豆粕

上周末外圍圣誕節(jié)休市。國內(nèi)涉外品種大體穩(wěn)定，本周將跟隨外盤選擇強弱。美豆在12.5部位對接全球需求后，銷售完成計劃的70%以上，市場關注南美天氣，并在部分地區(qū)天氣隱憂后加入南美天氣升水，美豆價格突破13元上方。

本周繼續(xù)天氣指引短期方向，且本周將收年線、季線、月線、周線，市場波動性預計增加，宜靈活對待。　

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

由于圣誕節(jié)緣故，周五芝加哥期貨交易所（CBOT）休市。在巴西頭號首季玉米生產(chǎn)州——南里奧格蘭德州，截至周四，2021/22年度首季玉米收獲進度達到1%，低于去年同期的3%。該州農(nóng)業(yè)機構Emater-RS稱，玉米作物已經(jīng)出現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的產(chǎn)量損失，主要發(fā)生在該州北部。

大連玉米夜盤低位震蕩，維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)玉米價格高位運行，產(chǎn)區(qū)玉米較為堅挺。目前國內(nèi)玉米行情已經(jīng)進入了一個較為明顯的季節(jié)性走勢，市場的關注焦點是基層售糧進度和下游建庫水平。短期來看，多空博弈相對溫和，影響因素復雜多變，玉米區(qū)間振蕩格局持續(xù)。

操作上建議區(qū)間內(nèi)短多交易為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

螺紋

鋼材周五夜盤尾盤價格快速回落，螺紋2105合約收于4422，熱卷2105合約收于4529?，F(xiàn)貨方面，24日唐山普方坯出廠價報4390（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)4870元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)4950元（+30）。

住房和城鄉(xiāng)建設部部長王蒙徽：房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、鏈條長、涉及面廣，對經(jīng)濟金融穩(wěn)定和風險防范具有重要的系統(tǒng)性影響。將堅決落實中央經(jīng)濟工作會議部署，牢牢堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的工具和手段，加強預期引導，因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

在延續(xù)了中央經(jīng)濟工作會議“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”的基礎上，12月25日央行網(wǎng)站通報的中國人民銀行貨幣政策委員會2021年第四季度例會情況中，釋放出更積極的信號——要發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”。

上周末，唐山鋼坯出廠價格累計下跌50報4340元/噸。

年末國家各部門的的工作會議上對明年經(jīng)濟定調(diào)，國家經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力，穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，與逆周期調(diào)節(jié)相結合，不搞“大水漫灌”式強刺激，房地產(chǎn)方面堅持“房住不炒”定位，維護住房消費者合法權益，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展和良性循環(huán)。上周鋼材產(chǎn)量延續(xù)下降，主要受到前期污染天氣響應的因素影響，需求端進入淡季消費逐漸回落，庫存主要受到產(chǎn)量下降的原因延續(xù)降庫趨勢。整體看隨著消費淡季到來，以及產(chǎn)量回升的預期，庫存拐點將至，價格延續(xù)上行阻力加大。

短線操作，謹防市場情緒變化。

(黃天罡)

鐵礦石

       全國45個港口進口鐵礦庫存為15512.60，環(huán)比降183.7；

    日均疏港量298.22增12.09。

    247家鋼廠高爐開工率67.87%，環(huán)比上周下降0.13%，同比去年下降17.68%；

    高爐煉鐵產(chǎn)能利用率74.33%，環(huán)比增加0.05%，同比下降17.54%；

    鋼廠盈利率82.25%，環(huán)比增加0.87%，同比下降8.66%；

    日均鐵水產(chǎn)量199.01萬噸，環(huán)比下降0.10萬噸，同比下降45.53萬噸。

    生態(tài)環(huán)境部表示，網(wǎng)上有傳言說冬奧會期間將大面積關停企業(yè)，這些傳言不屬實，該發(fā)言一定程度上表明一季度鋼廠限產(chǎn)不會在采暖季錯峰限產(chǎn)的大幅加強，一季度在限產(chǎn)環(huán)境下生鐵產(chǎn)量仍比現(xiàn)在有所提升和二季度鋼廠將更多復產(chǎn)的預期，對原料價格形成一定的支撐提振，疊加年底鋼廠有一定的補庫需求，支撐價格震蕩反彈，當前鋼廠補庫逐漸進入到尾聲，港口高庫存依然抑制價格的上方空間。

市場更多表現(xiàn)為寬幅震蕩運行，波段交易。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，雙焦價格穩(wěn)中偏強。山西介休1.3硫主焦1880元/噸，蒙5金泉提貨價2060元/噸，澳洲主焦到岸價362美元/噸；呂梁準一出廠價2400元/噸，唐山二級焦到廠價2550元/噸，青島港準一焦平倉價2700元/噸。

各地產(chǎn)銷，山西太原地區(qū)嚴格落實安全專項檢查，古交地區(qū)所有私營煤礦全部停產(chǎn)檢修；臨汾地區(qū)受環(huán)保檢查影響，煤礦生產(chǎn)不穩(wěn)定，疊加臨近年底，煤礦均有放假計劃，供應方面有縮減預期。進口煤方面，港口澳煤陸續(xù)通關中，蒙煤受疫情影響當前通關維持100車水平，價格穩(wěn)中看漲。焦炭方面，供應端相對平穩(wěn)，北方鋼廠按需采購，不過冬奧對于鋼廠生產(chǎn)的影響預期減弱，后期補庫節(jié)奏可能加快，南方鋼廠采購積極性相對較強。

中國人民銀行貨幣政策委員會召開2021年第四季度例會。會議指出，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力。要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，與逆周期調(diào)節(jié)相結合，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。維護住房消費者合法權益，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展和良性循環(huán)。

臨近年底，煤礦生產(chǎn)收縮，焦鋼企業(yè)及貿(mào)易商庫存低位、有補庫需求，帶動現(xiàn)貨價格小幅反彈。不過目前盤面已部分升水反映未來現(xiàn)貨的進一步上漲預期，需注意節(jié)奏把握。未來伴隨氣溫下滑、終端需求的繼續(xù)回落，補庫或進一步加快，補庫結束后，現(xiàn)貨價格將重新面臨回落壓力，盤面也需防范拐點回落的風險。

操作上，JM2205關注2220倉單成本支撐力度，階段性仍可低吸高平思路。

（李巖）

鋁

上周五滬鋁震蕩走弱，滬鋁主力月2202合約尾盤收至20185元/噸，跌幅0.39%；現(xiàn)貨方面，長江有色網(wǎng)現(xiàn)貨AOO鋁錠價報20070元/噸，漲510元；中鋁華東AOO鋁錠價報20070元/噸，漲510元。

SMM訊, 上周鋁下游加工龍頭企業(yè)平均開工率小降0.1個百分點至67.6%。分產(chǎn)品看，本周鋁線纜及再生鋁合金版塊開工率跌幅居前，其中再生鋁合金企業(yè)受廢鋁供應短缺導致部分企業(yè)開工走低。

22日歐盟海關發(fā)布消息稱，將對從中國進口的部分鋁箔征收反補貼稅。此次征稅建立在12月8日對中國鋁箔的反傾銷措施之上。綜合關稅為16.1%-46.7%。受到影響的公司包括南山鋁業(yè)、江蘇中基、廈門廈順等。此次征收反補貼稅對中國鋁箔出口影響較輕。

夜盤鋁價走弱，續(xù)跌0.62%。海外能源成本飆升，歐洲鋅廠率先宣布減產(chǎn)，引發(fā)有色集體大漲。緊接著歐洲煉鋁巨頭也傳出減產(chǎn)消息，推倫鋁連續(xù)上漲，在外盤帶動下，滬鋁重回2萬關口上方。當前電價已無法承受，歐洲鋁企減產(chǎn)停工規(guī)模很可能進一步擴大。國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量在環(huán)保限制和能耗雙控下維持低位運行，大規(guī)模復產(chǎn)較難出現(xiàn)。近日海運運費降低，鋁土礦進口增加，氧化鋁價格下移，電解鋁成本短期仍有繼續(xù)下移的空間。下游消費表現(xiàn)相對平穩(wěn)，春節(jié)淡季即將到來，下游陸續(xù)放假停工。 歐洲能源問題短期很難緩解，如果冬季寒冷，歐洲可能會經(jīng)歷輪流停電，電力不足的情況大概率會持續(xù)到明年1月，預計鋁價短期內(nèi)將維持強勢。

區(qū)間內(nèi)偏多操作，逢高止盈。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

本周(12月20日-12月24日)，1#進口鎳價格149900元/噸(周+3350)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價151650元/噸(周-)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸17600(周-100)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格17700元/噸(周+400)。

截止12月24日，鎳礦港口庫存合計(10港口)762.85萬噸(周+13.98)；2021年12月23日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量61.19萬噸，周環(huán)比下降9.86%。其中冷軋不銹鋼庫存總量35.02萬噸，周環(huán)比下降11.87%，熱軋不銹鋼庫存總量26.17萬噸，周環(huán)比下降7.03%。

12月24日，民營304四尺冷軋不銹鋼價格漲150至17150元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率增0.9%至4.2%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率減0.2%至-1.4%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率增0.5%至-15.4%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率增1.5%至-2.9%。

在高通脹壓力下，美聯(lián)儲貨幣政策正?；M程有望加速，這將給全球金融市場帶來壓力。同時，下游不銹鋼消費需求弱于預期。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

動力煤

本周(12月20日-12月24日)，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價940元/噸(周-130)。秦皇島港庫存為509萬噸(周+18)。

據(jù)Mysteel，澳大利亞新南威爾士州由South 32公司經(jīng)營的Appin煤礦近日經(jīng)過檢測發(fā)現(xiàn)，共有17名工人檢測結果為陽性，隨后轉(zhuǎn)入隔離。有一名工人在上周四下午輪班時，其快速檢測結果為陽性。該礦工被認為與其他礦工有過密切接觸。在隨后的檢測中，逐漸有更多病例被發(fā)現(xiàn)。目前該礦的運營尚未受到影響。根據(jù)South 32公司官網(wǎng)信息，Appin煤礦屬于其Illawarra煉焦煤項目的一部分，該項目在2020-2021財年（2020.7-2021.6）生產(chǎn)煉焦煤764.5萬噸。

隨著秋冬節(jié)供暖消費旺季的到來，在消費需求的支撐下期價將逐步趨穩(wěn)。

操作上，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

天膠

上周五美股休市，歐洲股市小幅收跌，主要大宗工業(yè)品多數(shù)走弱，新冠變異病毒奧密克戎繼續(xù)在全球傳播并對經(jīng)濟帶來負面影響。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)上周五明顯反彈，但繼續(xù)反彈的難度依舊較大，尤其是化工品板塊承壓明顯，投資者需對此保持密切關注。行業(yè)方面，上周五泰國原料膠水明顯回落，跌至50泰銖的關口，體現(xiàn)出泰國割膠旺季膠水原料的大量產(chǎn)出，供應端壓力明顯。國內(nèi)現(xiàn)貨市場交投情緒無明顯改善，下游仍以剛需采購為主，上海20年SCRWF主流價格在13450—13550元/噸；上海地區(qū)SVR3L參考價格在13150元/噸；云南市場國產(chǎn)10#膠參考價格在12350—12400元/噸。上周國內(nèi)全鋼胎開工率小幅增加，但由于內(nèi)外需均表現(xiàn)不佳，輪胎廠庫存增加明顯，這將抑制輪胎開工率的繼續(xù)提升和天膠消耗。

技術面：RU2205上周五展開回落，階段性 的，膠價仍處于低位寬幅震蕩的局面，上周反彈遲遲無法向上突破，多頭信心減弱。短線來看，膠價走勢偏空，或?qū)⒃俣忍降?，不過下方14200、14000等位置均有較明顯的支撐，投資者需密切關注下探狀況。

操作建議：短線波段交易或觀望，關注下探支撐的情況。

（王海峰）