豆粕

上周末外圍美元收漲于96.10部位；人民幣離岸價(jià)收升于6.325。歐美股市收低。俄烏地緣緊張局勢使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，美聯(lián)儲加息預(yù)期也引發(fā)市場猜測。NYMEX4月原油上漲0.17美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶90.21美元。但上周周線下跌，結(jié)束了此前連續(xù)八周的漲勢，伊朗石油出口增加的前景蓋過了對俄烏危機(jī)可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。芝加哥(CBOT)大豆上周五連續(xù)第三日收高，受助于巴西和阿根廷作物短缺將帶動美國作物需求增加的預(yù)期。CBOT 3大豆上漲9-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳16.01-1/2美元，自2021年5月12日以來首次收于16美元上方。上周，該合約錄得1.15%的升幅。3月豆粕收跌1.3美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸4497.90美元。交投最活躍的5月豆粕下跌1.8美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸445.70美元。3月豆油上漲0.76美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅67.57美分。5月豆油上漲0.73美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅67.61分。美國農(nóng)業(yè)部上周五稱，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售19.8萬噸大豆，其中6.6萬噸2021/2022市場年度付運(yùn)，其余13.2萬噸2022/2023市場年度付運(yùn)。渥太華Summit Commodity Brokerage分析師Tomm Pfitzenmaier表示：“確實(shí)是南美作物的惡化推動了期貨市場的買興，我們預(yù)計(jì)最終將轉(zhuǎn)化為美國大豆需求的上升。因此來自于中國的采購似乎增強(qiáng)了南美供應(yīng)擔(dān)憂?！辈粩嘣黾拥某隹谛枨笸瑯又味褂推谪?/span>3月升至八個月高位。歐洲貿(mào)易商上周五表示，在上周三結(jié)束的一次國際招標(biāo)中，伊朗國有動物飼料進(jìn)口商SLAL據(jù)信已購買了動物飼料玉米、飼料大麥和豆粕?？蚣苋缜?，美豆類處于高位波動階段。一方面等待南美最終定產(chǎn)；另一方面等待中國采購落實(shí)。大連盤跟隨。5月油粕比在2.65；粕5－9逆差在44點(diǎn)。粕5日內(nèi)看圍繞3800的波動，宜靈活。

框架如前，美豆類處于高位波動階段。一方面等待南美最終定產(chǎn)；另一方面等待中國采購落實(shí)。大連盤跟隨。5月油粕比在2.65；粕5－9逆差在44點(diǎn)。粕5日內(nèi)看圍繞3800的波動，宜靈活。 　　　　　　　

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

截止目前，美棉累計(jì)凈簽約出口285萬噸，達(dá)到年度預(yù)期出口量的88.82%，累計(jì)裝運(yùn)99.9萬噸，裝運(yùn)率35%，去年同期裝運(yùn)率48%，五年均值38%。

印度2021/22年度印度植棉面積在1210萬公頃，總產(chǎn)在597萬噸，較USDA預(yù)測略低。另據(jù)印度棉花公司數(shù)據(jù)，截至1月31日本年度印度新棉上市量在310萬噸，進(jìn)度約占一半，同比大幅落后，較近三年平均水平落后約9%，較近五年平均水平略慢。

國內(nèi)棉價(jià)高企，且市場對于后市價(jià)格預(yù)期良好，棉農(nóng)惜售情緒濃重。截止1月底國內(nèi)紡企原料庫存77萬噸，在低位，存在剛需補(bǔ)庫需求。坯布市場反映成交量與新春剛開市兩天相比略有增長，但價(jià)格表現(xiàn)較為弱勢，布行有漲價(jià)意愿但難以實(shí)現(xiàn)，坯布庫存33.98天，紗線庫存27.87天。紗廠反映出口訂單稀少，且對新疆棉限制條款不斷增強(qiáng)，增加接單難度，后續(xù)預(yù)計(jì)春夏的打樣單會有一定的下達(dá)。

棉花現(xiàn)貨價(jià)格在22849元，小跌；紗線價(jià)格29500元，滌短粘膠走勢相對弱。影響棉價(jià)的關(guān)鍵因素逐漸發(fā)生一些變化，目前加入了“種植預(yù)期”新的因素，而且種植預(yù)期是較為明確偏空，那棉價(jià)是不是可以認(rèn)定為下跌趨勢了？我個人認(rèn)為：不是。原因是：美棉絕對庫存低，印度棉強(qiáng)勢，美棉出口良好都依然強(qiáng)勁的支撐棉價(jià)，種植預(yù)期的利空不足以讓美棉大幅下調(diào)，更多的表現(xiàn)為高位震蕩。國內(nèi)高棉價(jià)，疊加紗線加工虧損，不會追漲棉價(jià)，剛需低吸采購為主，銷售壓力逐漸要顯現(xiàn)，新年度國內(nèi)種植面積預(yù)期變化彈性有限，鄭棉表現(xiàn)的相對比外棉弱，但有高成本加持，價(jià)格上或許表現(xiàn)為橫盤震蕩或者抵抗式下跌。操作上，暫時(shí)觀望。

操作上，暫觀望。

（苗玲）

鋼材

鋼材價(jià)格周五回升，螺紋2105合約收于4811，熱卷2105合約收于4943?，F(xiàn)貨方面，18日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4630（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4850元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4960元（平）。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1月汽車銷量同比+0.9%/環(huán)比-9.2%至253.1 萬輛；其中，乘用車批發(fā)銷量同比+6.7%/環(huán)比-9.7%至218.6 萬輛，商用車批發(fā)銷量同比-25.0%/環(huán)比-5.5%至34.4 萬輛。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周，全國247家鋼廠高爐開工率69.58%，環(huán)比上升1.39%，同比下降19.93%；日均鐵水產(chǎn)量203.01萬噸，環(huán)比下降3.03萬噸，同比下降43.37萬噸。全國71家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開工率為15.63%，環(huán)比上升12.05%，同比上升1.9% 。

上周鋼材產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，高爐開工率周環(huán)比小幅上升，仍明顯低于往年同期，冬奧會結(jié)束關(guān)注2月底產(chǎn)量變化。電爐年后逐步開工，利潤節(jié)后由負(fù)轉(zhuǎn)正，但偏低水平使得短流程同樣恢復(fù)緩慢。需求端節(jié)后處在回升狀態(tài)，各地工地復(fù)工率達(dá)50%以上，終端需求尚未啟動。偏低的庫存和對需求的預(yù)期使得整體價(jià)格較上游原材料更加抗跌。后續(xù)鋼價(jià)對預(yù)期的炒作將逐漸回歸現(xiàn)實(shí)供需，產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度和需求端的真實(shí)承接能力決定后續(xù)走勢，短期鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，短線交易為主。

短期鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，短線交易為主。

(黃天罡)

鐵礦石

  全國 45 個港口進(jìn)口鐵礦庫存為 16034.05，環(huán)比增 144.11；

    日均疏港量 255.36 增 7.48；

    247 家鋼廠高爐開工率 69.58%，環(huán)比上周增加 1.39%，同比去年下降 19.93%；

    高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 75.44%，環(huán)比下降 1.13%，同比下降 17.01%；

    鋼廠盈利率 80.95%，環(huán)比下降 1.30%，同比增加 3.90%；

    日均鐵水產(chǎn)量 203.01 萬噸，環(huán)比下降 3.03 萬噸，同比下降 43.

    上周日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降 3 萬噸至203 萬噸，港存繼續(xù)上升，鐵礦石需求處于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局，冬奧會期間限產(chǎn)加嚴(yán)情況下現(xiàn)實(shí)需求面偏弱，預(yù)期面來看，冬奧會結(jié)束之后，生鐵產(chǎn)量存在較大上升空間；同時(shí)，各部委進(jìn)一步加大對鐵礦石市場的監(jiān)管，對市場情緒影響較大；操作上，建議短線或者波段交易，關(guān)注終端需求的啟動情況。

操作上，建議波段偏空思路交易，政策作用下市場波動加大，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，也可適當(dāng)配置期權(quán)部位降低風(fēng)險(xiǎn)。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，雙焦價(jià)格弱穩(wěn)。 山西介休1.3硫主焦2050元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)2300元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)2500元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)2650元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)2800元/噸。

各地產(chǎn)銷，各地煤礦多維持正常生產(chǎn)，下游焦企采購情緒好轉(zhuǎn)。冬奧會結(jié)束，鋼廠存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，對焦炭需求提升，價(jià)格暫穩(wěn)。

唐山市豐潤區(qū)將于2月21日解除重點(diǎn)時(shí)段保障管控措施。

現(xiàn)貨市場，焦煤庫存繼續(xù)下滑，焦炭累庫不及預(yù)期，雙焦庫存水平偏低抑制現(xiàn)貨價(jià)格跌幅，節(jié)后跌幅或不及預(yù)期水平，進(jìn)一步增強(qiáng)盤面的低位支撐，并繼續(xù)支持盤面消化焦鋼復(fù)產(chǎn)、焦煤保供結(jié)束后，燃料供求可能緊張的預(yù)期。結(jié)合盤面，雙焦技術(shù)表現(xiàn)仍舊偏強(qiáng)，有上探去年9月份前高的可能，短多思路，注意節(jié)奏把握。

短多思路，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鋁

上周五滬鋁偏強(qiáng)震蕩，滬鋁主力月2203合約漲175元，漲幅0.77%?，F(xiàn)貨方面，長江現(xiàn)貨成交價(jià)格22640-22680元/噸，漲70元；廣東南儲報(bào)22720-22780元/噸，漲50元；華通報(bào)22690-22730元/噸，漲70元。持貨商樂觀看待后市，接貨商按需補(bǔ)庫備貨，大戶收貨積極性尚可，交投氛圍較好。

SMM訊，2月17日海外成交一筆三萬噸氧化鋁，FOB成交價(jià)為429美元/噸，自西澳發(fā)貨，船期為3月下旬，去向未知。該筆成交價(jià)折合國內(nèi)主流港口人民幣到岸價(jià)為3458元/噸，較SMM氧化鋁加權(quán)指數(shù)高153元/噸。

SMM統(tǒng)計(jì)，1月份國內(nèi)預(yù)焙陽極產(chǎn)量約170.5萬噸，環(huán)比減少0.57%，截至1月末國內(nèi)預(yù)焙陽極建成產(chǎn)能2859.5萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能2046萬噸，行業(yè)平均開工率為70.21%。受環(huán)保制約，企業(yè)開工率較低，個別地區(qū)受疫情影響運(yùn)輸有一定困難，后續(xù)仍有減產(chǎn)可能。

夜盤震蕩走弱，跌0.51%。俄烏局勢持續(xù)緊張，歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)上漲，能源緊缺延續(xù)，海外鋁供應(yīng)憂慮升溫。國內(nèi)減產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)緩慢，廣西百色有序解除管控，電解鋁、氧化鋁廠運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)不會再度下降。北方部分氧化鋁和預(yù)焙陽極企業(yè)受環(huán)保政策影響減產(chǎn)停工，當(dāng)前有復(fù)產(chǎn)跡象。消費(fèi)端，在地產(chǎn)存量施工、竣工以及基建項(xiàng)目帶動下，可以期待季節(jié)性回暖。當(dāng)前鋁價(jià)回調(diào)空間有限，預(yù)計(jì)將維持偏強(qiáng)震蕩走勢。操作上偏多思路對待，逢低買入為主。

操作上偏多思路對待，逢低買入為主。（有色組）

鎳

&

不銹鋼

本周(2月14日-2月18日)1#進(jìn)口鎳價(jià)格179150元/噸(周+3400)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)180650元/噸(周+3750)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸20200(周+550)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格19900元/噸(周+500)。

截止2月18日，鎳礦港口庫存合計(jì)(10港口)678.62萬噸(周-14.49)；2022年2月17日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量82.21萬噸，較上期上升4.02%。其中冷軋不銹鋼庫存總量50.08萬噸，較上期上升7.96%，熱軋不銹鋼庫存總量32.13萬噸，較上期下降1.58%。

2月18日民營304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格跌200至19000元/噸。目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤率減1.4%至2.3%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率減1.2%至-2.2%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率減1.9%至-15.4%；一體化工藝冶煉304冷軋利潤率減1.3%至4.0%。

鑒于感染奧密克戎新冠變種病毒的輕癥狀特性，其全球大流行相當(dāng)于給全球易感人群打了一次新冠疫苗，從而有利于控制重癥狀特性新冠及變種病毒的擴(kuò)散，進(jìn)而有利于全球消費(fèi)特別是可選消費(fèi)的復(fù)蘇。春節(jié)后鎳產(chǎn)業(yè)鏈中下游補(bǔ)庫需求減弱，同時(shí)下游消費(fèi)需求將面臨季節(jié)性下滑，主要表現(xiàn)是不銹鋼開始累庫，鎳期價(jià)短期將面臨一定需求下行的壓力。然而，2月份將迎來冬奧會，限產(chǎn)等因素勢必將影響供給，這將給鎳期價(jià)走勢帶來不確定性。操作上，建議短線偏多交易。

操作上，建議短線偏多交易。

（甘宏亮）

動力煤

本周(2月14日-2月18日)，秦皇島山西產(chǎn)動力煤(Q5500)市場價(jià)1000元/噸(-10)。秦皇島港庫存為497萬噸(-4)。

陜西榆林市保障煤炭市場穩(wěn)定運(yùn)行領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室2月17日發(fā)布公告稱，從即日起，由榆林市保障煤炭市場穩(wěn)定運(yùn)行領(lǐng)導(dǎo)小組牽頭，對全網(wǎng)涉及發(fā)布關(guān)于榆林市煤礦及煤炭價(jià)格信息的自媒體（網(wǎng)站）進(jìn)行監(jiān)測和專項(xiàng)調(diào)查，針對其信息發(fā)布的權(quán)限和發(fā)布內(nèi)容進(jìn)行核實(shí)查證，對未經(jīng)得當(dāng)事人（或企業(yè)）同意擅自采編和發(fā)布煤炭市場信息的自媒體（網(wǎng)站），根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)規(guī)定和法律法規(guī)進(jìn)行嚴(yán)肅查處。

隨著秋冬供暖消費(fèi)旺季的結(jié)束和春節(jié)假期臨近工業(yè)消費(fèi)需求的下滑，動力煤消費(fèi)需求有望再度承壓。操作上，建議短線偏空交易。

操作上，建議短線偏空交易。

（甘宏亮）

天膠

上周五歐美股市承壓下跌，俄烏形勢波瀾不斷，對市場情緒帶來干擾，而對美聯(lián)儲加息的憂慮仍是海外主要金融市場潛在波動的來源，今日需關(guān)注歐美1月制造業(yè)PMI初值的情況。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)上周五短暫止跌，短期料保持高位承壓波動的局面，對膠價(jià)帶來波動影響，當(dāng)前RU與其他工業(yè)品期貨的比價(jià)保持去年低位水平附近，料有一定潛在支撐。行業(yè)方面，上周五泰國原料價(jià)格繼續(xù)上漲，膠水價(jià)格漲至66泰銖，本周泰南地區(qū)預(yù)計(jì)多保持降雨天氣，不利于膠水產(chǎn)出，支撐原料價(jià)格保持偏強(qiáng)局面，對RU亦帶來成本端的支撐影響，上周國內(nèi)輪胎開工率繼續(xù)回升，今年部分下游企業(yè)開工較遲，對天膠需求有所拖累，不過整體依舊在恢復(fù)過程中。上周五國內(nèi)天膠現(xiàn)貨市場交投無明顯改善，上海20年SCRWF主流價(jià)格在13250—13350元/噸；上海地區(qū)SVR3L參考價(jià)格在13100—13150元/噸；云南市場國產(chǎn)10#膠參考價(jià)格在12200—12300元/噸。

技術(shù)面：上周五RU2205明顯回升，下方14000整數(shù)關(guān)口附近的支撐較強(qiáng)，且空頭主動離場明顯，短期內(nèi)膠價(jià)向下的難度增大，不過另一方面，RU并未形成漲勢，上方14400-14500繼續(xù)體現(xiàn)出短期壓力，膠價(jià)短期內(nèi)保持低位震蕩的可能性較大。

操作建議：日內(nèi)波段交易為主，輕倉低買高平思路。

（王海峰）