豆粕

隔夜外圍美元收漲于95.71部位；人民幣離岸價(jià)收貶于6.36。歐美股市收跌，美股大型科技股領(lǐng)跌，市場(chǎng)等待下周議息會(huì)議的政策取向。NYMEX交投最活躍的3月原油期貨合約上漲1.53美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶84.83美元。NYMEX 2月原油上漲1.61美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶85.43美元。因投資者擔(dān)心，在中東發(fā)生襲擊事件后，石油供應(yīng)可能中斷，從而會(huì)加劇本已緊張的供應(yīng)前景。芝加哥(CBOT)大豆下跌，為連續(xù)第三日走低，因阿根廷暴雨為這個(gè)主要出口國(guó)的饑渴作物提供了急需的緩解。CBOT3月大豆收跌8-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳13.61-1/4美元。3月豆粕收挫15.50美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸390.10美元，3月豆油收升0.62美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅59.08美分。Agritel咨詢公司表示：“在阿根廷，人們期待已久的降雨本周末到來，預(yù)計(jì)將持續(xù)幾天。”“對(duì)于最早的農(nóng)作物來說，收獲潛力已經(jīng)受到影響。”周末的強(qiáng)降雨打破了連續(xù)數(shù)周的干旱天氣，導(dǎo)致農(nóng)作物觀察人士下調(diào)對(duì)阿根廷大豆和玉米的產(chǎn)量預(yù)測(cè)。受干旱影響的巴西南部預(yù)計(jì)也會(huì)有降雨，不過降雨也可能會(huì)妨礙更北部的大豆收獲。農(nóng)業(yè)咨詢公司Patria Agronegocios表示，由于強(qiáng)降雨導(dǎo)致巴西中部和北部大豆收成延遲，巴西大豆收割率為1.7%。大豆市場(chǎng)也在密切關(guān)注中國(guó)的進(jìn)口情況，此前有跡象顯示，由于中國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)率下滑，需求有所放緩。由于國(guó)內(nèi)和出口方面的需求都有好轉(zhuǎn)的跡象，跌幅受限。美國(guó)國(guó)家油籽加工協(xié)會(huì)表示，美國(guó)大豆加工商12月壓榨超預(yù)期的1.86438億蒲式耳大豆，為有記錄以來最高單月壓榨量。較11月高出3.9%，且較上年同期高1.8%。NOPA還表示，豆油庫(kù)存膨脹至20.31億磅，為20個(gè)月來最高水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部表示，上周大豆出口檢驗(yàn)總量為172萬噸，超過市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部還表示，民間出口商報(bào)告向墨西哥出口銷售239,486噸大豆，2021/2022市場(chǎng)年度付運(yùn)?？蚣苋缜?，美豆削減南美天氣升水。大連盤跟隨。5月油粕比節(jié)前反彈至2.94。粕5日內(nèi)看3100－3150的波動(dòng)，宜靈活。　

框架如前，美豆削減南美天氣升水。大連盤跟隨。5月油粕比節(jié)前反彈至2.94。粕5日內(nèi)看3100－3150的波動(dòng)，宜靈活?！　　　　　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

玉米

芝加哥1月14日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨市場(chǎng)收盤上漲，其中主力期約上漲1.5%，扭轉(zhuǎn)早盤的跌勢(shì)。牛市套利交易活躍，墨西哥購(gòu)進(jìn)美國(guó)玉米，提振市場(chǎng)人氣。早盤主力期約曾跌至周四的低點(diǎn)5.8525美元，這是自1月3日以來的最低水平。隨后玉米價(jià)格在牛市套利交易的支持下反彈，不過仍在周線上收低。美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，美國(guó)私人出口商向墨西哥銷售了100,422噸美國(guó)玉米，2021/22年度交貨。這也使得本周迄今為止美國(guó)農(nóng)業(yè)部宣布的玉米銷售數(shù)量達(dá)到232,422噸，其中177,422噸在本年度交貨。不過整體來看，美國(guó)玉米出口銷售依然緩慢，繼續(xù)面臨來自烏克蘭的激烈競(jìng)爭(zhēng)。玉米市場(chǎng)也密切關(guān)注南美天氣形勢(shì)。氣象預(yù)報(bào)顯示，本周晚些時(shí)候全球第二大玉米生產(chǎn)國(guó)阿根廷可能迎來大范圍的降雨過程。這將有助于穩(wěn)定作物狀況。不過一些分析師仍擔(dān)憂降雨帶來的好處，因?yàn)槔崮痊F(xiàn)象引發(fā)的熱浪加劇了干旱，對(duì)玉米作物已經(jīng)造成了嚴(yán)重影響。韓國(guó)通過周五結(jié)束的招標(biāo)會(huì)，購(gòu)進(jìn)了780萬蒲式耳玉米，產(chǎn)地不限。不過分析師認(rèn)為至少部分玉米將來自南美或南非。

大連玉米夜盤高位震蕩，保持偏強(qiáng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供需環(huán)境仍處于緊平衡狀態(tài)，但春節(jié)前新季玉米仍會(huì)斷斷續(xù)續(xù)流入市場(chǎng)，加之未來幾個(gè)月相關(guān)谷物糧食進(jìn)口量較大，而國(guó)內(nèi)進(jìn)入養(yǎng)殖出欄和春節(jié)假期停工階段，飼料企業(yè)、深加工企業(yè)、玉米貿(mào)易商均會(huì)維持采購(gòu)觀望，這都將繼續(xù)壓制玉米市場(chǎng)，預(yù)計(jì)大連玉米短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。操作上建議觀望為主。

操作上建議觀望為主。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

美股跌，原油新高，美棉在多頭氛圍下繼續(xù)新高，3月美棉121.29美分。周二股市上漲，鄭棉反彈為主，5月最新價(jià)格在21460元?，F(xiàn)貨價(jià)格在22591元。新疆棉上市量達(dá)510萬噸。印度/巴基斯坦棉價(jià)維持高位，Cot A價(jià)格在133美分。紗線價(jià)格28900元，持穩(wěn)。供需無明顯變化，棉花/棉紗購(gòu)銷維持平淡，根據(jù)信息網(wǎng)的調(diào)研市場(chǎng)對(duì)年后消費(fèi)需求樂觀預(yù)期增加。宏觀上，市場(chǎng)等待周四的LPR五年期降息。在昨天的國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)先生提到了關(guān)于貨幣政策發(fā)力的“三個(gè)方面”：充足發(fā)力；精準(zhǔn)發(fā)力；靠前發(fā)力。中美貨幣政策相互獨(dú)立，節(jié)前在降息提振下以及高成本支撐下鄭棉偏強(qiáng)震蕩，注意美股引發(fā)A股波動(dòng)的傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。操作上，不追漲，剩余多單參考60日均線防守續(xù)持。

操作上，不追漲，剩余多單參考60日均線防守續(xù)持。

（苗玲）

鋼材

鋼材價(jià)格周二夜盤大漲，螺紋2105合約收于4716，熱卷2105合約收于4840。現(xiàn)貨方面，18日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4360（-20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4720元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4920元（+20）。

 國(guó)家發(fā)改委表示，今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發(fā)力點(diǎn)適當(dāng)向前移，做到早安排、早動(dòng)手、早見效，以穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)。適當(dāng)超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目。抓緊發(fā)行已下達(dá)專項(xiàng)債額度，力爭(zhēng)在一季度形成更多實(shí)物工作量。

據(jù)中鋼協(xié)，2021年12月，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼6977.87萬噸，同比下降5.0%；日產(chǎn)225.09萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)20.81%。

唐山修改完善《唐山市2021-2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案》。據(jù)Mysteel調(diào)研，目前唐山地區(qū)高爐開工率65.38%，產(chǎn)能利用率77.77%，按照文件要求，對(duì)比目前的生產(chǎn)情況，在1月30日-2月20日以及3月3日-13日兩個(gè)特殊時(shí)段將會(huì)新增16座高爐停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能6萬噸/天左右，開工率和產(chǎn)能利用率將會(huì)分別下降至50%和63%附近。

國(guó)家發(fā)改委在昨日繼續(xù)表示一季度不確定因素多，穩(wěn)增長(zhǎng)需要下力爭(zhēng)一季度形成更多實(shí)物工作量，同時(shí)唐山完善錯(cuò)峰生產(chǎn)方案，華北區(qū)域限產(chǎn)壓力仍大，疊加原材料價(jià)格大幅走高，鋼材價(jià)格昨日日盤回落后夜盤大幅上漲。短期看鋼材供需方面沒有改變，強(qiáng)預(yù)期和庫(kù)存累積偏慢支撐鋼材價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后原材料向上動(dòng)力衰減和鋼材累庫(kù)情況將限制鋼材上漲空間。建議年前短線交易，關(guān)注年后供需情況的變化。

建議年前短線交易，關(guān)注年后供需情況的變化。

(黃天罡)

鐵礦石

   昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價(jià)格上漲0-10?，F(xiàn)青島港PB粉818漲8，超特粉517漲7；曹妃甸港PB粉PB粉820平，超特粉520漲5；天津港PB粉835平，混合粉626平；江內(nèi)港PB粉價(jià)格840漲4，超特粉555漲5；鲅魚圈港PB粉893漲2；防城港港PB粉835漲10。

     北京時(shí)間2022年1月19日，BHP發(fā)布四季度產(chǎn)銷報(bào)告：四季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量為7385萬噸，環(huán)比增加4.6%，同比增加4.9%。2021全年總產(chǎn)量為2.84億噸，同比減少1.5%。四季度鐵礦石總銷量7322萬噸，環(huán)比增加3.4%，同比增加3.5%；其中粉礦銷量4681萬噸，塊礦銷量1783萬噸。2021全年總銷量為2.84億噸，同比減少2.0%。2022財(cái)年BHP鐵礦石目標(biāo)指導(dǎo)量2.78-2.88億噸（100%），保持不變。

         央行1月18日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示：（1）當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率是8.4%，進(jìn)一步調(diào)整空間變小了，但還有一定的空間。（2）2021年我國(guó)宏觀杠桿率為272.5%，比2020年末低7.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)季度杠桿率下降，為未來貨幣政策創(chuàng)造了空間，預(yù)計(jì)2022年宏觀杠桿率仍然會(huì)保持基本穩(wěn)定。（3）LPR會(huì)及時(shí)充分反映市場(chǎng)利率變化，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行。

       國(guó)家發(fā)改委表示，今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發(fā)力點(diǎn)適當(dāng)向前移，做到早安排、早動(dòng)手、早見效，以穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)。適當(dāng)超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目。抓緊發(fā)行已下達(dá)專項(xiàng)債額度，力爭(zhēng)在一季度形成更多實(shí)物工作量。

      夜盤黑色品種大幅上漲，主要受政策端預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)的影響，央行提出貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，目前降息已經(jīng)落地，下一步待專項(xiàng)債在“早準(zhǔn)快”原則下進(jìn)一步落地后，后期基建和制造業(yè)的融資需求預(yù)期會(huì)有改善，央行明確指出“各個(gè)方面也都在發(fā)力”，當(dāng)前市場(chǎng)處于強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的格局中，市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，波段交易。

市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，波段交易。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)，主流鋼廠未接受第四輪提漲。山西介休1.3硫主焦2250元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)2400元/噸，澳洲主焦到岸價(jià)402美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)2900元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)3050元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)3000元/噸。

各地產(chǎn)銷，山西晉中地區(qū)多數(shù)煤礦1月15日已停產(chǎn)放假，古交地區(qū)部分民營(yíng)煤礦也已安排放假，1月20日除國(guó)企大礦外，煤礦基本停止生產(chǎn)。蒙煤方面，因蒙方單方面變更隔離小組，中方暫停蒙方司機(jī)核酸檢測(cè)，甘其毛都口岸或?qū)和ＭP(guān)。鋼廠方面，考慮到冬季奧運(yùn)會(huì)限產(chǎn)政策，再加上以無多余利潤(rùn)空間，主流鋼廠暫時(shí)未接受第四輪焦炭提漲，小部分中小型鋼廠繼續(xù)受節(jié)前補(bǔ)庫(kù)影響，考慮接受第四輪提漲。

據(jù)Mysteel調(diào)研，目前唐山地區(qū)高爐開工率65.38%，產(chǎn)能利用率77.77%，按照文件要求，對(duì)比目前的生產(chǎn)情況，在1月30日-2月20日以及3月3日-13日兩個(gè)特殊時(shí)段將會(huì)新增16座高爐停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能6萬噸/天左右，開工率和產(chǎn)能利用率將會(huì)分別下降至50%和63%附近。

1月18日，因蒙古國(guó)單方面變更隔離小組，將查干哈達(dá)閉環(huán)車隊(duì)新增29組至179組，且未通知中方。對(duì)此，中方于當(dāng)日起已暫停蒙方司機(jī)核酸檢測(cè)，19日甘其毛都口岸或?qū)和ＭP(guān)，待20日對(duì)口岸全員進(jìn)行核酸檢測(cè)且蒙方向中方更新閉環(huán)車隊(duì)數(shù)據(jù)后通關(guān)或恢復(fù)。

雙焦節(jié)前仍有補(bǔ)庫(kù)需求，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。但伴隨春節(jié)臨近，終端需求逐步轉(zhuǎn)弱，鋼廠利潤(rùn)壓縮將壓制焦炭?jī)r(jià)格漲幅，階段性高點(diǎn)逐步出現(xiàn)，盤面壓力增大，轉(zhuǎn)向消化節(jié)后下跌預(yù)期。不過短期盤面跌幅放大后，利空階段性釋放，盤面小幅反彈修正，關(guān)注臨近前高的壓力表現(xiàn)，注意節(jié)奏把握。

不過短期盤面跌幅放大后，利空階段性釋放，盤面小幅反彈修正，關(guān)注臨近前高的壓力表現(xiàn)，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鋁

昨日滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行，滬鋁主力月2202合約開盤21060元/噸，尾盤收至21290元/噸，漲220元，漲幅1.04%?，F(xiàn)貨方面，18日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格21170-21210元/噸，漲120元；廣東南儲(chǔ)報(bào)21150-21210元/噸，漲110元；華通報(bào)21240-21280元/噸，漲130元。持貨商出貨意愿一般，接貨方積極詢價(jià)采購(gòu)，但整體需求一般，實(shí)際成交偏淡。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年11月底，我國(guó)電解鋁總計(jì)建成產(chǎn)能約為4283萬噸。我國(guó)電解鋁產(chǎn)能天花板大約為4500萬噸。云南省電解鋁產(chǎn)能已約達(dá)全國(guó)總產(chǎn)能的五分之一，遠(yuǎn)超山東省、河南省、新疆維吾爾自治區(qū)和內(nèi)蒙古自治區(qū)等鋁業(yè)重地，成為我國(guó)電解鋁產(chǎn)能第一大省。

夜盤鋁價(jià)繼續(xù)反彈，漲1.25%。歐洲能源緊張問題仍未解決，俄羅斯已暫停由亞馬爾管道向歐洲輸送天然氣，天然氣價(jià)格再次飆升。由于海外天然氣供應(yīng)存在較大不確定性，歐鋁廠減產(chǎn)或有擴(kuò)大趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)云南廣西等多地鋁廠加快復(fù)產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能有望小增。下游受春節(jié)假期及疫情因素影響開工減弱，鋁錠去庫(kù)或難以維系。目前國(guó)內(nèi)貨幣政策邊際向好，鋁價(jià)回調(diào)后止跌反彈，關(guān)注海外鋁廠減產(chǎn)和國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況。建議多單減持觀望，不宜追高。

建議多單減持觀望，不宜追高。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

1月18日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格165500元/噸(+1800)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)167650元/噸(+2000)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸18700(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格18650元/噸(+100)。

截止1月7日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)756.21萬噸(周-4.66)；2022年1月13日全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量56.02萬噸，周環(huán)比下降1.34%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量32.02萬噸，周環(huán)比上升1.26%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量24.01萬噸，周環(huán)比下降4.61%。

1月17日，民營(yíng)304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格持平至17850元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.1%至4.7%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.1%至-1.2%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.2%至-15.6%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.2%至1.1%。

在高通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；M(jìn)程有望加速，這將給全球金融市場(chǎng)帶來壓力。但是，春節(jié)前行業(yè)中下游補(bǔ)庫(kù)需求為期價(jià)上行帶來驅(qū)動(dòng)力。操作上，短線交易。

操作上，短多交易。

（甘宏亮）

動(dòng)力煤

1月18日，秦皇島山西產(chǎn)動(dòng)力煤(Q5500)市場(chǎng)價(jià)945元/噸(-)。秦皇島港庫(kù)存為408萬噸(+1)。

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，中國(guó)出口煤及褐煤21萬噸，同比增長(zhǎng)136.5%；1-12月累計(jì)出口260萬噸，同比下降18.4%。12月，中國(guó)出口焦炭及半焦炭44萬噸，同比增長(zhǎng)11.7%；1-12月累計(jì)出口644萬噸，同比增長(zhǎng)84.3%。12月，中國(guó)進(jìn)口煤及褐煤3095萬噸，同比下降20.9%；1-12月累計(jì)進(jìn)口32322萬噸，同比增長(zhǎng)6.6%。

隨著秋冬供暖消費(fèi)旺季的結(jié)束和春節(jié)假期臨近工業(yè)消費(fèi)需求的下滑，動(dòng)力煤消費(fèi)需求有望再度承壓，但是目前中下游春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求支撐期價(jià)。操作上，短期觀望。

操作上，短期觀望.

（甘宏亮）

天膠

昨日歐美股市下跌，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)三月升息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期有所上升，且美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)1月制造業(yè)指數(shù)意外大幅下跌，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。相比而言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)回暖，日本央行繼續(xù)力挺寬松政策。國(guó)內(nèi)央行在發(fā)布會(huì)上力挺寬松政策，這對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生顯著的刺激，昨日工業(yè)品期貨指數(shù)顯著反彈，延續(xù)年后的反彈局面，對(duì)膠價(jià)亦產(chǎn)生明顯的利多提振。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料膠水價(jià)格再度下跌，膠水跌至53泰銖，在成本端對(duì)RU帶來一定拖累作用，本期青島地區(qū)天膠庫(kù)存繼續(xù)小幅累庫(kù)，國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)和終端輪胎市場(chǎng)逐步進(jìn)入放假模式，上海20年SCRWF主流價(jià)格在13850—13950元/噸；上海地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在13350—13450元/噸；云南市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在12500—12600元/噸。。

技術(shù)面：昨日RU2205下探后顯著回升，短期形成偏強(qiáng)局面，且短線仍有上沖的動(dòng)力，不過上方15200附近仍有壓力，膠價(jià)整體未突破寬幅震蕩，繼續(xù)對(duì)此保持關(guān)注，下方短線支撐在15050附近。

操作建議：短線保持偏強(qiáng)震蕩思路，波段交易為主或暫時(shí)觀望。

（王海峰）