豆粕

隔夜外圍美元略反彈至96.28部位；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定在6.38。歐美股市收漲。面對(duì)新冠新變體，市場(chǎng)采取更為平衡的態(tài)度。拜登表示不會(huì)采取新的封鎖。NYMEX交投最活躍的1月原油期貨合約收盤上漲1.80美元，或2.6%，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶69.95美元。該合約在前一交易日崩跌10.24美元。投資者認(rèn)為，由于沒(méi)有更多關(guān)于新冠病毒Omicron變種的數(shù)據(jù)，上周五石油和金融市場(chǎng)的暴跌有些過(guò)頭。芝加哥(CBOT)大豆連續(xù)第四日走低，因周末南美關(guān)鍵大豆種植地區(qū)有充沛的降雨，且小麥期貨急挫帶來(lái)外溢壓力。股市、原油等外部市場(chǎng)大幅回升，大豆出口銷售步伐強(qiáng)勁，但大豆期貨價(jià)格依然走低。CBOT 1月大豆收跌11-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳12.41-1/2美元。在該合約盤中突破50日移動(dòng)均線上的關(guān)鍵支撐位后賣盤加速。但該合約守住20日移動(dòng)均線的關(guān)鍵支撐位。1月豆油收跌0.60美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅58.28美分。1月豆粕期貨合約收挫6.70美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸342.70美元。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月25日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為2,142,844噸，此前分析師預(yù)估區(qū)間為100-200萬(wàn)噸，前一周檢驗(yàn)量上修近750,000噸至2,431,895噸，初值為1,684,138噸。農(nóng)業(yè)咨詢公司Safras & Mercado周一發(fā)布的預(yù)估顯示，截至11月26日，巴西2021/2022年度大豆播種率接近91%。澳洲農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟(jì)及科技局周一表示，澳大利亞油菜籽產(chǎn)量有望創(chuàng)570萬(wàn)噸紀(jì)錄新高，較上一年度高出27%。

框架如前，美豆于12.5元上下與全球需求相對(duì)接，市場(chǎng)關(guān)注中國(guó)買盤節(jié)奏。大連盤跟隨。1月油粕比在2.93；粕1－5逆差在162點(diǎn)。預(yù)計(jì)粕5日內(nèi)圍繞3050上下波動(dòng)，總體未脫回撤性節(jié)奏，宜靈活?！　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥11月29日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場(chǎng)收盤下跌，因?yàn)猷彸匦←溩叩蛶?lái)了比價(jià)壓力。雖然周一包括股市及原油在內(nèi)的許多市場(chǎng)反彈，從上周五的暴跌行情中恢復(fù)，但是農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)依然振蕩下行。小麥和大豆市場(chǎng)下跌，給玉米市場(chǎng)構(gòu)成了比價(jià)壓力。玉米和小麥均是主要的飼糧作物。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2021年11月25日的一周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為766,063噸，上周825,650噸，去年同期為1,045,800噸。本年度迄今為止，玉米出口檢驗(yàn)總量達(dá)到858萬(wàn)噸，相比之下，上年同期為1034萬(wàn)噸。咨詢機(jī)構(gòu)Agroconsult預(yù)計(jì)2021/22年度巴西玉米產(chǎn)量將達(dá)到1.24億噸。目前首季玉米播種工作已經(jīng)完成了32%，接近平均進(jìn)度。
    大連玉米夜盤小幅震蕩反彈，短期多空因素交織。近期中儲(chǔ)糧玉米拍賣市場(chǎng)成交率一般，市場(chǎng)不缺玉米的現(xiàn)象得到驗(yàn)證，未來(lái)進(jìn)口玉米價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)的傳導(dǎo)因素將更加明顯，美國(guó)玉米價(jià)格未來(lái)走高將通過(guò)進(jìn)口幫扶國(guó)內(nèi)價(jià)格。綜上所述，短期來(lái)看，多空博弈相對(duì)溫和，影響因素復(fù)雜多變；中期來(lái)看，玉米區(qū)間振蕩格局仍不易轉(zhuǎn)變。

操作上建議觀望為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

   鋼材周一震蕩回升，螺紋2105合約收于4161，熱卷2101合約收于4571?，F(xiàn)貨方面，29日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4290（-30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4780元（-10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4720元（平）。
   Wind數(shù)據(jù)顯示，截至29日10:15，本周全國(guó)地方債計(jì)劃發(fā)行量為2572.5億元，是11月以來(lái)發(fā)行量最大的一周。本周國(guó)債計(jì)劃發(fā)行量為1740億元，全周政府債券計(jì)劃發(fā)行量已達(dá)4312.5億元。
   從地方公開信息來(lái)看，最近一段時(shí)間，各地相繼召開會(huì)議研究部署今年第四季度工作，“穩(wěn)增長(zhǎng)”成為一大關(guān)鍵詞。多地強(qiáng)調(diào)，今年是“十四五”開局之年，完成全年目標(biāo)任務(wù)、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展尤為重要。近期中央相關(guān)表態(tài)已傳遞出政策向穩(wěn)增長(zhǎng)傾斜的信號(hào)。
   11月30日起受冷空氣影響，擴(kuò)散條件逐步改善,污染過(guò)程基本結(jié)束。唐山市重污染天氣應(yīng)對(duì)指揮部研究決定，自11月30日12時(shí)起全市解除重污染天氣 II 級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。
   目前唐山市逐步解除重度污染天氣的 II 級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，且部分鋼企由D級(jí)調(diào)整為C級(jí)，后續(xù)階段性限產(chǎn)或?qū)⒂兴潘伞９?yīng)端看，由于前11月預(yù)計(jì)全年限產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)完成，12月粗鋼產(chǎn)量回升概率較大，在前期限產(chǎn)檢修的鋼廠逐漸結(jié)束后，鋼材供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅回升。需求端近來(lái)建筑鋼材有所好轉(zhuǎn)，四季度最后時(shí)刻穩(wěn)增長(zhǎng)同時(shí)房地產(chǎn)融資松動(dòng)的預(yù)期對(duì)需求端長(zhǎng)期形成改善。

鋼材整體看供需兩端均有所企穩(wěn)，短期內(nèi)暫時(shí)難有大幅回升的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，建議短線交易為主。

(黃天罡)

鐵礦石

   昨日進(jìn)口礦市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，市場(chǎng)交投情緒較好，整體成交尚可；唐山進(jìn)口礦報(bào)價(jià)較上一工作日上漲15-40元/噸，唐山港口PB粉報(bào)價(jià)680元/噸，混合粉報(bào)價(jià)530元/噸，紐曼塊780元/噸；山東地區(qū)：青島港超特粉425元/噸，440元/噸（預(yù)售），青島PB粉660元/噸（預(yù)售）成交；日照港：楊迪粉490元/噸成交，混合粉520/525元/噸成交。
   11月22日-28日，中國(guó)45港鐵礦石到港總量1957.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少504.3萬(wàn)噸；北方六港到港總量為796.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少330.3萬(wàn)噸。
   11月22日-28日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2529.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少48.8萬(wàn)噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1783.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少36.0萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1417.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少111.8萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量746.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.8萬(wàn)噸。
   11月粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)年內(nèi)新低水平，粗鋼減產(chǎn)目標(biāo)基本完成，疊加鋼鐵利潤(rùn)恢復(fù)， 12月鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，礦石需求改善，價(jià)格低位將有支撐和反彈；另一方面，在華北采暖季和冬奧會(huì)限產(chǎn)等因素影響下，預(yù)計(jì)鐵水回升空間有限；澳巴發(fā)運(yùn)回升，海外發(fā)運(yùn)在年度計(jì)劃內(nèi)仍有沖量驅(qū)動(dòng)；在疏港維持低位情況下，港口庫(kù)存仍將繼續(xù)累庫(kù)，供應(yīng)仍處于寬裕狀態(tài)，鐵礦供大于求的局面延續(xù)。

短期市場(chǎng)更多表現(xiàn)為寬幅震蕩，短線或波段交易。

(楊俊林)

煤焦

   現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦炭第八輪提降落地，未來(lái)降幅料放緩，焦煤價(jià)格偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1800元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1700元/噸，澳洲主焦到岸價(jià)332美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)2400元/噸（-200），唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2550元/噸（-200），青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)2700元/噸（-200）。
   近日，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司召開重點(diǎn)煤炭生產(chǎn)企業(yè)座談會(huì)，與會(huì)企業(yè)提出，完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，建立長(zhǎng)效機(jī)制，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行，對(duì)于促進(jìn)煤、電上下游行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展十分有必要。
   11月30日起受冷空氣影響，擴(kuò)散條件逐步改善,污染過(guò)程基本結(jié)束。唐山市重污染天氣應(yīng)對(duì)指揮部研究決定，自11月30日12時(shí)起全市解除重污染天氣 II 級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。
   伴隨雙焦近期的反彈，盤面貼水修復(fù)，邊際供應(yīng)好轉(zhuǎn)的預(yù)期得到消化；目前雙焦供應(yīng)能力充足，如現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，雙焦有増產(chǎn)潛力，且12月中旬后終端需求仍將面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)淡壓力限制鋼廠復(fù)產(chǎn)力度，雙焦供應(yīng)仍能滿足補(bǔ)庫(kù)及冬儲(chǔ)需求，限制盤面反彈空間。

雙焦反彈后有承壓表現(xiàn)，關(guān)注近期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)，如繼續(xù)下調(diào)則盤面有回落壓力。

（李巖）

鋁

昨日滬鋁低位震蕩，小幅回暖，滬鋁主力月2201合約開盤19015元/噸，尾盤收至19015元/噸，跌265元。現(xiàn)貨方面，29日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格18780-18820元/噸，跌420元；廣東南儲(chǔ)報(bào)18900-18960元/噸，跌390元；華通報(bào)18840-18880元/噸，跌430元。持貨商上調(diào)出貨，接貨商采購(gòu)積極性較好，大戶收貨積極性尚可，整體成交活躍度回暖。
   全球最大汽車制造商豐田汽車29日公布了10月銷售、生產(chǎn)和出口業(yè)績(jī)。受半導(dǎo)體和其它零部件持續(xù)短缺影響，該車企10月全球產(chǎn)量較上年同期下降26%。
   29日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存101.4萬(wàn)噸，較前一周四下降0.3萬(wàn)噸，南海、無(wú)錫地區(qū)貢獻(xiàn)主要降幅，主因當(dāng)?shù)爻鰩?kù)力度尚可；鞏義地區(qū)出現(xiàn)累庫(kù)。
   整體來(lái)看，云南電解鋁廠突發(fā)鋁槽起火事故而停產(chǎn)，供應(yīng)再度收緊。印尼總統(tǒng)重申2022年或?qū)⑼Ｖ逛X土礦出口，帶來(lái)市場(chǎng)偏多情緒，短期內(nèi)對(duì)供應(yīng)的實(shí)際影響較小。10月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量313萬(wàn)噸，同比下降1.8%，目前電解鋁供應(yīng)緊缺，年底前仍有進(jìn)一步限產(chǎn)可能。成本端動(dòng)力煤價(jià)格再度走跌，氧化鋁價(jià)格下滑，成本較前期有一定回落。下游建筑型材與工業(yè)型材、鋁箔開工均處于同期偏低水平，需求整體欠佳，且存在季節(jié)性走弱的情況，而南非又突發(fā)新冠新型變異毒株，恐慌情緒蔓延，需求預(yù)期悲觀，去庫(kù)持續(xù)性存疑。

預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持低位震蕩，區(qū)間內(nèi)波段操作，警惕煤價(jià)繼續(xù)下行帶來(lái)的成本重心下移，以及海外疫情控制的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

11月29日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格149800元/噸(-2550)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)152450元/噸(-1700)；無(wú)錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸19600(-)；無(wú)錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格193500元/噸(-350)。
   截止11月26日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)790.21萬(wàn)噸(周-8.53)；2021年11月25日全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量71.49萬(wàn)噸，周環(huán)比上升8.95%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量43.52萬(wàn)噸，周環(huán)比上升5.42%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量27.97萬(wàn)噸，周環(huán)比上升14.96%。
   11月29日民營(yíng)304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格跌300元/噸至18000元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.9%至4.3%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減1.6%至-4.7%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減0.7%至-13.6%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減1.5%至-3.7%。
   近期各國(guó)政策抑制通脹預(yù)期急劇升溫，下游不銹鋼消費(fèi)需求弱于預(yù)期。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

動(dòng)力煤

本周(11月22日-11月26日)秦皇島山西產(chǎn)動(dòng)力煤(Q5500)市場(chǎng)價(jià)1090元/噸(周-)。秦皇島港庫(kù)存為548萬(wàn)噸(-11)；11月21日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量75.84萬(wàn)噸/日，較11月17日上升3.09萬(wàn)噸/日。
   根據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)氣象局消息，內(nèi)蒙古自治區(qū)氣象臺(tái)2021年11月28日發(fā)布寒潮藍(lán)色預(yù)警信號(hào)：48小時(shí)內(nèi)鄂爾多斯市東北部，包頭市東南部，呼和浩特市，烏蘭察布市大部，錫林郭勒盟大部，通遼市西北部最低氣溫將要下降8℃以上，最低氣溫小于等于4℃，陸地平均風(fēng)力可達(dá)5級(jí)以上，并可能持續(xù)。請(qǐng)有關(guān)單位和人員做好防范準(zhǔn)備。
   近期在政策的打壓下，動(dòng)力煤期價(jià)大幅下挫可以說(shuō)已經(jīng)超越行業(yè)供需面的范疇。后市隨著秋冬節(jié)供暖消費(fèi)旺季的到來(lái)，在消費(fèi)需求的支撐下期價(jià)將逐步趨穩(wěn)。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

昨日海外主要金融市場(chǎng)小幅反彈，市場(chǎng)對(duì)新冠病毒的變異株的擔(dān)憂情緒明顯緩解，不過(guò)有關(guān)該病毒的影響仍在動(dòng)態(tài)評(píng)估過(guò)程中，對(duì)此需要保持謹(jǐn)慎。此外，海外通脹形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，貨幣政策趨緊的壓力較大，主要市場(chǎng)仍面臨較大壓力。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日小幅震蕩，階段性的處于低位震蕩局面，但整體壓力依舊較大，對(duì)膠價(jià)帶來(lái)波動(dòng)和壓力影響。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格普遍下跌，12月初泰南地區(qū)天氣預(yù)期開始好轉(zhuǎn)，屆時(shí)原料將有較多產(chǎn)出，國(guó)內(nèi)云南地區(qū)即將全面停割，海南地區(qū)制全乳膠水價(jià)格在12.8，目前RU2205有較多交割利潤(rùn)，對(duì)RU帶來(lái)壓力較大。昨日上海19年SCRWF主流價(jià)格在14250元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在13400元/噸；云南市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在12600元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投無(wú)明顯改善，不利于膠價(jià)的反彈。
   技術(shù)面：RU2205昨日小幅沖高回落，15400-15500體現(xiàn)出較大的壓力作用，階段性的膠價(jià)處于震蕩局面，下方支撐在15000附近，多空持倉(cāng)興趣較為寡淡，后市方向仍在博弈過(guò)程中。

操作建議：輕倉(cāng)短線波段交易為主或暫時(shí)觀望，關(guān)注后市博弈方向。

（王海峰）