豆粕

隔夜外圍美元收漲于104.00部位；人民幣離岸價(jià)收貶于6.757。歐美股市美弱歐強(qiáng)。美通脹數(shù)據(jù)仍在高位，但預(yù)計(jì)不會(huì)引起美聯(lián)儲(chǔ)更加激進(jìn)的貨幣調(diào)控政策。NYMEX6月原油上漲5.95美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶105.71美元，該合約上一交易日曾收在100美元關(guān)口之下。數(shù)據(jù)顯示俄羅斯輸往歐洲的天然氣減少，且俄羅斯宣布制裁一些歐洲天然氣企業(yè)，增加了全球能源市場(chǎng)的不確定性，此外中國新冠疫情有所緩解，提振需求前景。芝加哥(CBOT)大豆收高，分析師表示，在美國農(nóng)業(yè)部將于周四公布月度供需報(bào)告前，交易商紛紛調(diào)整倉位。CBOT 7月大豆上漲14-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳16.06-3/4美元。7月豆油收漲2.41美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅83.45美分；7月豆粕下跌3.6美元，收?qǐng)?bào)每短噸397.90美元。交易商關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部北京時(shí)間周五凌晨公布的5月供需報(bào)告。其將包含即將到來的2022/23年度首次官方供需預(yù)估。Patria Agronegocios周三稱，巴西2022/2023年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1.46億噸，較上年度增加19.5%。上一年度干旱天氣損害部分作物。交易商表示，原油價(jià)格大漲也扶助提振大豆價(jià)格。針對(duì)行業(yè)分析師的一項(xiàng)調(diào)查顯示，分析師平均預(yù)期，截至5月5日當(dāng)周，美國大豆出口銷售量料為20-120萬噸。其中，2021/22年度大豆出口銷售量預(yù)計(jì)為10-60萬噸，美國2022/23年度大豆出口銷售料介于10-60萬噸?！?/span>

框架如前，美豆區(qū)間下沿受油粕比支撐收漲。大連盤跟隨。9月油粕比在2.82；粕9－1逆差在212點(diǎn)。粕9日內(nèi)看圍繞3950的波動(dòng)，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

中國棉花信息網(wǎng)10號(hào)公布的平衡表，對(duì)消費(fèi)量進(jìn)行了小幅的調(diào)整，環(huán)比減少5萬噸，消費(fèi)量820萬噸，去年810萬噸，前年870萬噸；期末庫存數(shù)據(jù)469萬噸，環(huán)比增加15萬噸，去年庫存525萬噸；產(chǎn)量維持不變?cè)?84萬噸。

港口可流通棉花在30-35萬噸，變化不大，進(jìn)口棉成交慘淡。價(jià)格倒掛，疊加人民幣貶值，配額使用計(jì)劃考慮，進(jìn)口棉未通關(guān)資源增加，可流通人民幣資源占比減少，港口庫存開始呈現(xiàn)緊張，近期有部分未到港棉花直接轉(zhuǎn)港至東南亞，但過于國內(nèi)保稅棉轉(zhuǎn)口操作問題不少，其中就有運(yùn)費(fèi)暴漲。

4月我國出口紡織品服裝235億美元，同比增速1.35%，環(huán)比增加6.99%。3月美國進(jìn)口棉制品20.59億平方米，同比增10.9%，環(huán)比增19.66%。其中，從中國共進(jìn)口4.26億平米，同比增1.55%，環(huán)比增1%；從印度進(jìn)口3.79億平方米，同比增15%，環(huán)比增29%。

五一年后市場(chǎng)走了一些大單，但目前發(fā)貨緩慢，買方也不著急提貨。終端需求依然不景氣，廣東織布開機(jī)率沒有明顯提升，仍在3-4成之間。近期由于人民幣貶值，進(jìn)口紗結(jié)匯基本都是虧損，成本明顯上升，因而現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也在上漲，與國產(chǎn)紗價(jià)差拉大，同時(shí)遠(yuǎn)期訂貨也寥寥。國外紗廠由于虧損，低支轉(zhuǎn)高支的也比較多，一些紗廠低支紗不再報(bào)價(jià)。

年內(nèi)西得州干旱未出現(xiàn)大雨，旱情持續(xù)。早播棉進(jìn)入現(xiàn)蕾期。

印度棉大幅上漲，印度貿(mào)易部長(zhǎng)與紡織行業(yè)有關(guān)人士舉行會(huì)議，目前看，4月推出的免除棉花進(jìn)口關(guān)稅的政策沒有起到應(yīng)有的效果，部分行業(yè)人士呼吁禁止棉花出口或采取進(jìn)一步措施。

美國4月CPI同比上漲8.3%超預(yù)期，顯示美國通脹壓力已將消費(fèi)者推向崩潰邊緣、威脅到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)激進(jìn)加息的市場(chǎng)預(yù)期。拜登稱美國通脹仍高得令人無法接受。美股周三大幅收跌，道指連續(xù)第五個(gè)交易日下滑。

綜上，外棉價(jià)格高位波動(dòng)，關(guān)注旱情/高溫/印度棉花政策；內(nèi)外棉價(jià)差2000元以上，內(nèi)外紗廠均出現(xiàn)虧損。雖然有需求的拖累，但目前市場(chǎng)還是關(guān)注供應(yīng)端，外棉供應(yīng)端消息例多，國內(nèi)棉供應(yīng)端消息偏空，內(nèi)外棉繼續(xù)劈叉。

操作上，中長(zhǎng)線空單續(xù)持。

（苗玲）

鋼材

鋼材價(jià)格周三價(jià)格止跌回升，螺紋2210合約收于4725，熱卷2210合約收于4818?，F(xiàn)貨方面，11日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4640（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4920元（+20），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4840元（+90）。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求財(cái)政貨幣政策以就業(yè)優(yōu)先為導(dǎo)向，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。要確保糧食產(chǎn)量和供應(yīng)穩(wěn)定，夯實(shí)穩(wěn)物價(jià)基礎(chǔ)。要按市場(chǎng)化法治化原則，通過發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金等方式，盤活基礎(chǔ)設(shè)施等存量資產(chǎn)，以拓寬社會(huì)投資渠道和擴(kuò)大有效投資、降低政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

中國4月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.1%，預(yù)估為1.8%。中國4月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲8.0%，預(yù)估為7.8%。

Mysteel預(yù)估5月上旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增加。5月上旬全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2932.12萬噸，上旬日均產(chǎn)量293.21萬噸，環(huán)比4月下旬上升1.54%，同比下降3.14%。

本周唐山地區(qū)主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為3665元/噸，平均鋼坯含稅成本4721元/噸，周環(huán)比下調(diào)105元/噸，與5月11日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格4640元/噸相比，鋼廠平均毛利潤(rùn)-81元/噸，周環(huán)比下調(diào)45元/噸。

鋼材價(jià)格昨日止跌反彈，在連續(xù)的大幅下跌后，市場(chǎng)負(fù)面情緒有所緩解。鋼材供應(yīng)端周度維持穩(wěn)定微增的產(chǎn)量水平，發(fā)改委今日稱要向各地下發(fā)2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù)核對(duì)工作相關(guān)通知，要求各地核實(shí)反饋考核基數(shù)，關(guān)注對(duì)產(chǎn)量段的影響。需求端近期的南方入汛以及疫情的影響仍在，消費(fèi)低于正常水平，鋼材庫存下降緩慢，已高于去年同期水平，對(duì)鋼材形成一定壓力。整體看鋼材當(dāng)前在需求弱勢(shì)逐步被市場(chǎng)關(guān)注的情況下，后續(xù)疫情結(jié)束后消費(fèi)的恢復(fù)情況至關(guān)重要。

短期震蕩調(diào)整，建議觀望。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價(jià)格上漲16-45。現(xiàn)青島港PB粉933漲35，超特粉724漲31；曹妃甸港PB粉930漲45，超特粉720漲29；天津港PB粉953漲40，超特粉724漲16；江內(nèi)港PB粉990漲22，超特粉744漲21；鲅魚圈港PB粉978漲27；防城港港南非粉1085漲20。

國家發(fā)改委日前向各地下發(fā)2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù)核對(duì)工作通知，要求各地核實(shí)反饋考核基數(shù)。國家發(fā)改委表示，為保持政策的連續(xù)性穩(wěn)定性，鞏固好粗鋼產(chǎn)量壓減成果，2022年，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、國家統(tǒng)計(jì)局四部門將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量壓。

5月份鐵礦石市場(chǎng)供需雙增，目前供需延續(xù)階段性改善，港口庫存持續(xù)下降；其壓力點(diǎn)在于終端需求持續(xù)疲弱，鋼鐵利潤(rùn)低位，壓制產(chǎn)量的恢復(fù)空間；同時(shí)，5月份疫情逐步緩解，需求恢復(fù)仍不及預(yù)期，鋼廠低利潤(rùn)壓力將傳導(dǎo)至原料的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

短期市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，短線交易。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏弱運(yùn)行，焦炭第二輪提降逐步落地。山西介休1.3硫主焦2900元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)2700元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)3550元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)3450元/噸（-200），青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)3800元/噸。

各地產(chǎn)銷，山西地區(qū)煤礦維持正常生產(chǎn)水平，且運(yùn)輸稍有好轉(zhuǎn)，內(nèi)蒙地區(qū)煤礦產(chǎn)量釋放不及預(yù)期，但下游洗煤廠停產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，焦企按需采購。進(jìn)口焦煤方面，受內(nèi)外煤倒掛影響，美國、加拿大焦煤無進(jìn)口價(jià)格優(yōu)勢(shì)，普遍觀望；俄羅斯焦煤，截止5/8日進(jìn)口量周環(huán)比下降8%；蒙煤方面，受跨境運(yùn)輸司機(jī)陽性影響，甘其毛都通關(guān)車數(shù)降至250車左右，前期高點(diǎn)在350車。焦企方面，產(chǎn)地開工多提升至高位，下游鋼廠剛需仍在，不過多有意控制到場(chǎng)節(jié)奏。

繼國家發(fā)改委早前表示2022年將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量壓減工作后，記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，國家發(fā)改委日前向各地下發(fā)2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù)核對(duì)工作通知，要求各地核實(shí)反饋考核基數(shù)。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求財(cái)政貨幣政策以就業(yè)優(yōu)先為導(dǎo)向，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。要按市場(chǎng)化法治化原則，通過發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金等方式，盤活基礎(chǔ)設(shè)施等存量資產(chǎn)，以拓寬社會(huì)投資渠道和擴(kuò)大有效投資、降低政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要優(yōu)化政策，安全有序釋放先進(jìn)煤炭產(chǎn)能。決不允許出現(xiàn)拉閘限電。

現(xiàn)貨端，受終端需求持續(xù)疲弱、鋼廠利潤(rùn)偏低影響，雙焦補(bǔ)庫積極性下滑，同時(shí)焦煤產(chǎn)量有所提高、焦企產(chǎn)出有積極性，雙焦邊際供求好轉(zhuǎn)，焦煤庫存階段性回升，現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)弱，焦炭提降第二輪，基本一周一輪的提降節(jié)奏。結(jié)合盤面，J2209低點(diǎn)已消化本次4-5輪的提降預(yù)期，現(xiàn)貨面提降節(jié)奏未加快情況下，繼續(xù)下挫缺乏進(jìn)一步壓力。

低位支撐強(qiáng)度仍需關(guān)注終端需求表現(xiàn)，關(guān)注今日公布的成材產(chǎn)銷情況，暫時(shí)觀望。

（李巖）

鋁

昨日滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行，滬鋁主力月2206合約收至20265元/噸，漲515元，漲幅2.61%?，F(xiàn)貨方面，11日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格20090-20130元/噸，漲470元，貼水40-貼水0；廣東南儲(chǔ)報(bào)20190-20250元/噸，漲480元，升水70-升水130；華通報(bào)20150-20190元/噸，漲480元。持貨商見盤面大漲上調(diào)出貨，但不被接受，接貨方看漲選擇觀望，低價(jià)貨源成交較好，整體成交量弱于昨日。

據(jù)滿洲里海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，滿洲里口岸進(jìn)口鋁材1.4萬噸，同比增加4.6倍，價(jià)值2.6億元，增長(zhǎng)6倍，進(jìn)口均價(jià)每噸1.8萬元，上漲34.5%。今年一季度滿洲里口岸進(jìn)口鋁材全部由外商投資企業(yè)以一般貿(mào)易方式自俄羅斯進(jìn)口。

俄烏沖突下俄羅斯面臨歐盟以及其他北約國家新一輪制裁，俄鋁向外出口受阻，歐洲鋁企減產(chǎn)預(yù)期仍存，海外供應(yīng)憂慮持續(xù)。國內(nèi)云南、廣西等地電解鋁復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)提速，產(chǎn)量有望趕超去年同期。下游受疫情影響鋁材開工率持續(xù)下滑，企業(yè)被迫停產(chǎn)，需求暫無明顯好轉(zhuǎn)跡象。美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，加之縮表、制裁等消息使得市場(chǎng)恐慌經(jīng)濟(jì)衰退，外盤有色承壓，國內(nèi)基本面供需雙弱，鋁價(jià)上漲動(dòng)力不足。

操作上觀望或短線交易，關(guān)注國內(nèi)疫情防控進(jìn)展及需求恢復(fù)情況。

（有色組）

天膠

美國4月CPI漲幅較3月略有回落，但仍保持著歷史高位水平，目前市場(chǎng)預(yù)期全球通脹形勢(shì)將逐步從高峰回落，但回落進(jìn)程料較為緩慢。昨日美股再度下挫，海外主要金融市場(chǎng)仍面臨較重的壓抑情緒。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日偏強(qiáng)反彈，對(duì)膠價(jià)帶來一定情緒利多提振，不過整體大宗仍處于高位波動(dòng)狀態(tài)，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料價(jià)格小幅漲跌，膠水價(jià)格因產(chǎn)區(qū)降雨較多而保持強(qiáng)勢(shì)局面，國內(nèi)海南和云南膠水收購價(jià)持穩(wěn)于低位水平。昨日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)整（全乳膠12475元/噸，持穩(wěn)；20號(hào)泰標(biāo)1620美元/噸，持穩(wěn)，折合人民幣10901元/噸；20號(hào)泰混12400元/噸，持穩(wěn)），人民幣干膠市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)詢盤量有所增加，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前膠價(jià)偏低的認(rèn)同。5月進(jìn)口預(yù)期將有所縮減，且青島地區(qū)天膠庫存預(yù)計(jì)小幅回落，對(duì)膠價(jià)帶來一定支撐。

技術(shù)面：昨日RU2209偏強(qiáng)上沖，不過多頭增倉乏力，膠價(jià)波動(dòng)幅度仍十分有限，短期料仍以區(qū)間博弈為主，上方壓力保持在13000上下，下方短期支撐在12600-12700，未來多關(guān)注多空博弈的方向。

輕倉區(qū)間波段交易或暫時(shí)觀望，中線投資者逢低價(jià)嘗試少量買入。

（王海峰）

原油

Euroilstock周二公布的數(shù)據(jù)顯示，歐洲煉油商4月原油和成品油庫存約為10億桶，同比下降10.3%，但幾乎與3月持平。4月原油加工量為946萬桶/日，較上年同期增長(zhǎng)6%以上，較3月水平增長(zhǎng)約5%。5月11日，EIA報(bào)告顯示，除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加848.7萬桶至4.242億桶，增加2%；上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬桶至1180萬桶/日，美國原油產(chǎn)量自1月以來首次下降；美國上周原油出口減少69.5萬桶/日至287.9萬桶/日。拜登試圖限制汽油價(jià)格反彈，因?yàn)楣埠忘h抓住了高昂的燃料價(jià)格，希望在11月的中期選舉中取得進(jìn)展。普氏，由于俄羅斯產(chǎn)量受到制裁，4月份OPEC+原油產(chǎn)量降至6個(gè)月低點(diǎn)4158萬桶/天。OPEC13個(gè)成員國產(chǎn)量提高7萬桶/天至2880萬桶/天，俄羅斯下降了90萬桶/天。沙特阿美將6月面向西北歐客戶的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價(jià)定為較ICE布倫特原油升水2.10美元/桶。微型原油期貨面世不到一年，微型WTI原油期權(quán)也將在6月6日推出。5月6日，芝商所（CME Group）宣布了這一消息，目前該期權(quán)產(chǎn)品正待監(jiān)管審查。美參議院以17：4的投票結(jié)果批準(zhǔn)了“無石油生產(chǎn)和出口卡特爾（Nopec）法案”，將使美國檢察官能夠在美國法院起訴外國實(shí)體在石油市場(chǎng)上的反競(jìng)爭(zhēng)行為。5月5日，美國能源部宣布長(zhǎng)期購買原油的計(jì)劃，以確保戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的持續(xù)可用。2022年秋季采購6000萬桶原油的招標(biāo)將明確所購買的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）的原油數(shù)量和類型。OPEC+堅(jiān)持其6月原油產(chǎn)量上限增加43.2萬桶/日，這與去年夏天的路線圖一致。

操作建議: 美國原油庫存增加，但市場(chǎng)對(duì)美國NOPEC提案的擔(dān)憂，同時(shí)EIA下調(diào)2022年美國原油產(chǎn)量預(yù)期，中國需求好轉(zhuǎn)。6月WTI漲5.95報(bào)105.71美元/桶，漲幅6.0%；7月布倫特漲5.05報(bào)107.51美元/桶，漲幅5.1%。

操作思路以震蕩偏空為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間100-115美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）