棉花

美棉價(jià)格下跌為主，周一盤中跌至70美分附近，主要受美元的影響，3月合約最新價(jià)格在71.11美分附近。盤面或許也在計(jì)提本周四美棉出口周報(bào)并不能連續(xù)三周創(chuàng)新高。巴基斯坦棉花種植者協(xié)會(huì)(PCGA)的數(shù)據(jù)，截至11月30日，籽棉累計(jì)上市量折皮棉約為80.5萬噸，同比（約120.2萬噸）減少約33.1%。
    鄭棉走的弱，主力合約變成5月合約，價(jià)格在13910元附近，交易所倉(cāng)單量705張，處于偏低水平?，F(xiàn)貨價(jià)格在15256元，內(nèi)外棉價(jià)差在1000元以內(nèi)，紗線價(jià)格在21250元，籽棉價(jià)格在6.22元，新疆機(jī)采棉加工成本14815元。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截止11月28日，全國(guó)棉花采摘金福99.7%，交售率97.5%，全國(guó)加工率在69.7%，同比提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，較過去四年均值提高8.8個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)銷售率12.3%，同比提高5.6個(gè)百分點(diǎn)，較過去四年均值提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。目前市場(chǎng)銷售氛圍清淡，淡季下游采購(gòu)趨緩加之終端壓力增大等因素影響下，紡企紗線銷售回款放緩，市場(chǎng)局部出現(xiàn)3-6個(gè)月承兌匯票，難以及時(shí)回款。紡企目前新接訂單壓價(jià)情況也較為普遍，利潤(rùn)不保甚至虧損的企業(yè)繼續(xù)增加。河南某紡企反饋，近期接單減少，情況不如往年同期，但預(yù)計(jì)年底至明年1月雙節(jié)前或有少量節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)銷售或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，但信心依然不足。
    美棉出口問題還在，關(guān)注周度數(shù)據(jù)的變化，如果走弱明顯，價(jià)格或許再次測(cè)試前低，如果走弱不明顯，價(jià)格預(yù)期弱勢(shì)震蕩；巴基斯坦國(guó)內(nèi)減產(chǎn)數(shù)據(jù)值得關(guān)注，USDA報(bào)表中減幅未如此明顯。國(guó)內(nèi)需求不行，政策寄于預(yù)期又總是不及預(yù)期，倉(cāng)單低位，成本偏高，鄭棉走勢(shì)糾結(jié)。

觀望為主，待打破平衡再入場(chǎng)。

（苗玲）

鋼材

鋼材周三價(jià)格震蕩運(yùn)行，螺紋2501合約收于3334，熱卷2501合約收于3523?，F(xiàn)貨方面，4日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3110（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3460元（-20），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3500元（-20）。
    經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)測(cè)2024年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.2%，2025和2026年將繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，增速均穩(wěn)定在3.3%。
    乘聯(lián)分會(huì)：11月1-30日，乘用車市場(chǎng)零售244.6萬輛，同比去年同期增長(zhǎng)18%，較上月同期增長(zhǎng)8%，今年以來累計(jì)零售2028.1萬輛，同比增長(zhǎng)5%。
    本周，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2378元/噸，平均鋼坯含稅成本3155元/噸，周環(huán)比上調(diào)11元/噸，與12月4日普方坯出廠價(jià)格3110元/噸相比，鋼廠平均虧損45元/噸。
    鋼材價(jià)格昨日震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)臨近的12月經(jīng)濟(jì)會(huì)議指引仍較為關(guān)注，市場(chǎng)波動(dòng)加強(qiáng)。從基本面數(shù)據(jù)看，目前鋼材自身矛盾有限庫(kù)存偏低，螺卷周度產(chǎn)量均下行，需求端螺紋需求季節(jié)性下滑進(jìn)一步體現(xiàn)，周度鋼材供需雙減，總庫(kù)存延續(xù)小幅去化，在冬儲(chǔ)備貨的預(yù)期下，鐵礦價(jià)格有所支撐，鋼廠利潤(rùn)處在平衡附近，產(chǎn)量隨季節(jié)性檢修回落。

短期鋼價(jià)上行更多還是宏觀層面預(yù)期推升的效果，觀察后續(xù)12月經(jīng)濟(jì)會(huì)議宏觀目標(biāo)的指引和冬儲(chǔ)強(qiáng)度。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦仍舊偏弱。山西介休1.3硫主焦1420元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1330元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1550元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1650元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1800元/噸。
經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)測(cè)2024年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.2%，2025和2026年將繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，增速均穩(wěn)定在3.3%。
    美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比9月美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)預(yù)期的強(qiáng)勁，通脹略有上升，美聯(lián)儲(chǔ)在尋找中性利率水平時(shí)可以在降息方面更謹(jǐn)慎點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示，大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有上升；各地區(qū)的價(jià)格僅以溫和的速度上漲。
    近期雙焦盤面繼續(xù)受壓力主導(dǎo)，一方面現(xiàn)貨處于提降周期，盤面相應(yīng)承壓，另一方面，市場(chǎng)冬儲(chǔ)意愿較低，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒增強(qiáng)，如冬儲(chǔ)較差則雙焦現(xiàn)貨未來的下跌空間將進(jìn)一步增大。但整體仍不宜過度悲觀，近期宏觀數(shù)據(jù)有持續(xù)偏好的表現(xiàn)，宏觀面情緒和冬儲(chǔ)意愿均存在不確定性，限制下行空間。

焦煤雖刷新年內(nèi)低點(diǎn)，但下方空間仍需謹(jǐn)慎，觀望或短線思路。

（李巖）

鐵礦石

昨日Mysteel鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)：62%指數(shù)797跌2，58%指數(shù)770跌2，65%指數(shù)920平。港口塊礦溢價(jià)0.1381美元/干噸度，平。青島港PB粉價(jià)格794（約$103.53/干噸）；紐曼粉價(jià)格792（約$102.14/干噸）；卡粉價(jià)格925（約$120.48/干噸）；超特粉價(jià)格684（約$88.74/干噸）。
  經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)測(cè)2024年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.2%，2025和2026年將繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，增速均穩(wěn)定在3.3%。
  12月3日，淡水河谷告知，公司已開始試運(yùn)行卡帕內(nèi)瑪最大化項(xiàng)目，該項(xiàng)目旨在將巴西米納斯吉拉斯州馬里亞納綜合運(yùn)營(yíng)區(qū)的鐵礦石年產(chǎn)能增加1500萬噸。
  近期鐵礦石價(jià)格震蕩略偏強(qiáng)運(yùn)行。基本面來看，12月海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量將下滑，礦石總體寬松格局難以改變，近期的支撐因素來自于鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)和偏暖的政策預(yù)期，鋼廠逐漸啟動(dòng)冬儲(chǔ)，對(duì)價(jià)格有著一定的支撐作用，庫(kù)存轉(zhuǎn)移下，港口庫(kù)存高位回落，但在鋼廠利潤(rùn)較低和2025年產(chǎn)業(yè)預(yù)期較為悲觀的背景下，預(yù)計(jì)今年的冬儲(chǔ)力度較弱，對(duì)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)相對(duì)有限。

鐵礦石市場(chǎng)總體延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，關(guān)注12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)定調(diào)。

（楊俊林）

天膠

經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)測(cè)2024年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.2%，2025和2026年將繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，增速均穩(wěn)定在3.3%，有利于穩(wěn)定中長(zhǎng)期天膠的宏觀需求預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，對(duì)于未來降息更為謹(jǐn)慎。昨日美元指數(shù)保持震蕩局面，歐美股市繼續(xù)偏強(qiáng)上漲，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品承壓回落表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日承壓表現(xiàn)，當(dāng)前位置多空分歧巨大，繼續(xù)關(guān)注短期多空博弈方向。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格繼續(xù)小漲，對(duì)整體膠市仍帶來支撐。國(guó)內(nèi)云南膠水價(jià)格持穩(wěn)，海南膠水價(jià)格穩(wěn)中小跌，RU交割利潤(rùn)保持高水平，對(duì)RU持續(xù)保持壓力。截至2024年12月1日，國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存113.5萬噸，環(huán)比增加0.44萬噸，增幅0.39%，保持累庫(kù)狀態(tài)，增加內(nèi)盤膠市心理壓力。昨日國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌（全乳膠17550元/噸，-50/-0.28%；20號(hào)泰標(biāo)2100美元/噸，0/0%，折合人民幣15106元/噸；20號(hào)泰混17100元/噸，-120/-0.7%）。
技術(shù)面：昨日RU2505偏強(qiáng)震蕩，夜盤沖高回落，多空大幅增倉(cāng)，多空分歧顯著增加，對(duì)膠價(jià)近期的上漲帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，我們對(duì)膠價(jià)繼續(xù)上漲的高度不慎樂觀，RU2505上方壓力在18900-19000，下方短期支撐在18600附近。

操作建議：日內(nèi)輕倉(cāng)波段交易為主，逢高震蕩偏空思路。

（王海峰）

原油

EIA報(bào)告：11月29日當(dāng)周美國(guó)原油出口減少42.8萬桶/日至423.5萬桶/日。11月29日當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加2.0萬桶至1351.3萬桶/日。美國(guó)至11月29日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存-507.3萬桶，預(yù)期-67.1萬桶，前值-184.4萬桶。美國(guó)11月ISM非制造業(yè)PMI52.1，預(yù)期55.5，前值56。美聯(lián)儲(chǔ)穆薩萊姆：可能會(huì)在即將召開的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上暫停降息。美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)增加14.6萬人，預(yù)估為增加15萬人，前值為增加23.3萬人。美國(guó)至11月29日當(dāng)周API原油庫(kù)存123.2萬桶，預(yù)期-206萬桶，前值-593.5萬桶。美國(guó)周二制裁了35家實(shí)體和船只，稱這些實(shí)體和船只在向外國(guó)市場(chǎng)運(yùn)送違規(guī)伊朗石油的影子船隊(duì)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。美國(guó)財(cái)政部表示，這些措施針對(duì)多個(gè)司法管轄區(qū)的油輪和船舶管理公司。歐佩克11月石油產(chǎn)量較10月增加18萬桶/日，達(dá)到2651萬桶/日，利比亞增幅最大。據(jù)財(cái)聯(lián)社援引路透消息，歐佩克+消息人士透露，歐佩克在本周四的會(huì)議上可能會(huì)將最新的石油減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至2025年第一季度末。據(jù)煉油廠官員稱，由于燃料油儲(chǔ)罐超載，伊拉克暫停巴士拉煉油廠所有運(yùn)營(yíng)。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：基本預(yù)期是通脹將繼續(xù)保持在2%的目標(biāo)水平上。Commerzbank Research的分析師稱，預(yù)計(jì)歐佩克+增產(chǎn)計(jì)劃將進(jìn)一步推遲至少三個(gè)月，這將對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。歐佩克+已將其周日討論石油生產(chǎn)政策的會(huì)議推遲到下周四舉行?！巴七t據(jù)稱是日程安排沖突，但也有人猜測(cè)，在制定聯(lián)合生產(chǎn)戰(zhàn)略方面存在困難，”分析師Barbara Lambrech表示“我們懷疑這更多的是關(guān)于個(gè)別配額?！?/span>

操作建議: 美國(guó)成品油庫(kù)存增幅超預(yù)期，令市場(chǎng)擔(dān)憂需求依然欠佳，國(guó)際油價(jià)下跌。NYMEX原油期貨01合約68.54跌1.40美元/桶，環(huán)比-2.00%；ICE布油期貨02合約72.31跌1.31美元/桶，環(huán)比-1.78%。

（黃世?。?/span>