豆粕

隔夜外圍美元略回撤至96.48部位；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定在6.39。歐美股市漲跌互現(xiàn)。市場(chǎng)在權(quán)衡鮑威爾提名連任后的政策取向。NYMEX 1月原油上漲1.75美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶78.50美元。此前美國(guó)和其他消費(fèi)國(guó)從儲(chǔ)備中釋放數(shù)千萬桶石油，試圖給市場(chǎng)降溫，行動(dòng)力度小于部分人的預(yù)期。芝加哥(CBOT)大豆收跌，因投資者在感恩節(jié)前軋平倉(cāng)位，且前一交易日大漲后獲利回吐。CBOT指標(biāo)1月大豆收跌1-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳12.73美元。CBOT1月豆油上漲0.73美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅60.08美分。CBOT1月豆粕收跌7.60美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸356.10美元。交易商將監(jiān)測(cè)南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣。巴西降雨量低于常值，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)本周降雨情況良好。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至11月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為95%，市場(chǎng)預(yù)估均值為96%，之前一周為92%，去年同期為98%，五年均值為96%。知名分析師Thomas Mielke表示，全球四大植物油產(chǎn)量棕櫚油、葵花籽油、豆油及菜籽油料增加至四年最高水準(zhǔn)。

框架如前，美豆于12.5－13元之間與全球需求相對(duì)接市場(chǎng)關(guān)注中國(guó)買盤節(jié)奏。大連盤跟隨。1月油粕比回撤至2.91，粕1－5逆差至152點(diǎn)。預(yù)計(jì)粕5日內(nèi)在3050－3100區(qū)間震蕩性波動(dòng)，宜靈活?！　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收高，延續(xù)了前一交易日的漲勢(shì)，交易商表示，因需求良好，且投資者在周四感恩節(jié)假期和周五12月期權(quán)到期前整理倉(cāng)位。在經(jīng)歷周一的漲勢(shì)后，玉米期貨周二起初受獲利了結(jié)打壓下跌。但隨著賣壓減弱，期價(jià)轉(zhuǎn)為走升，小麥和原油價(jià)格走強(qiáng)也給玉米帶來外溢支撐。交易商正在關(guān)注南美天氣情況。巴西玉米產(chǎn)區(qū)部分較為干燥，而阿根廷的農(nóng)作物帶本周則迎來有利降水。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2021年11月21日當(dāng)周，美國(guó)玉米作物收割率為95%，市場(chǎng)預(yù)期為96%，之前一周為91%，去年同期為97%，五年均值為92%。　　

大連玉米夜盤探低回升，維持震蕩調(diào)整走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，今冬第三場(chǎng)寒潮持續(xù)影響市場(chǎng)購(gòu)銷及運(yùn)輸，收購(gòu)主體趕在降雪前積極收購(gòu)，持糧方挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈，對(duì)市場(chǎng)有一定的利好支撐，玉米價(jià)格再度上漲。不過，海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1-10月玉米累計(jì)進(jìn)口量為2623萬噸，同比增加236.4%。另外中儲(chǔ)糧加大進(jìn)口玉米拍賣投放，且上周成交率有所降低，市場(chǎng)采購(gòu)熱情有所降溫，對(duì)期價(jià)有所牽制。盤面來看，玉米期價(jià)高位減倉(cāng)回落，多頭有平倉(cāng)意愿，短期仍存走弱預(yù)期。

操作上建議觀望為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

鋼材走勢(shì)震蕩回升，螺紋2101合約收于4411，熱卷2101合約收于4533?，F(xiàn)貨方面，23日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4260（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4790元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4680元（+20）。

財(cái)政部：2021年10月，全國(guó)發(fā)行地方政府債券8761億元。其中，發(fā)行一般債券2320億元，發(fā)行專項(xiàng)債券6441億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券6145億元，發(fā)行再融資債券2616億元。

發(fā)改委價(jià)格成本調(diào)查中心近日發(fā)布《鋼鐵產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)路徑分析及對(duì)成本的影響》。報(bào)告指出，鋼鐵行業(yè)實(shí)施碳減排措施對(duì)成本影響巨大。鋼鐵行業(yè)碳排放核算制度建設(shè)需增加投入；鋼鐵生產(chǎn)碳排放成本呈上漲態(tài)勢(shì)；鋼鐵物流公路運(yùn)輸需要為碳排放付出代價(jià)；鋼鐵生產(chǎn)需為工藝改造付出更多成本；鋼鐵物流實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展需要大量資金投入。

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)，10月全球粗鋼產(chǎn)量同比減少10.6%，至1.46億噸。 中國(guó)10月的粗鋼產(chǎn)量為7160萬噸，同比下降了23.3%；印度產(chǎn)量為980萬噸，同比增長(zhǎng)2.4%；日本產(chǎn)量為820萬噸，同比增長(zhǎng)14.3%；美國(guó)產(chǎn)量為750萬噸，同比增長(zhǎng)20.5%。

鋼材價(jià)格延續(xù)震蕩反彈。供應(yīng)方面，北方環(huán)保限產(chǎn)延續(xù)，寧夏等地也將開啟冬春錯(cuò)峰生產(chǎn)；同時(shí)由于鋼材低利潤(rùn)的情況下，部分鋼企主動(dòng)檢修限產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量為同期較低水平，全年粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)較去年減產(chǎn)2000-3000萬噸。粗鋼鐵水產(chǎn)量極低的情況下，消費(fèi)弱勢(shì)導(dǎo)致成本端碳鐵元素價(jià)格加速觸底。需求端目前國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資有所松動(dòng)，但目前寒潮影響下，真實(shí)需求能否有所回升仍需關(guān)注。

短線延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，反彈高度受到需求端限制，短線操作。

(黃天罡)

鐵礦石

  昨日進(jìn)口礦市場(chǎng)大幅上漲，市場(chǎng)交投情緒較好，整體成交尚可；曹妃甸PB粉630元/噸，PB塊730元/噸，紐曼塊745元/噸，紐曼篩后塊765/770元/噸；青島港：超特粉425元/噸，PB粉650元/噸，PB塊760元/噸；日照港：PB粉650元/噸；嵐山港：楊迪粉480元/噸，烏克蘭精粉795元/噸。

  世界鋼鐵協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，10月全球粗鋼產(chǎn)量為1.46億噸，同比減少10.6%。2021年10月，非洲粗鋼產(chǎn)量為140萬噸，比2020年10月增長(zhǎng)24.1%。亞洲和大洋洲的粗鋼產(chǎn)量為10070萬噸，下降16.6%。獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量830萬噸，下降0.2%。歐盟（27個(gè)）粗鋼產(chǎn)量為1340萬噸，增長(zhǎng)6.4%。歐洲和其他國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為440萬噸，增長(zhǎng)7.7%。中東粗鋼產(chǎn)量320萬噸，下降12.7%。北美粗鋼產(chǎn)量1020萬噸，增長(zhǎng)16.9%。南美洲粗鋼產(chǎn)量為400萬噸，增長(zhǎng)12.1%。

  夜盤鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行，一方面，鐵礦石供需延續(xù)弱勢(shì)，港口庫(kù)存持續(xù)累積，雖然部分鋼廠扭虧為盈，但對(duì)礦石的采購(gòu)依舊維持按需補(bǔ)庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望；另一方面，近期礦石價(jià)格跌至90美元下方，至部分中小礦山的邊際成本，沖擊中小礦山的供應(yīng)，疊加地產(chǎn)端政策轉(zhuǎn)暖和12月鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，價(jià)格在500附近階段性難以進(jìn)一步下行，更多表現(xiàn)為寬幅震蕩。

區(qū)間內(nèi)波段或短線交易。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦炭第七輪提降逐步落地，焦煤價(jià)格也延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦2000元/噸（-200），蒙5金泉提貨價(jià)1850元/噸，澳洲主焦到岸價(jià)377美元/噸（-2）；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)2800元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2750元/噸（-200），青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)3100元/噸。

山西省統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份山西規(guī)模以上原煤產(chǎn)量10275.2萬噸，同比增長(zhǎng)5.2%，已連續(xù)3個(gè)月產(chǎn)量超億噸。目前，山西省生產(chǎn)礦井正在滿負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計(jì)全年煤炭產(chǎn)量有望突破12億噸。

蒙方就嘎順蘇海圖口岸（甘其毛都）通關(guān)問題進(jìn)行會(huì)議討論，內(nèi)容涉及計(jì)劃將每日出口煤炭車數(shù)增加到700-1000臺(tái)，在年底前完成查干哈達(dá)地區(qū)680萬噸煤的清庫(kù)任務(wù)；把現(xiàn)有閉環(huán)分成兩個(gè)閉環(huán)，現(xiàn)在一個(gè)閉環(huán)司機(jī)數(shù)量最多為20個(gè)，目前這個(gè)提議已經(jīng)得到中方同意。

整體來說，近期雙焦供應(yīng)有所下滑，邊際供求寬松的狀況得到緩解，下跌預(yù)期減弱；同時(shí)資金面有緩解跡象，有助于短期需求的穩(wěn)定，低位支撐盤面。不過12月中旬后，終端需求仍將面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)淡壓力，燃料需求趨于下滑，且焦煤進(jìn)口趨增、山西煤也具備增供潛力，仍將制約盤面。

短期雙焦小幅反彈修復(fù)貼水，和預(yù)期一致，臨近20天線關(guān)注壓力表現(xiàn)，整體料低位震蕩走勢(shì)，觀望或短線。

（李巖）

鋁

昨日滬鋁小幅震蕩，滬鋁主力合約最高上探19400元/噸，收盤于19135元/噸?，F(xiàn)貨方面，23日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格19150-19190元/噸，漲240元；廣東南儲(chǔ)報(bào)19210-19270元/噸，漲210元；華通報(bào)19200-19240元/噸，漲250元。持貨商積極出貨，接貨方逢低按需采購(gòu)，觀望氛圍較濃，整體成交一般。

海關(guān)總署在線查詢平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月氧化鋁（氧化鋁,但人造剛玉除外）進(jìn)口量為219433.59噸，環(huán)比降39.28%，同比增加25.92%。其中，澳大利亞是最大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月自該國(guó)進(jìn)口119,336噸，環(huán)比降49.07%，同比增長(zhǎng)76.9%。

夜盤鋁價(jià)平開低走，小幅回調(diào)，收跌0.47%。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)Taper落地疊加高通脹之下的加息預(yù)期使得市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，美元指數(shù)居高不下，鋁價(jià)承壓。供應(yīng)端，繼蒙西、青海、廣西等地減產(chǎn)后，云南某鋁廠又突發(fā)鋁槽起火事故而停產(chǎn)，供應(yīng)再度收緊。但昨日消息稱該廠產(chǎn)線已開始恢復(fù)，對(duì)鋁價(jià)短期支撐弱化。原料氧化鋁及產(chǎn)區(qū)電費(fèi)有所下調(diào)，動(dòng)力煤價(jià)格近日企穩(wěn)。需求端出現(xiàn)年底地產(chǎn)融資放松保障竣工的預(yù)期，但大的下行趨勢(shì)不改，疊加春節(jié)淡季，短期需求難有明顯恢復(fù)。最新數(shù)據(jù)顯示電解鋁社會(huì)庫(kù)存較前一周四降1.4萬噸，提振市場(chǎng)情緒， 需要繼續(xù)關(guān)注后續(xù)庫(kù)存變化以及下游消費(fèi)力度。

預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期或現(xiàn)低位盤整，區(qū)間內(nèi)震蕩為主，短線交易。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

11月23日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格152400元/噸(+4050)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)154900元/噸(+2750)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸20100(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格20750元/噸(-350)。

截止11月19日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)798.74萬噸(周+16.92)；2021年11月18日全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量65.62萬噸，周環(huán)比上升4.28%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量41.29萬噸，周環(huán)比上升8.10%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量24.33萬噸，周環(huán)比下降1.60%。

11月23日民營(yíng)304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格跌50元/噸至18350元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減1.7%至4.9%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減0.4%至-3.0%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減1.4%至-12.7%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減0.5%至-2.0%。

嘉能可（Glencore）發(fā)布的報(bào)告顯示，2021年前三季，主要因Murrin Murrin的定修以及Koniambo的各種運(yùn)營(yíng)問題，其自有資源鎳產(chǎn)量同比下降近13.1%至7.11萬噸。其中，第三季的鎳產(chǎn)量為2.34萬噸，同比下降約12%而環(huán)比增長(zhǎng)約4%。

近期各國(guó)政策抑制通脹預(yù)期急劇升溫，下游不銹鋼消費(fèi)需求弱于預(yù)期。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

動(dòng)煤

11月23日，秦皇島山西產(chǎn)動(dòng)力煤(Q5500)市場(chǎng)價(jià)1090元/噸(-)。秦皇島港庫(kù)存為568萬噸(+3)；11月14日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量72.75萬噸/日，較11月7日上升0.49萬噸/日。

山西省統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份山西規(guī)模以上原煤產(chǎn)量10275.2萬噸，同比增長(zhǎng)5.2%，已連續(xù)3個(gè)月產(chǎn)量超億噸。

近期在政策的打壓下，動(dòng)力煤期價(jià)大幅下挫可以說已經(jīng)超越行業(yè)供需面的范疇。后市隨著秋冬節(jié)供暖消費(fèi)旺季的到來，在消費(fèi)需求的支撐下期價(jià)將逐步趨穩(wěn)。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

歐美11月制造業(yè)PMI初值多好于預(yù)期，且較上月有所增加，歐美經(jīng)濟(jì)維持?jǐn)U張表現(xiàn)，支持天膠的海外需求。國(guó)內(nèi)政策面以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)為主，昨日國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)繼續(xù)小幅反彈，市場(chǎng)情緒較為樂觀，在資金面上與天膠有所爭(zhēng)奪，但整體氣氛仍有利于膠價(jià)。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格繼續(xù)上漲，降雨過多限制原料產(chǎn)出，繼續(xù)帶來較強(qiáng)的成本支撐。國(guó)內(nèi)10月天膠進(jìn)口量同比和環(huán)比均大減，物流不暢抑制天膠進(jìn)口，而青島地區(qū)庫(kù)存加速去庫(kù)，目前青島地區(qū)區(qū)內(nèi)外庫(kù)存降至不到33萬噸，對(duì)膠價(jià)帶來提振。不過國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒較為濃重，上海19年SCRWF主流價(jià)格在14550元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在13600元/噸；云南市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在12600-12700元/噸。

技術(shù)面：昨日RU2201多空在15500附近展開爭(zhēng)奪，15500上方空頭加倉(cāng)明顯，而部分多頭則逢高主動(dòng)撤離，不過整體看，本月以來的偏漲勢(shì)頭仍未被明顯破壞，這或?qū)⒅С帜z價(jià)保持偏強(qiáng)局面，而短線多空料繼續(xù)展開激烈拉鋸，下方支撐在15200-15300，上方壓力在15500-15800。

操作建議：多單可輕持觀察，可增加輕倉(cāng)短線波段交易。

（王海峰）