豆粕

隔夜外圍美元略跌于93.95部位；人民幣離岸價收升于6.42。歐美股市漲跌互現(xiàn)。供應(yīng)收縮阻礙經(jīng)濟(jì)增長，市場預(yù)期美聯(lián)儲可能會提前收縮刺激。NYMEX12月原油下跌0.04美元，結(jié)算價報每桶81.69美元，稍早觸及2014年10月以來最高83.87美元。美國9月工業(yè)生產(chǎn)下降，令稍早對需求的熱情降溫。芝加哥(CBOT)大豆收高，從早盤的跌勢中反彈，交易商稱，因受助于玉米和全球植物油市場走強(qiáng)的溢出效應(yīng)。CBOT指標(biāo)11月大豆上漲3-3/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳12.21-1/2美元。CBOT12月豆粕攀升1.3美元，結(jié)算價報每短噸317.90美元。CBOT12月豆油收漲0.73美元，結(jié)算價報每磅62.02美分，馬來西亞棕櫚油期貨收漲提供支撐，目前全球植物油供應(yīng)吃緊。馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨上漲逾1%，1月合約成為新主力合約，跟隨相關(guān)植物油及原油期貨價格漲勢，亦受供應(yīng)緊俏支撐。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至10月14日，巴西2021/22年度大豆種植面積達(dá)到預(yù)計種植面積的22%，為巴西同期種植速度第二快。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為2,298,315噸，此前分析師預(yù)估區(qū)間為160-210萬噸，前一周修正為1,743,137噸，初值為1,611,731噸。CBOT收盤后，美國農(nóng)業(yè)部公布每周作物生長報告顯示，截至10月17日當(dāng)周，美國大豆收割率為60%，市場預(yù)估均值為62%，之前一周為49%，去年同期為73%，五年均值為55%。

框架如前，美豆大體在12元上下與中國進(jìn)口對接。大連盤延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。1月油粕比仍處于3.0上方，粕1－5逆差在200略上部位。預(yù)計粕1日內(nèi)繼續(xù)在3200－3250的區(qū)間波動，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥10月18日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤上漲，扭轉(zhuǎn)早盤的跌勢，因為化肥價格上漲可能制約明年玉米播種規(guī)模，玉米出口檢驗數(shù)據(jù)高于預(yù)期。當(dāng)天玉米市場漲幅最大，因為交易商擔(dān)心化肥成本高企。一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，玉米單產(chǎn)下滑，市場擔(dān)心2022年生產(chǎn)成本高企可能導(dǎo)致播種面積減少，這支持了玉米價格。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗報告顯示，截至2021年10月14日的一周，美國玉米出口檢驗量為976,218噸，上周842,848噸，去年同期為912,646噸。該數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期，也是自8月初以來的最高水平。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，截至周日，美國玉米收割工作完成了52%，一周前為41%，上年同期為57%，五年平均進(jìn)度為41%。周一，美國玉米現(xiàn)貨基差報價穩(wěn)中互有漲跌，其中衣阿華州一處乙醇加工廠的價格上漲3美分，而俄亥俄州一處倉庫的價格下跌10美分。據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國玉米進(jìn)口量為353萬噸，今年迄今為止的進(jìn)口量為2493萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上年同期的水平。

大連玉米夜盤震蕩反彈，維持區(qū)間震蕩。玉米低位受到成本支撐，但新玉米即將上市存在季節(jié)性壓力，加上拍賣進(jìn)口玉米壓制價格。接下來繼續(xù)關(guān)注持糧主體售糧節(jié)奏、進(jìn)口玉米到貨及相關(guān)政策消息。

操作上建議短線區(qū)間內(nèi)低吸高平交易。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

昨日成材價格寬幅震蕩，螺紋2101合約收于5398，熱卷2101合約收于5638?，F(xiàn)貨方面，18日唐山普方坯出廠價報52500（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)5800元（-40），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)5780元（-20）。

中國第三季度GDP同比增長4.9%，預(yù)期5%，前值7.9%；9月社會消費品零售總額同比增長4.4%，預(yù)期3.5%，前值2.5%；9月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.9%，比8月份下降0.2個百分點。

9月，中國粗鋼產(chǎn)量大幅下降，降至7375萬噸，這是2018年3月份以來我國粗鋼月產(chǎn)量的最低值（剔除其中1月~2月份合并統(tǒng)計因素）；同比大幅下降21.2%，同比連續(xù)3個月負(fù)增長，環(huán)比下降11.4%，環(huán)比連續(xù)4個月下降。9月粗鋼日均產(chǎn)量245.8萬噸，環(huán)比下降8.5%。9月中國分別生產(chǎn)生鐵6519萬噸、鋼材10195萬噸，同比分別下降16.1%、14.8%。

成材供需兩端繼續(xù)保持雙弱的狀態(tài)，價格呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。9月粗鋼產(chǎn)量在限電限產(chǎn)的影響下大幅回落，1-9月份的粗鋼產(chǎn)量較上年同期增長2%，10月后雖然部分區(qū)域的限電政策放松，產(chǎn)量小幅回升，但四川、河南等地接連出臺新的限電政策，預(yù)計粗鋼壓產(chǎn)的政策仍延續(xù)。需求端恢復(fù)不及往年同期水平，且今年冷冬預(yù)期，北方四季度消費或不及往年。

鋼材整體在供需雙弱的現(xiàn)狀下難有趨勢性走勢，震蕩格局延續(xù)，觀望或短線交易為主。關(guān)注后續(xù)壓產(chǎn)延續(xù)性和需求端的變化。

(黑色組)

鐵礦石

 昨日進(jìn)口礦價格震蕩運行，交投情緒一般，貿(mào)易商隨行就市，鋼廠按需采購；青島港：PB粉 855元/噸成交(上午)， 超特粉 530元/噸成交;日照港：超特粉530，535元/噸成交， 巴混930元/噸成交，SP10粉583元/噸成交;嵐橋港 超特粉 530元/噸成交；曹妃甸紐曼粉890元/噸，京唐港紐曼粉900元/噸，905元/噸。

 10月11日-10月17日，中國45港鐵礦石到港總量2262.2萬噸，環(huán)比減少194萬噸；北方六港到港總量為1148.4萬噸，環(huán)比減少209.8萬噸。

 9月，中國粗鋼產(chǎn)量大幅下降，降至7375萬噸，這是2018年3月份以來我國粗鋼月產(chǎn)量的最低值（剔除其中1月~2月份合并統(tǒng)計因素）；同比大幅下降21.2%，同比連續(xù)3個月負(fù)增長，環(huán)比下降11.4%，環(huán)比連續(xù)4個月下降。9月粗鋼日均產(chǎn)量245.8萬噸，環(huán)比下降8.5%。9月中國分別生產(chǎn)生鐵6519萬噸、鋼材10195萬噸，同比分別下降16.1%、14.8%。

 鐵礦石中期礦石需求持續(xù)疲弱，寬松格局仍將延續(xù)，港口庫存持續(xù)攀升至1.39億噸，后期庫存仍將持續(xù)累積，年內(nèi)港口鐵礦石庫存或重返 1.5 億噸上方。

礦石延續(xù)弱勢格局，海運費的大幅上漲提升了價格邊際成本，短期價格低位弱勢震蕩，短空操作。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦煤需求好轉(zhuǎn)，價格穩(wěn)中趨漲，焦炭價格暫穩(wěn)運行。山西介休1.3硫主焦3350元/噸，蒙5金泉提貨價3500元/噸，澳洲主焦到岸價424美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價4000元/噸，唐山二級焦到廠價4150元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價4300元/噸。

各地情況，山西河北焦企開工略有下滑，華東焦企開工小幅回升，但增量有限，近期新增江蘇部分鋼廠收到通知，執(zhí)行停減產(chǎn)，供需均自高點下滑。焦煤方面，山西臨汾地區(qū)受前段時間暴雨影響發(fā)運，焦企到貨不佳，現(xiàn)均有補庫需求，市場情緒好轉(zhuǎn)，部分低硫主焦小幅上漲，同時受電煤價格上漲影響，呂梁、忻州地區(qū)配焦煤種價格上漲100-352元/噸不等。

發(fā)改委稱，經(jīng)嚴(yán)格安全評估，9月份以來允許153座煤礦核增產(chǎn)能2.2億噸/年，相關(guān)煤礦已陸續(xù)按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，四季度可增產(chǎn)5000萬噸以上。煤炭日產(chǎn)量創(chuàng)今年新高。近日全國煤炭日產(chǎn)量達(dá)到1150萬噸以上，比9月中旬增加150萬噸以上。

受電煤保供影響，部分配焦煤產(chǎn)量受到影響，焦煤邊際供求再度偏緊，上周焦煤庫存下滑繼續(xù)支撐現(xiàn)貨價格持穩(wěn)向好，成本支撐下，焦炭價格持穩(wěn)?，F(xiàn)貨價格持穩(wěn)帶動盤面繼續(xù)反彈修復(fù)貼水，目前焦炭倉單成本4550上下，J2201夜盤上沖4440，仍有部分貼水，短期料仍有一定反彈修復(fù)空間。未來關(guān)注11-12月份煤焦鋼限產(chǎn)相對強(qiáng)弱及冬儲備貨力度，決定后續(xù)的上行空間。

操作上J2201短多思路，繼續(xù)沖高后需防范平水壓力。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

10月18日，1#進(jìn)口鎳價格150650元/噸(+4800)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價153125元/噸(+4725)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸21900(/)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格22450元/噸(/)。

截止10月15日，鎳礦港口庫存合計(10港口)742.82萬噸(周+28.6)；2021年10月14日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量69.70萬噸，較上期（2021年10月9日）下降3.80%。

10月15日民營304四尺冷軋不銹鋼價格漲50元/噸至21200元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率增0.2%至12.7%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率增0.1%至8.9%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減0.2%至3.2%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率增0.1%至10.4%。

據(jù)報道，位于新喀里多尼亞的礦業(yè)公司普羅尼資源（Prony Resources）近日宣布，已與特斯拉達(dá)成協(xié)議，成為特斯拉的主要鎳供應(yīng)商，特斯拉將從該公司購買約4.2萬噸鎳。

短期鎳期價將回歸現(xiàn)實消費驅(qū)動，金九銀十消費旺季多頭行情可期。

操作上，鎳和不銹鋼短期多單謹(jǐn)慎持有，注意倉位和風(fēng)險控制。

（甘宏亮）

動煤

10月18日，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價2372.5元/噸(+80)；基差543.5元/噸(-57)。秦皇島港庫存為412萬噸(+8)；10月10日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量75萬噸/日，較10月7日上升6萬噸/日。

多頭策略：高處不勝寒——宏觀面壓力和行業(yè)政策調(diào)整?？疹^策略：時機(jī)未到——多空矛盾較小且期貨已有所反應(yīng)。動煤國慶節(jié)后首個交易日一度大幅下挫，但在消費需求短期釋放和山西洪澇災(zāi)害影響下連續(xù)拉漲。

近期國家發(fā)展改革委會同有關(guān)方面多措并舉，在保障安全生產(chǎn)的前提下，大力推動具備增產(chǎn)潛力的煤礦盡快釋放產(chǎn)能，煤炭增產(chǎn)增供取得明顯成效。中國將釋放超過2億噸煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，以應(yīng)對當(dāng)前能源緊缺形勢。國家礦山安監(jiān)局近日表示，當(dāng)前153處符合保供條件的煤礦，可增加產(chǎn)能約2.2億噸/年。

中下游低庫存背景下，動煤消費需求季節(jié)性回升構(gòu)成其價格上漲內(nèi)在驅(qū)動力。與此同時，山西洪災(zāi)，陜西新冠疫情反復(fù)造成供給端不確定性升溫。當(dāng)前從價值角度動煤已經(jīng)嚴(yán)重超漲，但是供求關(guān)系的短期不平衡可能仍將持續(xù)。

操作上，已有多頭逢高逐步減持，沒有持倉投資者短線交易為主。

（甘宏亮）

天膠

市場關(guān)于英國央行12月加息的預(yù)期較為濃重，主要國家的貨幣政策逐步趨緊，對主要金融市場帶來較大的干擾。國內(nèi)9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍偏弱，盡管基建投資和消費有改善，但改善幅度十分有限。國內(nèi)大宗工業(yè)品昨日走強(qiáng)，不過短期仍面臨一定波動風(fēng)險，尤其化工品板塊面臨的壓力更甚，對膠價潛在的波動壓力，短線值得關(guān)注。行業(yè)方面，昨日國內(nèi)外原料價格普遍下跌，當(dāng)前原料絕對價格不低，潛在供應(yīng)壓力較大?，F(xiàn)貨市場昨日上海19年SCRWF主流價格在13700—13750元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價格在13250—13450元/噸；云南市場國產(chǎn)10#膠參考價格在12000—12200元/噸，現(xiàn)貨市場交投改善有限，現(xiàn)有輪胎開工率盡管有反彈，但絕對開工率水平不高。

技術(shù)面：RU2201昨日偏強(qiáng)震蕩，9月下旬以來的偏漲局面仍有維持，但15000關(guān)口附近則帶來顯著的壓力，這導(dǎo)致多空于近幾日展開較為激烈的區(qū)間博弈，下方支撐保持在14300-14400。

操作建議：輕倉波段交易為主。

（王海峰）