱，短期價(jià)格以穩(wěn)為主。

焦煤市場(chǎng)國(guó)慶期間庫(kù)存繼續(xù)積累，山西連日暴雨影響多地煤礦生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)，多數(shù)煤礦都有焦煤庫(kù)存滯留，需待運(yùn)輸恢復(fù)后逐漸消化，大部分焦煤資源價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，部分焦煤資源前期漲幅較大節(jié)后有回調(diào)預(yù)期。山東煤礦以保電煤供應(yīng)為主，減少原煤入洗量，同時(shí)減少煉焦精煤發(fā)運(yùn)量，提高煤礦戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備庫(kù)存，煤礦保電煤供應(yīng)壓力影響部分礦焦煤產(chǎn)量。蒙煤方面，甘其毛都口岸國(guó)慶期間總通關(guān)455車(chē)，滿(mǎn)都拉口岸總通關(guān)215車(chē)，策克口岸總通關(guān)366車(chē)，價(jià)格整體開(kāi)始出現(xiàn)偏弱跡象。

節(jié)日期間煤焦繼續(xù)累庫(kù)，邊際供求延續(xù)寬松，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)逐步進(jìn)入提降周期，基差將進(jìn)一步修復(fù)，節(jié)前煤焦反彈面臨的不確定性較強(qiáng)，如鋼廠限產(chǎn)持續(xù)至11月底，則提降幅度將明顯擴(kuò)大，高位壓力將進(jìn)一步增大。節(jié)后焦炭預(yù)計(jì)承壓為主，焦煤技術(shù)面表現(xiàn)仍舊偏強(qiáng)，或相對(duì)抗跌，關(guān)注鋼廠限產(chǎn)持續(xù)時(shí)間對(duì)11-12月供求預(yù)期的影響。

整體高位的波動(dòng)性較強(qiáng)，觀望為主。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

9月27日-9月30日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格140900元/噸(周-4850)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)143700元/噸(周-2800)；無(wú)錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸21600(周-600)；無(wú)錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格22150元/噸(周-600)。

截止9月24日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)691.38萬(wàn)噸(周+18.76)；2021年9月23日全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量71.84萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.85%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量40.86萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.72%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量30.97萬(wàn)噸，周環(huán)比下降9.28%。

9月30日民營(yíng)304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格暫穩(wěn)至21000元/噸，四種工藝冶煉利潤(rùn)率出現(xiàn)上漲。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.1%至15.4%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.1%至9.4%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.6%至4.6%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.1%至12.0%。

短期鎳價(jià)將回歸現(xiàn)實(shí)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，關(guān)注金九銀十旺季消費(fèi)需求表現(xiàn)。國(guó)慶假期期間外圍市場(chǎng)總體平穩(wěn)，倫鎳指數(shù)震蕩。

操作上，鎳短期多單謹(jǐn)慎持有，注意倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)控制。

（甘宏亮）

天膠

美股9月ISM制造業(yè)PMI好于上月且超過(guò)預(yù)期，全球維持通脹形勢(shì)，假期期間外盤(pán)主要金融市場(chǎng)以波動(dòng)為主，整體外圍形勢(shì)對(duì)膠有一定正面影響。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，市場(chǎng)對(duì)政策放松抱有一定的預(yù)期。節(jié)前國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)和化工品期貨指數(shù)持續(xù)大漲，對(duì)膠價(jià)帶來(lái)利多情緒的提振。假日期間外盤(pán)日膠和新加坡TSR20膠價(jià)上漲，泰國(guó)部分地區(qū)遭遇洪水嚴(yán)重，且未來(lái)仍有臺(tái)風(fēng)影響海南和東南亞地區(qū)，對(duì)于天膠供應(yīng)帶來(lái)干擾，有利于天膠價(jià)格。

技術(shù)面：節(jié)前RU2201大漲突破并站上13900-14000， 9月以來(lái)的低位震蕩的局面有望轉(zhuǎn)為漲勢(shì)，下方支撐在13900-14000。假日期間外盤(pán)日膠和新加坡TSR20保持小幅上漲，今日早盤(pán)日膠大漲，料對(duì)RU的漲勢(shì)有所促進(jìn)。

操作建議：保持偏多思路，逢回調(diào)輕倉(cāng)買(mǎi)入為主，亦可進(jìn)行低買(mǎi)高平的波段交易。

（王海峰）