豆粕

隔夜外圍美元收漲于95.83部位；人民幣離岸價收升于6.35。歐美股市美弱歐強。美股公債收益率收高及擔(dān)憂貨幣政策收緊預(yù)期打壓市場。NYMEX 2月原油在合約最后一天下跌0.06美元，結(jié)算價報每桶86.90美元。美國原油今年迄今上漲15%。交投更為活躍的3月美國原油下跌0.25美元，結(jié)算價報每桶85.55美元。此前連續(xù)幾天因供應(yīng)緊張憂慮而上漲，指標(biāo)原油在這輪漲勢中觸及七年高位。芝加哥(CBOT)大豆跳漲逾2%，觸及七個月最高，交易商稱，因擔(dān)心巴西和阿根廷作物減產(chǎn)，且有關(guān)美國出口增加的討論升溫。一輪技術(shù)性買盤令漲勢加速，推動指標(biāo)CBOT 3月大豆收在20日布林帶區(qū)間高端上方。3月大豆結(jié)算價上漲34-1/2美分或2.5%，報每蒲式耳14.25-3/4美元。前一交易日上漲2.2%。豆粕和豆油也走強，最活躍豆油觸及10月26日以來最高。3月豆油上漲2.12美分，結(jié)算價報每磅62.88美分，3月豆粕上漲2.5美元，結(jié)算價報每短噸400.80美元。Lakefront Futures & Options高級對沖顧問Darin Fessler稱，“有傳言稱中國正在購買一些美國大豆。”“大豆攻克上周的一些阻力水平?！爆F(xiàn)貨市場的強勁亦提供支撐。愛荷華州Summit商品經(jīng)紀(jì)公司分析師Tomm Pfitzenmaier在一份報告中說，“良好的壓榨需求和墨西哥灣地區(qū)對美豆的強勁需求，兩種需求爭奪現(xiàn)貨大豆。分析師預(yù)計，美國農(nóng)業(yè)部周五發(fā)布的出口銷售報告將顯示，截至1月13日當(dāng)周的大豆出口銷量在70-150萬噸之間。 一周前，大豆出口銷售總量為918,598噸。 海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國12月從美國進口的大豆幾乎比11月翻了一番。2021年從美國進口的大豆較前一年有所上升，因中國根據(jù)與美國達(dá)成的一項貿(mào)易協(xié)議加大農(nóng)業(yè)采購力度，而自巴西的年度進口量則有所下降。 框架如前，美豆在出口預(yù)期轉(zhuǎn)好及疊加南美天氣升水支撐下延續(xù)創(chuàng)新高，油粕比領(lǐng)漲。預(yù)計大連盤跟隨。5月油粕比在2.92。粕5日內(nèi)看圍繞3250的波動,宜靈活

框架如前，美豆在出口預(yù)期轉(zhuǎn)好及疊加南美天氣升水支撐下延續(xù)創(chuàng)新高，油粕比領(lǐng)漲。預(yù)計大連盤跟隨。5月油粕比在2.92。粕5日內(nèi)看圍繞3250的波動,宜靈活?！　　　　　　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

美國商業(yè)原油庫存小幅增加，且拜登政府表示將遏制價格走高，隔夜美原油下跌；美棉下跌，3月合約價格122美分。鄭棉5月價格21765元。1月20日，棉花現(xiàn)貨指數(shù)CCI3128B報價至22628元/噸（+50）；期現(xiàn)價差-843（05合約收盤價-現(xiàn)貨價），滌綸短纖報價7570元/噸(+0)，黏膠短纖報價12850元/噸（+0）；CY Index C32S報價28950元/噸（+0），FCY Index C32S(進口棉紗價格指數(shù))報價31247元/噸（+40）；鄭棉倉單17418張(+290)，有效預(yù)報550（+245)。截至2022年1月19日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量512.57萬噸，同比減幅4.3%，較上個統(tǒng)計期（截止到2022.1.12）皮棉累計加工量增加8.23萬噸，本期加工增量降至10萬噸以內(nèi)。綜上，美棉保持上漲勢頭，國內(nèi)新棉銷成本高，節(jié)前鄭棉偏強震蕩，風(fēng)險關(guān)注今晚美棉出口和下周的美聯(lián)儲議息會議。

美棉保持上漲勢頭，國內(nèi)新棉銷成本高，節(jié)前鄭棉跟漲為主，風(fēng)險關(guān)注今晚美棉出口和下周的美聯(lián)儲議息會議。

（苗玲）

鋼材

鋼材價格周四夜盤震蕩上行，螺紋2105合約收于4746，熱卷2105合約收于4847。現(xiàn)貨方面，20日唐山普方坯出廠價報4440（+30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)4730元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)4950元（-10）。

1月20日貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)，1年期LPR為3.7%，較上月降低10個基點；5年期以上LPR為4.6%，較上月降低5個基點。這是5年期以上LPR時隔20個月再次下降。

本周，五大品種鋼材產(chǎn)量910.36萬噸，環(huán)比減少24.58萬噸。其中，螺紋鋼產(chǎn)量263.59萬噸，環(huán)比減少20.8萬噸。五大品種鋼材表觀消費量851.41萬噸，環(huán)比減少61.52萬噸。其中，螺紋鋼表觀消費量218.23萬噸，環(huán)比減少46.59萬噸。鋼材總庫存量1396.05萬噸，環(huán)比增加58.95萬噸。其中，鋼廠庫存量424.29萬噸，環(huán)比增加4.24萬噸；鋼材社會庫存量971.76萬噸，環(huán)比增加54.71萬噸。

住建部部署2022年重點工作，強調(diào)要加強房地產(chǎn)市場調(diào)控，保持調(diào)控政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強調(diào)控政策協(xié)調(diào)性精準(zhǔn)性，繼續(xù)穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)長效機制，堅決有力處置個別頭部房地產(chǎn)企業(yè)房地產(chǎn)項目逾期交付風(fēng)險，持續(xù)整治規(guī)范房地產(chǎn)市場秩序。

本周鋼材產(chǎn)量回落，消費延續(xù)淡季走低，庫存延續(xù)累積有廠庫向社庫轉(zhuǎn)移的趨勢。產(chǎn)量方面華北區(qū)域限產(chǎn)仍然嚴(yán)格，同時短流程負(fù)利潤導(dǎo)致年前檢修較多，整體產(chǎn)量回升節(jié)奏偏慢。消費的年前淡季行情表現(xiàn)明顯，周度繼續(xù)下行。國家近期各類穩(wěn)增長政策集中出臺，貨幣寬松政策疊加基建前置的要求使得年后消費預(yù)期持續(xù)被強化，鋼材價格在預(yù)期影響下持續(xù)震蕩走高，期現(xiàn)基差大幅回落。年前預(yù)期難改，鋼材價格預(yù)計保持震蕩走升態(tài)勢，重點仍在年后消費兌現(xiàn)情況。

建議年前短線交易，關(guān)注年后供需情況的變化。

(黃天罡)

鐵礦石

   昨日進口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價格上漲3-15?，F(xiàn)青島港PB粉850漲10，超特粉548漲8；曹妃甸港PB粉850漲5，超特粉549漲4；天津港B粉857漲3，混合粉655漲15；江內(nèi)港PB粉866漲3，紐曼塊1148漲8；鲅魚圈港PB粉925漲10；防城港港PB粉865漲10。

      夜盤鐵礦石價格震蕩上行，當(dāng)前政策面積極樂觀，且當(dāng)前難以證偽，對黑色品種有著較強的提振作用；當(dāng)前原料需求有一定環(huán)比提升，短期隨著冬奧會和春節(jié)來臨，進一步提升空間有限，預(yù)計冬奧會之后和二季度，生鐵產(chǎn)量仍有較大提升空間；當(dāng)前市場處于強預(yù)期和弱現(xiàn)實的格局中，市場震蕩偏強運行，建議波段偏多思路交易。

當(dāng)前市場處于強預(yù)期和弱現(xiàn)實的格局中，市場震蕩偏強運行，建議波段交易。(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，雙焦價格趨穩(wěn)。 山西介休1.3硫主焦2250元/噸，蒙5金泉提貨價2400元/噸，澳洲主焦到岸價415美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價2900元/噸，唐山二級焦到廠價3050元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價3000元/噸。

各地產(chǎn)銷，山西放假范圍逐步擴大，山東地區(qū)要求主流煤企庫存增至300萬噸，當(dāng)前主流煤企停發(fā)所有市場戶之外，部分長協(xié)戶發(fā)運也暫停，配焦煤種或?qū)⒃俅问站o。

本周焦企開工率繼續(xù)回升，獨立焦企日均產(chǎn)量64.3萬噸，增1.5，鋼廠焦化日均產(chǎn)量45.9萬噸，周環(huán)比持平。獨立焦企庫存99.6萬噸，減7.6，鋼廠焦化庫存728萬噸，增23.3，港口庫存270.7萬噸，減1.7。

本周焦煤庫存繼續(xù)回升。獨立焦企焦煤庫存1553.5萬噸，增79.3，港口庫存929萬噸，增10，煤礦庫存208.5萬噸，減25.93。

伴隨春節(jié)臨近，終端需求逐步轉(zhuǎn)弱，鋼廠利潤壓縮將壓制焦炭價格漲幅，疊加冬奧會限產(chǎn)，雙焦補庫需求減弱，階段性高點逐步出現(xiàn)，盤面壓力增大，轉(zhuǎn)向消化節(jié)后下跌預(yù)期。不過短期焦企也有限產(chǎn)預(yù)期、煤礦補庫，供需兩弱之下，淡季下跌幅度也不宜太激進，盤面跌幅放大后，利空階段性釋放，關(guān)注臨近前高的壓力表現(xiàn)，注意節(jié)奏把握，暫時觀望。

關(guān)注臨近前高的壓力表現(xiàn)，注意節(jié)奏把握，暫時觀望。

（李巖）

鋁

昨日滬鋁偏弱震蕩，滬鋁主力月2203合約開盤21660元/噸，尾盤收至21485元/噸，跌20元，跌幅0.09%?，F(xiàn)貨方面，20日長江現(xiàn)貨成交價格21350-21390元/噸，跌270元；廣東南儲報21330-21390元/噸，跌260元；華通報21410-21450元/噸，跌270元?，F(xiàn)貨流通放寬，持貨商看跌積極出貨，接貨方采購積極性一般，交投氛圍轉(zhuǎn)淡。

世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布，2021年1-11月全球原鋁供應(yīng)短缺147.7萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩127.2萬噸。2021年1-11月原鋁需求為6325萬噸，較2020年同期增加464.8萬噸。2021年1-11月產(chǎn)量增加3.7%。11月末報告庫存較2020年末水平低148.3萬噸。2021年1-11月全球原鋁產(chǎn)量較2020年前11個月增加3.7%。

20日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存72.6萬噸，周度累庫0.2萬噸，南海、杭州、鞏義消費地區(qū)貢獻(xiàn)主要累庫。較周一庫存增加0.4萬噸，上海、無錫去庫主因出庫尚可，到貨減少引起。本周鋁下游龍頭加工企業(yè)平均開工率下降1.6個百分點至66.8%。

夜盤鋁價小幅回升，漲0.98%。歐洲能源緊張問題仍未解決，海外天然氣供應(yīng)存在較大不確定性，歐鋁廠減產(chǎn)或有擴大趨勢。國內(nèi)云南廣西等多地鋁廠加快復(fù)產(chǎn)，運行產(chǎn)能有望小增。成本端受北方環(huán)保政策影響，減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，氧化鋁價格上行，加上動力煤價格大幅走高提振鋁價。下游受春節(jié)假期及疫情因素影響開工減弱，鋁錠累庫預(yù)期兌現(xiàn)，多頭繼續(xù)離場。目前國內(nèi)貨幣政策邊際向好，央行適時調(diào)低MLF利率，穩(wěn)增長信號較強，鋁價回調(diào)后止跌反彈，但鋁價上行空間有限，短期震蕩為主。建議多單減持觀望，不宜追高。

建議多單減持觀望，不宜追高。

（有色組）

鎳

&

不銹鋼

1月20日，1#進口鎳價格174800元/噸(+9800)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價175000元/噸(+7350)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸18700(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格18800元/噸(+150)。

截止1月7日，鎳礦港口庫存合計(10港口)756.21萬噸(周-4.66)；2022年1月13日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量56.02萬噸，周環(huán)比下降1.34%。其中冷軋不銹鋼庫存總量32.02萬噸，周環(huán)比上升1.26%，熱軋不銹鋼庫存總量24.01萬噸，周環(huán)比下降4.61%。

1月20日民營304四尺冷軋不銹鋼價格漲400至18300元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率增2.1%至7.0%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率增1.3%至0.3%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減0.9%至-16.5%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率增1.7%至3. 0%。

在高通脹壓力下，美聯(lián)儲貨幣政策正?；M程有望加速，這將給全球金融市場帶來壓力。但是，春節(jié)前行業(yè)中下游補庫需求為期價上行帶來驅(qū)動力。操作上，短線偏多交易。

操作上，短線偏多交易。

（甘宏亮）

動力煤

1月20日，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價960元/噸(-)。秦皇島港庫存為410萬噸(+1)。

山煤國際公告，預(yù)計2021年凈利潤45億元-50億元，同比（追溯調(diào)整后）增長444.14%-504.59%。

隨著秋冬供暖消費旺季的結(jié)束和春節(jié)假期臨近工業(yè)消費需求的下滑，動力煤消費需求有望再度承壓，但是目前中下游春節(jié)前補庫需求支撐期價。操作上，短期觀望。

操作上，短期觀望.

（甘宏亮）

天膠

昨日美股再跌，而主要大宗工業(yè)品則表現(xiàn)強勢，全球繼續(xù)保持高通脹的局面，歐央行再次表態(tài)預(yù)計今年不會加息，全球各國的貨幣政策取向體現(xiàn)出明顯的差異。此外奧密克戎病毒在海外趨于流感化，英國已經(jīng)逐步全面放開防疫措施，疫情的減弱有助于全球經(jīng)濟的恢復(fù)。國內(nèi)貨幣環(huán)境保持較大的寬松局面，LPR利率下降落地，部分城市的房貸利率已經(jīng)下降，有利于大宗工業(yè)品。昨日國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)延續(xù)反彈的局面，市場整體氣氛樂觀，不過對膠價的影響相對有限，僅帶來托底支撐作用。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格繼續(xù)反彈，不過幅度十分有限，在成本端對膠價的推動作用有限，本周國內(nèi)輪胎開工率開始明顯下降，行業(yè)逐步進入春節(jié)放假模式，現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)較為低迷，現(xiàn)貨市場主流價格跟隨期貨盤面下跌50-200元/噸，上海20年SCRWF主流價格在13850—13950元/噸；上海地區(qū)SVR3L參考價格在13500元/噸；云南市場國產(chǎn)10#膠參考價格在12600—12700元/噸。

技術(shù)面：昨日RU2205延續(xù)震蕩，且震蕩區(qū)間逐步收窄，多空持倉處于高位水平，分歧巨大，但市場并未博弈出明確方向，上方壓力保持在15100-15200，下方支撐在14800附近。

操作建議：波段交易為主或暫時觀望，關(guān)注多空博弈方向。

（王海峰）