豆粕

隔夜外圍美元收穩(wěn)在95.81部位；人民幣離岸價(jià)在6.333窄震。歐美股市收跌。由烏克蘭引發(fā)的俄烏地緣沖突加劇，投資者轉(zhuǎn)入防御板塊及債券、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。NYMEX近月3月原油下跌1.9美元或2.0%，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶91.76美元。因與伊朗就恢復(fù)核協(xié)議的談判進(jìn)入最后階段，可能會(huì)解鎖更多原油供應(yīng)，但主要能源出口國俄羅斯與西方在烏克蘭問題上的緊張關(guān)系限制了油價(jià)的下跌。芝加哥(CBOT)大豆收高，此前在平盤上下交投，強(qiáng)勁的出口需求和對(duì)南美作物短缺的擔(dān)憂支撐了市場。CBOT 3大豆上漲4-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳15.92美元。在10日移動(dòng)均線附近得到技術(shù)支撐。3月豆粕收跌20美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每噸449.20美元。5月豆粕上漲0.2美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸447.50美元。3月豆油下跌0.16美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅66.81美分。5月豆油下跌0.16美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅66.88美分。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示，2月10日止當(dāng)周，美國大豆出口銷售合計(jì)凈增288.78萬噸，符合預(yù)期。2月10日止當(dāng)周，美國2021/2022市場年度大豆出口銷售凈增136.18萬噸，較之前一周減少15%，較前四周均值增長26%，市場預(yù)估為凈增75-180萬噸。其中向中國大陸出口銷售22.45萬噸。當(dāng)周，美國2022/2023年度大豆出口銷售為152.6萬噸，市場預(yù)估為凈增80-150萬噸。其中向中國大陸出口銷售87.6萬噸。當(dāng)周，美國大豆出口裝船121.3萬噸，較之前一周下滑7%，較前四周均值減少19%。其中向中國大陸出口裝船57.57萬噸。此外，美國農(nóng)業(yè)部亦稱，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售120,000噸大豆，2021/2022市場年度付運(yùn)。豆油期貨受技術(shù)性拋盤打壓，在3月合約觸及20日布林區(qū)間高端阻力位后，掉頭跌至平盤下方。美國農(nóng)業(yè)部亦稱，2月10日止當(dāng)周，美國2021/2022市場年度豆油出口銷售凈增3.54噸，遠(yuǎn)超之前一周和前四周均值，市場預(yù)估為凈增0-6萬噸。2月10日止當(dāng)周，美國2021/2022年度豆粕出口銷售凈增27.91萬噸，較之前一周增加16%，但較之前四周均值減少25%；市場預(yù)估為凈增15-50萬噸。美國2022/2023年度豆粕出口銷售凈增4萬噸，市場預(yù)估凈增0-5萬噸?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)高位波動(dòng)，出口需求及南美天氣升水共同支撐市場。大連盤跟隨。5月油粕比在2.64；粕5－9逆差34點(diǎn)。粕5日內(nèi)看3750－3800的波動(dòng)，宜靈活。

框架如前，美豆延續(xù)高位波動(dòng)，出口需求及南美天氣升水共同支撐市場。大連盤跟隨。5月油粕比在2.64；粕5－9逆差34點(diǎn)。粕5日內(nèi)看3750－3800的波動(dòng)，宜靈活。 　　　　　　　

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA），2.4-2.10日一周美國2021/22年度陸地棉凈簽約35947噸（含簽約36401噸，取消前期簽約454噸），較前一周減少14%，較近四周平均增加46%；裝運(yùn)2021/22 年度陸地棉61235噸，較前一周減少10%，但較近四周平均增加8%。雖然相對(duì)數(shù)據(jù)有減幅，但絕對(duì)數(shù)據(jù)良好，對(duì)美棉形成支撐。巴基斯坦國內(nèi)現(xiàn)貨供不足需，新棉報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，高價(jià)向下游產(chǎn)品傳導(dǎo)不暢，因此僅零星紡企謹(jǐn)慎追高采購，軋花廠方面惜售情緒濃厚。2021/22年度印度植棉面積在1210萬公頃，總產(chǎn)在597萬噸，較USDA預(yù)測略低。另據(jù)印度棉花公司數(shù)據(jù)，截至1月31日本年度印度新棉上市量在310萬噸，進(jìn)度約在一半，同比大幅落后，較近三年平均水平落后約9%，較近五年平均水平略慢。有印度當(dāng)?shù)叵⒎Q，目前國內(nèi)棉價(jià)高企，且市場對(duì)于后市價(jià)格預(yù)期良好，棉農(nóng)惜售情緒濃重。國內(nèi)紡企原料庫存在低位，存在剛需補(bǔ)庫需求，期貨下跌后紡企補(bǔ)庫積極性較之前有所提高。坯布市場反映成交量與新春剛開市兩天相比略有增長，但價(jià)格表現(xiàn)較為弱勢(shì)，布行有漲價(jià)意愿但難以實(shí)現(xiàn)。市場對(duì)后市信心逐漸轉(zhuǎn)弱，紗線價(jià)格普跌100-300元/噸。紗廠反映出口訂單稀少，且對(duì)新疆棉限制條款不斷增強(qiáng)，增加接單難度。后續(xù)預(yù)計(jì)春夏的打樣單會(huì)有一定的下達(dá)，但隨著市場價(jià)格連續(xù)下跌，下游也普遍處在觀望狀態(tài)，恐怕2月份難有大的起色。綜上，美棉出口良好，美棉盤面118-120區(qū)間支撐強(qiáng)，國內(nèi)跟隨美棉震蕩，等待需求的驗(yàn)證，當(dāng)前依然按照高位震蕩對(duì)待，操作上，暫觀望。

操作上，暫觀望。

（苗玲）

鋼材

鋼材價(jià)格周四下跌，螺紋2105合約收于4700，熱卷2105合約收于4826。現(xiàn)貨方面，17日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4630（-20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4850元（-30），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4930元（-60）。

據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，本周五大品種鋼材產(chǎn)量886.08萬噸，周環(huán)比增加15.66萬噸；五大品種鋼材表觀消費(fèi)量775.67萬噸，周環(huán)比增加208.17萬噸；本周鋼材總庫存量2300.08萬噸，周環(huán)比增加110.41萬噸。其中，鋼廠庫存量629.47萬噸，周環(huán)比減少23.07萬噸；鋼材社會(huì)庫存量1670.61萬噸，周環(huán)比增加133.48萬噸。

本周，唐山地區(qū)126座高爐中有80座檢修（不含長期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計(jì)69346m3；周影響產(chǎn)量約147.33萬噸，周度產(chǎn)能利用率為52.14%，周環(huán)比下降0.61%，月環(huán)比下降19.7%，年同比下降23.15%。

本周，40家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為4873元/噸，環(huán)比節(jié)前增加41元/噸。平均利潤為12元/噸，谷電利潤為106元/噸，環(huán)比節(jié)前增加118元/噸。

本周鋼材產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，周度需求回升，鋼材庫存積累偏慢。產(chǎn)量方面冬奧會(huì)限產(chǎn)延續(xù)，唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率周度走平，節(jié)后電爐利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，但偏低水平使得短流程同樣恢復(fù)緩慢。需求端節(jié)后處在回升狀態(tài)，各地工地復(fù)工率達(dá)50%以上，整體不及預(yù)期，終端需求仍未啟動(dòng)。偏低的庫存和對(duì)需求的預(yù)期使得整體價(jià)格較上游原材料更加抗跌。后續(xù)鋼價(jià)對(duì)預(yù)期的炒作將逐漸回歸現(xiàn)實(shí)供需，產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度和需求端的真實(shí)承接能力決定后續(xù)走勢(shì)，短期鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，短線交易為主。

短期鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，短線交易為主。

(黃天罡)

鐵礦石

  昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價(jià)格下跌20-42?，F(xiàn)青島港PB粉835跌35，超特粉500跌28；曹妃甸港PB粉841跌42，超特粉525跌28；天津港PB粉847跌26，混合粉678跌22；江內(nèi)港PB粉876跌35，超特粉575跌20；鲅魚圈港PB粉889跌35；防城港港PB粉857跌35。

       2月17日，Mysteel統(tǒng)計(jì)新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存3427.74萬噸，燒結(jié)粉總?cè)蘸?/span>88.11萬噸。原口徑64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存1678.22萬噸，燒結(jié)粉總?cè)蘸?/span>42.64萬噸，庫存消費(fèi)比39.4，燒結(jié)礦中平均使用進(jìn)口礦配比86.46%。

        Mysteel澳洲巴西19港發(fā)運(yùn)量顯示，2021年澳巴鐵礦發(fā)運(yùn)總量12.77億噸，環(huán)比增加1701萬噸，增量主要來自于巴西。根據(jù)各大礦山2022財(cái)年生產(chǎn)計(jì)劃情況來看，力拓和淡水河谷目標(biāo)產(chǎn)量與去年基本持平，必和必拓和FMG均存在一定增量，并且高礦價(jià)下，其它礦山例如英美等也將有一定增產(chǎn)的潛力，預(yù)計(jì)2022年全球鐵礦石產(chǎn)量同比將小幅增加。

       夜盤鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下行，一方面，冬奧會(huì)環(huán)境下，鐵礦石基本面處于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的格局，另一方面，政策監(jiān)管壓力增大；操作上，建議波段偏空思路交易，政策作用下市場波動(dòng)加大，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，也可適當(dāng)配置期權(quán)部位降低風(fēng)險(xiǎn)。

操作上，建議波段偏空思路交易，政策作用下市場波動(dòng)加大，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，也可適當(dāng)配置期權(quán)部位降低風(fēng)險(xiǎn)。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，雙焦價(jià)格弱穩(wěn)。山西介休1.3硫主焦2050元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)2300元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)2500元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2650元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)2800元/噸。

本周焦企開工有所下滑，主要受利潤偏低影響，焦炭庫存回升，幅度減小。獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量57萬噸，減1.4，鋼廠焦企日均產(chǎn)量45.2萬噸，增0.2。獨(dú)立焦企庫存165.4萬噸，增3.8，鋼廠焦企庫存749萬噸，增3.7，港口焦炭庫存246.3萬噸，增14.2。

本周焦煤庫存繼續(xù)下滑，煤礦生產(chǎn)尚未恢復(fù)至節(jié)前水平。主要煤礦庫存272.7萬噸，增26.11，獨(dú)焦焦煤庫存1293.9萬噸，減62萬噸，鋼焦焦煤庫存952萬噸，減39.3，港口焦煤庫存806.5萬噸，減5.9。

本周焦煤庫存繼續(xù)下滑，焦炭累庫不及預(yù)期，雙焦庫存水平偏低抑制現(xiàn)貨價(jià)格跌幅，節(jié)后跌幅或不及預(yù)期水平，低位支撐進(jìn)一步增強(qiáng)，支撐盤面消化焦鋼復(fù)產(chǎn)、焦煤保供結(jié)束后，燃料供求可能緊張的預(yù)期。結(jié)合盤面，雙焦突破壓力位，短期料繼續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，不過盤面升水限制反彈空間，短線或觀望。

雙焦突破壓力位，短期料繼續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，不過盤面升水限制反彈空間，短線或觀望。

（李巖）

鋁

昨日滬鋁偏強(qiáng)震蕩，滬鋁主力月2203合約開盤22745元/噸，尾盤收至22585元/噸，漲65元，漲幅0.29%?，F(xiàn)貨方面，17日長江現(xiàn)貨成交價(jià)格22640-22680元/噸，漲70元；廣東南儲(chǔ)報(bào)22720-22780元/噸，漲50元；華通報(bào)22690-22730元/噸，漲70元。持貨商樂觀看待后市，接貨商按需補(bǔ)庫備貨，大戶收貨積極性尚可，交投氛圍較好。

17日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存103.9萬噸，較上周四累庫9萬噸至103.9萬噸，三地貢獻(xiàn)主要增量，無錫累庫4.2萬噸，鞏義累庫2.4萬噸，南海累庫2.1萬噸。本周鋁下游龍頭加工企業(yè)開工率穩(wěn)步回升，環(huán)比上周增長12%至66.5%。

SMM訊，晉魯豫地區(qū)前期因?yàn)榄h(huán)保問題降低被燒產(chǎn)能的氧化鋁企業(yè)，當(dāng)前有復(fù)產(chǎn)跡象，其中山西和河南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)時(shí)間集中在20號(hào)左右，屆時(shí)運(yùn)行產(chǎn)能將恢復(fù)至1月底左右的水平，預(yù)計(jì)下周市場可流通貨源將增加，買賣雙方的心態(tài)或出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局WBMS統(tǒng)計(jì)，2021年1-12月全球原鋁供應(yīng)短缺193.1萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩104.1萬噸。2021年1-12月原鋁需求為6,906萬噸，較2020年同期增加501.5萬噸。

夜盤低開高走，漲0.46%。俄烏局勢(shì)緩和，歐洲天然氣價(jià)格大跌，但仍無法解決歐洲能源緊張局勢(shì)，海外鋁供應(yīng)壓力依然存在。國內(nèi)減產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)緩慢，廣西百色有序解除管控，電解鋁、氧化鋁廠運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)不會(huì)再度下降。北方部分氧化鋁和預(yù)培陽極企業(yè)受環(huán)保政策影響減產(chǎn)停工，當(dāng)前有復(fù)產(chǎn)跡象。消費(fèi)端，在地產(chǎn)存量施工、竣工以及基建項(xiàng)目帶動(dòng)下，可以期待季節(jié)性回暖。當(dāng)前鋁價(jià)回調(diào)空間有限，預(yù)計(jì)將維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。操作上偏多思路對(duì)待，逢低買入為主。

操作上偏多思路對(duì)待，逢低買入為主。（有色組）

鎳

&

不銹鋼

2月17日，1#進(jìn)口鎳價(jià)175950元/噸(+900)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)176150元/噸(+1000)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸20200(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格20050元/噸(+50)。

截止2月11日，鎳礦港口庫存合計(jì)(10港口)693.11萬噸(周-2.53)；2022年2月10日全國主流市場不銹鋼社會(huì)庫存總量79.04萬噸，較上期上升18%。其中冷軋不銹鋼庫存總量46.39萬噸，較上期上升16.69%，熱軋不銹鋼庫存總量32.65萬噸，較上期上升19.92%。本周為春節(jié)假期后首周，三地市場不銹鋼庫存整體呈現(xiàn)資源到貨現(xiàn)象。

2月17日民營304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格跌100至19200元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率減1.2%至3.7%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率減0.8%至-1.0%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減0.8%至-13.5%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率減0.8%至5.3%。

鑒于感染奧密克戎新冠變種病毒的輕癥狀特性，其全球大流行相當(dāng)于給全球易感人群打了一次新冠疫苗，從而有利于控制重癥狀特性新冠及變種病毒的擴(kuò)散，進(jìn)而有利于全球消費(fèi)特別是可選消費(fèi)的復(fù)蘇。春節(jié)后鎳產(chǎn)業(yè)鏈中下游補(bǔ)庫需求減弱，同時(shí)下游消費(fèi)需求將面臨季節(jié)性下滑，主要表現(xiàn)是不銹鋼開始累庫，鎳期價(jià)短期將面臨一定需求下行的壓力。隨著2月份進(jìn)入下半程，期貨市場可能會(huì)提前反映3月份現(xiàn)貨消費(fèi)淡季影響。操作上，建議短期觀望。

操作上，建議短期觀望。

（甘宏亮）

動(dòng)力煤

2月17日，秦皇島山西產(chǎn)動(dòng)力煤(Q5500)市場價(jià)1000元/噸(-)。秦皇島港庫存為502萬噸(-1)。

國家發(fā)改委官方公眾號(hào)2月17日發(fā)文解讀《重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)實(shí)施指南》時(shí)表示，堅(jiān)決淘汰落后低效產(chǎn)能，推動(dòng)行業(yè)整體提升?！吨改稀窂?qiáng)調(diào)，要嚴(yán)格執(zhí)行節(jié)能、環(huán)保、質(zhì)量、安全技術(shù)等相關(guān)法律法規(guī)和《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》等政策，對(duì)能效水平在基準(zhǔn)值以下，且無法通過節(jié)能改造達(dá)到基準(zhǔn)值以上的煤化工產(chǎn)能，加快淘汰退出?！吨改稀愤€提出，堅(jiān)持前沿技術(shù)開發(fā)應(yīng)用，引領(lǐng)行業(yè)跨越發(fā)展。前沿技術(shù)的成功開發(fā)和應(yīng)用，將有可能突破原有技術(shù)條件限制，促進(jìn)工藝流程優(yōu)化、消耗降低、物料能量利用更合理，從本質(zhì)上加快節(jié)能降碳。

隨著秋冬供暖消費(fèi)旺季的結(jié)束和春節(jié)假期臨近工業(yè)消費(fèi)需求的下滑，動(dòng)力煤消費(fèi)需求有望再度承壓。操作上，建議短線偏空交易。

操作上，建議短線偏空交易。

（甘宏亮）

天膠

昨日俄烏形勢(shì)繼續(xù)發(fā)酵，相關(guān)信息繼續(xù)攪動(dòng)海外主要金融市場，歐美股市均承壓下跌，市場潛在波動(dòng)狀況依然較為嚴(yán)重。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓窄幅震蕩，對(duì)膠價(jià)帶來一定壓力和波動(dòng)影響，不過RU與其他工業(yè)品的比價(jià)逼近去年低點(diǎn)，潛在支撐作用仍值得關(guān)注。行業(yè)方面，昨日泰國原料價(jià)格較前日的67.5有所回落，不過仍保持在65.5的偏高水平，而RU與泰國原料價(jià)格以及外盤日膠的反向走勢(shì)局面還在保持。本周國內(nèi)輪胎開工率繼續(xù)恢復(fù)，但目前仍保持在不到四成的偏低水平，國內(nèi)現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨市場主流價(jià)格跟隨期貨盤面下跌100-200元/噸，市場需求無明顯改善，上海20年SCRWF主流價(jià)格在13200—13300元/噸；上海地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在13000—13150元/噸；云南市場國產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在12200—12300元/噸。

技術(shù)面：昨日RU2205再度下跌，下午跌破14000關(guān)口后反彈，短期繼續(xù)受到跌勢(shì)的壓制，下方14000附近仍有短期支撐，但當(dāng)前膠價(jià)承壓的局面較難改變，短期料保持低位震蕩，上方壓力在14200-14300。

操作建議：日內(nèi)交易或暫時(shí)觀望。

（王海峰）