豆粕

隔夜外圍美元收低于95.57部位；人民幣離岸價(jià)收升于6.35。歐美股市美弱歐強(qiáng)。美股關(guān)注貨幣政策走向，歐股受大宗商品上漲激勵(lì)。NYMEX交投最活躍的3月原油期貨合約上漲1.53美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶84.83美元。NYMEX 2月原油上漲1.53美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶86.96美元，為2014年10月9日以來(lái)最高。盤(pán)中一度觸及87.92美元高位。此前輸油管道起火暫時(shí)中斷從伊拉克到土耳其的原油運(yùn)輸，國(guó)際能源屬上調(diào)對(duì)2022年石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。芝加哥(CBOT)大豆上漲，結(jié)束三日連跌走勢(shì)，因擔(dān)心南美主要作物區(qū)下個(gè)月的天氣炎熱干旱。CBOT指標(biāo)3月大豆收高30美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳13.91-1/4美元。該合約在周三盤(pán)中分別升至10日和20日移動(dòng)均線(xiàn)上方。3月豆粕收高8.20美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸398.30美元。3月豆油收高1.68美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅60.76美分。該交投最活躍的合約觸及11月24日以來(lái)最高位。交易商稱(chēng)，阿根廷大豆農(nóng)田近期獲得了一些降雨，但最新的天氣預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)幾日氣溫將上升，這將令處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期的作物承壓。 阿根廷農(nóng)業(yè)部周三表示，到目前為止，該國(guó)農(nóng)戶(hù)已出售3,750萬(wàn)噸2020/21年度大豆作物，其中包括截至1月12日的七日內(nèi)的261,200噸。原油市場(chǎng)上漲亦給大豆市場(chǎng)提供支撐。國(guó)際油價(jià)繼續(xù)攀升，創(chuàng)下逾7年新高。框架如前，美豆恢復(fù)對(duì)南美大豆增加天氣升水，大連盤(pán)跟隨。5月油粕比在2.91；預(yù)計(jì)日內(nèi)粕5圍繞3200的波動(dòng)，宜靈活?！?/span>

框架如前，美豆恢復(fù)對(duì)南美大豆增加天氣升水，大連盤(pán)跟隨。5月油粕比在2.91；預(yù)計(jì)日內(nèi)粕5圍繞3200的波動(dòng)，宜靈活?！　　　　　　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

美棉新高，3月合約價(jià)格在121美分，Cot a指數(shù)在133美分附近；美棉上漲圖形好，均線(xiàn)指標(biāo)前高壓力直接看2010年大牛市。美棉上漲的邏輯，美棉本身庫(kù)存在低位，印度棉價(jià)格居高不下。美棉上漲風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)慢；印度棉價(jià)格走弱，需求消費(fèi)有問(wèn)題，美國(guó)加息美股引發(fā)的金融市場(chǎng)波動(dòng)。鄭棉跟隨美棉穩(wěn)步抬高，5月最新價(jià)格在21700元附近，現(xiàn)貨價(jià)格上漲在22591元附近，紗線(xiàn)價(jià)格穩(wěn)中小漲28900元，紗線(xiàn)漲幅不及棉花，滌綸短線(xiàn)穩(wěn)中小漲價(jià)格在7470元，粘膠短纖價(jià)格出現(xiàn)小跌價(jià)格在12850元。庫(kù)存方面的數(shù)據(jù)：根據(jù)信息網(wǎng)的調(diào)研顯示，紡織企業(yè)棉花庫(kù)存環(huán)比下降在81萬(wàn)噸附近，紗線(xiàn)庫(kù)存在27天繼續(xù)上升，坯布庫(kù)存在32天繼續(xù)上升，調(diào)研顯示紡織企業(yè)對(duì)后市樂(lè)觀的占比提高，持悲觀態(tài)度的占比減少；商業(yè)庫(kù)存555萬(wàn)噸，高于去年同期26萬(wàn)噸；中國(guó)儲(chǔ)備棉庫(kù)存140萬(wàn)噸附近。印度CAI數(shù)據(jù)，繼續(xù)調(diào)減印度產(chǎn)量至591萬(wàn)噸，1月USDA印度產(chǎn)量預(yù)估在598萬(wàn)噸，考慮印度種植面積縮減/種植推遲等因素，印度當(dāng)前上市量依然少，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)印度的產(chǎn)量有繼續(xù)下調(diào)空間的預(yù)期580-550萬(wàn)噸的產(chǎn)量在市場(chǎng)上存在。宏觀上，中美貨幣政策獨(dú)立，國(guó)內(nèi)降息開(kāi)始，且央行官員喊話(huà)“貨幣政策工具箱開(kāi)得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方”，貨幣的寬松對(duì)金融市場(chǎng)利多。綜上，美棉保持上漲勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)新棉銷(xiāo)成本高，節(jié)前鄭棉跟漲為主，風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注印度棉產(chǎn)量以及美股回調(diào)帶來(lái)的金融波動(dòng)。

美棉保持上漲勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)新棉銷(xiāo)成本高，節(jié)前鄭棉跟漲為主，風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注印度棉產(chǎn)量以及美股回調(diào)帶來(lái)的金融波動(dòng)。

（苗玲）

鋼材

鋼材價(jià)格周三震蕩運(yùn)行，螺紋2105合約收于4703，熱卷2105合約收于4818?，F(xiàn)貨方面，19日唐山普方坯出廠(chǎng)價(jià)報(bào)4410（+50），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4730元（+10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4960元（+40）。

國(guó)資委表示，2022年將穩(wěn)步推進(jìn)鋼鐵等領(lǐng)域的重組整合，在相關(guān)領(lǐng)域適時(shí)研究組建新的中央企業(yè)集團(tuán)。以?xún)?yōu)勢(shì)企業(yè)為主體，積極推動(dòng)糧食儲(chǔ)備加工、港口碼頭等領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)化整合。

截至1月19日，Mysteel對(duì)兩廣、河南、湖北等地建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了樣本調(diào)研，結(jié)果顯示，大部分長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)春節(jié)假期正常生產(chǎn)，短流程鋼廠(chǎng)停產(chǎn)檢修較多。

 本周，唐山地區(qū)主流樣本鋼廠(chǎng)平均鐵水不含稅成本為3163元/噸，平均鋼坯含稅成本4207元/噸，環(huán)比上調(diào)68元/噸，與1月19日當(dāng)前普方坯出廠(chǎng)價(jià)格4410元/噸相比，鋼廠(chǎng)平均毛利潤(rùn)203元/噸，環(huán)比下調(diào)28元/噸。

今日9:15央行將公布新一期LPR，預(yù)計(jì)將迎來(lái)下調(diào)，年初國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的寬松政策集中出臺(tái)，超前開(kāi)展基礎(chǔ)建設(shè)投資和LPR下調(diào)的預(yù)期對(duì)年后鋼材消費(fèi)的回升均有積極影響。供應(yīng)方面華北區(qū)域限產(chǎn)繼續(xù)，短流程負(fù)利潤(rùn)下停產(chǎn)檢修較多，總體產(chǎn)量回升速度偏慢，鋼材累庫(kù)節(jié)奏較弱。短期看鋼材供需方面沒(méi)有改變，強(qiáng)預(yù)期和庫(kù)存累積偏慢支撐鋼材價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后原材料向上動(dòng)力衰減和鋼材累庫(kù)情況將限制鋼材上漲空間。建議年前短線(xiàn)交易，關(guān)注年后供需情況的變化。

建議年前短線(xiàn)交易，關(guān)注年后供需情況的變化。

(黃天罡)

鐵礦石

   昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價(jià)格上漲13-25。現(xiàn)青島港PB粉840漲22，超特粉540漲23；曹妃甸港PB粉845漲25，超特粉545漲25；天津港PB粉854漲19，超特粉543漲18；江內(nèi)港PB粉863漲23，63%巴混970漲13；鲅魚(yú)圈港PB粉915漲22；防城港港PB粉845漲20。

           目前河南省高爐產(chǎn)能利用率78.5%，日均生鐵產(chǎn)量6.45萬(wàn)噸。由于限產(chǎn)及疫情原因，預(yù)計(jì)近期產(chǎn)能利用率將下降至48%附近，理論影響產(chǎn)能約2.5萬(wàn)噸/日。

        冬奧會(huì)召開(kāi)臨近，目前山東地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率65.2%，生鐵產(chǎn)量14.47萬(wàn)噸。對(duì)比目前的生產(chǎn)情況，限產(chǎn)情況下預(yù)計(jì)新增5座高爐檢修，理論影響產(chǎn)能約為1.28萬(wàn)噸/日。

       目前武安地區(qū)高爐開(kāi)工率62.22%，產(chǎn)能利用率66.9%，對(duì)比目前的生產(chǎn)情況，在1.30-2.20以及3.3-3.13兩個(gè)特殊時(shí)段將會(huì)新增8座高爐停產(chǎn)，期間理論影響產(chǎn)能約為2.1萬(wàn)噸/日，開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率將會(huì)分別下降至50%和52%附近。

       夜盤(pán)鐵礦石價(jià)格高位震蕩運(yùn)行，當(dāng)前政策面積極樂(lè)觀，對(duì)黑色品種有著較強(qiáng)的提振作用；當(dāng)前原料需求有一定環(huán)比提升，短期隨著冬奧會(huì)和春節(jié)來(lái)臨，進(jìn)一步提升空間有限，預(yù)計(jì)冬奧會(huì)之后和二季度，生鐵產(chǎn)量仍有較大提升空間；當(dāng)前市場(chǎng)處于強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的格局中，市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議波段交易。

當(dāng)前市場(chǎng)處于強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的格局中，市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議波段交易。(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦價(jià)格趨穩(wěn)。山西介休1.3硫主焦2250元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)2400元/噸，澳洲主焦到岸價(jià)402美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠(chǎng)價(jià)2900元/噸，唐山二級(jí)焦到廠(chǎng)價(jià)3050元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)3000元/噸。

各地產(chǎn)銷(xiāo)，山西地區(qū)部分煤礦自15日開(kāi)始放假范圍逐漸擴(kuò)大，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)除國(guó)有大礦外，其余煤礦開(kāi)始大規(guī)模放假。蒙煤方面，甘其毛都口岸昨日進(jìn)行核酸檢測(cè)暫停通關(guān)，今日起或?qū)⒒謴?fù)正常，滿(mǎn)都拉口岸集裝箱通關(guān)車(chē)數(shù)回升至60車(chē)以上。焦炭市場(chǎng)，部分焦炭第四輪提漲落地的焦企，現(xiàn)有重新將價(jià)格回調(diào)到第三輪的情況。鋼廠(chǎng)方面，近期冬奧會(huì)限產(chǎn)政策預(yù)期增強(qiáng)，補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)計(jì)下滑。

截至1月19日，Mysteel對(duì)兩廣、河南、湖北等地建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了樣本調(diào)研，結(jié)果顯示，大部分長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)春節(jié)假期正常生產(chǎn)，短流程鋼廠(chǎng)停產(chǎn)檢修較多。

伴隨春節(jié)臨近，終端需求逐步轉(zhuǎn)弱，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)壓縮將壓制焦炭?jī)r(jià)格漲幅，疊加冬奧會(huì)限產(chǎn)，雙焦補(bǔ)庫(kù)需求減弱，階段性高點(diǎn)逐步出現(xiàn)，盤(pán)面壓力增大，轉(zhuǎn)向消化節(jié)后下跌預(yù)期。不過(guò)短期盤(pán)面跌幅放大后，利空階段性釋放，關(guān)注臨近前高的壓力表現(xiàn)，注意節(jié)奏把握。

短期盤(pán)面跌幅放大后，利空階段性釋放，盤(pán)面小幅反彈修正，關(guān)注臨近前高的壓力表現(xiàn)，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鋁

昨日滬鋁走勢(shì)強(qiáng)勁，滬鋁主力月2203合約開(kāi)盤(pán)21250元/噸，尾盤(pán)收至21555元/噸，漲360元，漲幅1.70%?，F(xiàn)貨方面，19日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格21620-21660元/噸，漲450元；廣東南儲(chǔ)報(bào)21590-21650元/噸，漲440元；華通報(bào)21680-21720元/噸，漲440元。持貨商調(diào)價(jià)幅度不一，接貨方剛需采購(gòu)為主，大戶(hù)收貨積極性一般，整體交投轉(zhuǎn)淡。

SMM訊，美，英將于周三宣布有意啟動(dòng)正式談判，以解決有關(guān)鋼鋁關(guān)稅的貿(mào)易爭(zhēng)端。

夜盤(pán)鋁價(jià)高位運(yùn)行，漲0.53%。歐洲能源緊張問(wèn)題仍未解決，海外天然氣供應(yīng)存在較大不確定性，歐鋁廠(chǎng)減產(chǎn)或有擴(kuò)大趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)云南廣西等多地鋁廠(chǎng)加快復(fù)產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能有望小增。成本端受北方環(huán)保政策影響，減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，氧化鋁價(jià)格上行，加上動(dòng)力煤價(jià)格大幅走高提振鋁價(jià)。下游受春節(jié)假期及疫情因素影響開(kāi)工減弱，鋁錠去庫(kù)或難以維系。目前國(guó)內(nèi)貨幣政策邊際向好，央行適時(shí)調(diào)低MLF利率，穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)較強(qiáng)，鋁價(jià)回調(diào)后止跌反彈，但鋁價(jià)上行空間有限，短期震蕩為主。建議多單減持觀望，不宜追高。

建議多單減持觀望，不宜追高。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

1月19日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格165000元/噸(-500)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)167650元/噸(-)；無(wú)錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸18700(-)；無(wú)錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格18650元/噸(-)。

截止1月7日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)(10港口)756.21萬(wàn)噸(周-4.66)；2022年1月13日全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量56.02萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.34%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量32.02萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.26%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量24.01萬(wàn)噸，周環(huán)比下降4.61%。

1月19日，民營(yíng)304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格持平至17900元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率持平至4.9%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率持平至-1.0%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.2%至-15.6%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率持平至1.3%。

在高通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；M(jìn)程有望加速，這將給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)壓力。但是，春節(jié)前行業(yè)中下游補(bǔ)庫(kù)需求為期價(jià)上行帶來(lái)驅(qū)動(dòng)力。操作上，短線(xiàn)偏多交易。

操作上，短線(xiàn)偏多交易。

（甘宏亮）

動(dòng)力煤

1月19日，秦皇島山西產(chǎn)動(dòng)力煤(Q5500)市場(chǎng)價(jià)960元/噸(+15)。秦皇島港庫(kù)存為409萬(wàn)噸(+1)。

據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)與信息部初步統(tǒng)計(jì)，2021年，全國(guó)原煤產(chǎn)量超3000萬(wàn)噸企業(yè)共20家。其中，3000萬(wàn)噸-5000萬(wàn)噸企業(yè)5家，5000萬(wàn)噸-1億噸企業(yè)9家，1億噸-2億噸企業(yè)1家，2億噸-4億噸企業(yè)4家，5億噸以上企業(yè)1家。20家企業(yè)產(chǎn)量合計(jì)為26.56億噸，同比增加7869.9萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.1%，占全國(guó)原煤產(chǎn)量的65.3%。

隨著秋冬供暖消費(fèi)旺季的結(jié)束和春節(jié)假期臨近工業(yè)消費(fèi)需求的下滑，動(dòng)力煤消費(fèi)需求有望再度承壓，但是目前中下游春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求支撐期價(jià)。操作上，短期觀望。

操作上，短期觀望.

（甘宏亮）

天膠

昨日美股再度回落，不過(guò)歐股暫時(shí)企穩(wěn)，外圍市場(chǎng)情緒仍更多的體現(xiàn)為波動(dòng)。英國(guó)去年12月CPI保持高漲，英央行再度加息的壓力較大。國(guó)內(nèi)寬松的貨幣政策持續(xù)支撐和刺激大宗工業(yè)品反彈走強(qiáng)，對(duì)膠價(jià)亦有較強(qiáng)的支撐作用。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格小幅反彈，不過(guò)膠水價(jià)格保持在53，成本端缺乏推漲作用，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交投冷清，市場(chǎng)逐步進(jìn)入春節(jié)放假模式，國(guó)內(nèi)宏觀寬松政策對(duì)終端需求的傳導(dǎo)仍需要時(shí)間，昨日上海20年SCRWF主流價(jià)格在14050—14150元/噸；上海地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在13550元/噸；云南市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在12600—12700元/噸。

技術(shù)面：昨日RU2205延續(xù)區(qū)間走勢(shì)，且多空減倉(cāng)明顯，體現(xiàn)出雙方均缺乏突破的信心，上方壓力保持在15200附近，下方支撐在14800-14900。

操作建議：波段交易為主或暫時(shí)觀望。（王海峰）

PTA

地緣政治疊加供弱需強(qiáng)，油價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。石腦油、PX價(jià)格均跟隨上漲，PX報(bào)價(jià)在989美元附近。福海創(chuàng)的160萬(wàn)噸和青島麗東100萬(wàn)噸月底重啟。PTA商談價(jià)格在5360元附近，聚酯工廠(chǎng)剛性補(bǔ)庫(kù)需求，貿(mào)易商商談?shì)^少。昨日國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷提升至79.15%（增加逸盛新材料一期裝置，2021年7月9日PTA國(guó)內(nèi)有效產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至6629萬(wàn)噸），國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷提升，日供需小幅累庫(kù)。昨日聚酯綜合開(kāi)工負(fù)荷下滑至84.95%（2022年1月1日國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至6481.5萬(wàn)噸/年），聚酯有減產(chǎn)預(yù)期，負(fù)荷或緩慢降低。產(chǎn)銷(xiāo)方面，臨近春節(jié)假期，下游用戶(hù)殺跌情緒高漲，買(mǎi)盤(pán)情緒不高，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)平平。昨日，樣本工廠(chǎng)主流產(chǎn)銷(xiāo)23.9%，較前一工作日下降6.2%。目前PTA社會(huì)庫(kù)存在370萬(wàn)噸附近。多頭邏輯：國(guó)際原油仍仍有上漲空間；目前絕對(duì)價(jià)格相對(duì)偏低；實(shí)際投放產(chǎn)能低于預(yù)期；現(xiàn)貨供應(yīng)依然較少?？疹^邏輯：社會(huì)庫(kù)存壓力依然較大；產(chǎn)業(yè)賣(mài)空套保盤(pán)仍在；終端訂單不佳；年度新產(chǎn)能投放量千萬(wàn)噸附近。近日隨著PTA開(kāi)工提升聚酯負(fù)荷少降，PTA供需小幅累庫(kù)，部分工廠(chǎng)擇時(shí)銷(xiāo)售現(xiàn)貨，主港貨源有所緩解，買(mǎi)盤(pán)漸顯稀少，現(xiàn)貨基差持續(xù)走疲。短期PTA流通貨源尚難完全緩解疊加原油強(qiáng)勁，市場(chǎng)絕對(duì)價(jià)格或有拉漲，但加工區(qū)間改善或引發(fā)套保介入，另外節(jié)前供需有趨弱預(yù)期，05合約盤(pán)面壓力漸顯，建議追漲謹(jǐn)慎，關(guān)注原油。

05合約盤(pán)面壓力漸顯，建議追漲謹(jǐn)慎，關(guān)注原油。

（苗玲）