棉花

美棉價格3月合約價格與上一日持平，在71.68美分。

鄭棉走勢平淡，1月合約價格跌破13940關(guān)口?，F(xiàn)貨價格在15279元，紗線價格在21350元，內(nèi)外棉價差在1066元。截止到2024年11月21日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量363.4萬噸，同比增幅23.93%。其中，自治區(qū)皮棉加工量242.65萬噸，同比增幅32.2%；兵團皮棉加工量120.75萬噸，同比增幅10.09%。21日當(dāng)日加工增量8.25萬噸，同比增幅21.26%。截止11月商業(yè)庫存384.9萬噸，棉紡廠原料工業(yè)庫存87.2萬噸，紗庫存24.65天，布庫存29.41天。進入11月下旬，目前紡企產(chǎn)銷形勢繼續(xù)有所轉(zhuǎn)弱。個別大型紡企也反饋淡季氛圍較為明顯，開機率出現(xiàn)小幅下調(diào)，成品庫存增加，整體形勢并不樂觀，個別企業(yè)可能還會有提前放春節(jié)假的情況。也有企業(yè)反饋前期銷售較好的氣流紡低支紗，銷售形勢也整體轉(zhuǎn)弱，庫存逐漸上升，市場上沒有好銷的品種。
      從行業(yè)面講，美棉出口簽約是影響美棉價格走勢的關(guān)鍵因素，價格和出口情況互相影響，暫時美棉低位震蕩。國內(nèi)鄭棉供需偏弱，新棉成本偏高，國內(nèi)鄭棉震蕩，未來主要關(guān)注的中美貿(mào)易關(guān)稅加征炒作、春節(jié)前訂單情況。

國內(nèi)鄭棉供需偏弱，新棉成本偏高，國內(nèi)鄭棉震蕩，未來主要關(guān)注的中美貿(mào)易關(guān)稅加征炒作、春節(jié)前訂單情況。

（苗玲）

鋼材

鋼材周二價格震蕩走弱，螺紋2501合約收于3293，熱卷2501合約收于3463。現(xiàn)貨方面，22日唐山普方坯出廠價報3090（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3440元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3450元（+10）。
      美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普稱將對所有中國進口商品加征10%的關(guān)稅。中國駐美國大使館發(fā)言人表示，中美經(jīng)貿(mào)合作本質(zhì)上是互利的，沒有人會在貿(mào)易戰(zhàn)或關(guān)稅戰(zhàn)中獲勝。特朗普還表示，將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅。
      財政部數(shù)據(jù)顯示，全國人大常委會批準(zhǔn)增加6萬億元地方政府債務(wù)限額后，2024年地方政府專項債務(wù)新增限額從3.9萬億元增加到9.9萬億元，2024年末地方政府專項債務(wù)限額調(diào)整為355185.08億元。
      據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至2024年11月26日，多家鋼廠發(fā)布2024年冬儲政策，其中東北3家，螺紋鋼收款價格為3500元/噸-4000元/噸、結(jié)算、計息方式各有不同。
      11月26日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3498元/噸，日環(huán)比暫穩(wěn)。平均利潤虧損100元/噸，谷電利潤為18元/噸。
  鋼材價格震蕩偏弱運行。特朗普稱其將對中國加征10%關(guān)稅，擾動市場情緒，昨日商品多數(shù)下跌。鋼材自身周度供需兩端均小幅增長，庫存去化幅度進一步降低，供應(yīng)端螺紋產(chǎn)量見頂回落，部分鐵水流向卷板方向，熱卷產(chǎn)量底部回升，整體看螺紋雖然庫存拐點到來較早，但產(chǎn)需同時回落的情況下庫存累升節(jié)奏較慢，熱卷總庫存同樣較為健康，短期來看鋼材自身難有庫存壓力或負(fù)向反饋的形成。

在當(dāng)前政策真空期，市場對于后續(xù)經(jīng)濟會議給出支撐政策的情緒仍在，疊加基本面壓力不大鋼材價格難有大幅下行空間，向上則需要后續(xù)政策給出預(yù)期空間，短期預(yù)計保持震蕩運行為主。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦弱穩(wěn)運行，博弈心態(tài)加重。山西介休1.3硫主焦1470元/噸，蒙5金泉提貨價1350元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1550元/噸，唐山二級焦到廠價1650元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1800元/噸。
  各環(huán)節(jié)產(chǎn)銷，煉焦煤線上表現(xiàn)一般，部分煤種價格已降至低位，底部支撐明顯；進口蒙煤市場詢價冷清，成交慘淡；鋼廠生產(chǎn)情緒走弱，雖然鐵水產(chǎn)量保持高位，但對焦炭仍存在提降預(yù)期，若焦煤成本進一步讓利，則有第四輪提降的風(fēng)險。
      美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普稱將對所有中國進口商品加征10%的關(guān)稅。中國駐美國大使館發(fā)言人表示，中美經(jīng)貿(mào)合作本質(zhì)上是互利的，沒有人會在貿(mào)易戰(zhàn)或關(guān)稅戰(zhàn)中獲勝。特朗普還表示，將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅。
      據(jù)11月26日統(tǒng)計，北京建筑鋼材庫存47.5萬噸，較11月21日增加4.52萬噸，同比高11.12萬噸。今冬累庫呈現(xiàn)出累庫時點早，累庫速度快、絕對值大及鋼貿(mào)商冬儲意愿不強等3大特點。
      據(jù)自然資源部，全國65個城市的配售型保障性住房項目正加速落地，目前已落實到全部270宗土地。其中，35個試點城市首批建設(shè)任務(wù)涉及土地面積約7258畝，第二批約3169畝，合計建住房14.93萬套。30個擴圍城市建設(shè)任務(wù)涉及土地面積約2723畝、可建住房2.3萬套。
      短期雙焦盤面壓力再度增大，一方面現(xiàn)貨處于提降周期，盤面相應(yīng)承壓，另一方面，市場情緒也進一步降溫，冬儲意愿較低，市場擔(dān)憂情緒增強，如冬儲較差則雙焦現(xiàn)貨未來的下跌空間將進一步增大。但整體不宜過度悲觀，宏觀面和冬儲均面臨不確定性。結(jié)合盤面，短期雙焦再度下探支撐，空間不樂觀，短線或觀望。

結(jié)合盤面，短期雙焦再度下探支撐，空間不樂觀，短線或觀望。

（李巖）

鐵礦石

昨日進口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天累計上漲1-3?，F(xiàn)青島港PB粉773平，超特粉660平；江陰港PB粉803漲3，麥克粉782漲2；曹妃甸港PB粉785漲3，紐曼塊905漲1；天津港PB粉791漲3，卡粉903漲3；防城港港PB粉789漲1，南非粉829漲1。
        美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普稱將對所有中國進口商品加征10%的關(guān)稅，將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅。
        11月18日-24日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1177.0萬噸，環(huán)比上升9.2萬噸，庫存小幅累庫，目前庫存絕對量略高于四季度以來的平均值。
         11月25日，中國47港進口鐵礦石庫存總量15796.98萬噸，較上周一下降75.72萬噸。
          海外鐵礦石發(fā)運處于高位，12月礦山仍有沖量預(yù)期，鐵水產(chǎn)量處于階段性頂部，后期仍有下滑空間，鐵礦石市場中期過剩格局難以改變，短期的支撐因素來自于鋼廠冬儲補庫和政策預(yù)期，一方面，鋼廠逐漸啟動冬儲，部分鋼廠加快采購節(jié)奏，對價格有著一定的支撐作用，另一方面，四季度依然處于政策窗口期，宏觀政策預(yù)期對市場依然有著托底作用；鐵礦石市場延續(xù)寬幅震蕩態(tài)勢，關(guān)注鋼廠的生產(chǎn)情況和終端需求表現(xiàn)。

鐵礦石市場延續(xù)寬幅震蕩態(tài)勢，關(guān)注鋼廠的生產(chǎn)情況和終端需求表現(xiàn)。

（楊俊林）

天膠

昨日美元指數(shù)承壓波動，歐美股市亦小幅漲跌，而原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品表現(xiàn)乏力，海外主要金融市場情緒較為低迷。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日承壓波動，多空保持分歧狀態(tài)，關(guān)注短期博弈方向，料對膠價帶來短期影響。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格小幅上漲為主，不過漲幅有限，原料端企穩(wěn)緩解對干膠價格的拖累壓力，國內(nèi)海南和云南膠水價格小幅上漲為主，RU交割利潤保持偏低，對RU的壓力不大。昨日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格小幅波動，（全乳膠16750元/噸，-50/-0.3%；20號泰標(biāo)1990美元/噸，20/1.02%，折合人民幣14312元/噸；20號泰混16280元/噸，80/0.49%），現(xiàn)貨市場交投情緒一般。
      技術(shù)面：昨日RU2501延續(xù)窄幅震蕩的局面，市場缺乏明確的方向，RU2501下方支撐在17200附近，,上方壓力在17700附近。

操作建議：輕倉波段交易為主或暫時觀望。

（王海峰）

原油

【原油】VITOL首席執(zhí)行官哈迪：我認(rèn)為2025年的油價為每桶70-80美元。伊拉克總理蘇達(dá)尼當(dāng)?shù)貢r間11月26日與來訪的俄羅斯副總理亞歷山大.諾瓦克和沙特能源大臣阿卜杜勒.阿齊茲舉行聯(lián)合會議。會議就全球能源市場現(xiàn)狀及原油生產(chǎn)、市場流動和滿足需求等相關(guān)話題進行了討論，強調(diào)應(yīng)保持市場穩(wěn)定、平衡，維持公平定價，同時肯定了“歐佩克+”在這一框架中所發(fā)揮的重要作用。美聯(lián)儲理事古爾斯比表示，2025年底利率將降低；利率在達(dá)到中性水平之前還有一段相當(dāng)長的路要走。歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家連恩表示，貨幣政策的限制性不應(yīng)持續(xù)太長時間，2025年可能不再需要限制性政策。歐洲央行管委卡扎克斯表示，從目前歐洲經(jīng)濟的情況來看，12月份必須再次降息。歐盟理事會批準(zhǔn)2025年年度預(yù)算，總承諾金額為1927億歐元 ，總付款金額為1496億歐元。荷蘭、奧地利、瑞典、芬蘭和丹麥將不會在歐洲議會投票，以示反對。德國11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)85.7，預(yù)期86.0，前值86.5；預(yù)期指數(shù)87.2，預(yù)期87.0，前值87.3。政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，沙特9月石油出口同比下降24.5%，非石油出口同比增長22.8%。油市觀察人士預(yù)計，歐佩克+將再次推遲增產(chǎn)。英國天然氣電力市場辦公室表示，由于批發(fā)成本增加，將把價格上限提高1.2%，明年1月份英國家庭能源費用將再次上漲。該機構(gòu)已將明年1月至3月期間的能源價格上限設(shè)定為一個標(biāo)準(zhǔn)家庭每年支付1,738英鎊，而目前為1,717英鎊。據(jù)伊朗塔斯尼姆通訊社當(dāng)?shù)貢r間24日報道，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊的顧問阿里.拉里賈尼在接受采訪時表示，伊朗正準(zhǔn)備“回應(yīng)”以色列。

操作建議: 黎以局勢緩和，疊加美元匯率增強，國際油價下跌。NYMEX原油期貨01合約68.77跌0.17美元/桶，環(huán)比-0.25%；ICE布油期貨01合約72.81跌0.20美元/桶，環(huán)比-0.27%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）