棉花

美棉價格下跌為主，周一盤中跌至70美分附近，主要受美元的影響，3月合約最新價格在71.11美分附近。盤面或許也在計提本周四美棉出口周報并不能連續(xù)三周創(chuàng)新高。巴基斯坦棉花種植者協(xié)會(PCGA)的數(shù)據(jù)，截至11月30日，籽棉累計上市量折皮棉約為80.5萬噸，同比（約120.2萬噸）減少約33.1%。
    鄭棉走的弱，主力合約變成5月合約，價格在13910元附近，交易所倉單量705張，處于偏低水平。現(xiàn)貨價格在15256元，內(nèi)外棉價差在1000元以內(nèi)，紗線價格在21250元，籽棉價格在6.22元，新疆機采棉加工成本14815元。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截止11月28日，全國棉花采摘金福99.7%，交售率97.5%，全國加工率在69.7%，同比提高1.6個百分點，較過去四年均值提高8.8個百分點，全國銷售率12.3%，同比提高5.6個百分點，較過去四年均值提高1.4個百分點。目前市場銷售氛圍清淡，淡季下游采購趨緩加之終端壓力增大等因素影響下，紡企紗線銷售回款放緩，市場局部出現(xiàn)3-6個月承兌匯票，難以及時回款。紡企目前新接訂單壓價情況也較為普遍，利潤不保甚至虧損的企業(yè)繼續(xù)增加。河南某紡企反饋，近期接單減少，情況不如往年同期，但預(yù)計年底至明年1月雙節(jié)前或有少量節(jié)前補庫，市場銷售或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，但信心依然不足。
    美棉出口問題還在，關(guān)注周度數(shù)據(jù)的變化，如果走弱明顯，價格或許再次測試前低，如果走弱不明顯，價格預(yù)期弱勢震蕩；巴基斯坦國內(nèi)減產(chǎn)數(shù)據(jù)值得關(guān)注，USDA報表中減幅未如此明顯。國內(nèi)需求不行，政策寄于預(yù)期又總是不及預(yù)期，倉單低位，成本偏高，鄭棉走勢糾結(jié)。

觀望為主，待打破平衡再入場。

（苗玲）

鋼材

鋼材周三價格震蕩運行，螺紋2501合約收于3334，熱卷2501合約收于3523?，F(xiàn)貨方面，4日唐山普方坯出廠價報3110（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3460元（-20），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3500元（-20）。
    經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟展望報告，預(yù)測2024年全球經(jīng)濟將增長3.2%，2025和2026年將繼續(xù)溫和增長，增速均穩(wěn)定在3.3%。
    乘聯(lián)分會：11月1-30日，乘用車市場零售244.6萬輛，同比去年同期增長18%，較上月同期增長8%，今年以來累計零售2028.1萬輛，同比增長5%。
    本周，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2378元/噸，平均鋼坯含稅成本3155元/噸，周環(huán)比上調(diào)11元/噸，與12月4日普方坯出廠價格3110元/噸相比，鋼廠平均虧損45元/噸。
    鋼材價格昨日震蕩運行，市場對臨近的12月經(jīng)濟會議指引仍較為關(guān)注，市場波動加強。從基本面數(shù)據(jù)看，目前鋼材自身矛盾有限庫存偏低，螺卷周度產(chǎn)量均下行，需求端螺紋需求季節(jié)性下滑進一步體現(xiàn)，周度鋼材供需雙減，總庫存延續(xù)小幅去化，在冬儲備貨的預(yù)期下，鐵礦價格有所支撐，鋼廠利潤處在平衡附近，產(chǎn)量隨季節(jié)性檢修回落。

短期鋼價上行更多還是宏觀層面預(yù)期推升的效果，觀察后續(xù)12月經(jīng)濟會議宏觀目標的指引和冬儲強度。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦仍舊偏弱。山西介休1.3硫主焦1420元/噸，蒙5金泉提貨價1330元/噸，呂梁準一出廠價1550元/噸，唐山二級焦到廠價1650元/噸，青島港準一焦平倉價1800元/噸。
經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟展望報告，預(yù)測2024年全球經(jīng)濟將增長3.2%，2025和2026年將繼續(xù)溫和增長，增速均穩(wěn)定在3.3%。
    美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，經(jīng)濟增長比9月美聯(lián)儲首次降息時預(yù)期的強勁，通脹略有上升，美聯(lián)儲在尋找中性利率水平時可以在降息方面更謹慎點。美聯(lián)儲褐皮書顯示，大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟活動略有上升；各地區(qū)的價格僅以溫和的速度上漲。
    近期雙焦盤面繼續(xù)受壓力主導(dǎo)，一方面現(xiàn)貨處于提降周期，盤面相應(yīng)承壓，另一方面，市場冬儲意愿較低，市場擔憂情緒增強，如冬儲較差則雙焦現(xiàn)貨未來的下跌空間將進一步增大。但整體仍不宜過度悲觀，近期宏觀數(shù)據(jù)有持續(xù)偏好的表現(xiàn)，宏觀面情緒和冬儲意愿均存在不確定性，限制下行空間。

焦煤雖刷新年內(nèi)低點，但下方空間仍需謹慎，觀望或短線思路。

（李巖）

鐵礦石

昨日Mysteel鐵礦石港口現(xiàn)貨價格指數(shù)：62%指數(shù)797跌2，58%指數(shù)770跌2，65%指數(shù)920平。港口塊礦溢價0.1381美元/干噸度，平。青島港PB粉價格794（約$103.53/干噸）；紐曼粉價格792（約$102.14/干噸）；卡粉價格925（約$120.48/干噸）；超特粉價格684（約$88.74/干噸）。
  經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟展望報告，預(yù)測2024年全球經(jīng)濟將增長3.2%，2025和2026年將繼續(xù)溫和增長，增速均穩(wěn)定在3.3%。
  12月3日，淡水河谷告知，公司已開始試運行卡帕內(nèi)瑪最大化項目，該項目旨在將巴西米納斯吉拉斯州馬里亞納綜合運營區(qū)的鐵礦石年產(chǎn)能增加1500萬噸。
  近期鐵礦石價格震蕩略偏強運行?；久鎭砜矗?2月海外鐵礦石發(fā)運量預(yù)計環(huán)比增加，國內(nèi)生鐵產(chǎn)量將下滑，礦石總體寬松格局難以改變，近期的支撐因素來自于鋼廠冬儲補庫和偏暖的政策預(yù)期，鋼廠逐漸啟動冬儲，對價格有著一定的支撐作用，庫存轉(zhuǎn)移下，港口庫存高位回落，但在鋼廠利潤較低和2025年產(chǎn)業(yè)預(yù)期較為悲觀的背景下，預(yù)計今年的冬儲力度較弱，對市場的驅(qū)動相對有限。

鐵礦石市場總體延續(xù)震蕩態(tài)勢，關(guān)注12月的中央經(jīng)濟工作會議對明年的經(jīng)濟定調(diào)。

（楊俊林）

天膠

經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟展望報告，預(yù)測2024年全球經(jīng)濟將增長3.2%，2025和2026年將繼續(xù)溫和增長，增速均穩(wěn)定在3.3%，有利于穩(wěn)定中長期天膠的宏觀需求預(yù)期。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示美國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，對于未來降息更為謹慎。昨日美元指數(shù)保持震蕩局面，歐美股市繼續(xù)偏強上漲，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品承壓回落表現(xiàn)。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日承壓表現(xiàn)，當前位置多空分歧巨大，繼續(xù)關(guān)注短期多空博弈方向。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格繼續(xù)小漲，對整體膠市仍帶來支撐。國內(nèi)云南膠水價格持穩(wěn)，海南膠水價格穩(wěn)中小跌，RU交割利潤保持高水平，對RU持續(xù)保持壓力。截至2024年12月1日，國內(nèi)天然橡膠社會庫存113.5萬噸，環(huán)比增加0.44萬噸，增幅0.39%，保持累庫狀態(tài)，增加內(nèi)盤膠市心理壓力。昨日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格下跌（全乳膠17550元/噸，-50/-0.28%；20號泰標2100美元/噸，0/0%，折合人民幣15106元/噸；20號泰混17100元/噸，-120/-0.7%）。
技術(shù)面：昨日RU2505偏強震蕩，夜盤沖高回落，多空大幅增倉，多空分歧顯著增加，對膠價近期的上漲帶來較大風(fēng)險，我們對膠價繼續(xù)上漲的高度不慎樂觀，RU2505上方壓力在18900-19000，下方短期支撐在18600附近。

操作建議：日內(nèi)輕倉波段交易為主，逢高震蕩偏空思路。

（王海峰）

原油

EIA報告：11月29日當周美國原油出口減少42.8萬桶/日至423.5萬桶/日。11月29日當周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加2.0萬桶至1351.3萬桶/日。美國至11月29日當周EIA原油庫存-507.3萬桶，預(yù)期-67.1萬桶，前值-184.4萬桶。美國11月ISM非制造業(yè)PMI52.1，預(yù)期55.5，前值56。美聯(lián)儲穆薩萊姆：可能會在即將召開的美聯(lián)儲會議上暫停降息。美國11月ADP就業(yè)人數(shù)增加14.6萬人，預(yù)估為增加15萬人，前值為增加23.3萬人。美國至11月29日當周API原油庫存123.2萬桶，預(yù)期-206萬桶，前值-593.5萬桶。美國周二制裁了35家實體和船只，稱這些實體和船只在向外國市場運送違規(guī)伊朗石油的影子船隊中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。美國財政部表示，這些措施針對多個司法管轄區(qū)的油輪和船舶管理公司。歐佩克11月石油產(chǎn)量較10月增加18萬桶/日，達到2651萬桶/日，利比亞增幅最大。據(jù)財聯(lián)社援引路透消息，歐佩克+消息人士透露，歐佩克在本周四的會議上可能會將最新的石油減產(chǎn)措施延長至2025年第一季度末。據(jù)煉油廠官員稱，由于燃料油儲罐超載，伊拉克暫停巴士拉煉油廠所有運營。美聯(lián)儲博斯蒂克：基本預(yù)期是通脹將繼續(xù)保持在2%的目標水平上。Commerzbank Research的分析師稱，預(yù)計歐佩克+增產(chǎn)計劃將進一步推遲至少三個月，這將對油價構(gòu)成支撐。歐佩克+已將其周日討論石油生產(chǎn)政策的會議推遲到下周四舉行?！巴七t據(jù)稱是日程安排沖突，但也有人猜測，在制定聯(lián)合生產(chǎn)戰(zhàn)略方面存在困難，”分析師Barbara Lambrech表示“我們懷疑這更多的是關(guān)于個別配額。”

操作建議: 美國成品油庫存增幅超預(yù)期，令市場擔憂需求依然欠佳，國際油價下跌。NYMEX原油期貨01合約68.54跌1.40美元/桶，環(huán)比-2.00%；ICE布油期貨02合約72.31跌1.31美元/桶，環(huán)比-1.78%。

（黃世?。?/span>