豆粕

隔夜外圍美元收漲于95.15部位；人民幣離岸價(jià)收升于6.39。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股成長(zhǎng)股好于價(jià)值股。市場(chǎng)對(duì)通脹數(shù)據(jù)感到擔(dān)憂，押注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更快收緊刺激政策。NYMEX12月原油上漲0.25美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶81.59美元，從80.20美元的盤(pán)中低點(diǎn)反彈。市場(chǎng)糾結(jié)于美元走強(qiáng)和美國(guó)通脹加劇擔(dān)憂，稍早石油輸出國(guó)組織因油價(jià)高企下調(diào)2021年石油需求預(yù)期。 芝加哥(CBOT)大豆連續(xù)第三日收高，受助于有關(guān)新出口需求的消息，且經(jīng)紀(jì)商繼續(xù)消化美國(guó)農(nóng)業(yè)部本周意外下調(diào)2021年美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估。CBOT1月大豆上漲4-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳12.21-1/2美元。 12月豆粕上漲2.1美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸344.50美元。12月豆油收盤(pán)持平，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅59.14美分。有傳言稱，中國(guó)買(mǎi)家尋購(gòu)美國(guó)大豆，給市場(chǎng)帶來(lái)支撐。但巴西作物大豐收的預(yù)期不斷上升，限制價(jià)格升幅。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司預(yù)估巴西2021/22年度谷物產(chǎn)量為2.89793億噸，此前預(yù)估為2.8861億噸，2020/21年度產(chǎn)量為2.52753億噸。Conab稱，巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.42009億噸，此前預(yù)估為1.40752億噸，2020/21年度產(chǎn)量預(yù)估為1.37321億噸。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)估巴西2022年大豆產(chǎn)量料達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高的1.441億噸，2021年為1.38億噸。Abiove稱，根據(jù)天氣情況，巴西2022年大豆產(chǎn)量有可能會(huì)“更高”。針對(duì)行業(yè)分析師的一項(xiàng)調(diào)查顯示，分析師平均預(yù)計(jì)截至11月4日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售量料為95-182萬(wàn)噸。美國(guó)2021/22年度大豆出口銷(xiāo)售量預(yù)計(jì)料為95-180萬(wàn)噸，美國(guó)2022/23年度大豆出口銷(xiāo)售量料為0-2萬(wàn)噸。因退伍軍人節(jié)假期，該報(bào)告推遲到北京時(shí)間周五21:30公布。布宜諾斯艾利斯谷物交易所在周度作物報(bào)告中稱，近幾日的降雨提升了阿根廷2021/22年度大豆種植，并改善新播種玉米農(nóng)田的生長(zhǎng)條件。受訪的分析師平均預(yù)期，全美大豆加工商協(xié)會(huì)將報(bào)告稱，10月大豆壓榨量為1.81945億蒲式耳。

框架如前，美豆于12元上方與國(guó)際需求相對(duì)接。大連盤(pán)跟隨。1月油粕比保持3.0上方波動(dòng)；粕1－5逆差在175點(diǎn)。預(yù)計(jì)粕1仍圍繞3150附近波動(dòng)，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥11月11日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場(chǎng)收盤(pán)互有漲跌，當(dāng)天大盤(pán)呈現(xiàn)牛皮振蕩態(tài)勢(shì)。美國(guó)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)堅(jiān)挺上揚(yáng)，鄰池小麥?zhǔn)袌?chǎng)飆升帶來(lái)比價(jià)支持，是近期期約上漲的主要原因。但是美元走強(qiáng)，對(duì)中國(guó)的出口需求存在不確定性，又壓制玉米市場(chǎng)人氣。周四，美國(guó)玉米現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)穩(wěn)中互有漲跌，其中俄亥俄州一處地區(qū)的價(jià)格下跌6美分，伊利諾伊州一處加工廠的價(jià)格上漲10美分。因公共節(jié)日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告推遲到周五出臺(tái)。分析師猜測(cè)截至11月4日當(dāng)周的玉米出口銷(xiāo)售數(shù)量在2760到5550萬(wàn)蒲式耳。韓國(guó)通過(guò)私下談判，購(gòu)進(jìn)了260萬(wàn)蒲式耳飼料玉米，產(chǎn)地可能是南美或南非，到貨日期定在2月底。
     大連玉米昨日大幅下挫，跌破均線支撐，短線高位有回調(diào)壓力。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新季玉米收獲已近完成，但新季玉米還未大量上市，加之物流運(yùn)輸受阻，市場(chǎng)供應(yīng)階段性偏緊，加工企業(yè)庫(kù)存普遍不高，有階段性備貨需求，加之油價(jià)持續(xù)上漲的影響，物流運(yùn)輸成本上升，推動(dòng)玉米現(xiàn)貨上漲。不過(guò)，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)階段性供應(yīng)壓力仍存，對(duì)期價(jià)有所牽制。

操作上建議觀望為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

     鋼材昨日大幅回升夜盤(pán)震蕩運(yùn)行，螺紋2101合約收于4360，熱卷2101合約收于4658?，F(xiàn)貨方面，11日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4450（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4860元（+180），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4850元（+150）。
     10月，各地組織發(fā)行地方政府債券8760億元，其中，新增地方政府債券6144億元（一般債券734億元，專(zhuān)項(xiàng)債券5410億元）；再融資債券2616億元（一般債券1586億元，專(zhuān)項(xiàng)債券1030億元）。
     本周，五大品種鋼材產(chǎn)量915.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.04萬(wàn)噸。五大品種鋼材表觀消費(fèi)量941.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加33.68萬(wàn)噸。鋼材總庫(kù)存量1695.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少26.29萬(wàn)噸。其中，鋼廠庫(kù)存量578.84萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.83萬(wàn)噸；鋼材社會(huì)庫(kù)存量1116.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少38.12萬(wàn)噸。
     本周，18家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為4520元/噸，環(huán)比減169元/噸。平均利潤(rùn)為214元/噸，谷電利潤(rùn)為312元/噸，環(huán)比降194元/噸。
     鋼材昨日大幅上漲，熱卷漲停螺紋漲超7%。鋼材價(jià)格觸底反彈的主要?jiǎng)幽茉谟趪?guó)家對(duì)房地產(chǎn)政策未來(lái)或?qū)⒎潘?，目前看到工作包括加大設(shè)房貸款投放力度、加快投放按揭貸款、并購(gòu)貸款不計(jì)入三道紅線、增加房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等要點(diǎn)，從房地產(chǎn)資金供需端提供利好，且央行公布的十月末全國(guó)個(gè)人住房貸款環(huán)比多增超千億也從側(cè)面印證了房地產(chǎn)融資渠道或有松動(dòng)。

短期在供應(yīng)端難有增量的情況下，需求端情緒和預(yù)期或?qū)⒏纳?，盤(pán)面預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，中長(zhǎng)期仍需關(guān)注政策影響下真實(shí)需求變動(dòng)情況。

(黃天罡)

鐵礦石

     昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價(jià)格整體上漲16-42。青島港PB粉625漲21，超特粉400漲20；曹妃甸PB粉615漲20，超特粉396漲42；天津港PB粉665漲27，超特粉402漲20；江內(nèi)港PB粉713漲26，超特粉425漲16。

     Mysteel預(yù)估11月上旬粗鋼產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，全國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2483.57萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量248.36萬(wàn)噸，環(huán)比10月下旬下降3.60%，同比下降15.83%。

     昨日鐵礦石價(jià)格低位反彈，夜盤(pán)震蕩整理，需求疲弱格局延續(xù)，港口庫(kù)存持續(xù)積累，62%普氏指數(shù)跌至90美元/噸附近，處于國(guó)產(chǎn)礦和高成本非主流礦的成本區(qū)域，抵抗增加，市場(chǎng)情緒階段性釋放，短期震蕩反彈，但高庫(kù)存下反彈驅(qū)動(dòng)不足、空間有限。

短期價(jià)格低位震蕩運(yùn)行，短線交易。

(楊俊林)

煤焦

     現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦煤價(jià)格下調(diào)，焦炭第三輪提降逐步落地。山西介休1.3硫主焦3250元/噸（-100），蒙5金泉提貨價(jià)2800元/噸（-200），澳洲主焦到岸價(jià)421美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)3400元/噸（-200），唐山二級(jí)焦到廠價(jià)3550元/噸（-200），青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)3700元/噸（-200）。
     中國(guó)共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會(huì)第六次全體會(huì)議，于11月8日至11日在北京舉行。全會(huì)決定，中國(guó)共產(chǎn)黨第二十次全國(guó)代表大會(huì)于2022年下半年在北京召開(kāi)。全會(huì)認(rèn)為，黨的十八大以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)建設(shè)上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平衡性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性明顯增強(qiáng)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國(guó)力躍上新臺(tái)階。
     《山東省沖擊地壓煤礦“雙專(zhuān)雙查”活動(dòng)實(shí)施方案》印發(fā)，各沖擊地壓煤礦及上級(jí)集團(tuán)公司要認(rèn)真組織開(kāi)展自查自改，分析研判系統(tǒng)性安全風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)安全風(fēng)險(xiǎn)管控措施。自查自改要查清沖擊地壓防治方面的真實(shí)情況和存在的系統(tǒng)性、深層次技術(shù)、管理問(wèn)題，形成高質(zhì)量的自查報(bào)告。
     財(cái)政部印發(fā)《地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券用途調(diào)整操作指引》，明確專(zhuān)項(xiàng)地方債用途調(diào)整相關(guān)規(guī)定，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持以不調(diào)整為常態(tài)、調(diào)整為例外；專(zhuān)項(xiàng)債券一經(jīng)發(fā)行，嚴(yán)禁擅自隨意調(diào)整專(zhuān)項(xiàng)債券用途，嚴(yán)禁先挪用、后調(diào)整等行為。
     本周焦炭庫(kù)存明顯積累。獨(dú)立焦企庫(kù)存176.38萬(wàn)噸，增38.42，鋼廠焦化庫(kù)存712.66萬(wàn)噸，減8.51，港口庫(kù)存172.3萬(wàn)噸，增2.8。
     本周焦煤庫(kù)存小幅回升。煤礦庫(kù)存250.68萬(wàn)噸，增24.81，港口庫(kù)存419萬(wàn)噸，增23,100家樣本焦企庫(kù)存681.78萬(wàn)噸，減4.02。
     近期焦炭現(xiàn)貨提降進(jìn)度較快，壓力進(jìn)一步向焦煤傳導(dǎo)，山西焦煤價(jià)格開(kāi)始下滑，基差收斂正以現(xiàn)貨向期貨靠攏實(shí)現(xiàn)，限制盤(pán)面反彈空間；而現(xiàn)貨下跌幅度也未超越市場(chǎng)預(yù)期，盤(pán)面低位亦有支撐，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)略有放松的預(yù)期也使得終端需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，也部分增強(qiáng)低位支撐。

雙焦料延續(xù)低位尋底震蕩走勢(shì)，短線或觀望。

（李巖）

滬鋁

 現(xiàn)貨方面，昨日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格18770-18810元/噸，漲 290元；廣東南儲(chǔ)報(bào)18880-18940元/噸，漲280元；華通報(bào)18830-18870元/噸，漲290元。持貨商看漲上調(diào)出貨，接貨方積極入市詢價(jià)，剛需低價(jià)采購(gòu)，交投氛圍較好，現(xiàn)貨貼水小幅收窄。
     SMM統(tǒng)計(jì),11日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存100.7萬(wàn)噸，周度降庫(kù)0.6萬(wàn)噸，其中，南海、上海及鞏義地區(qū)貢獻(xiàn)主要降幅，同時(shí)無(wú)錫地區(qū)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，需持續(xù)關(guān)注北方暴雪天氣對(duì)運(yùn)輸?shù)挠绊憽?/span>11日LME鋁庫(kù)存較上個(gè)交易日減3250噸至982025噸。
     昨日滬鋁震蕩走高，夜盤(pán)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。宏觀層面，美國(guó)1.2萬(wàn)億美元的基建法案正式通過(guò)，或?qū)⒗瓌?dòng)電解鋁需求超八百萬(wàn)噸。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)蒙西本周傳出冬奧會(huì)前后減產(chǎn)消息，初步了解涉及年產(chǎn)能35萬(wàn)噸/年，影響產(chǎn)量將在4.2萬(wàn)噸左右，且北方地區(qū)在采暖季結(jié)束前仍有進(jìn)一步限電限產(chǎn)的可能。需求方面，華東、佛山、河南等下游加工企業(yè)限電情況得到緩解，開(kāi)工率略有回升，不過(guò)消費(fèi)復(fù)蘇程度有限，終端需求依舊疲軟，不及市場(chǎng)預(yù)期。目前庫(kù)存水平接近年內(nèi)高位，去庫(kù)持續(xù)性存疑，加上年底前還有近10萬(wàn)到15萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)量等待兌現(xiàn)，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，鋁價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)上升，需關(guān)注后續(xù)庫(kù)存消費(fèi)情況。

短期偏弱震蕩為主，建議觀望。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

 11月11日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格145300元/噸(-2050)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)148150元/噸(+2500)；無(wú)錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸21000(-)；無(wú)錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格21500元/噸(-)。

 截止11月5日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)798.03萬(wàn)噸(周-9.38)；2021年11月4日全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量63.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.40%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量38.01萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.62%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量24.99萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.67%。

 11月11日民營(yíng)304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格跌100元/噸至19400元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.7%至8.8%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減0.7%至0.2%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減1.2%至-4.7%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減0.6%至2.3%。

 基于對(duì)全球通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，近期各國(guó)政策抑制通脹預(yù)期急劇升溫。同時(shí)，下游不銹鋼消費(fèi)需求弱于預(yù)期。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

動(dòng)力煤

 11月11日，秦皇島山西產(chǎn)動(dòng)力煤(Q5500)市場(chǎng)價(jià)1100元/噸(-)。秦皇島港庫(kù)存為565萬(wàn)噸(+6)；11月7日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量72.26萬(wàn)噸/日，較10月31日上升0.62萬(wàn)噸/日。
     近期在政策的打壓下，動(dòng)力煤期價(jià)大幅下挫可以說(shuō)已經(jīng)超越行業(yè)供需面的范疇。后市隨著秋冬節(jié)供暖消費(fèi)旺季的到來(lái)，在消費(fèi)需求的支撐下期價(jià)將逐步趨穩(wěn)。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

  昨日美元指數(shù)再度大漲，美股繼續(xù)回落，大宗工業(yè)品受到一定抑制。昨日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)政策放松的預(yù)期大增，這也刺激工業(yè)品期貨明顯反彈，近兩周大宗工業(yè)品板塊跌勢(shì)明顯趨緩，政策面的打壓暫告一段落，對(duì)膠價(jià)的壓力明顯緩釋。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格小幅反彈，對(duì)干膠的成本支撐較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)海南和云南地區(qū)原料價(jià)格小跌，RU2201缺乏明顯交割利潤(rùn)，對(duì)RU的成本支撐也較為顯著。本周?chē)?guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工率較上周繼續(xù)增加，內(nèi)外銷(xiāo)表現(xiàn)較好以及輪胎廠庫(kù)存壓力緩解刺激開(kāi)工率的上升，對(duì)膠價(jià)有一定提振。昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)上海19年SCRWF主流價(jià)格在13150—13250元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在12900—12950元/噸；云南市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在12000—12100元/噸，市場(chǎng)采買(mǎi)仍以剛需采購(gòu)為主。
     技術(shù)面：昨日RU2201震蕩走高，短期實(shí)現(xiàn)向上突破，短線料震蕩上沖，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)較難驅(qū)動(dòng)大級(jí)別的行情，整體仍以大波段行情為主，上方短期壓力在14500-14600，下方支撐在14100附近。

操作建議：波段交易，暫以日內(nèi)輕倉(cāng)低買(mǎi)高平為主。

（王海峰）