豆粕

隔夜外圍美元大漲于94.85部位；人民幣離岸價收貶于6.40。歐美股市美弱歐強。美CPI遠超預期，加劇了美聯(lián)儲政策收緊的步伐。NYMEX12月原油下跌2.81美元，結算價報每桶81.34美元。稍早高見84.97美元，略低于過去幾周觸及的七年高位。此前美國總統(tǒng)拜登表示，在通脹普遍急升的情況下，政府正在尋找降低能源價格的方法。
     芝加哥(CBOT)大豆在一輪后續(xù)買盤提振下收高，此前一天，美國農業(yè)部意外下調收成預期推動一輪漲勢。豆油期貨也走強，但豆粕期貨走軟。CBOT1月大豆上漲4-3/4美分，結算價報每蒲式耳12.16-3/4美元。12月豆粕下跌10美分，結算價報每短噸342.40美元。12月豆油上漲0.67美分，結算價報每磅59.14美分。豆油期貨收于盤中高位下方。美國農業(yè)部在最新發(fā)布的月度供需報告中稱，美國2021/22年度大豆產量預估為44.25億蒲式耳，大豆單產預估為每英畝51.2蒲式耳。產量和單產分別低于市場此前預估的44.84億蒲式耳以及每英畝51.9蒲式耳。不過，美國農業(yè)部仍上調美國2021/22年度大豆庫存預估，下調出口預估。周日海關數(shù)據(jù)顯示，中國10月大豆進口量同比下滑41.2%，觸及2020年3月以來最低位。美國農業(yè)部周三公布，根據(jù)參與美國作物補貼計劃的農戶上報，截至11月9日，美國大豆未播種面積為341,225英畝，玉米為639,006英畝，小麥為292,521英畝。截至9月1日，大豆播種面積(含播種失敗面積)為8145.5萬畝，玉米為8756.0萬畝，小麥面積為4594.7萬畝。美國農業(yè)部周三公布，民間出口商報告向未知目的地出口銷售22,000噸豆油，2021/2022市場年度付運。

框架如前，美豆12元上方與全球需求相對接。大連盤跟隨。1月油粕比在3.0高位波動；粕1－5逆差略擴至182點。預計粕1日內仍圍繞3150波動，宜靈活。

（農產品部）

玉米

芝加哥11月10日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤上漲，主要因為鄰池麥價飆升，帶來比價提振。小麥市場大幅攀升，給玉米市場帶來比價提振。小麥和玉米均是主要的飼糧作物。傳聞本周中國從烏克蘭采購玉米，但是并未得到證實。韓國一家飼料加工商購進了13.7萬噸玉米，產地不限，貿易商猜測產地可能是南美或南非。據(jù)美國能源信息署發(fā)布的報告顯示，截至11月5日當周，美國乙醇日均產量為103.9萬桶，比一周前減少6.8萬桶，不過比上年同期高出6.2萬桶。乙醇庫存為2028.6萬桶，比一周前增加15.7萬桶，比上年同期高出12.7萬桶。
    大連玉米夜盤高位小幅震蕩，維持在5日均線上方，短線高位有回調壓力。國內主產區(qū)新季玉米收獲已近完成，但新季玉米還未大量上市，加之物流運輸受阻，市場供應階段性偏緊，加工企業(yè)庫存普遍不高，有階段性備貨需求，加之油價持續(xù)上漲的影響，物流運輸成本上升，推動玉米現(xiàn)貨上漲。不過，國內玉米市場階段性供應壓力仍存，對期價有所牽制。盤面來看，玉米繼續(xù)偏強震蕩。

操作上建議多單獲利了結。

（農產品部）

螺紋

   鋼材昨日先跌后漲震蕩回升，螺紋2101合約收于4303，熱卷2101合約收于4614?，F(xiàn)貨方面，10日唐山普方坯出廠價報4450（-150），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)4680元（-280），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)4700元（-220）。
   中國央行10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，人民幣貸款增加8262億元(人民幣，下同)，同比多增1364億元；10月末，廣義貨幣(M2)余額233.62萬億元，同比增長8.7%，增速比上月末高0.4個百分點，比上年同期低1.8個百分點。10月份，社會融資規(guī)模增量為1.59萬億元，比上年同期多1970億元，比2019年同期多7219億元；10月末，社會融資規(guī)模存量為309.45萬億元，同比增長10%。
   財政部政府債務研究和評估中心發(fā)布2021年10月地方政府債券發(fā)行情況，10月各地組織發(fā)行新增地方政府債券6144億元，創(chuàng)下年內新高。
   據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，11月全國有28家鋼廠發(fā)布檢修計劃，其中，山西有10家樣本鋼廠檢修；浙江有2家鋼廠在檢修，其他地區(qū)在檢修鋼廠16家。
   鋼材昨日盤面價格止跌回升，現(xiàn)貨價格大幅下調，期現(xiàn)之前較高的基差有明顯回落。鋼材目前需求端仍然弱勢，國家房地產融資邊際放松，同時地方政府債加速發(fā)行的情況下，對未來需求的影響需要觀察。供應端11月全國鋼廠仍有檢修，且利潤下探部分鋼廠有主動減產意愿，產量預計難有回升。供需雙弱延續(xù)，短期或由基差收窄主導盤面走勢，上游成本不進一步走跌的情況下，鋼材短期走勢預計止跌震蕩調整。

短線交易為主，關注后續(xù)需求端的變動。

(黃天罡)

鐵礦石

   昨日進口礦市場弱勢下行，鋼廠少量按需采購，市場交投一般；唐山成交有PB粉600元/噸，超特350元/噸，麥克粉570元/噸，羅伊山粉550元/噸，紐曼塊740元/噸；青島港：超特粉380元/噸成交，PB粉600元/噸成交；鐵礦石62%普氏指數(shù)跌2.95至89.5美元，月均95.43美元。      
   低利潤下鋼廠減產增多：長峰鋼鐵計劃從11月11日起實施減產50%，預計減產20天，影響建筑鋼材產量約7萬噸；淮鋼計劃自12月起，對5#高爐進行檢修，為期45-50天，影響鐵水產量約9萬噸；另外同期對3#連鑄、三軋、四軋進行配套檢修，其中3#連鑄檢修15天，影響產量3萬噸，三軋檢修40天，影響產量8萬噸，四軋檢修15天，影響產量3萬噸；蘭鑫鋼鐵計劃于11月20號全面停產檢修一個月，日均影響鐵水產量2600噸，預計復產時間12月21日；威鋼（釩鈦科技）計劃從2021年11月15日起對1#、3#高爐進行檢修，日均影響鐵水產量約0.55萬噸，復產時間待定；綜合考慮到市場情況，成實（512廠）決定于11月15日開始實施減產30%，預計減產一個月，日減少建筑鋼材產量2700噸；包鋼計劃于2021年12月初停產檢修3號高爐，容積2200m3，停產檢修時長未定，影響日均鐵水0.5萬噸左右。
   夜盤鐵礦石價格低位震蕩，國外礦石需求見頂，國內需求在限產和鋼鐵利潤壓縮的壓力下日均生鐵產量大幅下滑，低于9月末的低點水平，處于今年低點，鋼廠仍然維持剛需采購，需求難有起色；45港港口庫存累庫速度加快，達到近幾年同期高位，且后期仍將持續(xù)累庫；礦石市場壓力明顯，市場弱勢格局延續(xù)，62%普氏指數(shù)跌至90美元/噸下方，處于國產礦和高成本非主流礦的成本區(qū)域，抵抗增加。

價格低位弱勢震蕩，短線交易。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦煤價格穩(wěn)中趨弱，焦炭第三輪提降范圍逐步擴大。山西介休1.3硫主焦3350元/噸，蒙5金泉提貨價3000元/噸，澳洲主焦到岸價421.25美元/噸；呂梁準一出廠價3600元/噸，唐山二級焦到廠價3750元/噸，青島港準一焦平倉價3900元/噸。
   據(jù)央行，10月末M2同比增長8.7%，高于市場預期的8.4%；新增人民幣貸款8262億元，同比多增1364億元；社會融資規(guī)模增量為1.59萬億，同比多1970億元，10月末社會融資規(guī)模存量為309.45萬億元，同比增長10%。
   11月4日起，我國自北向南迎來強降溫寒潮天氣，目前主要產煤省寒潮已基本結束，全國煤炭產量快速回升，11月7日-9日調度日平均產量達到1175萬噸，已超過寒潮前幾日平均生產水平，其中11月9日產量達到1182.5萬噸，為近年來第三高位。
   山東近期正式印發(fā)《山東省新一輪“四減四增”三年行動方案（2021-2023年）》，到2023年，轉移退出傳輸通道城市外煉鋼產能490萬噸、煉鐵產能450萬噸。
   近期鋼價下跌令鋼廠對燃料成本壓制力度增大，焦炭價格提降速度加快，也將進一步向焦煤端施壓，現(xiàn)貨走弱也使得雙焦盤面小幅反彈后再度承壓。

關注前低支撐力度，以及今日公布的鋼材周度數(shù)據(jù)，短線思路。

（李巖）

鋁

現(xiàn)貨方面，10日長江現(xiàn)貨成交價格18480-18520元/噸，跌440元；廣東南儲報18600-18660元/噸，跌420元；華通報18540-18580元/噸，跌440元。持貨商繼續(xù)下調清貨，接貨方逢低采購，詢價較昨日積極，整體成交量一般。
   據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年10月份，汽車產銷分別完成233.0萬輛和233.3萬輛，環(huán)比分別增長12.2%和12.8%，同比分別下降8.8%和9.4%。
   昨日滬鋁弱勢震蕩，晚間價格略有回升。宏觀層面，美國1.2萬億美元的基建法案正式通過，或將拉動電解鋁需求超八百萬噸，全球電解鋁供需或再偏緊，對鋁價形成底部支撐。供應端，國內蒙西本周傳出冬奧會前后減產消息，初步了解涉及年產能35萬噸/年，影響產量將在4.2萬噸左右，且北方地區(qū)在采暖季結束前仍有進一步限電限產的可能。需求方面，華東、佛山、河南等下游加工企業(yè)限電情況得到緩解，開工率略有回升，不過消費復蘇程度有限，終端需求依舊疲軟。國內煤炭繼續(xù)下跌拖累鋁價，氧化鋁價格又出現(xiàn)拐頭跡象，成本支撐正在逐步走弱，現(xiàn)貨貼水遲遲未能收窄，市場悲觀情緒較濃，加上年底前還有將近10萬到15萬噸的拋儲量等待兌現(xiàn)，關注后續(xù)庫存消費情況。

短期偏弱震蕩為主，建議觀望。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

11月10日，1#進口鎳價格143250元/噸(-2100)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價145650元/噸(-2000)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸21000(-200)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格21500元/噸(-400)。
   截止11月5日，鎳礦港口庫存合計(10港口)798.03萬噸(周-9.38)；2021年11月4日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量63.0萬噸，周環(huán)比下降2.40%。其中冷軋不銹鋼庫存總量38.01萬噸，周環(huán)比上升0.62%，熱軋不銹鋼庫存總量24.99萬噸，周環(huán)比下降6.67%。
   11月10日民營304四尺冷軋不銹鋼價格持平至19500元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率增0.7%至8.1%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率增0.3%至0.9%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率增0.8%至-3.5%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率增0.3%至2.9%。
   基于對全球通脹風險的擔憂，近期各國政策抑制通脹預期急劇升溫。同時，下游不銹鋼消費需求弱于預期。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

動力煤

11月10日，秦皇島山西產動力煤(Q5500)市場價1100元/噸(-15)。秦皇島港庫存為559萬噸(+4)；11月7日，六大發(fā)電集團日均耗煤量72.26萬噸/日，較10月31日上升0.62萬噸/日。
   近期在政策的打壓下，動力煤期價大幅下挫可以說已經(jīng)超越行業(yè)供需面的范疇。后市隨著秋冬節(jié)供暖消費旺季的到來，在消費需求的支撐下期價將逐步趨穩(wěn)。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

美國10月CPI飆升，對美聯(lián)儲的寬松政策帶來明顯壓力，市場有預計明年7月前美聯(lián)儲將不得不啟動加息，美元指數(shù)大漲，美股收跌，原油價格亦承壓回落。國內10月PPI續(xù)創(chuàng)新高，CPI顯著反彈，同樣對國內寬松政策帶來抑制作用，不過10月金融數(shù)據(jù)好于預期，加之國內工業(yè)品指數(shù)已經(jīng)經(jīng)歷連續(xù)大幅下挫，跌勢在近期已明顯趨緩，昨日工業(yè)品期貨指數(shù)小幅下探回升，對膠價的影響也以波動為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格小幅回落為主，但絕對價格水平依舊不低，成本支撐的效應繼續(xù)保持，國內海南和云南地區(qū)原料價格小幅上漲，目前RU2201交割利潤大幅縮減，對RU的壓力有所舒緩，不過RU和NR倉單持續(xù)增加，同樣帶來壓力作用。昨日現(xiàn)貨市場上海19年SCRWF主流價格在13100元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價格在12900—12950元/噸；云南市場國產10#膠參考價格在11900—12000元/噸，現(xiàn)貨市場交投情緒一般，下游終端采購放量依舊有限。
    技術面：昨日RU2201偏強窄幅震蕩，當前膠價仍受跌勢的壓制，但多空持倉興趣低迷，趨勢性較差，整體以大波段行情為主，在持續(xù)窄幅震蕩之后，投資者需關注短期的突破方向選擇，RU2201下方短期支撐在13600-13800，關鍵支撐在13500，上方壓力保持在14200-14300。

操作建議：關注短線突破方向并適當短線參與，中期繼續(xù)關注膠價下探帶來的低價買入機會。

（王海峰）