棉花

美元走強(qiáng)，美棉盤中快速下跌，3月合約盤中見到70.3美分，收盤價(jià)在71美分上。
    鄭棉夜盤跟隨下跌，1月合約價(jià)格跌破14000元，最新價(jià)格在13905元，現(xiàn)貨價(jià)格在15308元，紗線價(jià)格在21300元。11月的USDA報(bào)告中，美棉產(chǎn)量309萬噸、出口量246萬噸，出口占產(chǎn)量的比重在79.6%，2024/25年度隨著美棉產(chǎn)量的恢復(fù)，但出口量不升反降，美棉的期末庫(kù)存也從上年度的52萬噸增加至本年度的93.7萬噸。出口簽約數(shù)據(jù)方面，11.8-11.14日一周美國(guó)2024/25年度陸地棉凈簽約72234噸，創(chuàng)年度以來新高；不過出口銷售累計(jì)數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)不好，截止11月14日美棉累計(jì)簽約出口棉花149.2萬噸，達(dá)到年度出口目標(biāo)的60.65%，上年度同期數(shù)據(jù)達(dá)到了69%；裝運(yùn)44.6萬噸，裝運(yùn)率29.9%。美棉出口壓力大。
    鄭棉窄幅震蕩，價(jià)格在14060元，現(xiàn)貨價(jià)格在15279元。國(guó)內(nèi)方面，產(chǎn)量預(yù)期在653萬噸，截止11月25日，新疆地區(qū)皮棉加工量在394萬噸，日加工量在7.75萬噸，籽棉收購(gòu)價(jià)格在6.24元，新疆機(jī)采棉累計(jì)加工成本在14935元附近，新疆雙28疆內(nèi)銷售基差在650元附近。根據(jù)鋼煉的數(shù)據(jù)，紡織企業(yè)的開機(jī)率在70.2%，10月底的棉花工業(yè)庫(kù)存在79.8萬噸，今年春節(jié)提前到1月底，正常情況下紡企將逐漸擴(kuò)充原料庫(kù)存，為節(jié)前的生產(chǎn)進(jìn)行備貨，但目前下游市場(chǎng)購(gòu)銷冷清，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)也量力而行。行情上，鄭棉有反彈的季節(jié)性需求，但考慮工業(yè)庫(kù)存偏高，上方套保壓力大，預(yù)期震蕩。

操作上，低吸高拋。

（苗玲）

鋼材

鋼材周一價(jià)格震蕩上行，螺紋2501合約收于3347，熱卷2501合約收于3532?，F(xiàn)貨方面，2日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3110（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3470元（+20），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3500元（+20）。
    中國(guó)人民銀行決定修訂狹義貨幣（M1）統(tǒng)計(jì)口徑，納入個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金，并從2025年1月啟用，2月上旬將首次向社會(huì)公布。
    11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.5，高于10月1.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。
  11月樓市銷售收官，多個(gè)熱點(diǎn)城市銷售數(shù)據(jù)亮眼，“金十”過后再現(xiàn)“金十一”。北京、深圳、上海、杭州等地11月二手房成交量均創(chuàng)年內(nèi)新高，其中，深圳11月二手房成交量創(chuàng)下近46個(gè)月新高。
第一商用車網(wǎng)：2024年11月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)共計(jì)銷售7.1萬輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比10月份上漲7%，相比上年同期的7.11萬輛基本持平。
    Mysteel統(tǒng)計(jì)11月份全國(guó)建筑鋼材日均成交量為11.56萬噸，月環(huán)比下滑4.68%，年同比下滑23.69%。從今年市場(chǎng)表現(xiàn)來看，11月份后市場(chǎng)活躍度降低了，12月開始市場(chǎng)將步入淡季。
    鋼材價(jià)格昨日震蕩上行，國(guó)內(nèi)11月PMI超預(yù)期回升，前期政策逐步顯效，市場(chǎng)對(duì)臨近的12月經(jīng)濟(jì)會(huì)議指引仍較為關(guān)注，市場(chǎng)波動(dòng)加強(qiáng)。從基本面數(shù)據(jù)看，目前鋼材自身矛盾有限庫(kù)存偏低，螺卷周度產(chǎn)量均下行，需求端螺紋需求季節(jié)性下滑進(jìn)一步體現(xiàn)，周度鋼材供需雙減，總庫(kù)存延續(xù)小幅去化，在冬儲(chǔ)備貨的預(yù)期下，鐵礦價(jià)格有所支撐，鋼廠利潤(rùn)處在平衡附近，產(chǎn)量隨季節(jié)性檢修回落。

短期鋼價(jià)上行更多還是宏觀層面預(yù)期推升的效果，觀察后續(xù)12月經(jīng)濟(jì)會(huì)議宏觀目標(biāo)的指引和冬儲(chǔ)強(qiáng)度。(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦弱穩(wěn)運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1420元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1330元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1550元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1650元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1800元/噸。 
各環(huán)節(jié)產(chǎn)銷，主流煤礦正常生產(chǎn)，有庫(kù)存壓力，煤價(jià)仍在探底中；市場(chǎng)看跌情緒仍在，但時(shí)間上開始進(jìn)入傳統(tǒng)的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，部分焦企開始補(bǔ)庫(kù)，但部分焦企因環(huán)保等原因，逐步推動(dòng)減產(chǎn)計(jì)劃；鋼廠觀望心態(tài)加重，部分鋼廠開啟年末檢修計(jì)劃。
據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，11月以來國(guó)內(nèi)14家鋼廠發(fā)布檢修信息，其中，山西高義計(jì)劃于12月15日左右對(duì)一座1680m3高爐檢修大修，為期3個(gè)月，日影響鐵水產(chǎn)量約在0.55萬噸左右。
 11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.5，高于10月1.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。
11月樓市銷售收官，多個(gè)熱點(diǎn)城市銷售數(shù)據(jù)亮眼，“金十”過后再現(xiàn)“金十一”。北京、深圳、上海、杭州等地11月二手房成交量均創(chuàng)年內(nèi)新高，其中，深圳11月二手房成交量創(chuàng)下近46個(gè)月新高。
近期雙焦盤面受壓力主導(dǎo)，一方面現(xiàn)貨處于提降周期，盤面相應(yīng)承壓，另一方面，市場(chǎng)冬儲(chǔ)意愿較低，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒增強(qiáng)，如冬儲(chǔ)較差則雙焦現(xiàn)貨未來的下跌空間將進(jìn)一步增大。但整體不宜過度悲觀，近期宏觀數(shù)據(jù)有持續(xù)偏好的表現(xiàn)，宏觀面情緒和冬儲(chǔ)意愿均存在不確定性，限制下行空間。

結(jié)合盤面，關(guān)注雙焦低位支撐表現(xiàn)，暫時(shí)觀望。

（李巖）

鐵礦石

昨日Mysteel鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)：62%指數(shù)794漲5，58%指數(shù)766漲11，65%指數(shù)915漲7。港口塊礦溢價(jià)0.1339美元/干噸度，漲0.0063。青島港PB粉價(jià)格790（約103.09元/干噸）；紐曼粉價(jià)格789（約101.84元/干噸）；卡粉價(jià)格920（約119.93元/干噸）；超特粉價(jià)格678（約88.02元/干噸）。
  11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.5，高于10月1.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。
  2024年11月25日-12月01日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2534.4萬噸，環(huán)比減少13.2萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1774.2萬噸，環(huán)比增加26.2萬噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1373.6萬噸，環(huán)比減少95.9萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量760.2萬噸，環(huán)比減少39.4萬噸。本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3079.1萬噸，環(huán)比減少14.5萬噸
  2024年11月25日-12月1日中國(guó)47港到港總量2468.5萬噸，環(huán)比減少7.1萬噸；中國(guó)45港到港總量2291.0萬噸，環(huán)比減少6.2萬噸；北方六港到港總量1099.5萬噸，環(huán)比增加71.6萬噸。
  本期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)相對(duì)平穩(wěn)，12月鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加；隨著終端需求季節(jié)性回落，北方進(jìn)入冬季，部分項(xiàng)目施工總量或?qū)⒊尸F(xiàn)下降，鋼廠12月份檢修增加，鐵水產(chǎn)量將出現(xiàn)季節(jié)性回落；礦石寬松格局難以改變，近期的支撐因素來自于鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)和政策預(yù)期，在鋼廠利潤(rùn)較低和產(chǎn)業(yè)預(yù)期較為悲觀的背景下，今年的冬儲(chǔ)力度預(yù)計(jì)較弱。

鐵礦石市場(chǎng)延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，關(guān)注12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。

（楊俊林）

天膠

上周五美元指數(shù)偏強(qiáng)反彈，美股道指小跌，納指再創(chuàng)歷史新高，歐股亦有偏強(qiáng)表現(xiàn)，相比而言，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品仍表現(xiàn)偏弱。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日震蕩上漲，不過過程不流暢，當(dāng)前面臨較大壓力，市場(chǎng)波動(dòng)料放大，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)杯膠和膠水價(jià)格小漲，原料端的氣溫對(duì)干膠價(jià)格帶來支撐作用。國(guó)內(nèi)云南膠水價(jià)格持穩(wěn)，海南膠水價(jià)格上漲，RU交割利潤(rùn)回落，對(duì)RU的壓力減輕。截至2024年12月1日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量42.28萬噸，環(huán)比上期減少0.07萬噸，降幅0.17%，保持去庫(kù)狀態(tài)，對(duì)內(nèi)盤膠價(jià)帶來信心。昨日國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)（全乳膠17150元/噸，0/0%；20號(hào)泰標(biāo)2040美元/噸，0/0%，折合人民幣14660元/噸；20號(hào)泰混16640元/噸，-40/-0.24%），現(xiàn)貨市場(chǎng)買盤氣氛依舊不佳。
技術(shù)面：昨日RU2505全天窄幅震蕩，階段性仍處于偏漲局面，不過上方阻力增加，上漲不流暢，膠價(jià)更多的體現(xiàn)為偏強(qiáng)震蕩局面，上方壓力保持在18500-18600，下方短期支撐在18000-18100。

操作建議：日內(nèi)輕倉(cāng)波段交易為主或觀望。

（王海峰）

原油

據(jù)財(cái)聯(lián)社援引路透消息，歐佩克+消息人士透露，歐佩克在本周四的會(huì)議上可能會(huì)將最新的石油減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至2025年第一季度末。據(jù)煉油廠官員稱，由于燃料油儲(chǔ)罐超載，伊拉克暫停巴士拉煉油廠所有運(yùn)營(yíng)。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：基本預(yù)期是通脹將繼續(xù)保持在2%的目標(biāo)水平上。最新調(diào)查結(jié)果顯示，OPEC在11月份石油產(chǎn)量增長(zhǎng)12萬桶/日，至2702萬桶/日。Commerzbank Research的分析師稱，預(yù)計(jì)歐佩克+增產(chǎn)計(jì)劃將進(jìn)一步推遲至少三個(gè)月，這將對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。歐佩克+已將其周日討論石油生產(chǎn)政策的會(huì)議推遲到下周四舉行?！巴七t的理由據(jù)稱是日程安排沖突，但也有人猜測(cè)，是不是像過去經(jīng)常發(fā)生的那樣，在制定聯(lián)合生產(chǎn)戰(zhàn)略方面存在困難，”分析師Barbara Lambrech表示。“然而，我們懷疑這更多的是關(guān)于個(gè)別配額，而不是整體戰(zhàn)略?！盋ommerzbank預(yù)計(jì)，該聯(lián)盟將選擇再次推遲增產(chǎn)，否則，石油市場(chǎng)明年將面臨供應(yīng)嚴(yán)重過剩的風(fēng)險(xiǎn)。OPEC+正在討論推遲2025年第一季度的石油增產(chǎn)計(jì)劃。歐佩克代表：歐佩克+將虛擬會(huì)議推遲至12月5日。周三，俄羅斯盧布出現(xiàn)恐慌性拋售。國(guó)際外匯市場(chǎng)俄羅斯盧布對(duì)美元匯率跌破110比1，盧布對(duì)歐元匯率跌破115比1，均達(dá)到2022年3月以來最低水平。普京表示，“當(dāng)前情況受到多種季節(jié)性因素的影響，例如預(yù)算支付和油價(jià)，局勢(shì)在掌控之中，完全沒有必要恐慌”。美國(guó)至11月22日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存117.2萬桶，前值140萬桶。美國(guó)至11月22日當(dāng)周原油出口量為2024年7月26日當(dāng)周以來最高。

操作建議: OPEC+延期減產(chǎn)預(yù)期及地緣不穩(wěn)定性帶來利好，但美聯(lián)儲(chǔ)12月可能不降息，國(guó)際油價(jià)漲跌互現(xiàn)。NYMEX原油期貨01合約68.10漲0.10美元/桶，環(huán)比+0.15%；ICE布油期貨換月02合約71.83跌0.01美元/桶，環(huán)比-0.01%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>