豆粕

上周末外圍美元略反彈至103.01部位；人民幣離岸價(jià)收升于6.694。歐美股市低探震蕩。投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)打壓通脹可能對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來影響感到不安，由此影響華爾街風(fēng)險(xiǎn)情緒。NYMEX7月原油上漲0.39美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶110.28美元。原油維持區(qū)間震蕩，市場(chǎng)關(guān)注收緊貨幣政策令經(jīng)濟(jì)放緩的同時(shí)，全球燃料市場(chǎng)趨緊。芝加哥(CBOT)大豆及豆粕上周五跳升，交易商稱因出口樂觀及庫存緊張。CBOT 7月大豆收高14-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳17.05-1/4美元。上周，交投最活躍的大豆升58-3/4美分，漲幅為3.57%。7月豆粕收高4.60美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸429.90美元。7月豆油收高1.40美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅80.93美分。 印尼經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)上周五表示，當(dāng)棕櫚油出口重新開放時(shí)，將對(duì)國內(nèi)銷售實(shí)施要求，以支持當(dāng)?shù)氐氖秤糜凸?yīng)。 中國海關(guān)總署上周五的數(shù)據(jù)顯示，中國4月份從巴西進(jìn)口的大豆較上月激增，因貨物延遲抵達(dá)。數(shù)據(jù)顯示，4月份中國從巴西進(jìn)口了630萬噸大豆，比3月份的287萬噸增加120%，亦高于去年同期的508萬噸。

框架如前，美豆延續(xù)高位區(qū)間波動(dòng)模式。近期上漲接近區(qū)間上沿。大連盤跟隨。9月油粕比在2.71；粕9－1逆差在228點(diǎn)。粕9日內(nèi)看圍繞4200的波動(dòng)，宜靈活。　　　

（農(nóng)產(chǎn)品部）

棉花

周內(nèi)美棉震蕩，7月合約的價(jià)格最低回調(diào)至140美分附近，當(dāng)前價(jià)格在143美分，價(jià)格重心較之前下移。周內(nèi)的回調(diào)更多受外圍股市影響，棉花行業(yè)面變化不大。鄭棉延續(xù)震蕩，9月價(jià)格壓力位從22000元下調(diào)至21800元又下移至21500元，9月最新價(jià)格21600。短期均線下壓，有轉(zhuǎn)弱。

5月19日，棉花現(xiàn)貨指數(shù)CCI3128B報(bào)價(jià)至22166元/噸（-51），期現(xiàn)價(jià)差-931（09合約收盤價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)），滌綸短纖報(bào)價(jià)8420元/噸(-50)，黏膠短纖報(bào)價(jià)14800元/噸（+0）；CY Index C32S報(bào)價(jià)28855元/噸（+10），F(xiàn)CY Index C32S(進(jìn)口棉紗價(jià)格指數(shù))報(bào)價(jià)34256元/噸（+155）；鄭棉倉單16547張（-36），有效預(yù)報(bào)825（+41）。美國EMOT M到港價(jià)159.4分/磅（-4）；巴西M到港價(jià)161.3美分/磅（-4）。

截至2022年5月5日，美棉本年度累計(jì)簽約345.2萬噸，銷售進(jìn)度107.5%。

在低期初、產(chǎn)量處于歷史中等偏低以及超賣之下，美棉期末庫存和庫消比均已處于記錄較低位置，本年度供需偏緊沒有變化。近期內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)深度倒掛，在昨日國際現(xiàn)貨跟隨紐期大幅上漲之后，更是逼近6000元/噸，不管是倒掛幅度還是持續(xù)時(shí)間，均僅次2010/11年度。從倒掛幅度持續(xù)擴(kuò)大的原因來看，除了內(nèi)外市場(chǎng)供需基本面邏輯出現(xiàn)根本性分歧，也就是中國以外供應(yīng)緊張需求強(qiáng)勁而國內(nèi)供應(yīng)寬松需求乏力之外，還有一個(gè)非常重要的原因就是近期人民幣兌美元匯率持續(xù)大幅走低，使得進(jìn)口棉成本大幅增加，將內(nèi)外棉價(jià)差進(jìn)一步拉大。

美棉高位震蕩，鄭棉抵抗下跌。操作上，短線靈活，中長(zhǎng)線空單續(xù)持。

（苗玲）

鋼材

鋼材價(jià)格周五夜盤沖高回落，螺紋2210合約收于4616，熱卷2210合約收于4755。現(xiàn)貨方面，20日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)4510（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)4820元（+30），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)4830元（+60）。

中國5月1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.7%，預(yù)期為3.65%，上月為3.7%。5年期LPR為4.45%，預(yù)期為4.55%，上月為4.6%。

印度政府于5月22日出臺(tái)針對(duì)鋼鐵原料及產(chǎn)品的進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)整政策。將焦煤、焦炭的進(jìn)口稅率由2.5%、5%降至0關(guān)稅；將寬度在600毫米以上的熱軋、冷軋及涂鍍板卷的出口關(guān)稅由0%提高至15%，不同鐵品位和品種的鐵礦石出口關(guān)稅上調(diào)至45%-50%不等。

Mysteel預(yù)估5月中旬粗鋼產(chǎn)量小幅回落，全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2920.70萬噸，日均產(chǎn)量292.07萬噸，環(huán)比5月上旬下降0.39%，同比下降3.92%。

上周五國家下調(diào)5年期LPR15個(gè)基點(diǎn)，雖然調(diào)低LPR在預(yù)期之中但整體下調(diào)幅度超過預(yù)期水平，黑色盤面受此影響整體上行。鋼材自身基本面目前變化不大，供應(yīng)端持續(xù)小幅增產(chǎn)，但由于鋼廠虧損范圍加大，后期鋼材有一定減產(chǎn)預(yù)期。需求端受疫情影響弱勢(shì)明顯，國家宏觀政策的寬松托底使得市場(chǎng)在弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期中搖擺不定。

整體看后續(xù)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)主要受到疫情結(jié)束后需求能否有效回歸決定，短期內(nèi)鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)寬幅震蕩走勢(shì)，短線操作。

(黃天罡)

鐵礦石

全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13558.37，環(huán)比降437.33；日均疏港量330.70增9.4。247家鋼廠高爐開工率83.01%，環(huán)比上周增加0.40%，同比去年下降4.22%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.66%，環(huán)比增加0.38%，同比下降2.68%；鋼廠盈利率56.71%，環(huán)比下降1.73%，同比下降33.33%；日均鐵水產(chǎn)量239.53萬噸，環(huán)比增加1.35萬噸，同比下降4.16萬噸。供應(yīng)方面，上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)和到港有所回落，需求方面，隨著疫情緩解下鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，日均生鐵產(chǎn)量延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，鐵礦石日均疏港量持續(xù)上升，上周港口庫存繼續(xù)大幅下降437萬噸，鐵礦石自身產(chǎn)業(yè)面延續(xù)階段性改善；壓力點(diǎn)來自于終端需求持續(xù)疲弱，鋼鐵利潤低位，鋼廠盈利率進(jìn)一步下滑，黑色品種上方承壓。

短期礦石市場(chǎng)跟隨鋼鐵呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，建議短線或波段操作為主。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦持弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦2900元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)2500元/噸，加拿大主焦到港價(jià)514美元/噸；呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)3150元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)3250元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)3400元/噸。

各地產(chǎn)銷，焦企及貿(mào)易商開始采購，煤礦出貨好轉(zhuǎn)，不過焦炭仍有下跌預(yù)期，企業(yè)觀望心態(tài)仍舊較重，焦煤持弱運(yùn)行；焦企方面，三輪提降后，焦企開工有所下滑，對(duì)后續(xù)提降有抵觸情緒。鋼廠盈利能力較差，按需采購為主，對(duì)焦炭仍有打壓意愿。

 上海將分三階段推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。第一階段，即日起至 5月21日，集中恢復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈；第二階段，5月22日至5月31日，擴(kuò)大復(fù)工復(fù)產(chǎn)；第三階段，6月1日以后加快全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

雙焦現(xiàn)貨端持弱，不過焦炭提降三輪后抵觸情緒有增強(qiáng)，焦煤流拍現(xiàn)象減少，上周雙焦庫存下滑也將有利于后期現(xiàn)貨價(jià)格的止跌。盤面上雙焦低點(diǎn)反映現(xiàn)貨4-5輪的提降預(yù)期，利空基本消化，低位支撐逐步增強(qiáng)，不過上行驅(qū)動(dòng)仍在于終端需求表現(xiàn)，而消費(fèi)仍停留在預(yù)期向好的階段，上方空間暫不樂觀。

雙焦預(yù)計(jì)低位偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，可維持低吸高平思路，偏短節(jié)奏對(duì)待。

（李巖）

鋁

上周五滬鋁震蕩上行，滬鋁主力月2206合約收至20820元/噸，漲400元，漲幅1.96%。現(xiàn)貨方面，長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格20490-20530元/噸，漲110元，貼水15-升水25；廣東現(xiàn)貨20480-20540元/噸，漲80元，貼水25-升水35；華通報(bào)20540-20580元/噸，漲110元。持貨商出貨積極，接貨商情緒好轉(zhuǎn)，交投活躍度較昨日高漲，整體成交量尚可。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月電解鋁進(jìn)口量為34877噸，同比下降77.6%,環(huán)比下降11.3%，2022年1-4月累計(jì)進(jìn)口量為13.13萬噸，同比下降73.1%；電解鋁出口量為32034噸，環(huán)比減少24.2%，而同比增加64倍。2022年1-4月份累計(jì)出口量為10.5萬噸，累計(jì)同比增加36倍。

俄烏沖突下俄羅斯面臨歐盟以及其他北約國家新一輪制裁，俄鋁向外出口受阻，歐洲鋁企減產(chǎn)預(yù)期仍存，海外供應(yīng)憂慮持續(xù)。國內(nèi)云南、廣西等地電解鋁復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)提速，4月產(chǎn)量趕超去年同期。下游華東地區(qū)因疫情而停產(chǎn)的企業(yè)開啟復(fù)產(chǎn)復(fù)工，不過下游接貨的信心尚未完全恢復(fù)，市場(chǎng)成交趨于謹(jǐn)慎。美元進(jìn)一步回落提振金屬價(jià)格，印尼宣布禁止鋁土礦出口，加上國內(nèi)疫情管控正在解除市場(chǎng)信心較為樂觀，滬鋁繼續(xù)反彈。操作上震蕩偏多思路對(duì)待，仍需關(guān)注下游消費(fèi)走向。

續(xù)施壓鋁價(jià)，加上消費(fèi)復(fù)蘇的力度仍有待驗(yàn)證，鋁價(jià)反彈高度受限。

（有色組）

天膠

上周五歐美股市小幅收漲，不過整體保持承壓局面。海外猴痘病毒在多國散發(fā)發(fā)生，對(duì)此需要跟蹤關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注其蔓延的程度以及各國的防控措施，對(duì)天膠的海外需求存在負(fù)面影響的可能性。國內(nèi)上周五實(shí)現(xiàn)5年期LPR的降息動(dòng)作，意在支持房地產(chǎn)市場(chǎng)以及穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，且政府當(dāng)前致力于穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)增長(zhǎng)，有利于市場(chǎng)對(duì)內(nèi)需預(yù)期的穩(wěn)定。上周五國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)保持偏強(qiáng)震蕩局面，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主，后市需要密切關(guān)注整體工業(yè)品的多空博弈方向，屆時(shí)料對(duì)膠價(jià)帶來較大影響。行業(yè)方面，上周五泰國原料價(jià)格小幅波動(dòng)，整體依舊偏強(qiáng)，國內(nèi)云南地區(qū)膠水收購價(jià)繼續(xù)顯著上漲，抬升膠水成本。截至2022年05月15日，中國天然橡膠社會(huì)庫存107.33萬噸，較上期（05月08日）縮減0.8萬噸，環(huán)比跌幅0.74%，較去年同期縮減19.39萬噸，同比跌幅15.30% 。深淺色膠庫存差5.09萬噸，較上周收窄0.11萬噸。上周五國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格微幅反彈（全乳膠12875元/噸，+50/+0.39%；20號(hào)泰標(biāo)1660美元/噸，+10/+0.61%，折合人民幣11203元/噸；20號(hào)泰混12650元/噸，+50/+0.4%）。

技術(shù)面：上周五RU2209多空激烈博弈，膠價(jià)于盤中急跌急漲，不過多空整體以減倉為主，不利于膠價(jià)反彈的持續(xù)性，短期關(guān)注12950附近的支撐，上方壓力在13150附近。

操作建議：波段關(guān)注12950-13000的支撐，中線以逢低價(jià)輕倉買入為主。

（王海峰）