豆粕

隔夜外圍美元收漲于95.72部位；人民幣離岸價收穩(wěn)在6.36。歐美股市收低。美公布的通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)下40年來最高水平，圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行總裁布拉德表示，他現(xiàn)在希望在未來三次美聯(lián)儲政策會議上升息一個百分點(diǎn)。 美利率期貨市場顯示，3月加息50個基點(diǎn)的可能性為60%，美股由此承壓。　　NYMEX3月原油期貨收漲0.22美元，結(jié)算價報每桶89.88美元。市場權(quán)衡美聯(lián)儲可能大舉加息以及能源需求或大增的雙重因素。芝加哥（CBOT）大豆下跌，盤中大幅振蕩，在觸及九個月高位后漲勢逆轉(zhuǎn)，分析師稱，一波獲利了結(jié)和農(nóng)戶賣盤蓋過巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)帶來的支撐。CBOT3月大豆收跌20-1/2美分，結(jié)算價報每蒲式耳15.74-1/4美元，創(chuàng)下16.33美元高位后走勢逆轉(zhuǎn)。從技術(shù)圖表上看，該水平為交投最活躍大豆合約2021年5月13日以來的最高水平。 3月豆粕跟隨大豆走勢，下跌7.90美元，結(jié)算價報每短噸454美元，盤中稍早創(chuàng)下477.90美元的合約高位。CBOT豆油收高，3月豆油收高0.41美分，結(jié)算價報每磅64.51美分。CBOT大豆盤中稍早大漲，此前巴西國家商品供應(yīng)公司將巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.254億噸，低于此前預(yù)估的1.405億噸，亦低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的1.34億噸。羅薩里奧谷物交易所表示，在阿根廷，近幾周的干旱天氣以及本月剩余時間降雨希望渺茫，引發(fā)人們對類似于2018年的“生產(chǎn)災(zāi)難”的擔(dān)憂。強(qiáng)勁的美國大豆出口銷售支撐價格。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，2月3日止當(dāng)周，美國大豆出口銷售合計凈增249.08萬噸，高于預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部還公布，民間出口商報告向未知目的地出口銷售299,700噸大豆，其中，233,700噸為2021/2022市場年度付運(yùn)，其余66,000噸為2022/2023市場年度付運(yùn)。墨西哥農(nóng)業(yè)部表示，在高致病性禽流感爆發(fā)后，將禁止源自或來自美國印第安納州的家禽產(chǎn)品入境，這一消息令CBOT豆粕期貨承壓。豆粕是家禽飼料的來源。

框架如前，美豆在軟逼倉氛圍下不斷測試季節(jié)高點(diǎn)，加之外部因素，波動性明顯加大，宜規(guī)避風(fēng)險。大連盤預(yù)計跟隨。5月油粕比在2.54；9月油粕比在2.53，呈現(xiàn)回歸均值。粕5－9正套走擴(kuò)至67點(diǎn)，幾天前5－9順差排列。日內(nèi)粕5逆轉(zhuǎn)夜盤上漲看低開波動，宜靈活?！　　　　　　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

截至2022年2月3日當(dāng)周，凈簽約21/22年度美國陸地棉4.21萬噸，較上一周減少3.33萬噸。其中中國簽約2.29萬噸，裝運(yùn)21/22年度陸地棉6.8萬噸，較上周減少0.05萬噸。其中中國裝運(yùn)3.49萬噸。2月10日，棉花現(xiàn)貨指數(shù)CCI3128B報價至22875元/噸（32）；期現(xiàn)價差-1190（05合約收盤價-現(xiàn)貨價），滌綸短纖報價7800元/噸(-150)，黏膠短纖報價13100元/噸（-150）；CY Index C32S報價29280元/噸（+0），FCY Index C32S(進(jìn)口棉紗價格指數(shù))報價32234元/噸（+15）；鄭棉倉單18399張(+100)，有效預(yù)報1091（-48)。截至2022年2月9日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量521.63萬噸，同比減幅6.7%，較上個統(tǒng)計期(截止到2022.1.26)皮棉累計加工量增加4.4萬噸，本期加工增量與上期相差0.2萬噸。宏觀上，昨天1月社融數(shù)據(jù)出爐，6.17萬億的增量大超預(yù)期且創(chuàng)造歷史新高，穩(wěn)增長的政策效應(yīng)正在體現(xiàn)。不過有一個問題是結(jié)構(gòu)，增量貢獻(xiàn)主要是企業(yè)貸款，而且大都是中短期，反應(yīng)實(shí)際需求的企業(yè)長貸和居民貸略疲弱，這種背景下，偏寬的環(huán)境大概率將持續(xù)。美國1月CPI數(shù)據(jù)出爐了，錄得7.5%，超過了前值和預(yù)期，創(chuàng)造了40年新高，加息預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，美債和美股在消息后均出現(xiàn)異動，前者向上后者向下。國內(nèi)外兩個重磅數(shù)據(jù)顯示今年內(nèi)松外緊的擰巴局面，還得持續(xù)好一陣子了。 綜上，印度棉價格強(qiáng)勢，美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)良好，美棉高位震蕩；疊加內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)擰巴，鄭棉震蕩，操作上暫觀望。

操作上，暫觀望。

（苗玲）

鋼材

鋼材價格周夜盤全線飄紅，螺紋2105合約收于5003，熱卷2105合約收于5131?，F(xiàn)貨方面，10日唐山普方坯出廠價報4690（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)4890元（+60），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)5080元（+30）。

1月社會融資規(guī)模增量為61700億元，創(chuàng)歷史新高；廣義貨幣(M2)余額243.1萬億元，同比增長9.8%；新增人民幣貸款3.98萬億元，為單月統(tǒng)計高點(diǎn)。

美國1月CPI同比上漲7.5%，創(chuàng)1982年2月以來新高，進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲加息的預(yù)期。美聯(lián)儲布拉德表示，支持美聯(lián)儲到7月1日加息100個基點(diǎn)。

本周，五大品種鋼材產(chǎn)量870.42萬噸，環(huán)比減少24.03萬噸。鋼材表觀消費(fèi)量591.03萬噸，環(huán)比增加30.88萬噸。鋼材總庫存量2189.67萬噸，環(huán)比增加159.65萬噸。其中，鋼廠庫存量652.54萬噸，環(huán)比增加12.2萬噸；鋼材社會庫存量1537.13萬噸，環(huán)比增加147.45萬噸。

本周，唐山地區(qū)126座高爐中有83座檢修（不含長期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計75462m3；周影響產(chǎn)量約145.51萬噸，周度產(chǎn)能利用率為52.75%，周環(huán)（較2月2日）比下降4.71%，月環(huán)比下降17.87%，年同比下降21.67%。

本周鋼材產(chǎn)量小幅回落，需求從假期低水平緩慢恢復(fù)，庫存保持累積狀態(tài)，但庫存累積速度明顯低于往年同期。國內(nèi)社融數(shù)據(jù)刷新歷史同期最高水平，寬貨幣政策逐漸傳導(dǎo)到信用的寬松。鋼材自身的限產(chǎn)以及偏低的庫存水平，短期內(nèi)都支撐鋼材價格偏強(qiáng)運(yùn)行，原材料端階段性的消費(fèi)弱勢，或是短期內(nèi)可能地利空影響因素。短線操作為主，后續(xù)關(guān)注需求端兌現(xiàn)情況。

短線操作為主

(黃天罡)

鐵礦石

 昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價格上漲15-40。現(xiàn)青島港PB粉967漲40，超特粉625漲35；曹妃甸港PB粉963漲35，超特粉630漲35；天津港PB粉965漲15，超特粉624漲18；江內(nèi)港PB粉992漲22，金布巴粉885漲15；鲅魚圈港PB粉1017漲24；防城港港PB粉985漲30。

       2月10日，央行公布2022年1月貨幣金融數(shù)據(jù)： 1月社融存量同比增長10.5%（前值為10.3%），增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元。其中，社融口徑人民幣貸款增加4.2萬億元，同比多增3806億元；政府債券凈融資6026億元，同比多3589億元；企業(yè)債券凈融資5799億元，同比多1882億元；表外三項增加4479億元，同比多328億元。1月M2同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點(diǎn)；M1同比下降1.9%，剔除春節(jié)錯時因素影響，M1同比增長約2%。

      可以看到，1月份金融數(shù)據(jù)各個分項都是超預(yù)期的，反映了“政策底”夯實(shí)下，穩(wěn)增長效果加速顯現(xiàn)，“寬信用”確認(rèn)、“經(jīng)濟(jì)底”在即；財政發(fā)力明顯靠前，地方債提前發(fā)行帶動政府債券同比增多的同時，財政存款同比下放加快；“穩(wěn)增長”預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化和落實(shí)到金融層面，對黑色商品有積極的提振作用，反映到盤面上，黑色品種夜盤表現(xiàn)強(qiáng)勢；對于鐵礦石，一方面，政策利好進(jìn)一步加強(qiáng)，另一方面，需求端仍表現(xiàn)為弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局，建議短線或波段交易。

一方面，政策利好進(jìn)一步加強(qiáng)，另一方面，需求端仍表現(xiàn)為弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局，建議短線或波段交易。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦2250元/噸，蒙5金泉提貨價2450元/噸，澳洲主焦到岸價442美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價2500元/噸，唐山二級焦到廠價2650元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價2800元/噸。

1月社會融資規(guī)模增量為61700億元，創(chuàng)歷史新高；廣義貨幣(M2)余額243.1萬億元，同比增長9.8%；新增人民幣貸款3.98萬億元，為單月統(tǒng)計高點(diǎn)。

呂梁部分企業(yè)環(huán)保組已駐場，全市焦化在產(chǎn)總產(chǎn)能3115萬噸，省指揮部要求2月9日-11日期間，每日產(chǎn)量不超過21996噸，4.3米焦?fàn)t限產(chǎn)要求偏強(qiáng)，預(yù)計近期呂梁區(qū)域焦炭產(chǎn)量下降明顯。

百年建筑網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2月10日止全國施工企業(yè)開復(fù)工率為27.3%，根據(jù)項目開復(fù)工計劃，預(yù)計2月17日止開復(fù)工率達(dá)到58.6%。

雙焦現(xiàn)貨面持弱，焦煤市場節(jié)后供應(yīng)復(fù)蘇相對快于需求端，焦炭市場，焦企限產(chǎn)力度也弱與鋼廠，雙焦階段性供求寬松，價格承壓下行。不過盤面低位已經(jīng)反映節(jié)后下跌預(yù)期，盤面下行缺乏現(xiàn)貨進(jìn)一步走弱的驅(qū)動，傾向消化未來鋼廠復(fù)產(chǎn)下燃料供求向好的預(yù)期，但也面臨諸多不確定性，高位風(fēng)險較大。盤面低位有支撐，但反彈后面臨的波動較大，觀望或短線。

盤面低位有支撐，但反彈后面臨的波動較大，觀望或短線。（李巖）

鋁

昨日滬鋁繼續(xù)高位運(yùn)行，滬鋁主力月2203合約開盤22975元/噸，尾盤收至23290元/噸，漲485元，漲幅2.13%。現(xiàn)貨方面，10日長江現(xiàn)貨成交價格23270-23310元/噸，漲400元；廣東南儲報23450-23510元/噸，漲400元；華通報23320-23360元/噸，漲400元?，F(xiàn)貨市場鋁價高企，持貨商加速下調(diào)拋售，接貨商繼續(xù)按需采買，成交活躍度轉(zhuǎn)弱。

10日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存95萬噸，較本周一累庫8.4萬噸，無錫，鞏義，南海，重慶等消費(fèi)地區(qū)貢獻(xiàn)主要增量。

SMM訊，本周鋁下游龍頭加工企業(yè)平均開工率下降2.4個百分點(diǎn)為54.5%。節(jié)后復(fù)工雖已開始，但部分企業(yè)開工率尚未恢復(fù)至正常水平，因此再生鋁合金開工率增幅較低、鋁型材開工率不增反降。另一方面2月初河南、山東等地部分企業(yè)遭遇環(huán)保管控，多家龍頭企業(yè)位于河南的鋁板帶開工率因此暴跌，鋁線纜開工率增長亦不及預(yù)期。

夜盤鋁價小幅回落，跌0.45%。近期歐洲能源價格居高不下，俄烏緊張局勢加劇，海外鋁供應(yīng)憂慮升溫。國內(nèi)減產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)緩慢，廣西百色受疫情影響實(shí)行封閉管理，電解鋁及原料生產(chǎn)運(yùn)輸受阻，省內(nèi)鋁廠計劃停槽50萬噸，供應(yīng)端擾動增強(qiáng)。此外北方部分氧化鋁和預(yù)培陽極企業(yè)減產(chǎn)停工，預(yù)計減產(chǎn)持續(xù)到3月中旬。節(jié)后鋁錠社會庫存累庫預(yù)期兌現(xiàn)，但進(jìn)口窗口關(guān)閉后進(jìn)口鋁錠缺失，累庫規(guī)模低于往年同期水平，疊加海外持續(xù)去庫，提振期鋁走勢，倫鋁創(chuàng)14年以來新高，市場氛圍較為樂觀，多頭繼續(xù)增倉，預(yù)計滬鋁短期走勢偏強(qiáng)，操作上偏多思路對待，逢低買入為主。

操作上偏多思路對待，逢低買入為主。（有色組）

鎳

&

不銹鋼

2月10日，1#進(jìn)口鎳價格176850元/噸(+6450)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價176200元/噸(+2200)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸19650(+50)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格19250元/噸(+50)。

2月10日民營304四尺冷軋不銹鋼價格漲100至18600元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率增0.4%至5.7%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率減0.5%至-1.5%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減0.8%至-15.8%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率減0.1%至2.8%。

據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)的初步估計，2021年全球鎳礦產(chǎn)量達(dá)到270萬金屬噸，比2020年(251萬噸)增加8%。印尼鎳礦產(chǎn)量達(dá)到100萬金屬噸，再次成為無可爭議的鎳頭部生產(chǎn)者，其次是菲律賓(37萬噸)和俄羅斯(25萬噸)。美國地質(zhì)調(diào)查局表示，印度尼西亞的鎳礦產(chǎn)量預(yù)計增加30%，這得益于正在進(jìn)行的鎳生鐵和不銹鋼項目。

鑒于感染奧密克戎新冠變種病毒的輕癥狀特性，其全球大流行相當(dāng)于給全球易感人群打了一次新冠疫苗，從而有利于控制重癥狀特性新冠及變種病毒的擴(kuò)散，進(jìn)而有利于全球消費(fèi)特別是可選消費(fèi)的復(fù)蘇。春節(jié)后鎳產(chǎn)業(yè)鏈中下游補(bǔ)庫需求減弱，同時下游消費(fèi)需求將面臨季節(jié)性下滑，主要表現(xiàn)是不銹鋼開始累庫。因此，鎳期價短期將面臨一定需求下行的壓力，然而2月份將迎來冬奧會，限產(chǎn)等因素勢必將影響供給，這將給鎳期價走勢帶來不確定性。操作上，春節(jié)期間美元走弱帶動倫鎳走強(qiáng)，建議短線偏多交易。

操作上，建議短線偏多交易。

（甘宏亮）

動力煤

2月10日，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價1010元/噸(-)。秦皇島港庫存為490萬噸(+21)。

據(jù)全國煤炭交易中心消息，近日多部門對此現(xiàn)象出臺多項舉措，煤價將逐步回落，目前國內(nèi)電廠存煤平均可用天數(shù)達(dá)到23天，明顯高于往年平均水平。

隨著秋冬供暖消費(fèi)旺季的結(jié)束和春節(jié)假期臨近工業(yè)消費(fèi)需求的下滑，動力煤消費(fèi)需求有望再度承壓，但是目前中下游補(bǔ)庫需求支撐期價。操作上，建議短線交易為主。

操作上，建議短線交易為主。

（甘宏亮）

天膠

美國1月CPI再度“爆表”大漲，超過市場預(yù)期，這刺激市場開始預(yù)期美聯(lián)儲將加大貨幣收縮的力度，3月加息50個基點(diǎn)的可能性大增，受此影響，美股再度下挫，市場的風(fēng)險情緒有所增加。相比而言，國內(nèi)1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期增長，貨幣寬松和穩(wěn)增長的力度加大，刺激國內(nèi)大宗工業(yè)品在夜盤跳漲，延續(xù)今年以來的上漲走勢，不過膠價受到的眷顧相對較小。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格繼續(xù)上漲，膠水站上61泰銖，成本端的支撐力度仍較大，未來一周泰國南部主產(chǎn)區(qū)將迎來持續(xù)降雨，仍有利于支撐膠水價格，對RU同樣產(chǎn)生間接的支撐影響。截至目前，下游非山東地區(qū)開工復(fù)產(chǎn)狀況較好，山東地區(qū)復(fù)工情況緩慢，對市場信心有一定的壓抑，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場交投無明顯改善，國內(nèi)現(xiàn)貨市場主流價格跟隨期貨盤面窄幅調(diào)整為主，高價交投承壓，上海20年SCRWF主流價格在13750—13850元/噸；上海地區(qū)SVR3L參考價格在13500—13700元/噸；云南市場國產(chǎn)10#膠參考價格在12400—12800元/噸。

技術(shù)面：昨日RU2205偏強(qiáng)上沖，延續(xù)年后的反彈走勢，不過反彈過程仍十分糾結(jié)，不流暢，且夜盤沖擊14800附近壓力不濟(jì)有所回落，這對膠價反彈帶來一定的風(fēng)險，下方短期支撐保持在14600，關(guān)鍵支撐在14400-14500。

操作建議：持多者需保持低倉位或靈活采取高平低補(bǔ)的波段交易。

（王海峰）

PTA

美伊重啟2015年伊朗核協(xié)議的間接談判，東歐緊張局勢有所緩和；美國得州嚴(yán)冬風(fēng)暴引發(fā)美國最大頁巖油田二疊紀(jì)盆地停產(chǎn)擔(dān)憂，上周六沙特阿美將3月銷往亞洲的所有品級的原油較2月水平上調(diào)，反應(yīng)需求堅挺，高盛預(yù)計一季度原油價格90美元，二季度95美元，三四季度 100美元。PX開工率在76.89%，1月下旬福建聯(lián)合新增15萬噸產(chǎn)能，國內(nèi)PX產(chǎn)能基數(shù)在3174萬噸，PX加工費(fèi)在250美元附近。PTA現(xiàn)貨價格在5762元，成交氣氛清淡，PTA開工82%附近，逸盛新材料在3號投產(chǎn)，PTA產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至6989萬噸；聚酯開工在85%，產(chǎn)能基數(shù)在6541萬噸，下游紡織廠集中復(fù)工時間維持在正月初八至正月十五附近。短期PTA裝置有多套檢修，累計近期檢修產(chǎn)能600萬噸，檢修時間不明確，需要跟蹤；需求端開工預(yù)期抬升，供需關(guān)系較預(yù)期的轉(zhuǎn)好，成本端強(qiáng)勁，由上，PTA震蕩偏強(qiáng)為主，風(fēng)險點(diǎn)油價波動。

PTA震蕩偏強(qiáng)為主，風(fēng)險點(diǎn)油價波動。