棉花

美棉弱勢，3月合約價格在71.2美分。市場等待美棉周度出口情況，前兩周表現(xiàn)都很好。
    周二鄭棉大跌，1月合約價格在13895元，現(xiàn)貨價格在15291元，紗線價格在21300元。11月的USDA報告中，美棉產(chǎn)量309萬噸、出口量246萬噸，出口占產(chǎn)量的比重在79.6%，2024/25年度隨著美棉產(chǎn)量的恢復(fù)，但出口量不升反降，美棉的期末庫存也從上年度的52萬噸增加至本年度的93.7萬噸。出口簽約數(shù)據(jù)方面，11.8-11.14日一周美國2024/25年度陸地棉凈簽約72234噸，創(chuàng)年度以來新高；不過出口銷售累計數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)不好，截止11月14日美棉累計簽約出口棉花149.2萬噸，達(dá)到年度出口目標(biāo)的60.65%，上年度同期數(shù)據(jù)達(dá)到了69%；裝運(yùn)44.6萬噸，裝運(yùn)率29.9%。美棉出口壓力大。
    鄭棉窄幅震蕩，價格在14060元，現(xiàn)貨價格在15279元。國內(nèi)方面，產(chǎn)量預(yù)期在653萬噸，截止11月25日，新疆地區(qū)皮棉加工量在394萬噸，日加工量在7.75萬噸，籽棉收購價格在6.24元，新疆機(jī)采棉累計加工成本在14935元附近，新疆雙28疆內(nèi)銷售基差在650元附近。根據(jù)鋼煉的數(shù)據(jù)，紡織企業(yè)的開機(jī)率在70.2%，10月底的棉花工業(yè)庫存在79.8萬噸，今年春節(jié)提前到1月底，正常情況下紡企將逐漸擴(kuò)充原料庫存，為節(jié)前的生產(chǎn)進(jìn)行備貨，但目前下游市場購銷冷清，企業(yè)補(bǔ)庫也量力而行。行情上，鄭棉有反彈的季節(jié)性需求，但考慮工業(yè)庫存偏高，上方套保壓力大，預(yù)期震蕩。宏觀上，本周預(yù)估政治局會議，下周經(jīng)濟(jì)工作會議通過也可能出，市場重點(diǎn)關(guān)注。

操作上，震蕩，暫時觀望。

（苗玲）

鋼材

鋼材周二價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，螺紋2501合約收于3347，熱卷2501合約收于3535?，F(xiàn)貨方面，3日唐山普方坯出廠價報3120（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3480元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3520元（+20）。
    據(jù)中指院2日公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)，11月重點(diǎn)100城新建商品住宅成交面積環(huán)比基本持平，同比增長約15%，增幅較10月有所擴(kuò)大。二手房方面，20個代表城市11月二手住宅成交套數(shù)環(huán)比增長11.7%，同比增26.3%。
    2024裝備制造業(yè)發(fā)展大會正在重慶舉行。據(jù)了解，今年前10個月，我國機(jī)械工業(yè)增加值同比增長5.5%，產(chǎn)品產(chǎn)銷總體穩(wěn)定，對外貿(mào)易加速發(fā)展，總體運(yùn)行態(tài)勢穩(wěn)中向好。
    今年前三季度，我國承接了全球70%以上的綠色船舶訂單，并實現(xiàn)了對主流船型的全覆蓋。2024年1-10月，上海海關(guān)以加工貿(mào)易方式監(jiān)管新能源船舶出口24艘，總金額215.6億元，同比增長29.1%。
鋼材價格昨日震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，市場對臨近的12月經(jīng)濟(jì)會議指引仍較為關(guān)注，市場波動加強(qiáng)。從基本面數(shù)據(jù)看，目前鋼材自身矛盾有限庫存偏低，螺卷周度產(chǎn)量均下行，需求端螺紋需求季節(jié)性下滑進(jìn)一步體現(xiàn)，周度鋼材供需雙減，總庫存延續(xù)小幅去化，在冬儲備貨的預(yù)期下，鐵礦價格有所支撐，鋼廠利潤處在平衡附近，產(chǎn)量隨季節(jié)性檢修回落。

短期鋼價上行更多還是宏觀層面預(yù)期推升的效果，觀察后續(xù)12月經(jīng)濟(jì)會議宏觀目標(biāo)的指引和冬儲強(qiáng)度。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦弱穩(wěn)運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1420元/噸，蒙5金泉提貨價1330元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1550元/噸，唐山二級焦到廠價1650元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1800元/噸。
    各環(huán)節(jié)產(chǎn)銷，產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量穩(wěn)定、部分出貨壓力大，不過部分煤種已達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)，底部價格支撐開始顯現(xiàn)。焦炭第四輪提降暫無風(fēng)聲，市場關(guān)注冬儲補(bǔ)庫需求的啟動；12月鋼廠排產(chǎn)計劃已減產(chǎn)為主，不過鐵水下滑空間有限，焦炭供求矛盾并不突出。
    美聯(lián)儲戴利表示，12月降息不是不可能的；美國經(jīng)濟(jì)處于非常良好的狀態(tài)；勞動市場已完全平衡，不是通脹的來源；降息時機(jī)尚存爭議，但需繼續(xù)下調(diào)政策利率。
近期雙焦盤面受壓力主導(dǎo)，一方面現(xiàn)貨處于提降周期，盤面相應(yīng)承壓，另一方面，市場冬儲意愿較低，市場擔(dān)憂情緒增強(qiáng)，如冬儲較差則雙焦現(xiàn)貨未來的下跌空間將進(jìn)一步增大。但整體不宜過度悲觀，近期宏觀數(shù)據(jù)有持續(xù)偏好的表現(xiàn)，宏觀面情緒和冬儲意愿均存在不確定性，限制下行空間。

夜盤雙焦再度走弱，觀望或短線思路。

（李巖）

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天累計上漲2-15?，F(xiàn)青島港PB粉796漲6，超特粉684漲6；江內(nèi)港PB粉830漲5，麥克粉809漲4；曹妃甸港PB粉810漲5，紐曼塊926漲2；天津港PB粉815漲8，卡粉930漲7；防城港港PB粉820漲15，南非粉860漲15。
  截至本周一（12月2日），中國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量15657.38萬噸，較上周一下降139.60萬噸；45港庫存總量15032.38萬噸，環(huán)比下降144.60萬噸。
  上周（11月25日-12月1日），10個重點(diǎn)城市新建商品房成交（簽約）面積總計312.04萬平方米，環(huán)比增長43.4%，同比增長51.5%。同期，10個重點(diǎn)城市二手房成交（簽約）面積總計218.89萬平方米，環(huán)比增長10.6%，同比增長31.6%。
  近期，在黑色品種中，鐵礦石表現(xiàn)略偏強(qiáng)。礦石總體寬松格局難以改變，近期的支撐因素來自于鋼廠冬儲補(bǔ)庫和偏暖的政策預(yù)期，鋼廠逐漸啟動冬儲，對價格有著一定的支撐作用，庫存轉(zhuǎn)移下，港口庫存高位回落，但在鋼廠利潤較低和2025年產(chǎn)業(yè)預(yù)期較為悲觀的背景下，預(yù)計今年的冬儲力度較弱，對市場的驅(qū)動相對有限。

鐵礦石市場延續(xù)震蕩態(tài)勢，關(guān)注12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議對明年的經(jīng)濟(jì)定調(diào)。

（楊俊林）

天膠

昨日美元指數(shù)窄幅震蕩，美股承壓，歐股反彈，LME銅、原油等主要大宗工業(yè)品價格明顯上漲，市場氣氛轉(zhuǎn)為積極。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日偏強(qiáng)震蕩上沖，當(dāng)前處于較為明顯的壓力位置，能否實現(xiàn)向上有效突破值得關(guān)注。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格繼續(xù)上漲，泰國產(chǎn)區(qū)降雨受到關(guān)注，對割膠帶來抑制，支撐原料價格，而原料價格轉(zhuǎn)而上漲也對干膠價格帶來提振作用。昨日云南膠水價格小漲，海南膠水價格持穩(wěn)，RU交割利潤再度升至高水平，對RU的壓力增大。昨日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格上漲較多（全乳膠17600元/噸，450/2.62%；20號泰標(biāo)2100美元/噸，60/2.94%，折合人民幣15119元/噸；20號泰混17220元/噸，580/3.49%），現(xiàn)貨市場情緒轉(zhuǎn)為積極。
技術(shù)面：昨日RU2505再度明顯上漲，延續(xù)近期漲勢，多頭入場積極做多，空頭被動加倉，當(dāng)前RU漲勢偏高水平，RU2505上方18800-19000壓力明顯，多空分歧仍較大。RU2505下方短期支撐在18600附近。

操作建議：日內(nèi)輕倉波段交易為主或觀望。

（王海峰）

原油

美國至11月29日當(dāng)周API原油庫存123.2萬桶，預(yù)期-206萬桶，前值-593.5萬桶。美國周二制裁了35家實體和船只，稱這些實體和船只在向外國市場運(yùn)送違規(guī)伊朗石油的影子船隊中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。美國財政部表示，這些措施針對多個司法管轄區(qū)的油輪和船舶管理公司。歐佩克11月石油產(chǎn)量較10月增加18萬桶/日，達(dá)到2651萬桶/日，利比亞增幅最大。據(jù)財聯(lián)社援引路透消息，歐佩克+消息人士透露，歐佩克在本周四的會議上可能會將最新的石油減產(chǎn)措施延長至2025年第一季度末。據(jù)煉油廠官員稱，由于燃料油儲罐超載，伊拉克暫停巴士拉煉油廠所有運(yùn)營。美聯(lián)儲博斯蒂克：基本預(yù)期是通脹將繼續(xù)保持在2%的目標(biāo)水平上。Commerzbank Research的分析師稱，預(yù)計歐佩克+增產(chǎn)計劃將進(jìn)一步推遲至少三個月，這將對油價構(gòu)成支撐。歐佩克+已將其周日討論石油生產(chǎn)政策的會議推遲到下周四舉行?！巴七t的理由據(jù)稱是日程安排沖突，但也有人猜測，是不是像過去經(jīng)常發(fā)生的那樣，在制定聯(lián)合生產(chǎn)戰(zhàn)略方面存在困難，”分析師Barbara Lambrech表示。“然而，我們懷疑這更多的是關(guān)于個別配額，而不是整體戰(zhàn)略?！盋ommerzbank預(yù)計，該聯(lián)盟將選擇再次推遲增產(chǎn)，否則，石油市場明年將面臨供應(yīng)嚴(yán)重過剩的風(fēng)險。OPEC+正在討論推遲2025年第一季度的石油增產(chǎn)計劃。周三，俄羅斯盧布出現(xiàn)恐慌性拋售。國際外匯市場俄羅斯盧布對美元匯率跌破110比1，盧布對歐元匯率跌破115比1，均達(dá)到2022年3月以來最低水平。

操作建議: OPEC+推遲增產(chǎn)預(yù)期提振市場氣氛，疊加地緣局勢仍有不穩(wěn)定性，國際油價上漲。NYMEX原油期貨01合約69.94漲1.84美元/桶，環(huán)比+2.70%；ICE布油期貨02合約73.62漲1.79美元/桶，環(huán)比+2.49%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>