豆粕

隔夜外圍美元收低于93.61部位；人民幣離岸價收貶于6.39。歐美股市漲跌互現(xiàn)，價值股跑贏成長股。投資者關注大宗商品上漲以及全球央行可能加息以抵御日益上升的通脹。NYMEX12月原油上漲0.98美元，結(jié)算價報每桶83.42美元。此前美國最大原油存儲地的庫存觸及三年來最低水平，全國成品油庫存大幅下降，顯示需求上升。芝加哥(CBOT)大豆連續(xù)第五個交易日上漲，交易商表示，受助于全球?qū)χ参镉偷膹妱判枨?，以及美國大豆加工商壓榨利潤率增加?/span>CBOT指標11月大豆上漲17-1/2美分，結(jié)算價報每蒲式耳12.45-1/2美元。12月豆粕收漲5.8美元，結(jié)算價報每短噸328.4美元。12月豆油攀升2.31美分，結(jié)算價報每磅64.70美分。全球植物油供應收緊給大豆市場提供支撐。馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨上漲逾2%，至紀錄收盤高位，ICE油菜籽期貨躥升至合約高位。一項調(diào)查顯示，分析師平均預計截至10月14日當周，美國大豆出口銷售量料為150-252萬噸。此外，行業(yè)分析師周三在一份報告中稱，基于巴西各地最初的播種面積數(shù)據(jù)以及長期天氣展望，預計巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量將達1.438億噸，創(chuàng)紀錄高位，較上一年度增加約6%，這主要受益于巴西國內(nèi)需求強勁、政府提供政策支持且預計農(nóng)田土壤濕度改善/天氣前景也相對樂觀，盡管農(nóng)戶的生產(chǎn)成本在增加。中國海關總署周三公布數(shù)據(jù)顯示，中國9月從巴西進口的大豆數(shù)量較上年同期減少18%，因為壓榨利潤不佳限制需求。海關總署的數(shù)據(jù)顯示，中國大豆買家9月從巴西進口大豆593.6萬噸，而去年同期為725萬噸。中國9月從美國進口大豆169,439噸，低于去年同期的117萬噸，此前颶風"艾達"迫使美國墨西哥灣沿岸的一些糧食碼頭關閉，影響了運輸。

框架如前，美豆季節(jié)性低探后企穩(wěn)反彈。中美大豆貿(mào)易大體從12元上下展開。大連盤延續(xù)結(jié)構性行情，1月油粕比攀升至3.18新高，粕1－5逆差大體穩(wěn)定。預計粕1日內(nèi)在3250－3200區(qū)間波動，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥10月20日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤上漲，創(chuàng)下兩周來的最高水平，因為全球需求旺盛，現(xiàn)貨市場堅挺上揚。美元匯率走軟，給市場帶來進一步的支持，因為美元下跌，傾向于使得美國農(nóng)產(chǎn)品在國際市場上更有競爭力。盤中12月期約一度漲至10月6日以來的最高水平5.40美元。美國玉米和大豆收割工作已經(jīng)完成過半，一些最終用戶提高基差報價，吸引農(nóng)戶出售供應。中西部的東部地區(qū)出現(xiàn)降雨，放慢了田間工作，制約報盤數(shù)量。而農(nóng)戶還擔心生產(chǎn)資料成本快速上漲。隨著生產(chǎn)資料上漲，農(nóng)戶不清楚成本會漲至什么水平。因此他們會出售無法貯存的供應，但是會貯存剩余的供應，因為通貨膨脹擔憂。與此同時，美國能源信息署稱，過去一周美國乙醇日均產(chǎn)量增至109.6萬桶，創(chuàng)下2019年6月份以來的最高水平，而庫存增至2008萬桶。有報道稱，過去一個月里尿素價格已經(jīng)上漲了26%，平均為每噸719美元。鉀肥價格上漲了19%，為每噸710美元，尿素硝銨溶液價格上漲16%，為每噸442美元。分析機構IHS Markit預計2022/23年度美國玉米播種面積為9237萬英畝，比早先預測值下調(diào)1%。單產(chǎn)預計為181蒲式耳/英畝，產(chǎn)量預計到3.8643億噸。

大連玉米夜盤繼續(xù)震蕩上行。玉米低位受到成本支撐，小麥價格上漲也提振玉米價格，但新玉米即將上市存在季節(jié)性壓力，加上拍賣進口玉米壓制價格。接下來繼續(xù)關注持糧主體售糧節(jié)奏、進口玉米到貨及相關政策消息。

操作上建議短線區(qū)間內(nèi)低吸高平交易。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

昨日成材延續(xù)下跌后夜盤回升，螺紋2101合約收于5353，熱卷2101合約收于5611?，F(xiàn)貨方面，20日唐山普方坯出廠價報5170（-50），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)5770元（-60），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)5710元（-90）。

本周唐山地區(qū)主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為3886元/噸，平均鋼坯含稅成本4873元/噸，周環(huán)比下調(diào)6元/噸，與10月20日當前普方坯出廠價格5170元/噸相比，鋼廠平均毛利潤297元/噸，周環(huán)比下調(diào)125元/噸。

據(jù)Mysteel調(diào)研，十一節(jié)假日過后邯鄲的限產(chǎn)情況趨嚴，其中有6家鋼廠是以檢修1000m3以下高爐的方式進行限產(chǎn)，鐵水不足導致廢鋼使用量下降較多，樣本鋼廠的廢鋼使用總量大約縮減了50%，另外一家鋼廠是限制的燒結(jié)和豎爐，對廢鋼的消耗量影響有限。《臨汾市2021-2022年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)管控方法的通知》印發(fā)，根據(jù)Mysteel調(diào)研，臨汾市目前在產(chǎn)五家鋼廠，日均生鐵產(chǎn)能3.74萬噸/日，按照文件執(zhí)行需減產(chǎn)0.85萬噸/日。

受到發(fā)改委干預煤價，上游原材料價格回落的影響，成材價格弱勢回調(diào)。整體鋼材處于供需雙弱格局下，供應端由于粗鋼壓產(chǎn)、能耗雙控以及未來的采暖季和冬奧會等影響，鋼廠產(chǎn)量恢復幅度有限；需求端在當前經(jīng)濟恢復放緩的節(jié)奏下同樣表現(xiàn)疲弱。

產(chǎn)量收縮、成材庫存持續(xù)回落的狀態(tài)下，價格下方有所支撐，短期難以改變高位寬幅震蕩的走勢，建議觀望或短線交易，長期關注需求端的邊際變動。

(黑色組)

鐵礦石

 昨日進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行，唐山兩港：超特粉530-550元/噸;pb粉890-900元/噸;紐曼粉910-920元/噸;紐曼塊1040元/噸，鋼企受環(huán)保和限制疏港的影響，采購積極性不高，按需采購為主，市場成交偏冷淡；山東地區(qū)：青島港：超特粉525元/噸成交，超特粉530元/噸成交，日照港：PB粉865元/噸成交。

 根據(jù)對邯鄲7家主流鋼廠的調(diào)研情況了解到，十一節(jié)假日過后邯鄲的限產(chǎn)情況趨嚴，其中有6家鋼廠是以檢修1000m3以下高爐的方式進行限產(chǎn)，鐵水不足導致廢鋼使用量下降較多，樣本鋼廠的廢鋼使用總量大約縮減了50%，另外一家鋼廠是限制的燒結(jié)和豎爐，對廢鋼的消耗量影響有限。

 由于鐵礦石價格最近幾個月大幅下跌，巴西礦業(yè)巨頭、全球第二大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷（Vale）擬于第四季度削減質(zhì)量較低的鐵礦石供應，削減幅度將達400萬噸。

 鐵礦石價格延續(xù)震蕩態(tài)勢，一方面，受全國粗鋼平控、冬奧會、“2+26城”等環(huán)保限產(chǎn)政策影響下，鐵礦石中期礦石需求持續(xù)疲弱，寬松格局仍將延續(xù)，港口庫存持續(xù)攀升；另一方面，當前價格處于低位，對低品礦有一定的擠出效應，主流礦山的低品礦和非主流礦山供應有所減少；礦石延續(xù)弱勢格局，海運費的大幅上漲提升了價格邊際成本，短期價格低位弱勢震蕩。

短線操作。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，煤焦價格暫穩(wěn)運行。山西介休1.3硫主焦3350元/噸，蒙5金泉提貨價3500元/噸，澳洲主焦到岸價428.5美元/噸；呂梁準一出廠價4000元/噸，唐山二級焦到廠價4150元/噸，青島港準一焦平倉價4300元/噸。

各地情況，晉陜蒙受電煤保供影響，煤礦產(chǎn)量有所提高但焦煤供應能力相對下滑；進口蒙煤通關車數(shù)回升，下游需求尚可，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。

10月20日，國家發(fā)展改革委評估督導司主要負責同志帶隊，赴河北省秦皇島市、河北曹妃甸港以及河南督導煤炭保供穩(wěn)價工作。督導組強調(diào)，對惡意囤積、哄抬價格等違法行為，堅決予以查處，全力維護煤炭市場秩序；嚴厲打擊哄抬物價、擾亂市場經(jīng)濟秩序行為，重點打擊資本炒作煤炭現(xiàn)貨市場行為并公開曝光。

受政策干預價格的影響，煤焦盤面大幅回調(diào)，而現(xiàn)貨報價仍舊穩(wěn)定，基差再度拉大，低位支撐逐步顯現(xiàn)。短期關注煤、焦現(xiàn)貨是否受政策影響下調(diào)，現(xiàn)貨價格位置絕對短期盤面水平。

觀望為主。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

10月20日，1#進口鎳價格148550元/噸(-2450)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價150150元/噸(-2750)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸21800(-100)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格22350元/噸(-100)。

截止10月15日，鎳礦港口庫存合計(10港口)742.82萬噸(周+28.6)；2021年10月14日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量69.70萬噸，較上期（2021年10月9日）下降3.80%。

據(jù)外媒消息，印尼總統(tǒng)佐科周二表示，該國正計劃對所有大宗商品原材料出口“踩剎車”，以吸引對本土資源加工領域的投資，并創(chuàng)造就業(yè)。印尼已禁止鎳、錫和銅等多種未加工礦石出口，以鼓勵下游產(chǎn)業(yè)，包括生產(chǎn)電動汽車電池和鋁加工等行業(yè)?！拔覀冋娴南Ｍ麑υ牧铣隹诓葎x車，因為沒有附加值，也不能創(chuàng)造就業(yè)，”他說，并補充稱，該政策將影響“所有大宗商品”。印尼是世界上最大的棕櫚油、熱能煤和錫出口國。

短期鎳期價將回歸現(xiàn)實消費驅(qū)動，金九銀十消費旺季多頭行情可期。國家發(fā)展改革委研究依法對煤炭價格實行干預措施引發(fā)煤炭及相關產(chǎn)品期價閃崩，關注由此引發(fā)的市場悲觀情緒影響。

操作上，鎳和不銹鋼短期多單持有，逢低可小幅增持多單。

（甘宏亮）

動煤

10月20日，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價2592.5元/噸(+50)；基差837.1元/噸(+130.2)。秦皇島港庫存為425萬噸(+7)；10月10日，六大發(fā)電集團日均耗煤量75萬噸/日，較10月7日上升6萬噸/日。

中下游低庫存背景下，動煤消費需求季節(jié)性回升構成其價格上漲內(nèi)在驅(qū)動力。與此同時，山西洪災，陜西新冠疫情反復造成供給端不確定性升溫。當前從價值角度動煤已經(jīng)嚴重超漲，但是供求關系的短期不平衡可能仍將持續(xù)。此外，國家發(fā)展改革委研究依法對煤炭價格實行干預措施，短期動煤市場政策風險進一步加劇。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

昨日道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，美元指數(shù)持續(xù)走弱，海外主要市場情緒較為穩(wěn)定。國內(nèi)政策繼續(xù)打壓煤價，房地產(chǎn)政策松綁明顯，對國內(nèi)經(jīng)濟帶來提振，同時有利于天膠的需求回暖。國內(nèi)工業(yè)品期貨板塊在經(jīng)歷大跌后昨日小幅企穩(wěn)，短期下跌風險得以釋放，整體偏漲的局面仍有利于多頭資金的炒作，近幾日天膠因在工業(yè)品中估值相對偏低而受到多頭資金的眷顧，市場資金炒作明顯，成為驅(qū)動膠價走強的主因之一。行業(yè)方面，昨日國內(nèi)外原料價格繼續(xù)小幅上漲，現(xiàn)貨市場情緒改善仍較為有限，而輪胎市場在輪胎漲價的帶動下出貨轉(zhuǎn)好，輪胎庫存從工廠向社會轉(zhuǎn)移，不過終端消費的改善仍較為有限。

技術面：RU2201昨日強勢上漲，多頭入場推漲積極，9月下旬以來的反彈勢頭有所擴大，后市存在震蕩向上延續(xù)漲勢的可能，下方支撐在15400-15500。

操作建議：以15400-15500為防守逢回調(diào)輕倉介入多單，若跌破15400則調(diào)整為波段交易。

（王海峰）