豆粕

隔夜外圍美元收漲于104.77部位；人民幣離岸價(jià)收貶于6.821。歐美股市漲跌互現(xiàn)。截至4月的12個(gè)月中，美國(guó)整體消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)上漲8.3%，加劇人們對(duì)更大幅度加息及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的擔(dān)憂。NYMEX6月原油上漲0.42美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶106.13美元，漲幅0.4%。交易商權(quán)衡供應(yīng)擔(dān)憂和歐洲地緣政治緊張局勢(shì)與通脹急升之際困擾金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)憂慮的影響。芝加哥(CBOT)大豆收高，分析師稱，因預(yù)期美國(guó)供應(yīng)將不足以滿足需求。CBOT 7月大豆期貨合約收漲7美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳16.13-3/4美元。7月豆油收跌0.93美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅82.52美分；7月豆粕期貨合約下滑1.9美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸396美元。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度作物供需報(bào)告中表示，美國(guó)大豆收成今年將連續(xù)第二年創(chuàng)下紀(jì)錄，但由于需求急升，供應(yīng)仍將緊張。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的5月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2022/23年度大豆年末庫存預(yù)估為3.1億蒲式耳。美國(guó)2021/22年度大豆年末庫存預(yù)估2.35億蒲式耳，4月報(bào)告預(yù)估為2.6億蒲式耳，分析師此前預(yù)估為2.25億蒲式耳。美國(guó)2022/23年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為46.4億蒲式耳（1.26億頓）。美國(guó)2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為44.35億蒲式耳（1.20億頓），4月報(bào)告預(yù)估為44.35億蒲式耳，分析師此前預(yù)估為46.13億蒲式耳（1.25億頓）。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示，5月5日止當(dāng)周，美國(guó)2021/2022市場(chǎng)年度大豆出口銷售凈增14.37萬噸，為市場(chǎng)年度低位，市場(chǎng)預(yù)估為凈增10-60萬噸，較之前一周銳減80%，較前四周均值減少74%。當(dāng)周，美國(guó)2022/2023市場(chǎng)年度大豆出口銷售凈增7.73萬噸，市場(chǎng)預(yù)估為凈增10-60萬噸。巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國(guó)家商品供應(yīng)公司表示，巴西2021/2022年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.23829億噸，而此前預(yù)測(cè)為1.22431億噸, 2020/2021年度產(chǎn)量預(yù)估為1.38153億噸。巴西2021/2022年大豆出口量預(yù)估保持在7,700萬噸；進(jìn)口預(yù)估維持在90萬噸不變。

框架如前，美豆保持區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。美5月數(shù)據(jù)大體中性略多，后期焦點(diǎn)仍為美豆播種進(jìn)度。預(yù)計(jì)大連盤跟隨。9月油粕比在2.82；粕9－1逆差在221點(diǎn)。粕9日內(nèi)看3950－4000的波動(dòng)，宜靈活?！　?/span>

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

隔夜美棉沖高回落，Usda報(bào)告偏多。鄭棉窄幅震蕩。截至5月5日當(dāng)周，美國(guó)2021/22年度陸地棉凈簽約6236噸，較前一周大幅減少88%，較近四周平均減少76%，為本年度最低單周簽約量；裝運(yùn)2021/22 年度陸地棉82667噸，較前一周減少15%，較近四周平均減少4%。本周陸地棉簽約環(huán)比大幅下滑，中國(guó)大量取消前期簽約。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新5月全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告中，增調(diào)全球棉花產(chǎn)量56.9萬噸，至2635.8萬噸。其中增加印度產(chǎn)量43.5萬噸至598.7萬噸；調(diào)增中國(guó)產(chǎn)量10.8萬噸至598.7萬噸；調(diào)減美國(guó)產(chǎn)量22.3萬噸至359.2萬噸。全球棉花消費(fèi)量整體有所下滑，環(huán)比減少20.8萬噸，至2656萬噸，其中印度及中國(guó)為主要調(diào)減國(guó)。全球棉花期末庫存下滑18萬噸，至1803.2萬噸，其中美國(guó)為主要調(diào)減國(guó)?？偟膩砜矗驹鹿┬鑸?bào)告中對(duì)于美棉而言偏利好。5月12日，棉花現(xiàn)貨指數(shù)CCI3128B報(bào)價(jià)至22313元/噸（0），期現(xiàn)價(jià)差-1068（09合約收盤價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)），滌綸短纖報(bào)價(jià)8200元/噸(0)，黏膠短纖報(bào)價(jià)14600元/噸（-0）；CY Index C32S報(bào)價(jià)28800元/噸（+0），F(xiàn)CY Index C32S(進(jìn)口棉紗價(jià)格指數(shù))報(bào)價(jià)33747元/噸（-89）；鄭棉倉單16429張（-110），有效預(yù)報(bào)1054（-52）。美國(guó)EMOT M到港價(jià)159.65分/磅（+0.6）；印度S-6 1-1/8到港價(jià)168.5美分/磅（+1）；巴西M到港價(jià)161.美分/磅（+0.6）。綜上，Usda報(bào)告偏多，美棉延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。國(guó)內(nèi)鄭棉受外棉帶動(dòng)，日內(nèi)反彈。

中長(zhǎng)線考慮供應(yīng)銷售慢，需求恢復(fù)低迷，中長(zhǎng)線空單續(xù)持。

（苗玲）

鋼材

鋼材價(jià)格周四窄幅震蕩回落，螺紋2210合約收于4596，熱卷2210合約收于4713?，F(xiàn)貨方面，12日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4660（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4930元（+10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4770元（-70）。

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)22家裝載機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2022年4月銷售各類裝載機(jī)10975臺(tái)，同比下降40.2%。其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量8050臺(tái)，同比下降47%；出口銷量2925臺(tái)，同比下降7.44%。

從中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)獲悉，中國(guó)4月份汽車銷量104萬輛，同比下降50.6%；1-4月累計(jì)汽車銷量696.7萬輛，同比下降15.4%。4月份新能源汽車銷量29.9萬輛，同比上漲44.6%。4月，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量31.2萬輛，環(huán)比下降33%，同比增長(zhǎng)43.9%。

據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，本周鋼材總庫存量2254.74萬噸，周環(huán)比下降34.47萬噸。其中，鋼廠庫存量700.59萬噸，周環(huán)比增加1.93萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高；社會(huì)庫存量1554.15萬噸，周環(huán)比下降36.40萬噸。

本周鋼材產(chǎn)量小幅提高，表觀消費(fèi)量較上周有所改善，總庫存環(huán)比下降，但由于今年整體消費(fèi)的弱勢(shì)，庫存去化速度較慢，當(dāng)前庫存已超過往年同期水平。鋼材供應(yīng)端受利潤(rùn)偏低影響恢復(fù)緩慢，發(fā)改委稱要向各地下發(fā)2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù)核對(duì)工作相關(guān)通知，要求各地核實(shí)反饋考核基數(shù)，關(guān)注對(duì)產(chǎn)量端的影響。需求端近期的南方入汛以及疫情的影響仍在，消費(fèi)低于正常水平。整體看鋼材當(dāng)前在需求弱勢(shì)逐步被市場(chǎng)關(guān)注的情況下，后續(xù)疫情結(jié)束后消費(fèi)的恢復(fù)情況至關(guān)重要。

短期震蕩調(diào)整，建議觀望。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價(jià)格下跌8-23?，F(xiàn)青島港B粉915跌18，超特粉710跌14；曹妃甸港PB粉908跌22，超特粉705跌15；天津港PB粉937跌16，60.5%金布巴806跌23；江內(nèi)港PB粉973跌17，超特粉736跌8；鲅魚圈港PB粉960跌18；防城港港南非粉1070跌15。

5月份鐵礦石市場(chǎng)供需雙增，目前供需延續(xù)階段性改善，港口庫存持續(xù)下降；其壓力點(diǎn)在于終端需求持續(xù)疲弱，鋼鐵利潤(rùn)低位，壓制產(chǎn)量的恢復(fù)空間；同時(shí)，5月份疫情逐步緩解，需求恢復(fù)仍不及預(yù)期，鋼廠低利潤(rùn)壓力將傳導(dǎo)至原料的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

短期市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，短線或波段沽空為主。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦2900元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)2650元/噸（-50）；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)3350元/噸（-200），唐山二級(jí)焦到廠價(jià)3450元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)3600元/噸（-200）。

各地產(chǎn)銷，煤礦多正常生產(chǎn)，但焦企利潤(rùn)收縮、采購放緩，貿(mào)易商暫時(shí)退場(chǎng)，市場(chǎng)觀望情緒較重，流拍率高；焦企方面，開工仍在高位，下游鋼廠到貨好轉(zhuǎn)，但成材利潤(rùn)欠佳、出貨不暢，影響鋼廠采購節(jié)奏。

本周焦炭產(chǎn)量繼續(xù)提高、庫存轉(zhuǎn)增。獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量69.8萬噸，增1.8，鋼廠聯(lián)合焦化庫存47.2萬噸，增0.6。獨(dú)焦庫存104萬噸，增11.9，鋼焦庫存677.9萬噸，增1.2，港口庫存265.3萬噸，減8.7。

本周焦煤庫存繼續(xù)增加。煤礦庫存272.72萬噸，增4.02。獨(dú)立焦企焦煤庫存1199.3萬噸，減24.5，鋼焦焦煤庫存883.4萬噸，增9.5，港口焦煤庫存613.1萬噸，增13.3。

現(xiàn)貨端，受終端需求持續(xù)疲弱、鋼廠利潤(rùn)偏低影響，雙焦補(bǔ)庫積極性下滑，同時(shí)焦煤產(chǎn)量有所提高、焦企產(chǎn)出有積極性，雙焦邊際供求好轉(zhuǎn)，焦煤庫存階段性回升，現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)弱，焦炭提降第二輪，基本一周一輪的提降節(jié)奏。結(jié)合盤面，J2209低點(diǎn)基本消化本次4-5輪的提降預(yù)期，現(xiàn)貨面提降節(jié)奏未加快情況下，繼續(xù)下挫空間相對(duì)不足，不過鋼材庫存壓力仍舊較大，且近期南方大雨也影響消費(fèi)表現(xiàn)。

低位支撐不足，弱震震蕩走勢(shì)，觀望為主。

（李巖）

鋁

昨日滬鋁高位低走，滬鋁主力月2206合約收至20045元/噸，漲25元，漲幅0.12%?，F(xiàn)貨方面，12日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格20240-20280元/噸，漲150元，貼水35-升水5；廣東現(xiàn)貨20310-20370元/噸，漲120元，升水25-升水85；華通報(bào)20300-20340元/噸，漲150元。商家看跌下調(diào)價(jià)格刺激出貨換現(xiàn)，貿(mào)易商觀望情緒漸增，補(bǔ)貨意愿不高，實(shí)際成交量有限。

12日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存100.3萬噸，較上周四庫存環(huán)比下降3萬噸，而同比去年同期下降5.8萬噸。本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)至58.6%，比五一節(jié)前開工率仍有6%的降幅。

俄烏沖突下俄羅斯面臨歐盟以及其他北約國(guó)家新一輪制裁，俄鋁向外出口受阻，歐洲鋁企減產(chǎn)預(yù)期仍存，海外供應(yīng)憂慮持續(xù)。國(guó)內(nèi)云南、廣西等地電解鋁復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)提速，產(chǎn)量有望趕超去年同期。下游受疫情影響鋁材開工率持續(xù)下滑，企業(yè)被迫停產(chǎn)，需求暫無明顯好轉(zhuǎn)跡象。美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，加之縮表、制裁等消息使得市場(chǎng)恐慌經(jīng)濟(jì)衰退，外盤有色繼續(xù)承壓，國(guó)內(nèi)基本面供需雙弱，鋁價(jià)上漲動(dòng)力不足。

操作上觀望或短線交易，關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情防控進(jìn)展及需求恢復(fù)情況。

（有色組）

天膠

美國(guó)4月PPI漲幅超過市場(chǎng)預(yù)期，且保持在高位水平，繼續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣，而鮑威爾表態(tài)確認(rèn)未來連續(xù)50個(gè)基點(diǎn)加息的節(jié)奏。昨日美元指數(shù)延續(xù)大漲局面，主要金融市場(chǎng)普遍承壓，不過原油價(jià)格保持偏強(qiáng)，支撐大宗工業(yè)品。昨日國(guó)內(nèi)相關(guān)部門繼續(xù)表達(dá)將要加大促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，有利于天膠內(nèi)需預(yù)期的改善。昨日工業(yè)品期貨指數(shù)小幅波動(dòng)，短期保持穩(wěn)定。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格整體小幅上升，主產(chǎn)區(qū)降雨較多支撐原料價(jià)格。國(guó)內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格持穩(wěn)于低位水平。本周國(guó)內(nèi)輪胎開工率水平較上周大幅回升，多數(shù)“五一”期間檢修樣本企業(yè)復(fù)工，帶動(dòng)整體樣本開工率恢復(fù)性提升，而全鋼胎開工率較去年同期仍下降較多。截至8日，國(guó)內(nèi)天膠社會(huì)庫存繼續(xù)下降，有利于提振膠價(jià)。昨日國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格小幅弱勢(shì)調(diào)整（全乳膠12425元/噸，-50/-0.4%；20號(hào)泰標(biāo)1620美元/噸，持穩(wěn)，折合人民幣10901元/噸；20號(hào)泰混12350元/噸，-50/-0.4%）。

技術(shù)面：昨日RU2209保持偏強(qiáng)震蕩局面，多空以減倉為主，不利于膠價(jià)的波動(dòng)幅度，上方壓力保持在12900-13000，下方短期支撐在12600附近。

輕倉區(qū)間波段交易或暫時(shí)觀望，關(guān)注多空博弈方向的選擇，中線投資者逢跌關(guān)注少量買入的機(jī)會(huì)。

（王海峰）

原油

5月12日，歐佩克月報(bào)顯示，二手資料顯示，沙特4月原油產(chǎn)量增加12.7萬桶/日，至1034.6萬桶/日；伊拉克4月原油產(chǎn)量增加10.3萬桶/日，至440.5萬桶/日；阿聯(lián)酋4月原油產(chǎn)量增加3.6萬桶/日，至301.5萬桶/日；伊朗4月原油產(chǎn)量增加1.6萬桶/日，至256.4萬桶/日。歐佩克月報(bào)：將2022年全球?qū)W佩克原油需求預(yù)測(cè)上調(diào)15.3萬桶/日，至2865萬桶/日，（增產(chǎn)幅度）落后于歐佩克+協(xié)議承諾的增產(chǎn)。經(jīng)合組織原油庫存3月增加1010萬桶至26.21億桶，較5年均值低3.04億桶。Euroilstock周二公布的數(shù)據(jù)顯示，歐洲煉油商4月原油和成品油庫存約為10億桶，同比下降10.3%，但幾乎與3月持平。4月原油加工量為946萬桶/日，較上年同期增長(zhǎng)6%以上，較3月水平增長(zhǎng)約5%。5月11日，EIA報(bào)告顯示，除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加848.7萬桶至4.242億桶，增加2%；上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬桶至1180萬桶/日，美國(guó)原油產(chǎn)量自1月以來首次下降；美國(guó)上周原油出口減少69.5萬桶/日至287.9萬桶/日。拜登試圖限制汽油價(jià)格反彈，因?yàn)楣埠忘h抓住了高昂的燃料價(jià)格，希望在11月的中期選舉中取得進(jìn)展。普氏，由于俄羅斯產(chǎn)量受到制裁，4月份OPEC+原油產(chǎn)量降至6個(gè)月低點(diǎn)4158萬桶/天。OPEC13個(gè)成員國(guó)產(chǎn)量提高7萬桶/天至2880萬桶/天，俄羅斯下降了90萬桶/天。沙特阿美將6月面向西北歐客戶的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價(jià)定為較ICE布倫特原油升水2.10美元/桶。微型原油期貨面世不到一年，微型WTI原油期權(quán)也將在6月6日推出，目前該期權(quán)產(chǎn)品正待監(jiān)管審查。

操作建議: 供應(yīng)與需求預(yù)測(cè)雙雙被下調(diào)，交易商重新權(quán)衡市場(chǎng)前景，歐美原油期貨在波動(dòng)中趨于穩(wěn)定。6月WTI漲0.42報(bào)106.13美元/桶，漲幅0.4%；7月布倫特跌0.06報(bào)107.45美元/桶，跌幅0.1%。

操作思路以震蕩偏空為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間100-115美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）