豆粕

隔夜外圍美元收低于93.84部位；人民幣離岸價收升于6.39。歐美股市收漲。此前一如投資者預(yù)期，美聯(lián)儲表示11月將縮減購債規(guī)模，且于22年結(jié)束債券購買。美原油跌至四周低點，此前顯示美庫存連續(xù)第二周增加。美豆收跌，受累于原油收跌及南美播種加快。下游粕強油弱。市場繼續(xù)預(yù)期巴西大豆本季產(chǎn)量將達到1.44億頓。大連盤跟隨。1月油粕比在3.17高位波動。粕1－5逆差略反彈至168點，之前低點為140點。

日內(nèi)粕1續(xù)看3100－3150的波動，宜靈活?！　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥11月3日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，因為技術(shù)面超買，鄰池小麥市場下跌帶來比價壓力。一位分析師稱，周二玉米價格曾漲至8月12日以來的最高水平，技術(shù)面超買，引發(fā)多頭獲利平倉拋售。國際原油期貨走低，也對玉米市場構(gòu)成壓力。玉米是生產(chǎn)乙醇的主要原料。美國農(nóng)業(yè)部將于11月9日發(fā)布11月份供需報告。分析師預(yù)計政府將會上調(diào)美國玉米和大豆的單產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)。IHS Markit公司預(yù)計今年美國玉米產(chǎn)量為152.04億蒲式耳，平均單產(chǎn)為178.7蒲式耳/英畝。美國能源信息署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日的一周里，美國乙醇日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史次高紀錄，達到110.7桶/天，比一周前增加1000桶，比上年同期高出5.6萬桶。乙醇庫存為2012.9萬桶，比一周前增加20.4萬桶，比上年同期高出45.4萬桶。周三，美國玉米現(xiàn)貨基差報價穩(wěn)中下跌，其中中西部五處地區(qū)的價格下跌2到5美分。

大連玉米夜盤高位震蕩，高位或有回調(diào)壓力。新玉米收獲推遲導(dǎo)致壓力后移，國儲拍賣進口玉米限制玉米漲幅。接下來繼續(xù)關(guān)注持糧主體售糧節(jié)奏、進口玉米到貨及相關(guān)政策消息。

操作上建議低位多單繼續(xù)持有，以均線為防守。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

昨日成材價格寬幅震蕩，螺紋2101合約收于4288，熱卷2101合約收于4689?，F(xiàn)貨方面，3日唐山普方坯出廠價報4900（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)5000元（-20），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)5100元（+100）。

中國10月財新服務(wù)業(yè)PMI53.8，預(yù)期53.1，前值53.4。中國10月財新綜合PMI為51.5，前值是51.4

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，10月第四周的市場零售達到日均9.4萬輛，同比下降15%，表現(xiàn)相對偏弱。相對今年9月的第4周下降8%。初步估算今年10月總體同比下降12%，零售走勢較平淡。

中指研究院最新數(shù)據(jù)顯示，10月全國16個監(jiān)測的主要城市整體成交面積環(huán)比下降7.4%，同比下跌24.6%。一線城市整體成交面積環(huán)比上升0.25%。二、三線城市方面，二線重點城市環(huán)比下降16.44%，同比下降34.6%。

據(jù)Mysteel調(diào)研，本周唐山地區(qū)主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為4044元/噸，平均鋼坯含稅成本5017元/噸，周環(huán)比上調(diào)134元/噸，與11月3日當前普方坯出廠價格4900元/噸相比，鋼廠平均毛利潤-117元/噸，周環(huán)比下調(diào)194元/噸。

鋼材價格隨著煤炭鐵礦的止跌走勢有所企穩(wěn)，當前現(xiàn)貨價格已接近成本，支撐較明顯。鋼材當前基本面來看，供應(yīng)端限電影響逐漸減弱，壓產(chǎn)主要集中在華北地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量長期受到政策影響，但整體強度減弱；需求端“銀十”證偽后，北方天氣轉(zhuǎn)冷進入淡季，消費難有支撐，關(guān)注價格回落后的需求是否有所釋放。

短期看恐慌程度有所緩解，鋼材走勢預(yù)計震蕩調(diào)整，建議觀望或短線操作。

(黃天罡)

鐵礦石

 昨日進口鐵礦石價格震蕩上行，唐山地區(qū)成交價格上漲5-25元/噸，唐山地區(qū)成交價：超特粉400元/噸，混合粉495元/噸；江內(nèi)港報價有：PB粉770/元噸和780元/噸，卡拉加斯粉990元/噸，較昨日小幅上漲20-25元/噸。

 美聯(lián)儲發(fā)布11月議息會議聲明，維持聯(lián)邦基金目標利率0%-0.25%不變。此外，一如市場預(yù)期給出削減QE時間表。節(jié)奏上，自本月起美聯(lián)儲將分8個月時間每月減少購買100億美元美債與50億美元MBS，直至明年6月結(jié)束本輪QE，與9月議息會議紀要給出的指引一致。

 夜盤鐵礦石價格再度回落，鋼廠生產(chǎn)受限產(chǎn)政策影響，區(qū)域限產(chǎn)加嚴，成材價格走弱，鋼鐵利潤壓縮，礦石需求繼續(xù)被壓制，港口庫存自9月底以來持續(xù)累庫，近期庫存已高于近五年同期，且在需求預(yù)期較弱下預(yù)計將持續(xù)累庫，年內(nèi)港口鐵礦石庫存或升至 1.6-1.7億噸上方，鐵礦供過于求格局明顯，弱勢格局延續(xù)。

延續(xù)逢高沽空思路。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦煤價格趨弱，部分低硫主焦價格下調(diào)150-200元/噸，中硫主焦價格暫不變，焦炭第一輪提降逐步落地，幅度200元/噸。山西介休1.3硫主焦3350元/噸，蒙5金泉提貨價3450元/噸，澳洲主焦到岸價428.5美元/噸；呂梁準一出廠價4000元/噸，唐山二級焦到廠價4150元/噸，青島港準一焦平倉價4300元/噸。

各地產(chǎn)銷，受國家保供穩(wěn)價影響，焦煤供應(yīng)逐步增加，同時進口煤增加，焦煤邊際供求繼續(xù)寬松。內(nèi)蒙受疫情影響限產(chǎn)力度逐步增大，同時隨著山西地區(qū)運輸恢復(fù)，焦企降庫明顯，庫存往下游轉(zhuǎn)移。

根據(jù)國家發(fā)展改革委等部門關(guān)于開展煤炭產(chǎn)地存煤場所清理整頓工作的部署，山西、內(nèi)蒙古、陜西立即開展專項整治行動，嚴厲打擊利用違規(guī)存煤場所囤積居奇、哄抬煤價等非法牟利行為，切實維護煤炭經(jīng)營市場秩序。

國家發(fā)改委：繼內(nèi)蒙古伊泰集團、蒙泰集團、匯能集團和興隆集團等多家民營企業(yè)主動下調(diào)坑口煤售價后，國家能源集團、中煤集團等國有企業(yè)也相繼主動下調(diào)煤價。另外，全國10多家主要煤炭企業(yè)紛紛表態(tài)跟進，主動將主產(chǎn)地5500大卡動力煤坑口價格降至每噸1000元以下。煤炭市場供需形勢將進一步改善。

短期雙焦價格受政策干預(yù)主導(dǎo)，目前動煤價格低點接近價格司討論的價格區(qū)間，低位支逐步有支撐表現(xiàn)。但政策干預(yù)價格的背景下，反彈仍將受到很大壓制，需耐心等待價格干預(yù)方案的明朗，同時關(guān)注焦煤價格的干預(yù)方式和實際下調(diào)幅度。此外，近期市場對于終端需求的擔(dān)憂增強，也將壓制盤面。

雙焦反彈后承壓依舊明顯，觀望為主。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

11月3日，1#進口鎳價格144150元/噸(-2000)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價146850元/噸(-1050)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸21800(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格22100元/噸(-)。

截止10月29日，鎳礦港口庫存合計(10港口)807.41萬噸(周+41.11)；2021年10月28日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量64.56萬噸，周環(huán)比下降1.79%。其中冷軋不銹鋼庫存總量37.78萬噸，周環(huán)比下降1.62%，熱軋不銹鋼庫存總量26.78萬噸，周環(huán)比下降2.03%。

11月3日民營304四尺冷軋不銹鋼價格跌200元/噸至20100元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率減1.0%至8.1%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率減0.9%至1.8%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減0.3%至-1.3%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率減0.9%至5.4%。

短期鎳期價將回歸現(xiàn)實消費驅(qū)動，但需關(guān)注黑色品種近期受政策影響下挫對市場情緒的影響。

操作上，鎳和不銹鋼短期多單輕倉持有，注意倉位和風(fēng)險控制。

（甘宏亮）

動煤

11月3日，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價1130元/噸(-35)。秦皇島港庫存為502萬噸(+1)；10月31日，六大發(fā)電集團日均耗煤量71.64萬噸/日，較10月24日上升0.78萬噸/日。

中央氣象臺預(yù)計，預(yù)計11月4日至7日，受寒潮影響，我國自西北向東南將有一次大風(fēng)降溫天氣過程，部分地區(qū)有較強雨雪，東部海域有大風(fēng)。此次寒潮天氣過程具有影響范圍廣、降溫幅度大、風(fēng)力強等特點。

近期在政策的打壓下，動力煤期價大幅下挫可以說已經(jīng)超越行業(yè)供需面的范疇。后市隨著秋冬節(jié)供暖消費旺季的到來，在消費需求的支撐下期價將逐步趨穩(wěn)。一方面，下跌支撐強勁；另一方面，上漲忌憚?wù)叩拇驂骸τ趧恿γ旱男星槎唐诳梢哉f食之無味棄之可惜。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

美聯(lián)儲宣布于11月晚些時候縮減購債，符合市場預(yù)期，但鮑威爾繼續(xù)強調(diào)縮窄與加息的距離，極力維護中短期內(nèi)的寬松局面。美國10月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，體現(xiàn)出美國經(jīng)濟狀況依舊較好，對海外天膠需求帶來支撐。昨日原油價格下跌較多，國內(nèi)化工品板塊反彈后明顯回落，對膠價帶來一定壓力情緒。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格以小幅反彈為主，泰國部分產(chǎn)區(qū)仍面臨降水影響。國內(nèi)上海19年SCRWF主流價格在13600—13650元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價格在13200—13300元/噸；云南市場國產(chǎn)10#膠參考價格在12100—12200元/噸，現(xiàn)貨市場下游購買謹慎，不利于膠價反彈，而RU期貨倉單昨日大幅增加超過萬噸，對RU帶來壓力，而青島地區(qū)庫存則保持小幅去庫的節(jié)奏。

技術(shù)面：昨日RU2201反彈受阻后再度下跌，短期受到跌勢的壓制，多空持倉狀態(tài)疲弱，短線繼續(xù)下行的風(fēng)險增加，下方支撐在14000附近，上方壓力在14400附近。

操作建議：日內(nèi)輕倉波段交易，短期震蕩偏空局面，關(guān)注14000附近的支持作用。

（王海峰）