豆粕

上周末外圍美元收低于93.61部位；人民幣離岸價收升于6.38。歐美股市漲跌不一。一些企業(yè)財報令人失望，且鮑威爾表示美縮減購債規(guī)模正走在“正規(guī)”上。NYMEX12月原油上漲1.26美元，結(jié)算價報每桶83.76美元，距離上周觸及的七年高位不遠。該合約上周上漲1.7%，為連續(xù)第九周收高。世界多國領(lǐng)導(dǎo)人擔(dān)心，新冠疫情造成的需求干擾可能尚未結(jié)束，這削弱了供應(yīng)吃緊帶動的看漲情緒。芝加哥(CBOT)大豆上周五收低，交易商表示，棕櫚油市場疲軟帶來壓力，但美國大豆壓榨利潤率提高帶來一些支撐。CBOT交投最活躍的11月大豆下跌3-1/2美分，結(jié)算價報每蒲式耳12.20-1/2美元。上周，11月大豆收高2-3/4美分或0.2%。CBOT12月豆粕上漲3.4美元，結(jié)算價報每短噸327.40美元。12月豆粕上周累計上漲10.8美元或3.4%。CBOT12月豆油下跌0.49美分，結(jié)算價報每磅62.09美分。12月豆油合約周線上漲0.8美分或1.3%。馬來西亞BMD棕櫚油期貨上周創(chuàng)下了兩個月來最糟糕的一周，因人們擔(dān)心最大買家中國和印度可能會加強對投機活動的監(jiān)管，但供應(yīng)可能會收緊限制了跌幅。大豆下滑，但壓榨利潤堅挺提供了支撐。“收割進展順利，似乎單產(chǎn)好于美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測，”Zaner   Group副總裁Ted Seifried表示。“與此同時，大豆壓榨利潤明顯改善，無論美國和中國皆如此?！敝袊鴩覛夂蛑行淖钚孪?，今年7月以來，赤道中東太平洋海溫持續(xù)下降，預(yù)計10月進入拉尼娜狀態(tài)，并于冬季形成一次弱到中等強度的拉尼娜事件。鑒于2020-2021年秋冬季曾出現(xiàn)拉尼娜事件，2021年將是“雙拉尼娜年”。

框架如前，美豆在12元上下與中國采購對接，近期市場更多圍繞油粕比變化的結(jié)構(gòu)性波動。大連盤跟隨。1月油粕比回撤至2.99部位，粕1－5逆差大體穩(wěn)定。預(yù)計粕1日內(nèi)繼續(xù)圍繞3250的波動，宜靈活。　

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥10月22日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤上漲，追隨鄰池小麥?zhǔn)袌龅臐q勢。全球小麥供應(yīng)緊張，美元匯率下跌，推動麥價大漲，這給玉米市場帶來了比價提振。玉米和小麥均是主要的飼糧。一位分析師稱，由于化肥成本上漲，市場猜測明年將有一些玉米耕地改種上大豆，這也給玉米市場提供了底部支持。不過大豆市場下跌，巴西玉米產(chǎn)區(qū)迎來有利降雨，幫助玉米播種，美國和歐盟玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)，制約玉米市場的漲幅。從周線圖上來看，主力期約上漲了2.33%。據(jù)美國全國海洋大氣管理局發(fā)布的未來七天氣象預(yù)報顯示，從衣阿華州南部到俄亥俄州西部地區(qū)將會出現(xiàn)4英寸的降雨。不過西部玉米種植帶的天氣依然干燥。預(yù)報還顯示，未來三個月美國大部分地區(qū)的溫度將高于正常水平。
     大連玉米夜盤震蕩回調(diào)，維持區(qū)間內(nèi)震蕩。玉米低位受到成本支撐，小麥價格上漲也提振玉米價格，但新玉米即將上市存在季節(jié)性壓力，加上拍賣進口玉米壓制價格。接下來繼續(xù)關(guān)注持糧主體售糧節(jié)奏、進口玉米到貨及相關(guān)政策消息。

操作上建議短線區(qū)間內(nèi)低吸高平交易?！?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

     上周五成材延續(xù)下跌后夜盤震蕩運行，螺紋2101合約收于4889，熱卷2101合約收于5322?，F(xiàn)貨方面，22日唐山普方坯出廠價報4990（-100），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)5380元（-210），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)5560元（-50）。
      中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》24日發(fā)布，意見提出，統(tǒng)籌煤電發(fā)展和保供調(diào)峰，嚴控煤電裝機規(guī)模；深入研究支撐風(fēng)電、太陽能發(fā)電大規(guī)模友好并網(wǎng)的智能電網(wǎng)技術(shù)；嚴控煤電、鋼鐵、電解鋁、水泥、石化等高碳項目投資；有序推進綠色低碳金融產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)，設(shè)立碳減排貨幣政策工具等。
      第十三屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第三十一次會議決定：授權(quán)國務(wù)院在部分地區(qū)開展房地產(chǎn)稅改革試點工作。
      上周國家發(fā)改委大力出擊整治煤炭價格炒作，煤炭價格周中開始快速回落，鋼材成本跟隨上游原材料價格下行。同時，周度表需再次下降，處往年同期的最低水平。成本下移及需求弱勢的共同作用下，雖然鋼材產(chǎn)量續(xù)弱庫存下行，但鋼材價格大幅走跌。周末出臺的兩大政策性文件，《雙碳工作的意見》是碳達峰碳中和這項重大工作進行系統(tǒng)謀劃、總體部署，鋼鐵行業(yè)本年度壓減持續(xù)進行，價格已反應(yīng)對壓減的影響；房地產(chǎn)稅的試點征收，將對房地產(chǎn)行業(yè)形成較長期的影響，房地產(chǎn)行業(yè)的下行周期較為明確，短期內(nèi)預(yù)計影響有限。成材價格經(jīng)歷大幅下跌后，限產(chǎn)情況下價格進一步走跌難度較大。

短期保持觀望或短線操作，關(guān)注消費端的變動。

(黑色組)

鐵礦石

     全國 45 個港口進口鐵礦庫存為 14045.48，環(huán)比增 147.29； 
     日均疏港量 276.33 增 8.91；
     247 家鋼廠高爐開工率 76.55%，環(huán)比下降 1.52%，同比下降 11.73%；
     高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 80.05%，環(huán)比下降 0.61%，同比下降 12.29%；
     鋼廠盈利率 88.74%，環(huán)比持平，同比下降 1.30%； 
     日均鐵水產(chǎn)量 214.58 萬噸，環(huán)比下降 1.64 萬噸，同比下降 31.21 萬噸；
     鐵礦石價格延續(xù)震蕩態(tài)勢，一方面，受全國粗鋼平控、冬奧會、“2+26 城”等環(huán)保限產(chǎn)政策影 響下，鐵礦石中期礦石需求持續(xù)疲弱，寬松格局仍將延續(xù)，港口庫存持續(xù)攀升至1.4億噸上方；另一方面，當(dāng)前價格處于低 位，對低品礦有一定的擠出效應(yīng)，主流礦山的低品礦和非主流礦山供應(yīng)有所減少。

礦石延續(xù)弱勢格局，海運費的大幅上漲提升了邊際成本，短期價格低位弱勢震蕩，短線操作。

(楊俊林)

煤焦

  現(xiàn)貨市場，煤焦價格暫穩(wěn)運行，部分焦企提漲100。山西介休1.3硫主焦3350元/噸，蒙5金泉提貨價3500元/噸，澳洲主焦到岸價428.5美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價4000元/噸，唐山二級焦到廠價4150元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價4300元/噸。
     國家主席習(xí)近平10月22日下午在山東省濟南市主持召開深入推動黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展座談會并發(fā)表重要講話。他強調(diào)，著力確保煤炭和電力供應(yīng)穩(wěn)定，嚴格控制“兩高”項目盲目上馬。
     近日，國家發(fā)改委價格司在組織地方對煤炭生產(chǎn)流通企業(yè)進行成本調(diào)查的基礎(chǔ)上，會同價格成本調(diào)查中心組成多個調(diào)查組，赴有關(guān)省對重點煤炭生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)進行實地調(diào)查，為確定煤炭價格合理區(qū)間和制止煤炭企業(yè)牟取暴利提供依據(jù)。
     近期雙焦大幅回調(diào)，一方面發(fā)改委制止煤炭企業(yè)謀取暴利，可能出現(xiàn)行政限價，另一方面，上周終端需求下滑也使市場擔(dān)憂四季度負反饋作用下雙焦進入下降周期。從供求角度看，四季度雙焦累庫和補庫需求相對均衡，將限制價格下跌幅度，目前基差再度放大，雙焦回調(diào)后或面臨60天線支撐。

操作上不宜追空，關(guān)注需求走弱情況下鋼廠對燃料庫存的補庫態(tài)度，及政策端對煤炭價格的壓制力度。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

 本周(10月18日-10月22日)1#進口鎳價格150500元/噸(周+4650)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價151500元/噸(周+3100)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸21750(周-150)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格22300元/噸(周-150)。
     截止10月22日，鎳礦港口庫存合計(10港口)766.30萬噸(周+23.48)；2021年10月21日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量65.73萬噸，周環(huán)比下降5.68%。
     10月22日民營304四尺冷軋不銹鋼價格跌300元/噸至21000元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率減1.3%至10.2%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率減0.8%至5.7%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率增1.8%至0.6%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率減0.8%至9.4%。
     短期鎳期價將回歸現(xiàn)實消費驅(qū)動，金九銀十消費旺季多頭行情可期。

操作上，鎳和不銹鋼短期多單謹慎持有，注意倉位和風(fēng)險控制。

（甘宏亮）

動力煤

  本周(10月18日-10月22日)，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價2342.5元/噸(周+50)；基差977.5元/噸(周+377)。秦皇島港庫存為437萬噸(周+29)；10月17日，六大發(fā)電集團日均耗煤量69萬噸/日，較10月10日下降6萬噸/日。
     中下游低庫存背景下，動煤消費需求季節(jié)性回升構(gòu)成其價格上漲內(nèi)在驅(qū)動力。與此同時，山西洪災(zāi)，陜西新冠疫情反復(fù)造成供給端不確定性升溫。但是，國家發(fā)展改革委研究依法對煤炭價格實行干預(yù)措施，短期動煤市場政策風(fēng)險進一步加劇。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

  盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾提示在未來面臨嚴重通脹風(fēng)險時將會加息，但中短期加息較難發(fā)生。歐美10月制造業(yè)PMI雙雙小幅回落，且低于預(yù)期，但仍處于擴張局面，日本和英國的制造業(yè)PMI則延續(xù)上升，海外天膠需求得以支撐。國內(nèi)政策面持續(xù)打壓部分熱門的大宗工業(yè)品，帶來工業(yè)品板塊的持續(xù)下跌，對膠價帶來明顯的拖累作用，國內(nèi)疫情反復(fù)不利于天膠的終端需求，預(yù)計階段性偏空的局面還將維持，關(guān)注整個工業(yè)品，尤其是化工板塊的下探尋底狀況。行業(yè)方面，上周五泰國原料價格漲跌不一，膠水和杯膠價格延續(xù)上漲，而煙片則出現(xiàn)下跌，國內(nèi)海南和云南原料價格隨著期貨市場出現(xiàn)明顯回落，RU2201的交割利潤被明顯壓縮，帶來一定支撐作用。上周國內(nèi)輪胎開工率環(huán)比小幅回升，青島地區(qū)天膠庫存轉(zhuǎn)為下降，區(qū)內(nèi)外總庫存再度低過40萬噸，繼續(xù)保持去庫節(jié)奏。
     技術(shù)面：上周五RU2201再度大跌，膠價逼近14000關(guān)口，短期受到跌勢壓制明顯，不過下方14000-14300面臨較強的支撐，短線波動料增加，上方壓力保持在14500-14600. 

操作建議：日內(nèi)輕倉波段交易為主，震蕩思路。

（王海峰）