豆粕

上周末外圍美元沖高回落至94.21部位；人民幣離岸價(jià)略升于6.39部位。歐美股市收漲。因美就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁及輝瑞新冠藥物數(shù)據(jù)正向。NYMEX12月原油上漲2.46美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶81.27美元。石油輸出國(guó)組織成員及其盟友宣布將維持原定產(chǎn)量計(jì)劃，在12月將產(chǎn)量提高40萬(wàn)桶/日，但同時(shí)頂住了拜登政府向其施加的提高原油產(chǎn)量的壓力。芝加哥(CBOT)大豆上周五收跌，受收割加速及南美推進(jìn)作物種植打壓。南美作物是美國(guó)出口業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。交投最活躍的CBOT   1月大豆收跌17-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳12.05-1/2美元，觸及10月15日以來(lái)最低。該合約上周下滑3.52%，為8月20日止當(dāng)周以來(lái)最大周度跌幅。12月豆油下跌0.80美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅58.78美分。12月豆粕收挫3.10美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸332.70美元。一項(xiàng)綜合11位分析師意見(jiàn)的調(diào)查結(jié)果顯示，受10月份以及11月初期的穩(wěn)定降雨提振，預(yù)計(jì)巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.4394億噸紀(jì)錄高位。Safras&Mercado將其對(duì)巴西2021/2022年度大豆產(chǎn)量的預(yù)測(cè)上調(diào)至1.447億噸，此前預(yù)估為1.422億噸。分析師稱(chēng)，美國(guó)大豆收割加速，增加了價(jià)格壓力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周五表示，預(yù)計(jì)下一年度美國(guó)農(nóng)戶(hù)將減少玉米種植面積，同時(shí)擴(kuò)大大豆和小麥種植面積。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期，2022/23年度大豆種植面積料將增至8,750萬(wàn)英畝，高于2021/22年度的8,720萬(wàn)英畝。

框架如前，美豆區(qū)間內(nèi)走弱，市場(chǎng)上市壓力還需在12元上下得以消化。大連盤(pán)跟隨。1月油粕比回撤至3.02部位；粕1－5逆差穩(wěn)定在153點(diǎn)。預(yù)計(jì)粕1日內(nèi)在3050－3100的波動(dòng)，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥11月5日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場(chǎng)收盤(pán)下跌，因?yàn)槭斋@壓力沉重。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于下周發(fā)布11月份供需報(bào)告。市場(chǎng)猜測(cè)美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能上調(diào)美國(guó)大豆和玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，這給盤(pán)面構(gòu)成下跌壓力。分析師平均預(yù)計(jì)2021/22年度美國(guó)玉米產(chǎn)量為3.8229億噸，比上月政府預(yù)測(cè)值高出78.74萬(wàn)噸。經(jīng)過(guò)降雨放慢玉米和大豆收獲后，本周農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)天氣晴朗干燥，有利于田間工作。分析師稱(chēng)，玉米市場(chǎng)同樣遭受收獲壓力，不過(guò)化肥價(jià)格上漲可能影響明年農(nóng)戶(hù)的種植決定，這制約玉米市場(chǎng)的跌幅。一位交易商稱(chēng)，玉米播種面積減少的想法并不夸張，隨著生產(chǎn)成本大幅上漲，參與耕地競(jìng)爭(zhēng)的農(nóng)作物不僅僅是大豆，還有棉花、燕麥和高粱，因此玉米耕地規(guī)模很難達(dá)到所需的水平。

大連玉米夜盤(pán)高位震蕩，高位或有回調(diào)壓力。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新季玉米收獲已近完成，但新季玉米還未大量上市，加之物流運(yùn)輸受阻，市場(chǎng)供應(yīng)階段性偏緊，加工企業(yè)庫(kù)存普遍不高，有階段性備貨需求，加之油價(jià)持續(xù)上漲的影響，物流運(yùn)輸成本上升，推動(dòng)玉米現(xiàn)貨上漲。另外，中儲(chǔ)糧11月2日進(jìn)口玉米及整理物拍賣(mài)成交率繼續(xù)向好，市場(chǎng)采購(gòu)氛圍逐步轉(zhuǎn)暖，對(duì)盤(pán)面有所支撐。不過(guò)，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)階段性供應(yīng)壓力仍存，對(duì)期價(jià)有所牽制。盤(pán)面來(lái)看，玉米繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。

操作上建議低位多單繼續(xù)持有，以均線(xiàn)為防守。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

     周五夜盤(pán)鋼材價(jià)格止跌回升，螺紋2101合約收于4386，熱卷2101合約收于4685?，F(xiàn)貨方面，5日唐山普方坯出廠(chǎng)價(jià)報(bào)4900（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400   20mm)4930元（-20），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4950元（-50）。

      中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的意見(jiàn)。推動(dòng)高爐－轉(zhuǎn)爐長(zhǎng)流程煉鋼轉(zhuǎn)型為電爐短流程煉鋼。重點(diǎn)區(qū)域嚴(yán)禁新增鋼鐵、焦化、水泥熟料、平板玻璃、電解鋁、氧化鋁、煤化工產(chǎn)能。

     中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)173.53萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.43%、同比下降19.53%；鋼材庫(kù)存量1284.49萬(wàn)噸，比上一旬下降0.16萬(wàn)噸，下降0.01%。

     據(jù)海關(guān)總署，2021年10月中國(guó)出口鋼材449.7萬(wàn)噸，同比增11.3%；1-10月累計(jì)出口鋼材5751.8萬(wàn)噸，同比增29.5%。10月進(jìn)口鋼材112.7萬(wàn)噸，同比降41.6%；1-10月累計(jì)進(jìn)口鋼材1184.3萬(wàn)噸，同比降30.3%。

     鋼銀數(shù)據(jù)顯示，本周城市總庫(kù)存量為935.90萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.12%。其中，建筑鋼材庫(kù)存總量為538.21萬(wàn)噸，降4.37%；熱卷庫(kù)存總量237.65萬(wàn)噸，降5.27%；中厚板庫(kù)存總量65.34萬(wàn)噸，降1.00%；冷軋涂鍍庫(kù)存總量94.70萬(wàn)噸，降1.76%。

     周五夜盤(pán)鋼材價(jià)格在上游碳鐵元素止跌后大幅回升。目前鋼材供應(yīng)端由于秋冬環(huán)保因素而持續(xù)處在限產(chǎn)狀態(tài)下，需求端現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的弱勢(shì)共同拉低價(jià)格。連續(xù)的下跌后，盤(pán)面價(jià)格大幅貼水現(xiàn)貨，部分鋼廠(chǎng)也由于利潤(rùn)大幅下降而存在主動(dòng)減產(chǎn)意愿，成材價(jià)格在上游原材料止跌的情況下具有一定的反彈動(dòng)力。后續(xù)主要關(guān)注需求端能否有所調(diào)整，弱勢(shì)的需求不變情況下，鋼材價(jià)格長(zhǎng)期仍然趨弱。

短線(xiàn)反彈對(duì)待，長(zhǎng)期關(guān)注需求逢高沽空。

(黃天罡)

鐵礦石

    全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為14703.83，環(huán)比增211.88；

    日均疏港量283.79降5.6。

    247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率70.90%，環(huán)比上周下降4.00%，同比去年下降15.56%；

    高爐煉鐵產(chǎn)能利用率76.43%，環(huán)比下降2.40%，同比下降15.84%；

    鋼廠(chǎng)盈利率71.86%，環(huán)比下降9.52%，同比下降19.05%；

    日均鐵水產(chǎn)量204.89萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.42萬(wàn)噸，同比下降40.71萬(wàn)噸。

    近期鋼廠(chǎng)限產(chǎn)嚴(yán)格，上周日均生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降6.4萬(wàn)噸至204.9萬(wàn)噸，低于9月末的低點(diǎn)水平，疊加成材價(jià)格走弱，鋼鐵利潤(rùn)壓縮，礦石需求繼續(xù)被壓制；港口庫(kù)存自9月底以來(lái)快速累庫(kù)至1.47億噸，且在需求預(yù)期較弱下預(yù)計(jì)將持續(xù)累庫(kù)，年內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存或升至   1.6-1.7億噸上方，鐵礦供過(guò)于求格局明顯，弱勢(shì)格局延續(xù)，價(jià)格在100美元下方抵抗增強(qiáng)。

短期市場(chǎng)情緒在煤炭端的影響下快速釋放后，或有階段性反彈修復(fù)，短線(xiàn)交易。

(楊俊林)

煤焦

 現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦煤價(jià)格趨弱，焦炭第一輪提降落地后，周末又鋼企繼續(xù)提降第二輪。山西介休1.3硫主焦3350元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)3200元/噸，澳洲主焦到岸價(jià)428美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠(chǎng)價(jià)3800元/噸，唐山二級(jí)焦到廠(chǎng)價(jià)3950元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)4100元/噸。

 唐山市重污染天氣應(yīng)對(duì)指揮部研究決定，自11月7日8時(shí)起全市解除重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。全市要繼續(xù)按照《唐山市   11 月份管控方案》落實(shí)各項(xiàng)減排措施。

 據(jù)海關(guān)總署，10月中國(guó)進(jìn)口煤及褐煤2694.3萬(wàn)噸，同比增96.2%；1-10月累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤25734.0萬(wàn)噸，同比增1.9%。

 伴隨前期雙焦價(jià)格下跌，目前基差處于高位，對(duì)利空的消化相對(duì)充分，一方面動(dòng)煤低點(diǎn)接近前期價(jià)格司討論的區(qū)間，另一方面現(xiàn)貨雙焦價(jià)格跌幅并未超越預(yù)期，雙焦低位支撐增強(qiáng)。但政策未明朗的情況下，反彈亦缺乏驅(qū)動(dòng)。

雙焦預(yù)計(jì)低位支撐增強(qiáng)，磨底震蕩走勢(shì)，短線(xiàn)思路。

（李巖）

鎳

&

不銹鋼

本周(11月1日-11月5日)1#進(jìn)口鎳價(jià)格142500元/噸(周-2950)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)145450元/噸(周-2200)；無(wú)錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸21400(周-350)；無(wú)錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格21900元/噸(周-200)。
    截止11月5日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)798.03萬(wàn)噸(周-9.38)；2021年11月4日全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量63.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.40%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量38.01萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.62%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量24.99萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.67%。
    11月5日民營(yíng)304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格跌100元/噸至19800元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減0.5%至9.1%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減0.5%至0.3%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率持平至-2.2%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減0.5%至3.9%。
    短期鎳期價(jià)將回歸現(xiàn)實(shí)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，但需關(guān)注黑色品種近期受政策影響下挫對(duì)市場(chǎng)情緒的影響。

操作上，鎳和不銹鋼短期觀(guān)望為主。

（甘宏亮）

動(dòng)力煤

本周(11月1日-11月5日)，秦皇島山西產(chǎn)動(dòng)力煤(Q5500)市場(chǎng)價(jià)1130元/噸(周-370)。秦皇島港庫(kù)存為526萬(wàn)噸(周+54)；10月31日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量71.64萬(wàn)噸/日，較10月24日上升0.78萬(wàn)噸/日。

近期在政策的打壓下，動(dòng)力煤期價(jià)大幅下挫可以說(shuō)已經(jīng)超越行業(yè)供需面的范疇。后市隨著秋冬節(jié)供暖消費(fèi)旺季的到來(lái)，在消費(fèi)需求的支撐下期價(jià)將逐步趨穩(wěn)。一方面，下跌支撐強(qiáng)勁；另一方面，上漲忌憚?wù)叩拇驂?。?duì)于動(dòng)力煤的行情短期可以說(shuō)食之無(wú)味棄之可惜。

操作上，短期觀(guān)望或短線(xiàn)交易。

（甘宏亮）

天膠

美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)大幅增加且超預(yù)期，與此同時(shí)，美國(guó)眾議院通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施法案，這均有利于支持天膠的海外宏觀(guān)需求。上周五道指和歐洲50指數(shù)續(xù)創(chuàng)歷史新高，新一輪漲勢(shì)有開(kāi)啟之勢(shì)，主要金融市場(chǎng)情緒仍保持良好。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)上周五下探回升，10月中旬以來(lái)的跌勢(shì)明顯趨緩，對(duì)膠價(jià)的壓力隨之減小。行業(yè)方面，上周五國(guó)內(nèi)外天膠原料價(jià)格繼續(xù)下降，隨著期貨膠價(jià)的下跌，RU2201的交割利潤(rùn)隨之下降，而RU和NR的倉(cāng)單在持續(xù)增加，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)壓力。現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海19年SCRWF主流價(jià)格在13000元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在12800—12850元/噸；云南市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在11900—12000元/噸，隨著膠價(jià)的下跌，部分膠種的交投趨于活躍，但整體終端采買(mǎi)仍較為謹(jǐn)慎。

技術(shù)面：上周五RU2201下探回升，在上周跌破14000之后，膠價(jià)進(jìn)入尋底探底的模式，不過(guò)從持倉(cāng)來(lái)看，多空增倉(cāng)有限，體現(xiàn)出空頭對(duì)向下的空間并不看太大，且周五夜盤(pán)空頭主動(dòng)減倉(cāng)明顯，有利于緩和階段性的下跌局面，短期則更多的體現(xiàn)為多空拉鋸震蕩，短線(xiàn)支撐在13800附近，上方短期壓力在14000，重要壓力在14200-14300。

操作建議：短期以波段交易為主，震蕩思路，中期繼續(xù)關(guān)注膠價(jià)下探帶來(lái)的低價(jià)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

（王海峰）