豆粕

隔夜外圍美元收漲于96.51部位；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定在6.39。歐美股市大多收低。此前，拜登繼續(xù)提名鮑威爾為美聯(lián)儲(chǔ)主席。這將增加美財(cái)政政策的延續(xù)性。NYMEX 1月原油上漲0.81美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶76.75美元。因有報(bào)道稱，如果消費(fèi)大國(guó)從其儲(chǔ)備中釋放原油，或者如果大流行再度抑制需求，石油輸出國(guó)組織和其盟友組成的OPEC 可能會(huì)調(diào)整其增產(chǎn)計(jì)劃。芝加哥(CBOT)大豆走強(qiáng)，交易商表示，受助于需求強(qiáng)勁，豆油價(jià)格上漲，以及小麥期貨急升帶來(lái)的溢出支撐。CBOT 1月大豆結(jié)算價(jià)上漲11美分，報(bào)每蒲式耳12.74-1/4美元。1月豆油上漲1.29美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅59.35美分；1月豆粕期貨合約收低0.9美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸363.70美元。大豆壓榨利潤(rùn)強(qiáng)勁，令美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆需求受到支撐。同時(shí)，海外發(fā)貨積極也支撐了出口市場(chǎng)的基差報(bào)價(jià)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為1,684,138噸，此前分析師預(yù)估區(qū)間為110-250萬(wàn)噸，前一周修正為2,362,473噸，初值為2,073,579噸。中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，受需求疲弱和出口受限的影響，中國(guó)10月份從美國(guó)進(jìn)口的大豆較上年同期大幅下降。周一盤后，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2021年11月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為95%，遜于此前市場(chǎng)平均預(yù)估的96%，之前一周為92%，去年同期為98%，五年均值為96%。

框架如前，美豆于12.5－13元之間與全球需求相對(duì)接，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注中國(guó)買盤節(jié)奏。大連盤跟隨。1月油粕比回撤至2.96。粕5持倉(cāng)超過(guò)粕1，轉(zhuǎn)為主力合約。日內(nèi)看圍繞3050－3100的低吸高平節(jié)奏，宜靈活。　　

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥11月22日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場(chǎng)收盤上漲，因?yàn)辂渻r(jià)飆升帶來(lái)比價(jià)提振，國(guó)內(nèi)乙醇生產(chǎn)商的需求強(qiáng)勁。美國(guó)玉米收割工作已經(jīng)臨近尾聲，需求形勢(shì)強(qiáng)勁，支持玉米價(jià)格。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報(bào)顯示，截至11月21日，美國(guó)玉米收割工作完成了95%，一周前為91%，上年同期為97%，五年平均進(jìn)度為92%。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2021年11月18日的一周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為618,490噸，上周866,891噸，去年同期為833,297噸。周一，美國(guó)玉米現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)互有漲跌，其中中西部?jī)商幰掖脊S的價(jià)格上漲5到7美分，而衣阿華州一處乙醇工廠的價(jià)格下跌8美分。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至上周四，巴西首季玉米播種工作完成了91%，與上年同期相一致。由于天氣干燥，巴西南部的玉米作物單產(chǎn)潛力下降。韓國(guó)舉行國(guó)際招標(biāo)會(huì)，尋購(gòu)230萬(wàn)蒲式耳飼料玉米，此次招標(biāo)會(huì)將與周二結(jié)束，到貨日期定在4月底。

大連玉米夜盤小幅反彈，繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，今冬第三場(chǎng)寒潮持續(xù)影響市場(chǎng)購(gòu)銷及運(yùn)輸，收購(gòu)主體趕在降雪前積極收購(gòu)，持糧方挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈，對(duì)市場(chǎng)有一定的利好支撐，玉米價(jià)格再度上漲。不過(guò)，海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1-10月玉米累計(jì)進(jìn)口量為2623萬(wàn)噸，同比增加236.4%。另外中儲(chǔ)糧加大進(jìn)口玉米拍賣投放，且上周成交率有所降低，市場(chǎng)采購(gòu)熱情有所降溫，對(duì)期價(jià)有所牽制。盤面來(lái)看，玉米期價(jià)高位減倉(cāng)回落，多頭有平倉(cāng)意愿，短期仍存走弱預(yù)期。

操作上建議觀望為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

鋼材走勢(shì)震蕩企穩(wěn)小幅回升，螺紋2101合約收于4335，熱卷2101合約收于4424?，F(xiàn)貨方面，22日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4250（+50），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4790元（+50），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4660元（平）。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在上海主持召開(kāi)部分地方政府主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)。李克強(qiáng)說(shuō)，我國(guó)市場(chǎng)主體已超過(guò)1.5億戶。地方和部門要為市場(chǎng)主體生存發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境，出臺(tái)經(jīng)濟(jì)政策措施要從實(shí)際出發(fā)，實(shí)事求是，避免采取運(yùn)動(dòng)式、冒進(jìn)式、一刀切措施。

發(fā)改委、工信部等部門發(fā)布《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2021年版）》的通知。通知提出，對(duì)擬建、在建項(xiàng)目，應(yīng)對(duì)照能效標(biāo)桿水平建設(shè)實(shí)施，推動(dòng)能效水平應(yīng)提盡提，力爭(zhēng)全面達(dá)到標(biāo)桿水平。

Mysteel預(yù)估11月中旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比上旬繼續(xù)下降，全國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2445.74萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量244.57萬(wàn)噸，環(huán)比11月上旬下降1.52%，同比下降16.82%。

寧夏2021-2022年冬春季部分工業(yè)行業(yè)開(kāi)展錯(cuò)峰生產(chǎn)，2021年12月1日-2022年3月10日，鋼鐵、鐵合金和焦化等企業(yè)由各市結(jié)合實(shí)際實(shí)施限產(chǎn)或停產(chǎn)。

鋼材價(jià)格走勢(shì)逐漸企穩(wěn)。產(chǎn)量方面，北方環(huán)保限產(chǎn)延續(xù)，寧夏等地也將開(kāi)啟冬春錯(cuò)峰生產(chǎn)；同時(shí)由于鋼材低利潤(rùn)的情況下，部分鋼企主動(dòng)檢修限產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量為同期較低水平。成本端碳鐵元素價(jià)格觸底，需求端目前國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資有所松動(dòng)，但目前寒潮影響下，真實(shí)需求能否有所回升仍需關(guān)注。

短線筑底震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，反彈高度受到需求端限制。

(黃天罡)

鐵礦石

 昨天進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價(jià)格上漲9-34。青島港PB粉610漲34，超特粉395漲15；曹妃甸PB粉600漲28，超特粉385漲13；天津港PB粉647漲27，超特粉410漲12；江內(nèi)港PB粉681漲17，超特粉419漲9。

 11月15日-21日，中國(guó)45港到港總量2462.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加108.1萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1127.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.5萬(wàn)噸。

 11月15日-21日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2578.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加422.4萬(wàn)噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1819.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加271.7萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1529.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加240.1萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量759.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加150.7萬(wàn)噸。

 夜盤鐵礦石價(jià)格延續(xù)反彈，一方面，鐵礦石供需延續(xù)弱勢(shì)，港口庫(kù)存持續(xù)累積；另一方面，礦石價(jià)格至90美元下方，至部分中小礦山的邊際成本，沖擊中小礦山的供應(yīng)，疊加地產(chǎn)端政策轉(zhuǎn)暖預(yù)期和12月鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，價(jià)格在500附近階段性難以進(jìn)一步下行，更多表現(xiàn)為寬幅震蕩。

區(qū)間內(nèi)波段或短線交易。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，鋼廠對(duì)焦炭提降第七輪，焦煤價(jià)格也繼續(xù)走弱。山西介休1.3硫主焦2200元/噸（-200），蒙5金泉提貨價(jià)1850元/噸，澳洲主焦到岸價(jià)379美元/噸（-15）；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)2800元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2950元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)3100元/噸。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在上海主持召開(kāi)部分地方政府主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)。李克強(qiáng)說(shuō)，我國(guó)市場(chǎng)主體已超過(guò)1.5億戶。地方和部門要為市場(chǎng)主體生存發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境，出臺(tái)經(jīng)濟(jì)政策措施要從實(shí)際出發(fā)，實(shí)事求是，避免采取運(yùn)動(dòng)式、冒進(jìn)式、一刀切措施。

整體來(lái)說(shuō)，近期雙焦供應(yīng)有所下滑，邊際供求寬松的狀況得到緩解，下跌預(yù)期減弱；同時(shí)資金面有緩解跡象，有助于短期需求的穩(wěn)定，低位支撐盤面。不過(guò)12月中旬后，終端需求仍將面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)淡壓力，燃料需求趨于下滑，繼續(xù)制約盤面。

短期雙焦有小幅反彈修復(fù)貼水的可能，整體仍舊低位震蕩走勢(shì)，觀望或短線。

（李巖）

鋁

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布，2021年10月中國(guó)鋁型材出口量為7.44萬(wàn)噸，環(huán)比下降8%，同比下降4%。10月原鋁進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)45.59%，同比增長(zhǎng)25.29%。10月未鍛軋鋁合金進(jìn)口量11.80萬(wàn)噸，同比增加10.3%，環(huán)比增加1.4%。2021年10月未鍛軋鋁合金出口量1.09萬(wàn)噸，同比減少39.7%，環(huán)比減少34.8%。

SMM統(tǒng)計(jì)，22日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存102.4萬(wàn)噸，較前一周四下降1.4萬(wàn)噸，南海、鞏義地區(qū)貢獻(xiàn)主要降幅，主因當(dāng)?shù)爻鰩?kù)力度尚可；無(wú)錫地區(qū)累庫(kù)延續(xù)。

現(xiàn)貨方面，22日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格18910-18950元/噸，漲390元；廣東南儲(chǔ)報(bào)19000-19060元/噸，漲360元；華通報(bào)18950-18990元/噸，漲390元。持貨商挺價(jià)出貨，接貨方逢低采購(gòu)，整體交投氛圍一般，成交需求較淡。

昨日滬鋁主力月2201合約高位運(yùn)行，夜盤微漲。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)Taper落地疊加高通脹之下的加息預(yù)期使得市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，美元指數(shù)居高不下，鋁價(jià)承壓。供應(yīng)端，繼蒙西、青海、廣西等地減產(chǎn)后，云南某鋁廠又突發(fā)鋁槽起火事故而停產(chǎn)，供應(yīng)再度收緊。目前電解鋁供應(yīng)緊缺，此外在采暖季以及冬奧會(huì)環(huán)保壓力下，限產(chǎn)力度和范圍還有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。原料氧化鋁及產(chǎn)區(qū)電費(fèi)有所下調(diào)，持續(xù)關(guān)注電解鋁成本動(dòng)態(tài)變化。需求端出現(xiàn)年底地產(chǎn)融資放松保障竣工的預(yù)期，但大的下行趨勢(shì)不改，疊加春節(jié)淡季，短期需求難有明顯恢復(fù)。最新數(shù)據(jù)電解鋁再度去庫(kù)，提振市場(chǎng)情緒，需要繼續(xù)關(guān)注后續(xù)庫(kù)存消費(fèi)情況。

短期鋁價(jià)區(qū)間震蕩為主，建議輕倉(cāng)短線交易。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

11月22日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格148350元/噸(+1650)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)152150元/噸(+2200)；無(wú)錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸20100(-300)；無(wú)錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格21100元/噸(-100)。

截止11月19日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)798.74萬(wàn)噸(周+16.92)；2021年11月4日全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量63.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.40%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量38.01萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.62%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量24.99萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.67%。

11月22日民營(yíng)304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格跌400元/噸至18400元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減2.3%至6.6%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減1.6%至-1.0%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減2.4%至-11.3%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減1.9%至-2.0%。

近期各國(guó)政策抑制通脹預(yù)期急劇升溫，下游不銹鋼消費(fèi)需求弱于預(yù)期。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

動(dòng)煤

11月22日，秦皇島山西產(chǎn)動(dòng)力煤(Q5500)市場(chǎng)價(jià)1090元/噸(-)。秦皇島港庫(kù)存為565萬(wàn)噸(+11)；11月14日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量72.75萬(wàn)噸/日，較11月7日上升0.49萬(wàn)噸/日。

11月20日電廠存煤達(dá)到1.43億噸，比10月底增加超過(guò)3500萬(wàn)噸，可用23天，超過(guò)常年水平，今冬明春發(fā)電供暖用煤得到有力保障。其中，東北三省電廠存煤1527萬(wàn)噸，已超過(guò)去年同期水平，較10月底提升200萬(wàn)噸，可用31天。11月21日，北方主要港口存煤超過(guò)2500萬(wàn)噸，較月初提升500萬(wàn)噸，其中秦皇島港存煤554萬(wàn)噸。

近期在政策的打壓下，動(dòng)力煤期價(jià)大幅下挫可以說(shuō)已經(jīng)超越行業(yè)供需面的范疇。后市隨著秋冬節(jié)供暖消費(fèi)旺季的到來(lái)，在消費(fèi)需求的支撐下期價(jià)將逐步趨穩(wěn)。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

昨日鮑威爾被提名連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)更快的加息，美元指數(shù)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，這對(duì)海外主要金融市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力作用。國(guó)內(nèi)政策面再度發(fā)聲打擊囤積居奇，整個(gè)工業(yè)品期貨反彈乏力，而膠價(jià)由于本身價(jià)格并不高，受到的影響不大，膠價(jià)相對(duì)于其他工業(yè)品持續(xù)走強(qiáng)，這也有利于資金流入天膠和炒作膠價(jià)。行業(yè)方面，昨日國(guó)內(nèi)外天膠原料價(jià)格再度上漲，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)降雨不斷，國(guó)內(nèi)云南地區(qū)面臨停割，來(lái)自原料成本端的支持依舊較強(qiáng)。此外，東南亞至國(guó)內(nèi)航運(yùn)緊張影響進(jìn)口，青島地區(qū)庫(kù)存加速去庫(kù)也對(duì)膠價(jià)有所提振。昨日上海19年SCRWF主流價(jià)格在14450—14500元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在13550—13750元/噸；云南市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在12500—12600元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒仍較為濃重。

技術(shù)面：昨日RU2201繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，沖擊15500關(guān)口附近的壓力，主力繼續(xù)向RU2205移倉(cāng)，短期來(lái)看，RU2201多空料在15500附近展開(kāi)短暫爭(zhēng)奪，而整體偏強(qiáng)的局面料仍可維持，下方支撐在15200-15300。

操作建議：持多者低倉(cāng)位持有并設(shè)置好止盈，波段暫以逢回調(diào)低買高平為主。

（王海峰）