豆粕

“春節(jié)”長假期間外圍美元收低于95.44部位；人民幣離岸價大體穩(wěn)定在6.36。歐美股市反彈后回撤，偏于震蕩。美非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，刺激退出有所升溫。NYMEX3月美國原油上周末上漲2.04美元，結(jié)算價報每桶92.31美元，盤中一度升至每桶93.17美元，為2014年9月以來最高。周線連續(xù)第七周上漲，人們?nèi)該?dān)心美國寒冷的天氣和全球主要產(chǎn)油國持續(xù)的政治動蕩導(dǎo)致供應(yīng)中斷。芝加哥（CBOT）大豆上周五收高，因市場擔(dān)心南美收成受天氣影響減少，且美國出口需求強勁，但漲幅因周末獲利了結(jié)受限。CBOT指標3月大豆收高9-1/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳15.53-1/2美元，但未能再度漲至本周中期觸及的合約高點15.64美元之上。該合約上周上漲5.7%，此前在上周三創(chuàng)下交投最活躍合約近八個月來的最高水準。CBOT3月豆粕合約收漲6.80美元，結(jié)算價報每短噸443.90美元。CBOT3月豆油收跌0.39美分，結(jié)算價報每磅65.36美分。南美大豆收成規(guī)模的不確定性支撐豆類期貨。美國農(nóng)業(yè)部將于本周公布月度供需報告，在此之前接受調(diào)查的分析師預(yù)計其將下調(diào)阿根廷和巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估。羅薩里奧谷物交易所在一份天氣報告中表示，阿根廷大豆作物面臨成敗攸關(guān)期，因干旱風(fēng)險卷土重來，降雨“不穩(wěn)定”，在下半月之前似乎不太可能出現(xiàn)強降水。市場正在關(guān)注來自中國的作物出口需求是否會增加，中國是最大的大豆進口國，貿(mào)易商即將結(jié)束農(nóng)歷新年假期重返市場。美國農(nóng)業(yè)部上周五證實，民間出口商向未知買家出口銷售了29.5萬噸大豆，此前上周還公布了一系列銷售報告?？蚣苋缜?，美豆在國內(nèi)“春節(jié)”長假期間保持上漲趨勢。預(yù)計大連盤豆類開盤高開，以匹配進口成本。階段關(guān)注美農(nóng)業(yè)部2月數(shù)據(jù)，將在周三凌晨公布。

框架如前，美豆在國內(nèi)“春節(jié)”長假期間保持上漲趨勢。預(yù)計大連盤豆類開盤高開，以匹配進口成本。階段關(guān)注美農(nóng)業(yè)部2月數(shù)據(jù)，將在周三凌晨公布?！　　　　　　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

春節(jié)假期全球風(fēng)險資產(chǎn)錨的納指大漲5%，港股市場也十分亮眼，恒指漲4%1月28日；原油漲至90美元上，美棉最高至129美分，最新價格126美分。國內(nèi)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)情況：棉花現(xiàn)貨指數(shù)CCI3128B報價至22727元/噸（+3）；期現(xiàn)價差-1232（05合約收盤價-現(xiàn)貨價），滌綸短纖報價7600元/噸(+80)，黏膠短纖報價12850元/噸（+0）；CY Index C32S報價28950元/噸（+0），FCY Index C32S(進口棉紗價格指數(shù))報價31260元/噸（+0）；鄭棉倉單18150張(+55)，有效預(yù)報1127（+84)。截止到2022年1月29日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量518.59萬噸，同比減幅5.8%。其中，自治區(qū)皮棉加工量320.25萬噸，同比減幅6.4%;兵團皮棉加工量198.33萬噸，同比減幅4.5%。29日當(dāng)日加工增量0.31萬噸。綜上，節(jié)后第一天金融市場波動放大，關(guān)注市場交易流動性收緊還是經(jīng)濟復(fù)蘇；預(yù)期鄭棉將跟隨走強，節(jié)前的多單倉位可逢高兌利。2月9日USDA報告，預(yù)期印度棉產(chǎn)量仍有下調(diào)空間，關(guān)注報告情況。

預(yù)期鄭棉將跟隨走強，節(jié)前的多單倉位可逢高兌利

（苗玲）

鋼材

春節(jié)期間鋼材市場大部分休市，鋼坯價格鎖價為主。30日唐山普方坯出廠價報4500（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)4730元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)4940元（平）。

中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2022年1月份全球制造業(yè)PMI較上月下降0.6個百分點至54.7%，連續(xù)2個月環(huán)比下降。

國家發(fā)改委：抓緊出臺實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的一系列政策舉措。及時研究提出振作工業(yè)運行的針對性措施。落實好提振汽車家電等大宗消費的政策措施。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，力爭在一季度形成更多實物工作量。

克而瑞地產(chǎn)研究中心發(fā)布的報告顯示，深圳、蘇州、寧波和無錫三輪集中土拍開啟，土拍熱度均低于二輪，1月份溢價率再創(chuàng)歷史新低為23%。

根據(jù)第一商用車網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2022年1月，我國重卡市場大約銷售7.8萬輛，環(huán)比2021年12月上漲36%，但比上年同期的18.34萬輛下降57%。

節(jié)后鋼材市場進入全年庫存累積速度最快的階段，但本年度建筑鋼材庫存偏低，熱卷庫存同往年持平，鋼材庫存壓力及累積速度明顯低于往年。產(chǎn)量方面，當(dāng)前冬奧會華北區(qū)域限產(chǎn)仍將延續(xù)，二月疊加春節(jié)因素粗鋼產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比有所下降，即使需求恢復(fù)速度不及預(yù)期的情況下，較低的節(jié)前庫存和偏弱的供應(yīng)回復(fù)，都將使得3月初的庫存高點低于近兩年水平。節(jié)后鋼材價格預(yù)計仍然延續(xù)偏強的走勢，短線或波段偏多操作。關(guān)注后續(xù)市場需求端的兌現(xiàn)情況。

節(jié)后鋼材價格預(yù)計仍然延續(xù)偏強的走勢，短線或波段偏多操作。

(黃天罡)

鐵礦石

  春節(jié)期間，新加坡鐵礦石3月掉期價格較1月28日收盤價格145.95美元/噸下跌1美元/噸，跌幅0.69%；鐵礦石最新普氏價格146.6，相較于1月28日下跌1.3美金。

     供給端，近三年數(shù)據(jù)顯示2月份全球鐵礦石日均發(fā)運量環(huán)比1月均出現(xiàn)一定的增量，增幅在5%附近；到港端則因為前期相對低位的發(fā)運量影響，環(huán)比出現(xiàn)下降；國產(chǎn)礦方面，冬奧會疊加兩會，產(chǎn)量在嚴格的炸藥管控下或降至年內(nèi)低點；

      需求端，進入2月份，迎來冬奧會，鋼廠限產(chǎn)加嚴，鐵水產(chǎn)量將會有所回落，在3月份冬奧限產(chǎn)結(jié)束及旺季的到來，預(yù)計鐵水端將會再度快速回升；原料需求端處于弱現(xiàn)實強預(yù)期的格局；

     節(jié)后礦石市場將面臨供需雙弱格局，市場關(guān)注的重點在于終端需求啟動的速度、幅度和鋼廠限產(chǎn)的力度，如果節(jié)后終端需求啟動較緩或鋼廠減產(chǎn)略超預(yù)期，那么鐵礦石將面臨階段性回調(diào)壓力；考慮到弱現(xiàn)實層面，即節(jié)后鋼廠面臨冬奧會限產(chǎn)加嚴和終端需求啟動的時間問題，建議暫短線操作為主；對于05合約，3月份之后仍將面臨鐵水產(chǎn)量的明顯回升，建議繼續(xù)保持謹慎樂觀的態(tài)度和回調(diào)買入的操作思路。

繼續(xù)保持謹慎樂觀的態(tài)度和回調(diào)買入的操作思路。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，節(jié)前焦炭第一輪提降落地，節(jié)后有繼續(xù)下調(diào)預(yù)期，焦煤價格持穩(wěn)，后市有下調(diào)壓力。

各地產(chǎn)銷，受洗煤廠、煤礦放假影響，焦煤庫存下滑明顯，不過今年煤礦放假時間繼續(xù)偏短，供應(yīng)預(yù)期相對充裕。焦炭市場，山西焦企小幅限產(chǎn)，河北焦企限產(chǎn)幅度40%左右，山東焦企因沒有供暖任務(wù)，超產(chǎn)多在35-65%之間，江蘇焦鋼企業(yè)限產(chǎn)力度均不大。受冬奧會限產(chǎn)的地域影響，整體焦企限產(chǎn)強度低于鋼廠。

節(jié)日期間焦炭日產(chǎn)略低于節(jié)前，庫存持續(xù)積累。截止2/6日，獨立焦企日均產(chǎn)量61.1萬噸，減2.9，鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.6萬噸，和節(jié)前持平。獨立焦企庫存146.1萬噸，增28.3，鋼廠焦企庫存748.6萬噸，增1.7，港口庫存256.3萬噸，減5.3。

受煤礦放假影響，焦煤庫存有所下滑。焦企庫存1479.6萬噸，減110.7，鋼廠焦煤庫存1075.6萬噸，減14.2，港口焦煤庫存868.5萬噸，增2。

焦煤市場，受保供影響，今年煤礦、洗煤廠放假時間偏短，下游焦鋼企業(yè)持續(xù)受冬奧會限產(chǎn)影響，節(jié)后供應(yīng)復(fù)蘇相對快于需求端，焦煤現(xiàn)貨價格有回落壓力，調(diào)降幅度主要受焦鋼企業(yè)限產(chǎn)的持續(xù)性影響。焦炭市場，受春節(jié)及冬奧會影響，鋼廠限產(chǎn)力度強于焦企，焦炭供求格局相對寬松，節(jié)前焦炭現(xiàn)貨已提降一輪，節(jié)后預(yù)計延續(xù)回調(diào)，但焦企利潤低位，調(diào)降空間主要受焦煤下跌幅度影響。結(jié)合盤面看，節(jié)前雙焦低點基本反應(yīng)現(xiàn)貨下跌預(yù)期（節(jié)后至3月中下旬），雙焦料震蕩等待現(xiàn)貨跌幅明朗，關(guān)注節(jié)后現(xiàn)貨實際調(diào)降幅度及焦鋼限產(chǎn)持續(xù)性及力度。

雙焦料震蕩等待現(xiàn)貨跌幅明朗，關(guān)注節(jié)后現(xiàn)貨實際調(diào)降幅度及焦鋼限產(chǎn)持續(xù)性及力度。

（李巖）

鋁

春節(jié)假期期間，美國國防部宣布將向歐洲增派部隊，俄烏緊張局勢加劇，能源價格延續(xù)上漲。美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外好于預(yù)期，美聯(lián)儲3月加息預(yù)期升溫。SMM訊，山東某大型鋁廠上調(diào)二月份預(yù)焙陽極采購價格，環(huán)比上調(diào)350元/噸，二月份現(xiàn)匯基準價格執(zhí)行5005元/噸，承兌價格為5040元/噸。國內(nèi)受春節(jié)假期和冬奧會影響，制造業(yè)活動放緩，部分氧化鋁企業(yè)受環(huán)保管控政策影響全面停產(chǎn)，截止到今日，鄭州和洛陽地區(qū)氧化鋁企業(yè)處于全停狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)時間待定；三門峽和焦作當(dāng)?shù)氐难趸X廠僅半產(chǎn)運行。整體減產(chǎn)時間預(yù)計影響十日左右，關(guān)注節(jié)后鋁錠累庫情況和歐洲能源價格的變化，操作上觀望或短線。

操作上觀望或短線。（有色組）

鎳

&

不銹鋼

鑒于感染奧密克戎新冠變種病毒的輕癥狀特性，其全球大流行相當(dāng)于給全球易感人群打了一次新冠疫苗，從而有利于控制重癥狀特性新冠及變種病毒的擴散，進而有利于全球消費特別是可選消費的復(fù)蘇。春節(jié)后鎳產(chǎn)業(yè)鏈中下游補庫需求減弱，同時下游消費需求將面臨季節(jié)性下滑，主要表現(xiàn)是不銹鋼開始累庫。因此，鎳期價短期將面臨一定需求下行的壓力，然而2月份將迎來冬奧會，限產(chǎn)等因素勢必將影響供給，這將給鎳期價走勢帶來不確定性。操作上，春節(jié)期間美元走弱帶動倫鎳走強，短期觀望或短線交易。

操作上，春節(jié)期間美元走弱帶動倫鎳走強，短期觀望或短線交易。

（甘宏亮）

動力煤

據(jù)澎湃新聞，從中國國家鐵路集團有限公司獲悉，截至2月3日，全國363家鐵路直供電廠存煤6695萬噸，同比增加2796萬噸、增長72%，存煤可耗天數(shù)皆達18天以上，創(chuàng)造歷史最好成績，為確保國民經(jīng)濟平穩(wěn)運行、能源供應(yīng)安全穩(wěn)定和人民群眾溫暖過冬提供了更為有力的保障。

隨著秋冬供暖消費旺季的結(jié)束和春節(jié)假期臨近工業(yè)消費需求的下滑，動力煤消費需求有望再度承壓。操作上，建議短線偏空交易。但是目前中下游春節(jié)前補庫需求支撐期價。操作上，建議短期觀望。

操作上，建議短期觀望。

（甘宏亮）

天膠

春節(jié)期間，市場因美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期大增而對美聯(lián)儲“鷹派”加息的信心再度增強，歐央行一改之前不加息的態(tài)度，市場預(yù)期歐央行也將在今年開始加息，這對主要金融市場帶來較大的波動影響，但另一方面，歐美強硬加息也體現(xiàn)出其實體經(jīng)濟表現(xiàn)較強，有利于支撐天膠的海外宏觀需求。國內(nèi) 1 月制造業(yè) PMI 走低，主要在于生產(chǎn)和新訂單的季節(jié)性回落，節(jié)后復(fù)工、貨幣寬松政策加碼以及加快基建步伐等措施仍有利于市場對國內(nèi)天膠需求恢復(fù)的預(yù)期。行業(yè)方面，春節(jié)期間泰國原料價格以上漲為主，泰國膠水價格升至57.2，對干膠帶來較強的成本支撐和提振。節(jié)后伴隨泰國南部產(chǎn)區(qū)以及馬來西亞方面的逐步停割，全球天然橡膠生產(chǎn)將正式進入低產(chǎn)期，全球疫情的持續(xù)繼續(xù)支持乳膠的需求，這有利于支撐原料膠水價格并帶來干膠價格的成本支撐。 節(jié)前國內(nèi)主要庫存端均進入累庫階段，但總體庫存壓力較前幾年已經(jīng)大為縮減，節(jié)后隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的開啟，天膠需求將陸續(xù)恢復(fù)，不過由于國內(nèi)輪胎庫存較往年同期水平偏高，天膠需求強度的提升仍需要時間。

技術(shù)面：春節(jié)期間日膠以偏強反彈為主，漲幅超過3%，新加坡TSR20漲幅超過2%，這將帶動RU節(jié)后高開，不過節(jié)前RU受到跌勢壓制較重，節(jié)后高開逆轉(zhuǎn)形成漲勢的難度同樣較大，短期偏強震蕩的可能性更大，上方關(guān)注14500附近的壓力，下方重要支撐帶在14200-14300。

操作建議：偏強震蕩思路，逢回調(diào)以低買高平的波段交易為主。

（王海峰）