豆粕

上周末外圍美元收低于95.09部位；人民幣離岸價收升于6.38。歐美股市收漲。美股成長股領(lǐng)漲，市場擺脫了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷的影響。NYMEX12月原油下跌0.8美元，結(jié)算價報每桶80.79美元。因市場擔(dān)心美國聯(lián)邦儲備理事會將加快升息以抑制通脹。芝加哥CBOT大豆上周五收高，受豆粕期貨急升帶動。分析師稱，技術(shù)性買盤，對高蛋白飼料原料的旺盛需求以及物流障礙等因素推動豆粕期貨一路高漲。CBOT1月大豆收高22-3/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳12.44-1/4美元，本周該合約上漲逾3%。11月大豆到期，交投淡凈，結(jié)算價報每蒲式耳12.34美元，上漲21-3/4美分。12月豆粕跳升17.60美元，結(jié)算價報每短噸362.10美元，受空頭回補(bǔ)帶動急升，因交易員出脫豆油多頭/豆粕空頭以及玉米多頭/豆粕空頭價差交易。12月豆油合約下跌0.17美分，結(jié)算價報每磅58.97美分。CBOT大豆期貨預(yù)估成交量為189,810手；豆粕期貨預(yù)估成交量為212,891手；豆油期貨預(yù)估成交量為125,203手。美國農(nóng)業(yè)部上周五公布的出口銷售報告顯示，11月4日止當(dāng)周，美國2021/2022市場年度大豆出口銷售凈增128.94萬噸，較之前一周下降31%，較四周均值減少25%，市場預(yù)估為95-180萬噸。其中向中國大陸出口銷售93.93萬噸。當(dāng)周，美國2022/2023年度大豆出口銷售凈增3萬噸，市場預(yù)估為凈增0-2萬噸。當(dāng)周，美國大豆出口裝船370.17萬噸，創(chuàng)市場年度高位，較之前一周增加40%，較前四周均值增加70%。其中向中國大陸出口裝船233.77萬噸。

框架如前，美豆12元上方對接全球需求。市場關(guān)注中國買船節(jié)奏。預(yù)計大連盤跟隨。1月油粕比預(yù)計回撤；粕1－5逆差看縮。連粕看跟隨美豆成本走升。　

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥11月12日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤上漲，追隨鄰池小麥?zhǔn)袌龅臐q勢。周線圖上，玉米市場上漲約3.4%，相比之下，一周前曾下跌2.7%。小麥價格大幅攀升，給玉米市場帶來比價提振，玉米和小麥均是主要的飼糧作物。 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布周度出口銷售報告顯示，截至2021年11月4日的一周，美國2021/22年度玉米凈銷售量為1,067,300噸，較上周下降13%，比四周均值下降4%。
    大連玉米夜盤小幅震蕩，大幅上漲后高位有回調(diào)壓力。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新季玉米收獲已近完成，但新季玉米還未大量上市，加之物流運(yùn)輸受阻，市場供應(yīng)階段性偏緊，加工企業(yè)庫存普遍不高，有階段性備貨需求，加之油價持續(xù)上漲的影響，物流運(yùn)輸成本上升，推動玉米現(xiàn)貨上漲。不過，國內(nèi)玉米市場階段性供應(yīng)壓力仍存，后續(xù)新糧上市壓力有待釋放。

操作上建議觀望為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

    鋼材周五盤面大幅回落，螺紋2101合約收于4212，熱卷2101合約收于4483?，F(xiàn)貨方面，12日唐山普方坯出廠價報4290（-240），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)4870元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)4780元（-70）。
    河北省工信廳和河北省生態(tài)環(huán)境廳日前聯(lián)合發(fā)布《河北省2021-2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)工作方案的通知》?！斗桨浮芬笤?/span>2021年11月15日至12月31日，確保完成本地區(qū)粗鋼產(chǎn)量壓減目標(biāo)任務(wù)。2022年1月1日至3月15日，以削減采暖季增加的大氣污染物排放量為目標(biāo)，原則上各有關(guān)市鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)比例不低于上一年同期粗鋼產(chǎn)量的30%。
    據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10月汽車產(chǎn)銷分別為233.0、233.3萬輛，環(huán)比分別增長12.2%、12.8%，同比分別下降8.8%、9.4%，降幅比9月分別收窄9.1和10.2個百分點(diǎn)。相較2019年同期，產(chǎn)銷同比分別增長1.4%、1.5%。
    雙休日，河北普碳方坯出廠價格累計下跌160元（周六跌140元，周日跌20元）報4130元/噸，環(huán)比上周日累計下跌770元/噸。
    上周鋼材產(chǎn)量小幅回落，表需周度有所增加，但同比仍低于去年同期，庫存重回下降趨勢。目前河北鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)方案落實(shí)前期對本年完成壓產(chǎn)，明年一季度減產(chǎn)30%的計劃，在當(dāng)前冬季采暖季和即將到來的冬運(yùn)會等因素下，鋼材供應(yīng)端將保持低位，對盤面價格影響有限。需求端房地產(chǎn)政策調(diào)控對市場悲觀需求有所影響，但當(dāng)前北方地區(qū)寒潮影響對需求限制較大，周末唐山地區(qū)鋼坯價格下調(diào)。

短期建議短線操作，長期需觀察政策對需求真實(shí)影響情況，若需求難以恢復(fù)，鋼材價格將持續(xù)承壓。

(黃天罡)

鐵礦石

    全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為15005.70，環(huán)比增301.87；
    日均疏港量271.85降11.94；
    247家鋼廠高爐開工率71.59%，環(huán)比增加0.69%，同比下降 14.74%； 
    高爐煉鐵產(chǎn)能利用率75.72%，環(huán)比下降0.71%，同比下降 16.39%；
    鋼廠盈利率49.78%，環(huán)比下降22.08%，同比下降42.86%； 
    日均鐵水產(chǎn)量202.99萬噸，環(huán)比下降1.89萬噸，同比下降42.19萬噸。
    近期鋼廠限產(chǎn)嚴(yán)格，且隨著利潤壓縮，鋼廠主動減產(chǎn)檢修增多，上周日均鐵水產(chǎn)量202.99萬噸，環(huán)比下降1.89萬噸，再創(chuàng)年內(nèi)低點(diǎn)水平，礦石需求繼續(xù)被壓制，港口庫存繼續(xù)快速累積，超過1.5億噸，年內(nèi)港口鐵礦石庫存或升至1.6-1.7億噸上方，鐵礦供過于求格局明顯，弱勢格局延續(xù)。

逢高沽空為主，價格在   100 美元下方抵抗增強(qiáng)，價格低位反復(fù)增多，注意把握節(jié)奏。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦炭第四輪提降范圍逐步擴(kuò)大，焦煤價格壓力也相應(yīng)增大。山西介休1.3硫主焦3250元/噸，蒙5金泉提貨價2800元/噸，澳洲主焦到岸價419.5美元/噸（-1.5）；呂梁準(zhǔn)一出廠價3400元/噸，唐山二級焦到廠價3550元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價3700元/噸。
   各地產(chǎn)銷，山西部分煤礦庫存持續(xù)累庫，疊加主流口岸蒙煤通關(guān)穩(wěn)中回升、澳煤港口資源有待流向市場，而焦化廠控制焦煤到貨，焦煤價格重心有下滑壓力；焦炭方面，山西受環(huán)保檢查影響，供應(yīng)仍有下滑空間，山東部分焦企因采暖季有供暖任務(wù)，后續(xù)產(chǎn)量或有小幅上調(diào)。
   內(nèi)蒙古煤礦安全監(jiān)察局：督促煤礦企業(yè)科學(xué)統(tǒng)籌、合理規(guī)劃、實(shí)事求是，遵循煤礦安全生產(chǎn)科學(xué)規(guī)律，在確保生產(chǎn)安全的前提下穩(wěn)步、有序的釋放產(chǎn)能，嚴(yán)禁不管不顧、一哄而上，超強(qiáng)度、超定員生產(chǎn)，嚴(yán)禁打著保供的旗號越安全紅線、破安全底線。
   目前雙焦現(xiàn)貨邊際供求寬松，庫存回升，現(xiàn)貨價格承壓回落，基差收斂正以現(xiàn)貨向期貨靠攏實(shí)現(xiàn)；不過現(xiàn)貨下跌速度尚未超越市場預(yù)期，盤面低位有支撐。未來一方面需關(guān)注雙焦現(xiàn)貨下滑進(jìn)度，如跌幅增大，則盤面仍將承壓，同時也需關(guān)注年底煤礦的安檢情況，山東開展沖擊地壓煤礦雙轉(zhuǎn)雙插、內(nèi)蒙強(qiáng)調(diào)在安全生產(chǎn)前提下的產(chǎn)能釋放，如年底安檢力度增強(qiáng)，將增強(qiáng)低位支撐。

煤焦盤面料磨底震蕩，觀望或短線。

（李巖）

鋁

近日，重慶經(jīng)信委發(fā)布《關(guān)于報送今冬明春控制高耗能行業(yè)企業(yè)名單的緊急通知》，其中要求當(dāng)?shù)仉娊怃X企壓減10%，新增復(fù)產(chǎn)繼續(xù)擱置。
   上游氧化鋁方面，SMM昨日下調(diào)西澳FOB價格至405美元/噸，環(huán)比下跌30美元/噸，SMM國內(nèi)氧化鋁加權(quán)指數(shù)報3768元/噸，環(huán)比下跌110元/噸，山西地區(qū)現(xiàn)3500元/噸低價成交，發(fā)向西北地區(qū)鋁廠。
   現(xiàn)貨方面，長江現(xiàn)貨成交價格19390-19430元/噸，漲 620元；廣東南儲報19440-19500元/噸，漲560元；華通報19460-19510元/噸，漲635元。持貨商報價不一,呈現(xiàn)有價無市，下游比價剛需采購，消費(fèi)需求一般，整體成交寡淡。
   上周五滬鋁主力合約偏強(qiáng)震蕩，夜盤延續(xù)漲幅。宏觀方面，美國1.2萬億美元的基建法案正式通過，或?qū)⒗瓌与娊怃X需求超八百萬噸，全球電解鋁供需或再偏緊，對鋁價形成底部支撐。供應(yīng)端，重慶要求當(dāng)?shù)仉娊怃X企壓減產(chǎn)能10%，這是繼蒙西4.2萬噸的減產(chǎn)消息后的再度限產(chǎn)。目前形勢來看，電解鋁供應(yīng)仍然偏緊，另外其他地區(qū)也將陸續(xù)受到采暖季以及冬奧會影響。下游鋁加工龍頭企業(yè)開工率上升0.8個百分點(diǎn)至66.6%，開工率連續(xù)第三周抬升，終端消費(fèi)呈現(xiàn)復(fù)蘇狀態(tài)，加上房地產(chǎn)政策利好消息推動市場情緒回暖, 助推鋁價反彈。短期鋁價企穩(wěn)回升，在持續(xù)性累庫后上周終于迎來小幅去庫，但仍需要持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)復(fù)蘇情況以及去庫的持續(xù)性。

操作上，建議區(qū)間操作，輕倉短線交易。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

本周(11月8日-11月12日)1#進(jìn)口鎳價格147050元/噸(周+4550)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價150150元/噸(周+4700)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸21000(周-400)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格21400元/噸(周-500)。
   截止11月12日，鎳礦港口庫存合計(10港口)781.82萬噸(周-16.21)；2021年11月11日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量62.92萬噸，周環(huán)比下降0.13%，整體變化不大。其中冷軋不銹鋼庫存總量38.20萬噸，周環(huán)比上升0.49%，熱軋不銹鋼庫存總量24.72萬噸，周環(huán)比下降1.08%。
   11月12日民營304四尺冷軋不銹鋼價格跌50元/噸至19350元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率減0.3%至8.5%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率減03%至-0.1%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減2.9%至-7.5%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率減0.4%至1.9%。
   近期各國政策抑制通脹預(yù)期急劇升溫，下游不銹鋼消費(fèi)需求弱于預(yù)期。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

動力煤

本周(11月8日-11月12日)，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價1100元/噸(周-20)。秦皇島港庫存為566萬噸(周+40)；11月7日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量72.26萬噸/日，較10月31日上升0.62萬噸/日。
   據(jù)內(nèi)蒙古煤礦安全監(jiān)察局，督促煤礦企業(yè)科學(xué)統(tǒng)籌、合理規(guī)劃、實(shí)事求是，遵循煤礦安全生產(chǎn)科學(xué)規(guī)律，在確保生產(chǎn)安全的前提下穩(wěn)步、有序的釋放產(chǎn)能，嚴(yán)禁不管不顧、一哄而上，超強(qiáng)度、超定員生產(chǎn)，嚴(yán)禁打著保供的旗號越安全紅線、破安全底線。
   近期在政策的打壓下，動力煤期價大幅下挫可以說已經(jīng)超越行業(yè)供需面的范疇。后市隨著秋冬節(jié)供暖消費(fèi)旺季的到來，在消費(fèi)需求的支撐下期價將逐步趨穩(wěn)。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

上周五歐美股市收漲，海外主要大宗工業(yè)品保持穩(wěn)中偏強(qiáng)局面。國內(nèi)四季度專項(xiàng)債發(fā)行加速，房地產(chǎn)政策放松，有利于房地產(chǎn)和基建投資的預(yù)期改善，上周五國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)小幅回落，不過近期跌勢明顯趨緩，市場整體以震蕩為主，對膠價的影響趨于弱化。行業(yè)方面，上周五國內(nèi)外原料價格以小幅反彈為主，泰國部分產(chǎn)區(qū)降雨較多，且有出現(xiàn)洪災(zāi)，影響短期膠水產(chǎn)出，并支持原料價格保持偏強(qiáng)局面，對干膠帶來較強(qiáng)的成本支撐。國內(nèi)上周五現(xiàn)貨市場上海19年SCRWF主流價格在13400—13500元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價格在13200元/噸；云南市場國產(chǎn)10#膠參考價格在12100—12200元/噸，市場交投改善仍有限。
   技術(shù)面：上周五RU2201偏強(qiáng)反彈，短期突破后延續(xù)漲勢，階段性的，膠價料保持震蕩上沖的局面，不過上方14800、15000面臨較大壓力，我們對此次反彈的流暢度和高度仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，下方支撐保持在14100附近。

操作建議：多單輕持或遇阻高平低補(bǔ)，波段暫以逢回調(diào)低買高平為主。

（王海峰）