豆粕

隔夜外圍美元收低至95.87部位；人民幣離岸價(jià)收升于6.36。歐美股市收低。市場認(rèn)為新冠疫苗對付新變體未必有效，由此打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好。公債收益率也走低，對疫情的長期抗拒可能會影響美聯(lián)儲明年年中的加息預(yù)期。NYMEX1月原油收盤下跌3.77美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶66.18美元。之前莫德納CEO對新冠疫苗對抗奧密克戎新變種的有效性提出質(zhì)疑，引發(fā)金融市場恐慌，并加劇了對石油需求的擔(dān)憂。芝加哥(CBOT)大豆連續(xù)第五日下跌，因?qū)?/span>Omicron新冠病毒變種和全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加重。交易商表示，玉米和大豆市場亦因原油市場大幅下跌和南美有利的農(nóng)作物天氣而承壓。CBOT 1月大豆收跌24-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳12.17-1/4美元。稍早，該交投最活躍合約跌至12.14-1/4美元，為11月11日以來低點(diǎn)。CBOT 1月豆油下跌3.07美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅55.21美分。1月豆粕合約收挫0.9美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸341.80美元。美國農(nóng)業(yè)部公布，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售132,000噸大豆，2021/2022市場年度付運(yùn)。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Anec報(bào)告稱，巴西11月大豆出口量料觸及228.6萬噸，之前一周預(yù)估為260萬噸。歐盟委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，歐盟2021/22年度大豆進(jìn)口量為507萬噸，低于2020/21年度同期進(jìn)口的602萬噸。美國玉米和大豆收割已經(jīng)基本完成，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱，截至11月21日這兩種作物的收割率均達(dá)到95%?！?/span>

框架如前，美豆在新冠新變種恐慌，大宗商品普遍遭受拋壓下連帶回撤。預(yù)計(jì)美豆在12－12.5之間繼續(xù)與全球需求相對接。市場關(guān)注中國買盤節(jié)奏。大連盤跟隨。1月油粕比回落至2.83，符合之前預(yù)期。粕1－5逆差在152點(diǎn)。預(yù)計(jì)粕5日內(nèi)圍繞3000－3050的回撤性波動，宜靈活?！　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥11月30日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場收盤下跌，追隨鄰池農(nóng)產(chǎn)品市場的跌勢。玉米市場追隨小麥?zhǔn)袌鱿碌?。國際原油期貨大幅下跌，南美玉米作物長勢良好，加劇玉米市場的下跌壓力。分析師稱，目前整個(gè)市場擔(dān)心奧密克戎變異毒株對需求的影響，引發(fā)投機(jī)基金大肆拋售。周二，美國玉米現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)穩(wěn)中堅(jiān)挺上揚(yáng)，一些地區(qū)的價(jià)格上漲2到5美分。歐盟委員會稱，截至11月28日，歐盟2021/22年度玉米進(jìn)口已達(dá)2.035億蒲式耳，同比減少27%。巴西谷物出口商協(xié)會預(yù)計(jì)11月份巴西玉米出口量為1.139億蒲式耳，比一周前的預(yù)測低3.6%。據(jù)南美農(nóng)業(yè)專家Michael Cordonnier稱，由于巴西南里奧格蘭德州天氣干燥，因此巴西玉米產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)了100萬噸，為1.17億噸。阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)不變，仍為5300萬噸。

大連玉米夜盤小幅震蕩反彈，短期多空因素交織。近期中儲糧玉米拍賣市場成交率一般，市場不缺玉米的現(xiàn)象得到驗(yàn)證，未來進(jìn)口玉米價(jià)格對國內(nèi)的傳導(dǎo)因素將更加明顯。綜上所述，短期來看，多空博弈相對溫和，影響因素復(fù)雜多變；中期來看，玉米區(qū)間振蕩格局仍不易轉(zhuǎn)變。

操作上建議觀望為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

          鋼材周二夜盤上漲，螺紋2105合約收于4206，熱卷2101合約收于4623?，F(xiàn)貨方面，30日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4290（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4780元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4730元（+10）。

   中國11月制造業(yè)PMI 50.1，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，預(yù)期49.7，前值49.2。11月非制造業(yè)PMI 52.3，前值52.4。

鋼鐵行業(yè)PMI來看，11月份為36.6%，環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)繼續(xù)弱勢運(yùn)行。分項(xiàng)指數(shù)顯示，本月隨著多地入冬，市場需求整體不佳，鋼鐵生產(chǎn)在環(huán)保限產(chǎn)和平控限產(chǎn)等政策影響下繼續(xù)下降。

   Mysteel調(diào)研12月下游需求情況：房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)低迷，12月份建筑鋼材需求或維持低位，且可能不及去年同期；家電、機(jī)械行業(yè)會做生產(chǎn)儲備、汽車行業(yè)隨著芯片緊缺的緩解也會繼續(xù)提產(chǎn)，因此12月板材需求環(huán)比11月將增加，但同比來看，不及去年同期的可能較大。

   鋼材短期走勢震蕩上升，供應(yīng)端看，由于減產(chǎn)任務(wù)的完成以及鋼廠利潤的轉(zhuǎn)好，11月較嚴(yán)格的限產(chǎn)或許在12月有所放松，鋼廠檢修逐漸結(jié)束后，鋼材供應(yīng)將出現(xiàn)回升。需求端螺紋表需有所恢復(fù)，熱卷需求不及預(yù)期，整體仍然不及往年同期水平。產(chǎn)量回升需求恢復(fù)緩慢的情況下，未來庫存下降或有減緩。

鋼材整體供需兩端均有所企穩(wěn)，短期內(nèi)暫時(shí)難有大幅回升的驅(qū)動，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，建議短線交易為主。

(黃天罡)

鐵礦石

       昨日進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)基本持平，交投情緒一般，貿(mào)易商隨行就市，鋼廠按需采購；市場成交：日照港：PB粉660元/噸；嵐山港：超特粉425元/噸；京唐港PB粉660、665元/噸，曹妃甸港PB粉665元/噸。

   11月22日-28日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1132.3萬噸，環(huán)比減少126.9萬噸，庫存總量位于今年的平均水平。

   當(dāng)前鐵水產(chǎn)量處于階段性底部，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期疊加房地產(chǎn)轉(zhuǎn)暖預(yù)期，礦石價(jià)格低位將有支撐和反彈；在華北采暖季和冬奧會限產(chǎn)等因素影響下，預(yù)計(jì)鐵水回升空間有限；澳巴發(fā)運(yùn)回升，海外發(fā)運(yùn)在年度計(jì)劃內(nèi)仍有沖量驅(qū)動；在疏港維持低位情況下，港口庫存仍將繼續(xù)累庫，供應(yīng)仍處于寬裕狀態(tài)，鐵礦供大于求的局面延續(xù)。

市場更多表現(xiàn)為寬幅震蕩，短線或波段交易。

(楊俊林)

煤焦

          現(xiàn)貨市場，鋼廠對焦炭第九輪提降，焦企較為抵制，焦鋼繼續(xù)博弈；煤礦挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，進(jìn)口蒙煤受疫情影響端盤運(yùn)費(fèi)也有上漲，市場心態(tài)轉(zhuǎn)變。山西介休1.3硫主焦1800元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1700元/噸，澳洲主焦到岸價(jià)332美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)2400元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)2550元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)2700元/噸。

   受新冠變異毒株“奧密克戎”影響，29日甘其毛都通關(guān)環(huán)比降216車至350車，據(jù)相關(guān)信息，甘其毛都口岸從12月開始通關(guān)再度限制到200車。

         11/30日中焦協(xié)召開會議，認(rèn)為當(dāng)前焦炭市場的定價(jià)機(jī)制出現(xiàn)問題，河北和山東個(gè)別主流鋼廠作為一些焦企和鋼廠定價(jià)標(biāo)的的焦炭采購價(jià)失真，因企業(yè)因?yàn)閲?yán)重限產(chǎn)等原因，外采焦炭大幅減少，已不足以代表焦炭市場的供需水平。倡議從即日起不再采用這些企業(yè)的焦炭采購價(jià)作為調(diào)價(jià)依據(jù)，焦化企業(yè)要堅(jiān)持行業(yè)自律，做到低于成本不生產(chǎn)，控制生產(chǎn)節(jié)奏。

   國家發(fā)改委價(jià)格司會同價(jià)格成本調(diào)查中心近日赴中國煤炭工業(yè)協(xié)會開展調(diào)研，就建立健全煤炭生產(chǎn)流通成本調(diào)查制度召開座談會，聽取協(xié)會及相關(guān)企業(yè)意見建議。

   短期受焦煤進(jìn)口下滑影響以及焦企挺價(jià)影響，現(xiàn)貨止跌持穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，繼續(xù)支撐盤面。但伴隨雙焦前期的反彈，貼水已得到修復(fù)；目前雙焦供應(yīng)能力仍舊充足，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)后，雙焦有増產(chǎn)潛力，且12月中旬后終端需求仍將面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)淡壓力限制鋼廠復(fù)產(chǎn)力度，雙焦供應(yīng)能滿足補(bǔ)庫及冬儲需求，限制盤面反彈空間。

雙焦料繼續(xù)震蕩走勢，觀望為主。

（李巖）

鋁

昨日滬鋁走勢震蕩，滬鋁主力月2201合約開盤19015元/噸，尾盤收至18905元/噸，漲35元。現(xiàn)貨方面，30日長江現(xiàn)貨成交價(jià)格18830-18870元/噸，漲50元；廣東南儲報(bào)18930-18990元/噸，漲30元；華通報(bào)18890-18930元/噸，漲50元。持貨商挺價(jià)出貨，接貨商積極入市，大戶收貨積極性一般，整體成交偏冷淡。

11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。生產(chǎn)指數(shù)為52.0%，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動加快。新訂單指數(shù)為49.4%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場需求有所改善。

據(jù)SMM訊，河南、山西氧化鋁廠均下調(diào)12月份液堿采購價(jià)格，環(huán)比下調(diào)分別為2600元/噸（折百）和2800元/噸（折百），32%離子膜液堿執(zhí)行送到價(jià)格分別為2450-2550元/噸（折百）和2390元/噸（折百），運(yùn)距不同價(jià)格略有差異。

整體來看, 新型病毒致各國防疫措施趨嚴(yán)，市場情緒較為敏感，短期金融市場恐慌性拋售急劇增加，但隨著投資者理性回歸及病毒恐慌暫無更多證據(jù)支撐，海外股市、商品市場等金融資產(chǎn)反彈收復(fù)部分失地。國內(nèi)供應(yīng)仍趨緊，且受到采暖季和冬奧會環(huán)保限產(chǎn)影響，年底前仍有進(jìn)一步限產(chǎn)可能。成本端動力煤價(jià)格再度走跌，氧化鋁價(jià)格下滑，成本較前期有一定回落。下游建筑型材與工業(yè)型材、鋁箔開工均處于同期偏低水平，需求整體欠佳，且存在季節(jié)性走弱的情況，本周鋁錠社庫略有去庫，去庫持續(xù)性存疑。

預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持低位震蕩，區(qū)間內(nèi)波段操作，警惕煤價(jià)繼續(xù)下行帶來的成本重心下移，以及新型病毒對市場情緒的影響。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

11月30日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格149050元/噸(-750)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)150650元/噸(-1800)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸19000(-600)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格19350元/噸(-50)。

截止11月26日，鎳礦港口庫存合計(jì)(10港口)790.21萬噸(周-8.53)；2021年11月25日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量71.49萬噸，周環(huán)比上升8.95%。其中冷軋不銹鋼庫存總量43.52萬噸，周環(huán)比上升5.42%，熱軋不銹鋼庫存總量27.97萬噸，周環(huán)比上升14.96%。

11月29日民營304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格跌300元/噸至18000元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率增0.9%至4.3%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率減1.6%至-4.7%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減0.7%至-13.6%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率減1.5%至-3.7%。

近期各國政策抑制通脹預(yù)期急劇升溫，下游不銹鋼消費(fèi)需求弱于預(yù)期。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

動力煤

11月30日，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價(jià)1090元/噸(-)。秦皇島港庫存為540萬噸(-8)；11月28日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量76.48萬噸/日，較11月21日上升0.64萬噸/日。

據(jù)Mysteel調(diào)研，受疫情形勢趨嚴(yán)影響，甘其毛都口岸昨日通關(guān)車數(shù)按計(jì)劃降至350車，本周開始通關(guān)車數(shù)將再次限制在200車左右。蒙煤通關(guān)量的再次大幅回落，加之短盤運(yùn)費(fèi)主流成交價(jià)格回升至320-420元/噸不等。

近期在政策的打壓下，動力煤期價(jià)大幅下挫可以說已經(jīng)超越行業(yè)供需面的范疇。后市隨著秋冬節(jié)供暖消費(fèi)旺季的到來，在消費(fèi)需求的支撐下期價(jià)將逐步趨穩(wěn)。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

昨日美聯(lián)儲主席鮑威爾確認(rèn)放棄“通脹暫時(shí)論”，這意味著美聯(lián)儲將加快縮表和提前加息的進(jìn)度，對主要金融市場帶來較大的壓力和波動影響。國內(nèi)11月制造業(yè)PMI好于預(yù)期，且進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，政策面的作用繼續(xù)體現(xiàn)，有利于國內(nèi)天膠需求的改善。昨日工業(yè)品期貨指數(shù)低位偏弱震蕩，短期密切關(guān)注工業(yè)品企穩(wěn)反彈的可能性，屆時(shí)對膠價(jià)可能會帶來一定利多提振。行業(yè)方面，昨日國內(nèi)外天膠原料價(jià)格小幅波動，泰國原料價(jià)格保持偏高水平，對干膠的成本支撐作用猶在。青島地區(qū)天膠庫存本周繼續(xù)下降，目前已經(jīng)逼近30萬噸的水平，對膠價(jià)帶來支撐和提振影響。不過現(xiàn)貨市場交投情緒未有明顯改善，昨日上海20年SCRWF主流價(jià)格在14050—14150元/噸；山東地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在13400元/噸；云南市場國產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在12500—12600元/噸，終端輪胎消耗速度仍偏慢。

技術(shù)面：RU2205昨日再度下挫，多頭主動撤離明顯，對多頭的信心帶來較大沖擊，不過空頭向下開拓空間的意愿同樣較為缺乏，膠價(jià)短期或呈現(xiàn)出拉鋸震蕩的局面，RU2205上方壓力在15200-15300。

操作建議：輕倉短線波段交易為主。

（王海峰）