豆粕

隔夜外圍美元收漲于93.75；人民幣離岸價(jià)收穩(wěn)在6.39。歐美股市大多收漲，總體偏于謹(jǐn)慎，防御性股票略好，市場關(guān)注強(qiáng)通脹弱增長的結(jié)構(gòu)。NYMEX12月原油收跌0.92美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶82.50美元。因?qū)γ绹鴮⑹桥念A(yù)測令油價(jià)漲勢受阻，盤中稍早油價(jià)因供應(yīng)緊張和全球能源危機(jī)而觸及每桶86美元上方的三年高位。芝加哥(CBOT)大豆下跌，受壓于南美對(duì)作物有利的降雨，可能提振競爭國巴西和阿根廷的作物產(chǎn)量。大豆此前曾連續(xù)五日上漲。CBOT 11月大豆期貨收跌21-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳12.24美元。CBOT 12月豆粕收挫4.40美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸324.00美元。12月豆油下跌2.12美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅62.58美分。交易商稱，未來6-10日，阿根廷和巴西預(yù)計(jì)出現(xiàn)的降雨可能有利于近期播種的大豆作物，給美國市場帶來壓力。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，10月14日止當(dāng)周，美國2021/2022市場年度大豆出口銷售凈增287.84萬噸，較之前一周和前四周均值顯著增加，市場預(yù)估為凈增150-250萬噸。其中向中國大陸出口銷售188.44萬噸。當(dāng)周，美國2022/2023年度大豆出口銷售凈增0噸，市場預(yù)估為凈增0-2萬噸。國際谷物理事會(huì)10月21日消息，IGC將2021/22年度全球谷物(小麥和粗糧)產(chǎn)量預(yù)測較上月上調(diào)200萬噸，至22.9億噸，其中玉米、小麥和高粱產(chǎn)量上調(diào)。對(duì)主要生產(chǎn)國進(jìn)行的抵消調(diào)整使2021/22年全球大豆產(chǎn)量預(yù)測保持不變，為創(chuàng)紀(jì)錄的3.8億噸。

框架如前，美豆處于12元上下波動(dòng)，與中國買盤對(duì)接。之前因油價(jià)上漲帶來的反彈因油粕比回撤而動(dòng)力減弱。大連盤跟隨，1月油粕比回撤至3.01。1－5逆差擴(kuò)至240點(diǎn)，因市場還在消化美國因素，南美因素時(shí)間未到。粕1日內(nèi)看3250－3300的波動(dòng)，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥10月21日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，因?yàn)槎囝^平倉拋售，技術(shù)拋盤活躍。國際原油期貨走低，美元走強(qiáng)，對(duì)玉米市場構(gòu)成下跌壓力。雖然現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)高企，但是目前美國農(nóng)戶的銷售步伐依然緩慢。出口銷售表現(xiàn)良好，乙醇生產(chǎn)強(qiáng)勁，制約玉米市場的下跌空間。市場擔(dān)心化肥價(jià)格上漲，也支持玉米價(jià)格?；蕛r(jià)格上漲對(duì)玉米市場的影響要大于大豆市場。一位分析師稱，生產(chǎn)資料的問題會(huì)一直支持玉米市場。有農(nóng)戶打算明年多種大豆。玉米出口銷售量已經(jīng)連續(xù)三周超過100萬噸。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2021年10月14日的一周，美國2021/22年度玉米凈銷售量為1,273,100噸，較上周增長22%，較四周均值增長67%。美國農(nóng)業(yè)部還表示，美國私人出口商向墨西哥銷售了13萬噸玉米，2021/2年度交貨。2021/22年度已經(jīng)過去了一個(gè)半月，玉米出口銷售僅略高于上年同期。中國仍在美國玉米市場上缺席。不過目前美國玉米價(jià)格已經(jīng)比其他競爭對(duì)手有優(yōu)勢。國際谷物理事會(huì)預(yù)計(jì)2021/22年度全球玉米產(chǎn)量為12.1億噸，相比之下，上月的預(yù)測為12.09億噸，上年為11.26億噸。戰(zhàn)略谷物公司將歐盟玉米產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)4%，為6750萬噸，不過出口數(shù)據(jù)下調(diào)3.5%，為1390萬噸。據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至上周末，阿根廷2021/22年度玉米播種工作已經(jīng)完成了23.2%，相比之下，歷史平均水平為29.4%。目前主產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)干旱。

大連玉米夜盤震蕩回調(diào)，仍維持在均線上方波動(dòng)。玉米低位受到成本支撐，小麥價(jià)格上漲也提振玉米價(jià)格，但新玉米即將上市存在季節(jié)性壓力，加上拍賣進(jìn)口玉米壓制價(jià)格。接下來繼續(xù)關(guān)注持糧主體售糧節(jié)奏、進(jìn)口玉米到貨及相關(guān)政策消息。

操作上建議短線區(qū)間內(nèi)低吸高平交易。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

昨日成材大跌之后夜盤震蕩運(yùn)行，螺紋2101合約收于4966，熱卷2101合約收于5354。現(xiàn)貨方面，20日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)5090（-80），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)5590元（-180），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)5610元（-100）。

本周，五大品種鋼材產(chǎn)量878.87萬噸，周環(huán)比減少35.11萬噸；五大品種鋼材表觀消費(fèi)量925.93萬噸，周環(huán)比減少75.1萬噸；鋼材總庫存量1716.17萬噸，周環(huán)比減少47.06萬噸。其中，鋼廠庫存量503.08萬噸，周環(huán)比減少2.98萬噸；社會(huì)庫存量1213.09萬噸，周環(huán)比減少44.08萬噸。

根據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，因當(dāng)前供電形勢緊張，貴州鋼廠限電再度升級(jí)。10月20日部分鋼廠被采取拉閘措施，目前多數(shù)鋼廠生產(chǎn)異常，據(jù)統(tǒng)計(jì)貴州省目前在產(chǎn)6家鋼企，日影響廢鋼用量約1.5萬噸。鋼廠生產(chǎn)受限嚴(yán)重，鋼廠對(duì)廢鋼需求疲軟，開始下調(diào)廢鋼價(jià)格，下調(diào)幅度在110-300元/噸。

江西發(fā)改委、江西省工信廳、國網(wǎng)江西電力公司聯(lián)合發(fā)布江西省高耗能企業(yè)輪停方案。對(duì)鋼廠影響：目前已有多家本地鋼廠有接到限電通知，鋼廠會(huì)實(shí)行避峰生產(chǎn)，例如安排在用電高峰期換軋，或者小范圍檢修，以規(guī)避限電帶來的影響，預(yù)計(jì)對(duì)大部分鋼廠生產(chǎn)影響量較為有限。個(gè)別鋼廠表示21日開始執(zhí)行一天停兩次。

成材價(jià)格昨日期現(xiàn)價(jià)格大幅下跌，螺紋期貨價(jià)格尾盤封跌停，熱卷跌幅超6%。Mysteel五大鋼材周度產(chǎn)量雖然繼續(xù)保持弱勢，庫存小幅下降，但總消費(fèi)跌破1000萬噸，與歷史同期相比弱勢明顯。國家對(duì)煤炭價(jià)格加大調(diào)控力度，焦煤焦炭前兩日均大幅回落，成材成本共同回落。兩者作用疊加下，成材價(jià)格跟隨上游成本回調(diào)。從成材目前的基本面看，仍然保持供需雙弱的局面，各地的限產(chǎn)政策仍然持續(xù)，產(chǎn)量的預(yù)計(jì)仍將保持低位，但9月以來持續(xù)需求端的走低，對(duì)價(jià)格形成拖累。短期看成材價(jià)格或跟隨上游原材料價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)，但大幅走跌后，成材價(jià)格接近電爐成本，限產(chǎn)情況下價(jià)格進(jìn)一步走跌難度較大。

短期保持觀望或短線操作，關(guān)注消費(fèi)端的變動(dòng)。

(黑色組)

鐵礦石

 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格大幅走弱，交投情緒弱，鋼廠觀望意愿較強(qiáng)，采貨明顯減少；青島港：超特粉 540元/噸上午成交，超特粉 500、490元/噸下午成交，PB粉818元/噸下午成交，嵐山港：烏克蘭精粉1135元/噸上午成交，麥克粉800元/噸上午成交。

 武安決定啟動(dòng)強(qiáng)化管控措施，全市鋼鐵企業(yè)在執(zhí)行生產(chǎn)調(diào)控措施的基礎(chǔ)上，對(duì)所有在產(chǎn)燒結(jié)機(jī)加嚴(yán)管控：2臺(tái)以上在產(chǎn)燒結(jié)機(jī)的企業(yè)20日21時(shí)-27日9時(shí)保留50%臺(tái)數(shù)生產(chǎn)；單燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)的企業(yè)每日晚22時(shí)至早10時(shí)停產(chǎn)檢修。

 臨汾市秋冬季鋼企錯(cuò)峰生產(chǎn)簡析：10月21日起，臨汾區(qū)域內(nèi)五大鋼廠均有接受檢查工作，經(jīng)溝通得知，受限鋼廠基本上于20日凌晨開始限產(chǎn)，也在積極的對(duì)軋線做另外的排產(chǎn)計(jì)劃。本次限產(chǎn)總計(jì)日影響鐵水產(chǎn)量約在17000噸，高爐日產(chǎn)能利用率降至57%。

 昨日鐵礦石價(jià)格大幅下跌，一方面是因?yàn)樵趪鴥?nèi)鋼廠持續(xù)限產(chǎn)，山東、山西、河北地區(qū)都有不同程度限產(chǎn)，政策方面也日趨加嚴(yán)，鐵礦石需求持續(xù)疲弱，近期港口庫存加速累庫；另一方面是因?yàn)槊航箖r(jià)格及其他大宗商品大幅下跌，市場恐慌情緒蔓延，且隨著焦炭價(jià)格的下跌，礦石的結(jié)構(gòu)性價(jià)差將有所修復(fù)；鐵礦石市場弱勢格局延續(xù)，價(jià)格將繼續(xù)向下測試邊際成本的支撐。

逢高沽空。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦煤價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，部分焦企提漲100。山西介休1.3硫主焦3350元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)3500元/噸，澳洲主焦到岸價(jià)428.5美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)4000元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)4150元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)4300元/噸。

按照《價(jià)格法》有關(guān)規(guī)定，為加強(qiáng)煤炭市場價(jià)格監(jiān)管，研究對(duì)煤炭價(jià)格進(jìn)行干預(yù)的具體措施，國家發(fā)展改革委迅速組織各地發(fā)展改革委、重點(diǎn)煤炭生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)和用煤企業(yè)，開展煤炭生產(chǎn)、流通成本和價(jià)格專項(xiàng)調(diào)查，詳細(xì)了解煤炭生產(chǎn)企業(yè)成本情況、銷售價(jià)格等相關(guān)情況。

受政策干預(yù)價(jià)格的影響，煤焦盤面大幅回調(diào)。昨日公布的周度表需也明顯下滑，黑色系協(xié)同下跌。不過煤焦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍舊穩(wěn)定，基差再度拉大，低位料仍有支撐。短期關(guān)注煤、焦現(xiàn)貨受政策影響的下滑幅度，現(xiàn)貨價(jià)格位置絕對(duì)短期盤面水平。

盤中波動(dòng)較強(qiáng)，觀望為主。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

10月21日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格159200元/噸(+10650)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)161150元/噸(+11000)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸21900(+100)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格22450元/噸(+100)。

截止10月15日，鎳礦港口庫存合計(jì)(10港口)742.82萬噸(周+28.6)；2021年10月14日全國主流市場不銹鋼社會(huì)庫存總量69.70萬噸，較上期（2021年10月9日）下降3.80%。

10月21日民營304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格漲300元/噸至21300元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率增1.2%至11.5%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率增0.9%至6.5%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減2.4%至-1.2%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率增0.8%至10.2%。

短期鎳期價(jià)將回歸現(xiàn)實(shí)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，金九銀十消費(fèi)旺季多頭行情可期。國家發(fā)展改革委研究依法對(duì)煤炭價(jià)格實(shí)行干預(yù)措施引發(fā)煤炭及相關(guān)產(chǎn)品期價(jià)閃崩，關(guān)注由此引發(fā)的市場悲觀情緒影響。

操作上，鎳和不銹鋼短期多單持有，逢低可小幅增持多單。

（甘宏亮）

動(dòng)煤

10月21日，秦皇島山西產(chǎn)動(dòng)力煤(Q5500)市場價(jià)2492.5元/噸(-100)；基差905.1元/噸(+68)。秦皇島港庫存為435萬噸(+10)；10月17日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量69萬噸/日，較10月10日下降6萬噸/日。

中下游低庫存背景下，動(dòng)煤消費(fèi)需求季節(jié)性回升構(gòu)成其價(jià)格上漲內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。與此同時(shí)，山西洪災(zāi)，陜西新冠疫情反復(fù)造成供給端不確定性升溫。當(dāng)前從價(jià)值角度動(dòng)煤已經(jīng)嚴(yán)重超漲，但是供求關(guān)系的短期不平衡可能仍將持續(xù)。此外，國家發(fā)展改革委研究依法對(duì)煤炭價(jià)格實(shí)行干預(yù)措施，短期動(dòng)煤市場政策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

昨日國內(nèi)工業(yè)品延續(xù)大幅下挫，政策面的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放，對(duì)膠價(jià)亦帶來較重的資金和情緒面的壓力，短期看，整個(gè)大宗工業(yè)品市場情緒偏空，對(duì)膠價(jià)帶來壓力作用。行業(yè)方面，昨日國內(nèi)外原料價(jià)格繼續(xù)小幅反彈，帶來較強(qiáng)的成本支撐，不過當(dāng)前原料價(jià)格水平不低，同樣會(huì)帶來潛在的供應(yīng)憂慮。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場交投氛圍表現(xiàn)欠佳，體現(xiàn)出市場對(duì)高漲膠價(jià)的心理抵觸。本周輪胎開工率水平繼續(xù)小幅回升，近期輪胎持續(xù)從工廠向社會(huì)庫存轉(zhuǎn)移，有利于提升開工率。

技術(shù)面：RU2201昨日大幅沖高回落，多頭在膠價(jià)逼近16000附近時(shí)明顯出逃離場，而9月下旬以來的反彈可能告一段落，短線來看，膠價(jià)受到空頭壓制較為明顯，仍有可能向下尋找支撐，不過下方14600-14800區(qū)間的支撐亦較為明顯，多空展開區(qū)間博弈的可能性較大，上方短期壓力在15200-15400。

操作建議：日內(nèi)輕倉波段交易為主，震蕩思路。

（王海峰）